溫州金改之惑

溫州金改的實(shí)施方案終于出爐。

11月23日，《浙江省溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)實(shí)施方案》（以下簡稱《金改方案》）正式頒布，當(dāng)中包含“規(guī)范發(fā)展民間融資”等12條細(xì)則。

但溫州方興擔(dān)保有限公司董事長方培林還沒有找到什么亮點(diǎn)，這位民間金融“第一個吃螃蟹者”，一直在關(guān)注金改細(xì)則，并希望參與其中。

“眼下的進(jìn)步，主要是開展個人境外直接投資試點(diǎn)?！卑男裸y行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛說，這是資本賬戶開放的新舉措。

有人形容溫州金改是“當(dāng)?shù)卣M(fèi)了力，但民間并不太領(lǐng)情?！闭憬鸢惨患倚≠J公司負(fù)責(zé)人就表示，現(xiàn)在已經(jīng)放棄了轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行的設(shè)想?！伴L久的期待未等來理想的政策松動，誰還有熱情？”

事實(shí)上，溫州金改的主要目的是讓民間金融陽光化。但時至今日，諸如“放貸人條例”等相關(guān)法規(guī)仍是未知數(shù)。

作為試驗(yàn)區(qū)配套項(xiàng)目，溫州民間借貸服務(wù)中心的開張也沒起到應(yīng)有的資金匯聚的“平臺”作用，相比于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)風(fēng)火火，民間借貸服務(wù)中心因?yàn)樾畔⒌墓_使得民間資金望而卻步。

另一個困惑是，金改是為了吸引民間資金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，但現(xiàn)在反而是倒過來的。溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會會長周德文說，讓民營龍頭企業(yè)把錢拿出來去籌建小貸公司、村鎮(zhèn)銀行，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)辦銀行，有些本末倒置。

溫州地區(qū)近年來的產(chǎn)業(yè)空心化，也讓此次金改失色不少。國研中心曾對溫州金改做過一次調(diào)研，認(rèn)為在當(dāng)前溫州產(chǎn)業(yè)紛紛外遷的背景下，成立那么多民間金融機(jī)構(gòu)將為誰服務(wù)？金融服務(wù)需要有實(shí)體企業(yè)這個土壤。

對此，溫州金融辦主任張震宇表示，溫州金改是“綜合性”改革，不是僅讓民資辦幾家機(jī)構(gòu)的改革。解決“兩多兩難兩化”關(guān)鍵是搭平臺、建機(jī)制、創(chuàng)體系。

金改之惑？

《金改方案》第二條明確提出：支持民間資金參與地方金融機(jī)構(gòu)改革，鼓勵民間資金根據(jù)有關(guān)規(guī)定發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。

“讓小貸公司轉(zhuǎn)村鎮(zhèn)銀行，像是個噱頭?！狈脚嗔址Q，早在金改之前，溫州成立小貸公司的積極性就相當(dāng)有限，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的個人借貸既可私定利率又少有制度約束，不納稅不受控制，自成一統(tǒng)。

2008年央行與銀監(jiān)會共同出臺的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《小貸公司指導(dǎo)意見》），激活了民間放貸人心中埋藏多年的成為“正規(guī)軍”、“政府軍”的愿望，并以在注冊資本金中“不超過兩個銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入資金”的優(yōu)惠，讓人動了心。

然而，實(shí)踐層面，小貸公司無論定位還是功能，都與銀行千差萬別。與銀行吸收存款不同，小貸公司完全依靠自有資金運(yùn)作，幾乎不太可能提升資金規(guī)模以達(dá)到銀行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，因而各方機(jī)構(gòu)、學(xué)者曾提出“做大做強(qiáng)小貸公司”的說法，顯得對民間金融實(shí)際運(yùn)作情況還缺乏深刻認(rèn)識。

此外，政策規(guī)定村鎮(zhèn)銀行發(fā)起方和控股人為銀行系金融機(jī)構(gòu)，嚴(yán)格限定其法人資格和進(jìn)入門檻，小貸公司幾乎被擋在門外，不少抱有希望的人熱情頓減。

3月28日，溫州金改獲批之時，關(guān)于小貸公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行被認(rèn)為是此次金改的一大亮點(diǎn)，溫州政府為此還制定了相應(yīng)目標(biāo)，但由于銀監(jiān)會的嚴(yán)格限制，此路還很難被突破。

浙江瑞安一家小貸公司總經(jīng)理告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者，盡管身邊還有人有所期待，但大部分都已放棄了對“正規(guī)軍”的奢望，“就算成功轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行也不再能當(dāng)家作主，那還期待什么？”

不僅如此，諸如銀行內(nèi)部IT系統(tǒng)、監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制、人才跟進(jìn)等軟硬件的缺失，也讓“野慣了”的小貸公司開始重新審視自己最初的愿望。

國務(wù)院參事、友成企業(yè)家扶貧基金會常務(wù)副理事長湯敏最近在財(cái)經(jīng)年會上表示，小貸公司并非長遠(yuǎn)之計(jì)，其風(fēng)險遠(yuǎn)大于債權(quán)投資。極大的股權(quán)投資風(fēng)險和微小的利息借貸收益嚴(yán)重不對等，假若缺乏轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行的政策引導(dǎo)，則將迫使小貸公司可能會打法律的“擦邊球”。

