焦點

實際控制人披露存貓膩

提高獨立董事比例之外，還需切實加大對獨董履職的激勵與約束。

938家滬市上市公司披露了2011年報。實際控制人為國有性質的公司609家，占比64.92%。實際控制人為自然人的公司276家，比例為29.42%。實際控制人性質為外資法人的公司7家。實際控制人為“其他”或未明確披露的公司31家。15家公司明確披露不存在實際控制人，如華夏銀行、民生銀行等公司的名義持股股東較為分散，認定自身不存在實際控制人。

部分上市公司的實際控制人的披露存在一定的問題，如混淆了控股股東和實際控制人概念、未披露至最終實際控制人、錯誤認定實際控制人。

部分公司以名義股東較為分散為由認定公司不存在實際控制人。如某上市證券公司披露前10大股東持股比例最高為5.87%，最低為1.93%，公司稱股東持股情況較為分散，不存在實際控制人。但是，公司前9大股東均為上海市屬國有企業，其最終控制人均為上海市國資委。

部分公司以第一和第二大股東持股比例接近而認定公司無實際控制人。某上市銀行披露公司第一大股東中央匯金持股35.43%，第二大股東財政部持股35.30%，稱公司無實際控制人。中央匯金和財政部均為國務院控制。

部分公司未認定是否存在實際控制人。華勝天成披露了前五大股東的基本情況，其持股比例較為接近，但公司既未披露公司的實際控制人是誰，也沒有披露稱公司不存在實際控制人。其他部分公司披露了控股股東的股東情況，但也沒有認定實際控制人的情況。

從實際控制人的披露來看，全流通形勢下，越來越多的上市公司實際控制人持股比例下降，導致存在“小股東控制”和“內部人控制”的公司治理問題。目前，我國有四成的上市公司第一大股東持股比例小于30%，其持股比例不高卻控制了整個上市公司，甚至部分第一大股東以不到10%的持股比例控制了上市公司。上海證券交易所資本市場研究所年報專題小組建議借鑒國際經驗，從董事會層面來制約“小股東控制”和“內部人控制”：根據公司治理的差異性，要求第一大股東持股比例低于30%的上市公司，其董事會成員中獨立董事的比例應當超過二分之一。

重慶路橋委員會虛設

董事會提名委員會虛設，需要檢討、問責的，首先該是違規的大股東、“內部人”如董事長。

重慶路橋股份有限公司（600106）日前收到重慶證監局發下的責令改正的決定。

投資理財項目未履行臨時公告義務：2011年3月至2012年1月公司累計投資3.64億元購買理財產品，連續十二個月內累計投資金額超過最近一期經審計凈資產的10%。

內幕信息知情人登記工作執行不到位：僅對2010年年報、2011年中報、2011年年報相關信息進行了內幕信息知情人登記，未對收購重慶渝涪高速公路有限公司股權等重大事項按照一事一記的方式進行登記。

董事會專業委員會作用未發揮。公司董事會專業委員會中提名委員會與戰略委員會未實際運作。

此外還存在董事會對經營層投資事項的授權違反公司章程的規定、股東大會授權委托書不規范、部分委托貸款資金曾流入關聯方、內部控制自我評價內容不符合《企業內部控制評價指引》規定等問題。

險企高管績效限基薪3倍

讓薪酬與貢獻匹配才是關鍵，否則會造成人力資源這一關鍵資源配置的低效。

保監會日前發布《保險公司薪酬管理規范指引(試行)》，要求保險企業高管績效薪酬不得超過基本薪酬的3倍，現金福利和津補貼不得超過基本薪酬的10%。分類監管被確定為A、B類的公司，可以自行根據分類監管部分指標評價結果對相應崗位的高管薪酬進行調整。分類監管確定為C類的公司（指償付能力不達標，或公司治理、資金運用、市場行為等方面存在較大風險的公司），高管當年平均基本薪酬加績效薪酬不得高于上年度水平。分類監管確定為D類的公司(指償付能力嚴重不達標，或者公司治理、資金運用、市場行為等至少一個方面存在嚴重風險的公司)，高管當年平均基本薪酬加績效薪酬在上一年度基礎上下浮，下浮幅度不得低于5%，其中董事長和總經理的下浮幅度應明顯高于平均值。

