蝴蝶效應(yīng)：中國(guó)面臨通脹抬頭風(fēng)險(xiǎn)

長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)干旱影響下的全球糧食價(jià)格高漲必然波及中國(guó)。這種影響反映在現(xiàn)貨、期貨市場(chǎng)，也反映在股市，而最深層次的影響，卻是中國(guó)輸入型通脹風(fēng)險(xiǎn)抬頭，剛剛被壓至3%以下的CPI可能被迫回升。

下半年面臨通脹重來(lái)風(fēng)險(xiǎn)

上半年我國(guó)谷物增速最為搶眼，在此情況下，國(guó)際糧價(jià)的震蕩對(duì)中國(guó)糧食價(jià)格將更為明顯。

東方艾格分析師馬文峰曾測(cè)算，如果國(guó)際糧價(jià)平均上漲50%，那國(guó)內(nèi)價(jià)格至少上漲10%。

馬文峰表示說(shuō)，從品種來(lái)看，谷物類(lèi)價(jià)格受到的影響最小，這是由于中國(guó)谷物自給率比較高，加之今年夏糧實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)；但大豆的情況截然不同，目前我國(guó)大豆進(jìn)口對(duì)外依存度高達(dá)80%，每年僅從美國(guó)進(jìn)口就要上千萬(wàn)噸，其受到的沖擊自不待言。

此前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2012年6月開(kāi)始至7月23日，我國(guó)進(jìn)口美豆價(jià)格由4289元/噸上漲至5303元/噸，進(jìn)口成本累計(jì)上漲1014元/噸，價(jià)格漲幅23.64%。由此，國(guó)內(nèi)各主要農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格也普遍跟漲。其中張家港地區(qū)豆粕價(jià)格由3300元/噸上漲至4200元/噸，累計(jì)上漲900元/噸，漲幅達(dá)27.3%。

西南證券分析師張仕元表示，最近一個(gè)多月來(lái)，國(guó)際大豆、玉米、食糖和小麥價(jià)格持續(xù)走高，部分產(chǎn)品甚至創(chuàng)出歷史新高，我國(guó)的食品價(jià)格也將難以“獨(dú)善其身”。特別是今年國(guó)內(nèi)的氣候條件也不理想，因此三季度我國(guó)食品價(jià)格指數(shù)將扭轉(zhuǎn)持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)轉(zhuǎn)頭向上。

按照張仕元的判斷，7月CPI仍會(huì)在2%左右波動(dòng)，但8月CPI將重新回到2.2%以上，通縮問(wèn)題不是我們應(yīng)該考慮的，相反，要警惕下半年價(jià)格反彈的問(wèn)題，做好商品的供應(yīng)與流通渠道的梳理。

輸入型通脹壓力正在加劇。據(jù)華創(chuàng)證券預(yù)測(cè)，近期大宗商品（包括糧價(jià)）的上行對(duì)國(guó)內(nèi)通脹的傳導(dǎo)需一個(gè)季度左右，預(yù)計(jì)三季度是物價(jià)年內(nèi)低點(diǎn)，但在四季度將會(huì)企穩(wěn)回升。

不過(guò)，由于目前美國(guó)干旱具體造成的減產(chǎn)數(shù)據(jù)尚未出來(lái)，因此，是否真正會(huì)對(duì)中國(guó)通脹也有待時(shí)間的驗(yàn)證。

“市場(chǎng)仍未掌握完整的信息”，研究機(jī)構(gòu)IHS農(nóng)業(yè)資訊總監(jiān)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬爾茨伯格表示，到第三季度形勢(shì)可能會(huì)更加明朗，“如果干旱持續(xù)惡化，在美元幣值穩(wěn)定的情況下，年底之前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)從目前的高點(diǎn)再躍升10個(gè)百分點(diǎn)。”

通脹即便發(fā)生也將影響較小

有消息稱(chēng)，中糧、益海嘉里等糧油巨頭計(jì)劃提高食用油價(jià)格的消息。食品價(jià)格與百姓生活息息相關(guān)，在CPI中占比也約達(dá)30%，但通脹能否造成多大影響也成為焦點(diǎn)話題。

“盡管中國(guó)的價(jià)格水平對(duì)國(guó)際糧價(jià)越發(fā)敏感，但即使假定全球糧價(jià)會(huì)進(jìn)一步上漲20%～40%，也幾乎看不到近期會(huì)出現(xiàn)重大‘食品事件’的跡象?！卑涂巳R銀行在一份研究報(bào)告中說(shuō)。

“雖然不能忽略，但大豆價(jià)格對(duì)通脹的影響較小，”巴克萊在報(bào)告中說(shuō)，“油脂約占食品消費(fèi)的4%，2007年-2008年間油脂價(jià)格在頂峰時(shí)上漲了近50%，對(duì)通脹的貢獻(xiàn)也不過(guò)0.6%。”

