激活穩(wěn)增長的投資動力

在投資、消費(fèi)和出口的“三駕馬車”中，中國經(jīng)濟(jì)能夠取得高增長的動力源是投資，它決定了消費(fèi)和出口增長率。

每一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，也就是說，不能用人均GDP達(dá)到5萬美元的工業(yè)發(fā)達(dá)國家為標(biāo)準(zhǔn)來評價(jià)人均GDP僅為5000美元的中國投資增長率高還是低，以及國內(nèi)生產(chǎn)總值中的三大需求的合理比例。各個國家的國情有差異，發(fā)展階段也不同，工業(yè)發(fā)展史上從來就沒有一個可以囊括所有國家生產(chǎn)與消費(fèi)結(jié)構(gòu)具有相似比例的統(tǒng)一觀點(diǎn)。

中國正處于一個高速的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化發(fā)展階段，也是投資驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的騰飛時期。所以，2013年能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)較為快速增長除了拉動內(nèi)需消費(fèi)之外，可能依然需要重視投資的作用。

制造業(yè)的“資本深化”趨勢

資本積累是現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)增長中的關(guān)鍵因素，是產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新率和勞動生產(chǎn)率差異的關(guān)鍵因素。眾所周知，一條扁擔(dān)的運(yùn)輸量不如一輛自行車，一輛自行車的裝載量不及一輛汽車，而一輛載重卡車的行駛距離遠(yuǎn)不如一架飛機(jī)。以此計(jì)算，中國的資本積累量尚未完成從自行車向汽車時代的過渡，更需要加快步伐邁向飛機(jī)時代。

不少證據(jù)表明，技術(shù)變遷影響生產(chǎn)力是通過改善機(jī)器和設(shè)備的質(zhì)量而進(jìn)行的。

如何度量資本的數(shù)量和質(zhì)量呢？其一，2010年的中國制造業(yè)人均資本存量只是美國的1/ 8，導(dǎo)致中國的勞動生產(chǎn)率也僅為美國的1/ 8，同時說明中國制造業(yè)保持一個高的投資增長率是縮小與美國生產(chǎn)率差距的必經(jīng)步驟。其二，2012年的固定資產(chǎn)投資形成的生產(chǎn)率要高于原有的固定資產(chǎn)投資，也就可以合理地假設(shè)，2009~2011年固定資產(chǎn)投資所形成的資本質(zhì)量要比2003~2008年高。

最近的數(shù)據(jù)顯示，2011年和2012年上半年的制造業(yè)固定資產(chǎn)投資的重點(diǎn)行業(yè)是化學(xué)工業(yè)、制藥業(yè)、機(jī)械制造、汽車制造和電氣設(shè)備制造業(yè)，其增長率在30%~50%之間，比制造業(yè)平均值高得多，隱含著“資本深化”必然會提高勞動生產(chǎn)率的增長率。

有不少人經(jīng)常引用美國生產(chǎn)總值中的三大需求比例來論證中國應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，下述的工業(yè)化時期增長核算的美國例子則給出了經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋：資本形成和技術(shù)變遷要占增長源泉的47%，再一個就是勞動力數(shù)量增長占32%和人均教育水平提高要占14%，這四大因素合計(jì)達(dá)到93%。

而一個客觀事實(shí)是，今天美國人均資本存量要超過歐洲，日本人均資本存量也要超過韓國，韓國則超過中國。因此，技術(shù)內(nèi)生化要求有更高的資本形成率和更快的增長率，才會有更高的知識創(chuàng)造率。人均資本存量越高，意味著增長率才有可能轉(zhuǎn)向一個不斷提高的軌道。如果沒有資本投入的持續(xù)增加，產(chǎn)出增長率也就不可能提高。

事實(shí)本身是客觀的，爭議只是不同的解釋，非工業(yè)化派指責(zé)又一次的產(chǎn)能過剩，筆者則看到了制造業(yè)的“資本深化”趨勢。

中國工業(yè)化的決心絕對不能動搖

中國經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略的核心是堅(jiān)持工業(yè)化道路還是非工業(yè)化？是去產(chǎn)能還是增產(chǎn)能？