保監會副主席李克穆稱，監管部門不會對保險公司的薪酬水平進行直接干預，而是會把主要精力放在薪酬管理的規范性、薪酬指標的科學性及其對風險合規管理的影響上。“當然，如果今后有個別公司脫離國情、行業發展階段和公司實際發放過高薪酬，造成不良影響的，監管機構也會按照《指引》的規定，以適當方式進行風險提示。”李克穆說。

杜雙華離婚案未了局

離婚案真相還未見分曉，然而值得警惕的是，有些企業家=成就了“企業”+主動拋棄了“家”。缺乏良好的價值觀，企業家注定不會成就“偉大”。

2010年9月，日照鋼鐵（2010年日照鋼鐵銷售收入453億元，實現利稅76億）董事長杜雙華的妻子宋雅紅向北京海淀法院起訴離婚，但杜雙華的律師拿出2001年河北衡水中院的一份判決，顯示兩人10年前已離婚。宋雅紅稱自己一直被蒙在鼓里，完全是“被離婚”。

衡水市中院的案卷顯示，2001年2月，杜雙華向衡水中院起訴與宋雅紅離婚。衡水市中院在杜雙華未提交派出所、居委會證明等任何證據的情況下，以宋“下落不明”為由受理了此案。隨后在宋雅紅未能到庭應訴的情況下，缺席判決雙方離婚。

就宋雅紅此次的離婚起訴，海淀法院認為，杜雙華與宋雅紅已被判決離婚，且該案現正在衡水法院再審過程中。此次宋雅紅再訴離婚，于法無據，故做出駁回裁定。宋雅紅提出上訴。

2011年5月該案二審。庭審中，宋雅紅的代理律師陳旭表示，衡水法院的涉案民事判決有誤，該案已進入再審階段，該份判決被中止執行，雙方當事人的婚姻關系沒有定論，海淀法院依據衡水法院判決，駁回宋女士的起訴，是錯誤的。杜雙華的代理人稱，雖然衡水法院涉案判決被中止執行，該判決仍然有法律效力，說明雙方婚姻關系已被解除。

2012年8月15日，法院終審裁定駁回宋雅紅的上訴，理由是，該案尚在再審期間，宋雅紅此時另行選擇在海淀法院起訴離婚，不符合法律規定的受理條件。陳旭表示，案件的下一步進展，只能等待衡水法院方面再審的判決結果。

泡沫類資產價格繼續下降

培育經濟新支柱并不等于需要一步到位消除樓市泡沫，這既不現實，也很危險。同時，資產價格下行期，如何為增加居民財產性收入科學創造條件，這既是目標、任務，更是挑戰。

通脹預期和均衡利率水平短期回落，經濟正處于軟著陸的進程之中，中國經濟結構的轉型正在穩步推進。諾亞（中國）財富管理中心日前發布的策略報告預計，泡沫類資產價格將繼續下降，穩健貨幣政策將在轉型期被繼續采用，預調微調可以避免經濟大幅波動，財政政策將對拉動內需和消費逐漸起到更為關鍵的作用。

對于房地產，房地產行業投資低迷，不僅影響到宏觀經濟的發展，而且會造成房地產行業未來供給不足，使房價調整難以持續，不利于行業的中長期發展，也不利于真正地解決居民居住問題。為了應對房地產調控所帶來的不利影響，同時滿足社會需求，推進行業健康發展，政策轉向結構性調整，剛需支持政策逐漸得以落實。2012年下半年，行業整體的發展趨勢將轉向謹慎樂觀，預期銷售將維持回暖態勢，房價下半年企穩的可能性較大，政策上仍以試探性放松為主。