2011中國經濟一路走來不容易

甄文媛

2011年是中國經濟的多事之秋，國際經濟環境之復雜之惡劣毋庸贅言，國內通脹加劇、物價高走、融資緊張的壓力空前，旱澇急轉、人為災害接連不斷。但中國經濟仍在低迷的世界經濟格局中一枝獨秀。中央財經大學證券期貨研究所秘書長李憲鐸感慨，2011中國經濟一路走來，真的非常“不容易”。

宏觀調控全面收緊

自2011年年初以來，國內物價一路走高，特別是以農產品為主的生活用品價格早早躍過3%的“警戒線”繼續上躥。中央將保持物價總體水平基本穩定作為宏觀調控首要任務，并采取控制貨幣、保障供應、改善民生等一系列措施。

國家貨幣政策呈全面收緊之勢。央行六次祭出“提準”法器，并為存款準備金擴容。李憲鐸教授指出：“2011年經濟的最大看點就是宏觀調控的收緊，國家整體資金面偏緊。”

不僅是貨幣政策，財政政策也在全面緊縮。雖然今年國家上調了個人所得稅的起征點，但財政收入并沒有過多減少。據預測，2011年稅收將達10萬億，超過GDP增長。

物價過快上漲的勢頭在2011年三季度后得到明顯扼制，CPI自2011年7月以來跌至4.2%。對此，李憲鐸教授認為，物價上漲與通貨膨脹聯系緊密。但也不排除個別因素的影響。他指出，比如目前物流費用占比較高，高速路的高收費、燃油價格升高都將增加物流成本。他還建議，控制物價應首先控制好基礎價格的變動，比如水、電、煤氣的價格。

對于2011年的通貨膨脹，李憲鐸教授認為，與過去相比，此次超發原因比較復雜。一個不容忽視的因素是外匯儲備的增長。目前我國外匯儲備約達3.5萬億，即使按現在六點多的比例仍超發20多萬億。兩千多億的貿易順差造成人民幣發行1.3萬億，數量非常巨大，在歷史上更為可觀。

李憲鐸教授說：“貨幣政策的獨立性、匯率自由浮動和資本自由流動三者兼得需要較高的宏觀調控藝術，現在對我們來說比較難。”因此他提出，外匯儲備數量過大，增長速度過快是個大問題，應該引起決策層重視。

2011年GDP增幅一路回落，從一季度的9.7%降至三季度的9.1%。李憲鐸教授認為，這種持續回落是緊縮貨幣政策效應顯現，說明達到預想的宏觀調控效果。無論作為合理調整還是預期調整都是有道理的，符合貨幣調整的政策方向。

根據李憲鐸教授的預測，2011年全年GDP增幅應該在8%~9%，總額可達44萬億左右，增長勢頭良好。他還特別提到，2011年對外出口預計有2000多億的順差。在傳統的拉動中國經濟的“三駕馬車”中，外貿表現良好。相形之下消費雖有總量增長，但剔除物價上漲、通貨膨脹因素后，表現不容樂觀。未來外貿和投資還將是中國經濟增長的重要因素。

2012經濟軟著陸可能性增加

對于即將到來的2012年，李憲鐸教授認為，宏觀調控的目的就是經濟軟著陸，減少摩擦和振蕩，與2011年上半年相比，經濟形勢在下半年沒有太明顯的變化。鑒于2012年要召開黨的十八大，又逢世界的選舉換屆年，政治效應之下經濟穩定勢在必行，包括股市、樓市、勞動力市場等多方面的穩定。從目前來看，經濟“大起”的可能性幾乎沒有，但“大落”應該有效防止。

但他同時也指出，中國經濟的真正壓力在2012年，貨幣緊縮效應表現更為充分，不確定因素更多。如果2011年不對貨幣政策進行適度調整，問題將充分暴露出來。比如他特別談到，資金短缺也是企業招不到工、留不住人的重要原因之一，就業問題和人口紅利問題糾結在一起十分復雜。

2011年12月5日，央行下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是近三年來的首次全面下調，約釋放了4000億元人民幣的市場流動性。據李憲鐸教授分析，從大方向來看，2012年還將持續緊縮的貨幣政策，但還存在微調的空間。他還指出，2011年上半年的宏觀調控略嫌死板，如果從10月份開始松動一些可能效果會更好。現在的調整對年底經濟生活和發展都有好處。2012年國家的宏觀調控“會更靈活一些”，綜合使用利率、存款準備金率、匯率等一系列價格型工具和數量型工具，未來的國家宏觀調控會更具有前瞻性、預見性、積極性和靈活性。