啟幕債券大市場

一季度的經濟運行數據和現象，在中國主動下調增長速度、突出科學發展的指向下的表現，并未過于引起各方意外，而由于外需不振，深圳、東莞和溫州等地的經濟近期出現了少見的負增長，還是誘發各方對如何保證中國經濟實現平穩和可持續性轉型的關注。

以溫州為起點，一場涉及中國經濟重要矛盾之一的改革已啟動。但制度層面的改革需要時間，尚不能解燃眉之急：一方面，實體經濟在外需塌陷的情況下，需要內需市場的支撐，同時通過資本市場注入資金；另一方面，地方政府在經濟轉型中，也需要在妥善處理之前的銀行債務和開辟新的融資渠道之間取得平衡。

從美國的經驗看，正是債券市場的大繁榮，為美國公司的發展提供滋養，同時解決了地方政府的資金來源問題。而這兩點，對于當下的中國經濟來說，值得重視。

2012年的政府工作報告中，決策層對于債券市場的措辭從以往的“大力發展債券市場”調整為“積極發展債券市場”。有評論認為，從“大力”到“積極”這一用詞的改變，“意味著中國債券市場的發展重點已經從過去單純追求數量上的增長，到積極主動地從市場功能發揮、產品創新建設和市場機制建設等方面的轉變”。

有專家認為，除了在新經濟形勢下被賦予的新期望，大力發展債券市場，從更為本源的意義上看，是資本市場結構不斷完善的一個環節。可以說，資本市場乃至債券市場本身存在的結構性失衡，正日益成為倒逼其發展的動力所在。

一系列信號顯示，除了金融市場的改革外，債券市場——這個可以將地方政府、企業與民間投資者聯系起來的融資渠道，被定位為撬動實體經濟活力的重要支點。

近期，隨著市政債、國債期貨、中小企業私募債的密集登場，顯示出決策層激活中國債券大市場的思路已逐漸清晰，資本市場對于債券市場的關注熱度明顯升溫。債券市場作為一個新的變量，將如何影響并改變中國經濟下一步的發展路徑，各方均在拭目以待。