降低村鎮(zhèn)銀行準(zhǔn)入門檻或許是奏效之法。對小貸公司這一“千軍萬馬”，不給出路、堵而不疏，則將遭遇瓶頸之束。

謹(jǐn)小慎微的政府

對溫州情況有深入了解的人，難免對當(dāng)?shù)卣摹爸?jǐn)小慎微”有所感覺。

早在2008年，《小貸公司指導(dǎo)意見》第一條就明文規(guī)定小貸公司“由自然人、企業(yè)法人與其他社會組織投資設(shè)立”且“有限責(zé)任公司注冊資本不得低于500萬元，股份有限公司的注冊資本不得低于1000萬元”。而在溫州，自然人幾乎被地方政府排除在外。

“大企業(yè)、大機(jī)構(gòu)蜂擁而上，導(dǎo)致原本具備資質(zhì)的自然人被擠兌出門外，使得公司設(shè)立過程成為了招投標(biāo)‘路演’，還將注冊資金門檻提到了幾千萬甚至上億元！”方培林難掩自己的不滿情緒。

一些企業(yè)開始偏離實(shí)業(yè)路線而試圖在小貸領(lǐng)域分一杯羹，原有的民間放貸人卻因“擠出效應(yīng)”而不知所終。原本規(guī)定服務(wù)“三農(nóng)”的小貸公司，紛紛因大企業(yè)的介入而改道城市來“傍大款”，溫州金改似乎有些“跑題”。

據(jù)悉，2008年以來，真正根據(jù)中央指導(dǎo)意見在浙江農(nóng)村地區(qū)、欠發(fā)達(dá)地區(qū)扎根的小貸公司寥寥可數(shù)，真正服務(wù)“三農(nóng)”的鳳毛麟角。

“中央有政策，地方有對策?！睖刂萁鹑谵k一位官員表示，“上面想看到切實(shí)的改革效果，但我們必須求穩(wěn)求妥”。

從地方政府的角度看，大企業(yè)、大機(jī)構(gòu)掌舵小貸公司自然是穩(wěn)妥的首選。而無視《小貸公司指導(dǎo)意見》中“堅(jiān)持服務(wù)農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展”以及“由公司董事會、監(jiān)事會決策高級管理人員”的規(guī)定，則顯得見慣不驚了。

上述官員透露，溫州政府還同時限定了小貸公司審批數(shù)量及名額，出發(fā)點(diǎn)也是為了穩(wěn)定，“盡管中央說金改允許出錯，可誰敢出錯？錯了誰來承擔(dān)責(zé)任？”

央行統(tǒng)計(jì)，全國范圍內(nèi)民間借貸已超過3.8萬億元，面對如此瞠目的數(shù)據(jù)和先行者效應(yīng)，先行者難免會步步驚心。

在摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究主管朱海斌看來，盡管東歐、東南亞包括臺灣都曾走過一段快速開放民間金融而導(dǎo)致大面積倒閉、衰退的金改之路，但中國大陸的部分民間金融機(jī)構(gòu)已歷練了三到五年，在“準(zhǔn)銀行領(lǐng)域”基本得心應(yīng)手，具備了升格的基礎(chǔ)，因此政府部門“沒必要再如此謹(jǐn)慎”。

一位國有大行行長曾表示，中國只能遵循“自下而上”的金改之路，需要各地試點(diǎn)盡快出臺實(shí)踐結(jié)果和方案，“即便只能拿出失敗的教訓(xùn)，也是中國金改整體前進(jìn)的一大步”。

開放之路

《金改方案》第四條規(guī)定：制訂溫州市個人境外直接投資管理辦法及實(shí)施細(xì)則，健全境外糾紛與突發(fā)事件處置應(yīng)急機(jī)制，加強(qiáng)信息與咨詢服務(wù)，推動個人境外直接投資穩(wěn)步發(fā)展。

此外，與國內(nèi)其他地區(qū)禁止小貸公司進(jìn)行市場融資不同，此次《金改方案》允許溫州小貸公司向機(jī)構(gòu)發(fā)行小額私募債券，將開放程度提升了一大步。

朱海斌認(rèn)為，類似中小企業(yè)債券和PE等模式與產(chǎn)品的創(chuàng)新，不僅是傳統(tǒng)制造業(yè)、高新科技等行業(yè)急需多渠道融資，“家底不夠厚”的小貸公司也同樣如此。

算上中小民營銀行和外資銀行的放貸規(guī)模，中國民間金融僅占中國銀行業(yè)資產(chǎn)總量的2.5%左右，開放空間相當(dāng)大。

從眼下最緊迫的降低村鎮(zhèn)銀行、民營銀行準(zhǔn)入門檻，到將部分行政審批程序轉(zhuǎn)為資格審批以提高效率，再到進(jìn)一步利率市場化后向外資乃至境外機(jī)構(gòu)全面開放中國民間金融市場，金改的每一步都需要循序漸進(jìn)、游刃有余。

“這些措施和策略的前提，是建立嚴(yán)格有效的存款保險制度。”湯敏說。而所有策略的后盾，則是一個多層次、高效率的金融體系。民間金融開放的實(shí)質(zhì)，就是多層次金融體系的構(gòu)建，僅寄望于銀行單一模式發(fā)揮效用，有些獨(dú)木難支。

但倘若小貸公司最終能轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行，而村鎮(zhèn)銀行最終全部能被傳統(tǒng)銀行體系接納，那么若干年后，“三農(nóng)”和小微企業(yè)融資等難題可能會再次浮出水面，因?yàn)樵缫驯煌癁樯虡I(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)的村鎮(zhèn)銀行，其作為或許很有限。

諸如小微企業(yè)債券、P2P信貸和境外投資等多層次體系的構(gòu)建，不僅僅關(guān)乎溫州或各地金改試點(diǎn)，而是觸及中國金融的核心，非一朝一夕就能實(shí)現(xiàn)。