最近一段時間，各種觀點(diǎn)迭起：比如制造業(yè)的勞動報(bào)酬比較低是因?yàn)橘Y本密度比服務(wù)業(yè)更高，由于服務(wù)業(yè)的勞動報(bào)酬比制造業(yè)要高得多，那么普通老百姓就可以從服務(wù)業(yè)發(fā)展中獲益。實(shí)際數(shù)據(jù)并不能得出以上的觀點(diǎn)：2003~2008年間，制造業(yè)人均工資提高1. 9倍，住宿和餐飲業(yè)提高1. 5倍，居民服務(wù)業(yè)提高1. 6倍。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，服務(wù)業(yè)中的高工資部門是銀行、保險(xiǎn)、通信等國有企業(yè)的壟斷結(jié)果，并不是效率的體現(xiàn)。

在空氣中彌漫著越來越多的非工業(yè)化氣味時，筆者擔(dān)心人均制造業(yè)資本存量極低的中國一旦放下工業(yè)革命的偉大旗幟，帶給中國人民的并不是服務(wù)業(yè)的就業(yè)增加和人均工資收入的持續(xù)上升，更不會是一個平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而是沉淪到“自我服務(wù)消費(fèi)的低循環(huán)水平”泥沼中。真到了那個階段，整個社會的就業(yè)創(chuàng)造能力下降，工資水平原地踱步，經(jīng)濟(jì)才真正走向了衰落。

如果說現(xiàn)在的制造業(yè)工資水平不高，其真實(shí)原因是整個社會的資本積累尚處于一個低水平狀態(tài)，那么，正確的因果答案是提高資本積累率，而不是調(diào)低制造業(yè)資本積累率的增長率，更不能得出制造業(yè)發(fā)展基本到頂?shù)臄嘌浴?/p>

為此，我們需要對主要經(jīng)濟(jì)大國的制造業(yè)產(chǎn)出的全球比重做一個簡潔的對比，以明是非。

以2009年為例，美國、日本、德國、法國和英國的“五國集團(tuán)”人口是6. 42億，占全球的9. 48%，其制造業(yè)產(chǎn)值占全球的42%；1990年的產(chǎn)值比重達(dá)到61%。中國的全球人口比重接近20%，制造業(yè)產(chǎn)值占全球的19%，還沒有與人口比重相同就達(dá)到頂點(diǎn)了？

既然“五國集團(tuán)”以9. 5%的人口比重?fù)碛?0%或40%以上的全球制造業(yè)產(chǎn)能，為什么中國以20%的全球人口不能夠創(chuàng)造30%或40%的全球制造業(yè)產(chǎn)值呢？歷史上從來就沒有一個大國會聽信他國的勸說而停下或放慢工業(yè)化的步伐：德國超過英國，美國超過英國和德國，日本超過德國是人人皆知的事實(shí)。如果按照上述的“頂點(diǎn)論”，“五國集團(tuán)”早在2000年或2010年之前就應(yīng)當(dāng)去產(chǎn)能化，使其制造業(yè)產(chǎn)值下調(diào)到全球的10%比重。由此看來，中國工業(yè)化的決心絕對不能動搖。

2012年，中國人均GDP將達(dá)到6200美元左右的水平，只是高收入國家的1/ 6，離服務(wù)業(yè)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的路還是非常遙遠(yuǎn)。因此，當(dāng)以人均美元數(shù)來測定中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平時，更高的人均收入和穩(wěn)定的增長率意味著經(jīng)濟(jì)趨于向“工業(yè)發(fā)達(dá)”狀態(tài)，那么產(chǎn)出的更大一部分有可能或應(yīng)當(dāng)投入到物質(zhì)資本和人力資本的生產(chǎn)過程中，仍然處于一個高的資本形成時期，所可能的產(chǎn)生的問題只是投資的結(jié)構(gòu)配置。

增長的基本趨勢是“資本深化”和“技術(shù)深化”

當(dāng)前討論創(chuàng)新驅(qū)動的前提是必須引入資本。技術(shù)創(chuàng)新不是一種虛幻的影像，它是看得見的，以物質(zhì)資本和人力資本反映出來。創(chuàng)新的實(shí)施需要資本，相對于技術(shù)知識狀態(tài)的資本越多，技術(shù)創(chuàng)新投入的成功率越高。

