可選品種增多 博時安心收益掘金信用債市場

李英

今年以來，信用債的發行出現了一個井噴的態勢。Wind數據顯示，截至9月底，2012年短期融資券、中期票據、企業債、公司債等信用債發行總量高達2.8萬億元，超過2011年全年發行量3000多億元。市場容量的提升也拉高了投資者的參與熱情，各類債券基金無論從規模上還是數量上都大幅超越往年。

由博時基金固定收益團隊打造的第九只公募產品——博時安心收益債券基金目前正在火熱發售中。作為一只一年封閉的純債產品，該基金在操作上將以期限匹配策略為主，擬任基金經理陳凱楊表示，他會將大部分的倉位投資于一年左右的債券類資產，獲得持有到期收益，并保證基金的安全性，另外還會做一部分增強策略，通過杠桿配一些2～3年左右的信用債，以獲得更高的收益。該基金之所以采取期限匹配、買入持有策略，是因為貨幣政策的短期變化會導致債券二級市場交易價格的波動，普通債券基金的凈值隨之波動得也比較頻繁，因此，采用最簡單的買入持有獲得本金和較高收益的方式，降低交易手續費就可以幫客戶省下實實在在的收益。封閉基金的另外一個優勢在于，封閉期不可贖回，基金份額穩定，提升資金使用效率。

陳凱楊認為，中短期來看，三季度債券市場的調整將帶來信用債投資價值的提升。中國經濟未來可能會穩定在一個略低的增長水平，而通脹的絕對水平也并不高，在這樣一種背景下，債券市場的調整會使得新發債券，特別是信用債的票面利率有所提升。從長遠來看，信用債將是未來債券投資的主戰場。隨著利率市場化的深入以及大幅度的直接融資和間接融資的轉換，信用債的收益率和發行量都有大幅度抬升的趨勢，對投資者而言，可選擇的投資品種和可追求的投資收益都將有所拓寬。

博時基金固定收益團隊可謂是信用債市場上一支訓練有素的“正規軍”。博時從2006年開始組建信用債券研究團隊，同時建立了強大的信用評級系統，有專業的信用研究員來嚴格把關進入投資池的品種，公司的股票研究團隊也可以給發債公司的調研提供一些支持，以甄別出基本面不佳的發債主體。截至2012年三季度末，博時基金固定收益團隊共管理980億元人民幣，占博時基金管理總資產規模的近50%。