信托，讓表叔舉棋不定

一直對“信托”、“理財”這些字眼嗤之以鼻的表叔最近轉了性，只要身邊有人談到信托的話題，他就一定會放下手頭的事情，湊過去聽得津津有味，不時還提出幾個問題，聽上去還挺專業的。

大家開始還挺不理解，表叔怎么有了這么大轉變，一直到不久前，表叔一次拿出幾十萬購買了一款信托產品，表叔才對我們揭開了謎底，原來，從今年開始，安徽的很多縣城都通過國元證券推出了基建類的信托產品。

表叔發現，他在縣里當公務員的同學幾乎都買了這些信托產品。再一細問，原來，安徽的潁上縣、霍山縣、利辛縣、郎溪縣、南陵縣都推出了基建類信托，募集資金從6000萬元到1億元不等，期限是2年。

表叔說，同學告訴他，由于銀監會對銀行平臺貸款限制非常嚴格，要求銀行對平臺貸款按照“支持類、維持類、壓縮類、退出類”進行分級，并且實施嚴格的名單制管理，而且今年的融資平臺貸款原則上只降不升，另外，城投債發行也面臨著非常嚴格的審查，所以很多縣城為了完成基建任務，只好推出基建信托來融資。

這些信托之所以受到公務員的追捧，是因為縣政府或縣財政局是債務人，而相關的城投公司承擔連帶擔保責任。表叔說，這些年安徽的三線城市發展很快，房價也漲得很厲害，縣政府手上有大批土地，根本不存在還不上錢的狀況，所以這類信托產品很安全。

另外，這類信托的回報率也很高。表叔好不容易等到肥西縣也推出了基建類信托，托朋友打聽到，單份信托合同委托金額在300萬元以下的，預計年化收益率為8. 5%；單份金額在300萬到600萬元的，預期年化收益率為8. 7%；單份金額在600萬元到2000萬元的，預期年化收益率是9%；單份金額在2000萬元以上的，預期年化收益率甚至能達到10%。

9月初，肥西剛剛傳出消息，說擬通過信托方式募資不少于20000萬元，表叔就開始四處湊錢了。在他看來，自己家門口的信托，政府怎么花錢都能看得清清楚楚，政府能不能還上錢也很有信心，再加上這么高的回報，哪里還能找到這么好的理財產品呢？

不過，家里依然有反對的聲音。表嬸在網上看到了一份關于地方基建信托的研究報告，里面說不能把基建信托和之前的地方債混為一談，二者的風險差距其實很大。報告里說，基建信托是以公司的名義發行的，它的信用級別無法和政府債券相比。所謂的地方融資平臺只是以政府的名義成立的公司，雖然資產裝進去了土地、國有企業的控股權，但是中央政府不會對它進行兜底，只有地方財政兜底。由于地方財政沒有發債能力，可能存在比較高的風險。

另外，也有一些研究者在網上公開發布了質疑：信托產品并無政府的強力擔保，僅從項目指向和對接公司上引入政府信用背景，此類項目一旦出現違約問題，政府所作擔保究竟能起到哪些作用？即便是以財政收入作擔保，投資失敗后，在賠償的流程上，是否會拖很久？

看了這些消息，表叔又猶豫了，不過他已經明白了一個道理：在理財市場上，高收益卻低風險的產品并不存在，只是有時候，人們沒有發現風險而已。