這種資本密集度對創(chuàng)新價(jià)值的正面作用是資本積累刺激創(chuàng)新的一個渠道。任何偉大的科學(xué)家和工程師離開了先進(jìn)的實(shí)驗(yàn)和生產(chǎn)設(shè)備，不可能制造出治癌新藥、機(jī)器人、智能手機(jī)、超音速飛機(jī)和航天飛機(jī)。因此，資本積累和技術(shù)創(chuàng)新，是一枚硬幣的兩面，缺一不可。因?yàn)樾碌募夹g(shù)幾乎總要體現(xiàn)在新的物質(zhì)資本和人力資本的形式中，而如果要使用這些新技術(shù)，就必須積累這些資本。

目前中國勞動力供應(yīng)結(jié)構(gòu)的根本性變化使得提高投資增長率的迫切性比任何時候都要高。

2013~2015年間，每年新畢業(yè)的大學(xué)生數(shù)為650萬人，中專和技校的學(xué)生有330萬人，加上50萬的研究生。他們不僅是熟練勞動力，而且是有創(chuàng)新潛能的人力資源。大致說來，每年有1000萬的莘莘學(xué)子需要技術(shù)性和知識性的工作崗位。2010年制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)的新增就業(yè)數(shù)為672萬人，2011年就業(yè)數(shù)則減少378萬人。

制造業(yè)勞動力數(shù)減少，資本積累率的增長率必須上升，一降一升的前提是應(yīng)當(dāng)有更多的資本投入，才會有更高的勞動生產(chǎn)率。既然勞動力供應(yīng)的主流是人力資源的質(zhì)量越來越高，客觀上必然要求有更高的物質(zhì)資本積累率。這是唯一的解決之道。

我們看到，中國經(jīng)濟(jì)奇跡般沖刺的正能量是基于制造業(yè)設(shè)備更新、基礎(chǔ)設(shè)施改善和人力資本的投資熱潮。這是中國的重大進(jìn)步，世紀(jì)之交，沒有人會預(yù)測到這種進(jìn)步，卻有人連篇累牘地發(fā)布中國勞動生產(chǎn)率增長率下降的文章，也喋喋不休地批評中國工業(yè)化的過度投資。

一個符合經(jīng)濟(jì)學(xué)常識的觀點(diǎn)是，沒有一個持續(xù)的高的資本形成率，就不可能完成大國工業(yè)化的艱巨任務(wù)，更不可能形成自主技術(shù)的創(chuàng)新能力；只有達(dá)到與美國、日本和德國相似的人均資本存量，勞動生產(chǎn)率才會接近工業(yè)發(fā)達(dá)國家，才會進(jìn)入到創(chuàng)新型國家的行列。

窮國和富國的差別是人均資本量的差異，也決定了勞動生產(chǎn)率的差異。2010年，制造業(yè)生產(chǎn)率提高所需的機(jī)器設(shè)備的投資成本肯定要高于2000年；那么2020年更高的制造業(yè)生產(chǎn)率所要花費(fèi)的物質(zhì)資本和人力資本投入必定高于今天。對一個低的資本積累率的國家來說，保持一個穩(wěn)定的資本積累率是生活質(zhì)量提高所必不可少的步驟。

但對于主張和堅(jiān)持提高資本積累率的發(fā)展觀點(diǎn)來說，要回答一個潛在的問題，即會不會出現(xiàn)資本的“過度積累”的情況。當(dāng)資本存量非常大，而邊際產(chǎn)出很小時，放棄消費(fèi)而用于替換折舊機(jī)器的成本比這些機(jī)器的邊際產(chǎn)出要高。這樣就會存在一個“動態(tài)低效率”，從而會降低資本存量來增加所有時期的消費(fèi)，就會使經(jīng)濟(jì)陷入報(bào)酬遞減的詛咒泥沼。“投資過度、消費(fèi)不足”批評之聲的理論依據(jù)就在此點(diǎn)，這就涉及到投資結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)調(diào)整上。

2013年，投資重點(diǎn)不僅是像鐵路、高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，而且應(yīng)當(dāng)提高具有長期回報(bào)率的技術(shù)創(chuàng)新能力建設(shè)項(xiàng)目的比重，也就是要增加那些可以進(jìn)入生產(chǎn)過程的物質(zhì)資本、以及可以改變勞動力質(zhì)量的投資項(xiàng)目，將會大大提高以勞動生產(chǎn)率提升為標(biāo)志的投資回報(bào)率。

