俄石油“世紀大并購”

英國石油公司（BP）首席執行官戴德立的秋明BP（TNK-BP）“心結”終于可以解開了！

10月22日，BP宣布已與俄羅斯石油公司（Rosneft，下稱“俄石油”）達成協議，后者將以現金加股權的方式，購入BP所持有的TNK-BP50%股權。據外媒估算，整個交易額高達550億美元。

TNK-BP曾經是BP公司的大麻煩，如今它不僅丟掉了這個大麻煩還抱上粗腿——成為了俄石油的第二大股東。俄石油完購TNK-BP之后，則將超越埃克森美孚成為全球最大的上市石油公司。這真是一樁雙贏的好買賣。

不過，事情并沒有如此簡單。在這起“世紀大并購”背后，還站著強勢推進“能源國有化”戰略的政治強人——俄羅斯總統普京。在并購最終完成之后，交易各方的歡喜與哀愁或許才真正開始。

八年恩怨

BP在俄羅斯秋明油田的恩怨往事，起于2003年。當時，BP總計投資了約80億美元，與俄羅斯幾大億萬富翁寡頭組成的集團AAR財團合資，共同成立了TNK-BP，雙方各占50%的股份。

TNK-BP建立后，BP 派出了負責公司在俄羅斯、里海、安哥拉、阿爾及利亞和埃及上游業務的集團副總裁擔任TNK-BP總裁兼首席執行官。此人即是BP現任CEO鮑勃·戴德立（Bob Dudley）。

TNK-BP成立之后，迅速為BP帶來了非常可觀的回報。2003年至2008年間，TNK-BP的石油產量增加了33%，達到日產量160萬桶，躍升為俄羅斯第三大石油公司。但此時，股東之間的矛盾也正式白熱化、公開化起來。

AAR財團，由億萬富翁米哈伊爾·弗里德曼的Alfa集團、蘭·布拉瓦特尼克的Access Industries及維克托·維克塞爾伯格的Renova組成。金融寡頭們與BP方面對TNK-BP的發展戰略、項目投資、人事安排上都嚴重不對路，而公司對半開的股權結構，使得股東之間的矛盾成為了難以解開的死結。

在與BP的爭斗中，金融寡頭們希望BP交出運營管理權并減持股份。為達目的，戴德立等高管被奇怪的因“簽證”問題趕出俄羅斯，戴德立甚至受到了死亡威脅。

但是，BP方面并沒有退縮，畢竟TNK-BP占了BP集團總儲量的27%、總產量的29%。自戴德立2008年8月被迫辭任TNK-BP總裁兼首席執行官后，BP與俄方股東的矛盾沖突依然在繼續。

交叉舞步

2010年，BP因墨西哥灣溢油事故，陷入了風雨飄搖中。7月，戴德立臨危受命，出任公司掌門人。他不僅需要盡快將BP從墨西哥灣的夢魘中挽救出來，還必須將解決TNK-BP這個棘手問題擺上日程。解決TNK-BP問題，恰好可以幫助BP實現快速瘦身健體、恢復元氣。

今年6月份，TNK-BP這個火藥桶又開始爆炸。TNK-BP首席執行官弗里德曼宣布辭職，他表示：目前該公司的股份結構已經失效，雙方的矛盾導致公司董事會陷入癱瘓，無法進行正常運作。

這一次，戴德立最終決定要完全扔下這顆“燙手的山芋”。弗里德曼辭職四天后，BP正式對外宣布：向其在TNK-BP的俄方股東通報了有關準備出售股份的決定。雖然BP強調“不保證交易能夠完成”，但外界都很明白，能夠接盤的只有擁有非同尋常政商資源的巨無霸——俄石油。

10月16日，普京的得力助手、俄羅斯前副總理、俄羅斯石油公司首席執行長謝欽（Igor Sechin）飛赴倫敦，正式宣告了外界的猜測成真。很快，BP董事會通過了謝欽帶來的收購方案，再經過克里姆林宮的點頭批準之后，這樁高達550億美元的“世紀大并購”在22日正式對外界公布。

根據協議，俄石油將斥資171億美元，并拿出12.84%股權，換取TNK-BP的50%股權；BP則拿出48億美元現金，以每股8美元，較18日溢價12%的價格，購入俄石油5.66%的股權。同時，俄石油還將出資280億美元現金收購AAR財團持有的TNK-BP其余50%股權，交易完成俄石油將實現對TNK-BP的100%控股。

“交叉換股的并購方式，等于是雙方各讓了一步，這也是交易能夠順利達成的一個重要原因。這是一個雙贏的結果。”中國國際問題研究基金會能源外交研究中心主任王海運告訴《財經國家周刊》記者。

BP與俄石油之間如此完美的交叉舞步，著實讓業界深感意外、同行艷羨不已。按照收購協議，雙方將有三個月的時間來商討交易的具體細節，預計交易最終完成時間將為明年上半年。

誰是大贏家？

交易公布后，無論是BP還是俄石油，均宣稱是這樁買賣的大贏家。如期完成交易后，BP將擁有俄石油接近20%的股權，成為這家國有能源巨無霸企業僅次于俄羅斯政府的第二大股東，還將在該公司董事會獲得兩個席位。

“丟掉TNK-BP，BP換上了一匹更有潛力的好馬。”中國石油大學教授龐昌偉評價道：賣掉TNK-BP，可使BP脫離金融寡頭政治麻煩；入股俄石油，合作伙伴從民間金融寡頭躍升至俄政府，前景更廣闊。

對俄石油來講，吞下TNK-BP將使其一舉躋身國際石油巨擘的行列，其日產量將達460萬桶石油當量，超過中國石油、埃克森美孚成為全球第一大上市能源公司。 外界還預計，俄石油將可借助BP的技術優勢涉足北極油氣開發。

不過，在BP、俄石油之外，這樁交易的最大贏家應該還是俄羅斯總統普京。它才是整個交易的總導演，這只不過是他多年來強力推進的俄羅斯“能源國有化”戰略中，新近取得的一項重大收獲而已。

盡管重回克里姆林宮的普金，為了國內政治的需要表示要鼓勵私營資本，但其強力推進“能源國有化”的努力從未松懈。2003年逮捕俄羅斯前石油寡頭霍多爾科夫斯基、2004年肢解俄羅斯最大的私營石油公司“尤果斯”、2005年收購另一寡頭阿布拉莫維奇控制下的西伯利亞石油公司，再到這次完購TNK-BP，普京的戰略打法可謂有條不紊。

實際上，此前AAR財團與BP就TNK-BP的矛盾沖突中，也不乏俄羅斯政府對BP的打壓、排擠之舉。這次負責前臺操刀的謝欽，正是普京一手培養、提拔的得力干將，其背后的真正后臺老板是克里姆林宮的主人——總統普京。

正是在這層關系之下，BP或許并不能高興得太過頭了。在抱上粗腿的同時，BP面臨的也將是一個更加強大的對手。

“BP雖然會占有俄石油接近20%的股權、并在董事會擁有兩個席位，但最終能不能完全行使權利還不好說。推行能源國有化是個長期戰略，普京政府對外資的利用政策可能隨時會變。”中國石油大學教授龐昌偉表示。