中國(guó)還可以釋放大豆儲(chǔ)備來(lái)緩解國(guó)際價(jià)格沖擊，IHS的馬爾茨伯格說(shuō)，“這樣進(jìn)口商就可以等到12月和1月，此時(shí)市場(chǎng)對(duì)南美大豆豐收的預(yù)期就會(huì)壓低價(jià)格?！?/p>

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局7月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年夏糧總產(chǎn)量比去年增產(chǎn)了356萬(wàn)噸。吉林、黑龍江等玉米主產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶也表示如果不出現(xiàn)重大災(zāi)害，玉米今年也會(huì)增收。

同時(shí)，巴克萊的報(bào)告認(rèn)為“中國(guó)食品價(jià)格上漲通常是通脹的征兆而不是誘因。而今年的流動(dòng)性過(guò)剩，產(chǎn)能過(guò)剩和通脹預(yù)期等因素已經(jīng)架構(gòu)好了”。

該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)中國(guó)2012年全年CPI增長(zhǎng)率為2.9%，遠(yuǎn)低于去年5.4%的水平。

法國(guó)興業(yè)銀行亞洲大宗商品策略師紀(jì)銳明認(rèn)為，國(guó)際糧價(jià)暴漲的現(xiàn)實(shí)雖然短時(shí)令人矚目，但也應(yīng)從更長(zhǎng)期的角度思考：第三季度末北半球糧食收獲完畢時(shí)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)下調(diào)，而明年第一季度南半球糧食收獲將使得庫(kù)存上升。

他認(rèn)為，從這個(gè)角度觀察，對(duì)通脹心有余悸的人們也許可以“看穿”糧價(jià)走勢(shì)而不貿(mào)然行動(dòng)。

未雨綢繆應(yīng)對(duì)通脹

不過(guò)，國(guó)內(nèi)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，雖然美國(guó)大旱對(duì)中國(guó)通脹的影響可能微乎其微，但在如今國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)敏感時(shí)期，還是應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，為有可能到來(lái)的通脹做好準(zhǔn)備。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，中國(guó)通脹雖然剛剛降至低點(diǎn)，但隨著全球貨幣放松和美國(guó)糧價(jià)走高，未來(lái)國(guó)內(nèi)通脹壓力將明顯加大?！叭绻涱A(yù)期形成，貨幣流通速度加快，那么全球央行發(fā)行的天量基本貨幣如果沒(méi)有及時(shí)回收，就會(huì)導(dǎo)致全面通脹?！?/p>

有分析認(rèn)為，雖然目前旱災(zāi)對(duì)中國(guó)糧食供應(yīng)影響不大，但如果旱情持續(xù)也會(huì)增大國(guó)家管理通脹預(yù)期的難度。如果食品價(jià)格上漲導(dǎo)致通脹上升，那么會(huì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，并直接遏制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)活力。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織也警告稱(chēng)，未來(lái)至少10年內(nèi)，糧食價(jià)格將繼續(xù)維持高位。毫無(wú)疑問(wèn)，這給日益依賴(lài)國(guó)際糧食市場(chǎng)的中國(guó)帶來(lái)了巨大的難題。現(xiàn)實(shí)來(lái)看，我國(guó)逐漸成為糧食進(jìn)口大國(guó)，每年進(jìn)口的大豆占世界貿(mào)易量的近一半，玉米等主要糧食的進(jìn)口越來(lái)越多。過(guò)去那種封閉經(jīng)濟(jì)條件下的袖手旁觀策略，可能很難再做到。

在這種情況下，需要積極面對(duì)，主動(dòng)出擊解決問(wèn)題。

不可否認(rèn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)糧食供求形勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀形勢(shì)以及宏觀政策都不支持農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅度上漲。但是，即使不考慮糧食生產(chǎn)成本增加而帶來(lái)的糧價(jià)上漲壓力等國(guó)內(nèi)因素，單從國(guó)際糧食市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及其傳導(dǎo)效應(yīng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)糧食市場(chǎng)價(jià)格后期走勢(shì)的不確定性也會(huì)明顯增加。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，無(wú)論是政府頂層設(shè)計(jì)，還是國(guó)內(nèi)糧食加工經(jīng)銷(xiāo)商，特別是糧食進(jìn)出口商，更需要處理好國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)糧食價(jià)格的穩(wěn)定和糧食安全保障水平的提高。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，我國(guó)要培育糧食定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，增加自己在國(guó)際糧食市場(chǎng)上的地位，這樣即便美國(guó)干旱持續(xù)惡化，全球糧食價(jià)格動(dòng)蕩，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)也能從容不迫，及時(shí)作出應(yīng)對(duì)之策。