只要中國的技術(shù)處于不斷進(jìn)步中，不管資本存量有多大，增長率有多快，都不會存在動態(tài)低效率。所以，投資于制造業(yè)的新機(jī)器，投資于人力資本質(zhì)量的提高，投資于新技術(shù)的創(chuàng)造活動，既是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的驅(qū)動力量，也是邁向工業(yè)化國家的必經(jīng)之路。

中國經(jīng)濟(jì)增長有它自己的軌跡，增長的基本趨勢是“資本深化”和“技術(shù)深化”。那么，整個國家的資源配置的重點(diǎn)已經(jīng)明確了，它應(yīng)當(dāng)成為主流觀點(diǎn)，

政策含義

投資結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)有一個明確和明顯的重點(diǎn)調(diào)整，就是應(yīng)提高對能夠提升整個社會勞動生產(chǎn)率的行業(yè)和部門的投資，使投資呈現(xiàn)一個長期保持動態(tài)效率的結(jié)構(gòu)。對此，筆者提出與之相關(guān)的政策。

首先，保持一個較高的投資增長率是必要的。當(dāng)前，應(yīng)當(dāng)將固定資產(chǎn)的投資增長率從20. 5%提高到2013年上半年的23%，再以小步的方式提高到2013年的25%。在國內(nèi)生產(chǎn)總值的三大比例中的投資比例略高于需求將是一個長期現(xiàn)象，它符合工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的基本特征，人均收入和勞動生產(chǎn)率增長的追趕特征需要一個特殊比例的時期。

其次，國家發(fā)展戰(zhàn)略是要建設(shè)一個強(qiáng)大的工業(yè)化國家，重點(diǎn)則是加快資本密集型和技術(shù)密集型制造業(yè)的快速增長。既然制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)已呈現(xiàn)出“資本深化”苗頭，那么就要通過銀行和金融市場的融資政策來引導(dǎo)更多的資金流向化學(xué)工業(yè)、制藥業(yè)、汽車工業(yè)、機(jī)械設(shè)備制造等技術(shù)產(chǎn)業(yè)，不僅可以加快制造業(yè)的設(shè)備折舊速度，而且迅速形成以新設(shè)備、新技術(shù)為基礎(chǔ)的制造體系，使勞動生產(chǎn)率有一個新的飛躍，以適應(yīng)新的國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)變動和進(jìn)一步提高技術(shù)產(chǎn)品的出口競爭力。

更多的創(chuàng)新產(chǎn)品、更高的勞動生產(chǎn)率、更多的就業(yè)數(shù)，它們是基于更多的物質(zhì)資本和人力資本的投資量。

此外，財(cái)政政策可以被用作擴(kuò)大總需求和實(shí)現(xiàn)收入分配公平的工具，更應(yīng)該用于促進(jìn)包括人力資本在內(nèi)的資本積累。減稅的作用是短期的，增加對基礎(chǔ)教育、專業(yè)技術(shù)教育、高等教育、醫(yī)療健康設(shè)施的投資具有短期擴(kuò)大總需求，中長期具有擴(kuò)大人力資源供應(yīng)能力和提升人力資本質(zhì)量的明顯作用，從而有利于生產(chǎn)率提高和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的長期效應(yīng)。

因此，適度擴(kuò)大中等專業(yè)學(xué)校、技術(shù)學(xué)院和應(yīng)用型大學(xué)的固定資產(chǎn)投資，以便為未來數(shù)年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級供應(yīng)源源不斷的合格的技術(shù)人才；適度擴(kuò)大對縣級醫(yī)療機(jī)構(gòu)的固定資產(chǎn)投資，可以提高勞動力的健康水平，使得勞動力資源的利用效率有一個新的提高。

2013年，經(jīng)受了2012年一次負(fù)面沖擊的中國經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)定增長的過程中，可能會比沒有受到負(fù)面沖擊的狀況增長得更快一些，而投資增長率的上升將扮演一個最主要的角色。

（作者系復(fù)旦大學(xué)中國社會主義市場經(jīng)濟(jì)研究中心副主任、教授。）