克明面業:爬得高,跌得狠

一直以來，企業上市的焦點總聚集在新興科技、信息產業，但這兩年傳統的食品行業也不時報出亮點，繼雙塔龍口粉絲、涪陵榨菜上市后，百姓最常吃的掛面也準備上市了，以“面”打天下的湖南克明面業股份有限公司近日通過了證監會的IPO審核，目前已進入路演階段。

然而，此時克明面業的日子卻過得并不舒坦。其在產品品質、家族企業股權分配上的隱患、上市后的成長性問題，引發質疑與指責之聲不斷。

克明面業定位中高端，因聲稱其生產的掛面不含增白劑、用礦泉水和面，從而有效形成了區隔普通掛面的競爭優勢。然而這只是產品品質方面的初級創新提升，隨著越來越多的掛面企業爭搶高端市場，其并沒有進一步發揮創新的能量，從而搶先贏得高端掛面市場的制高點。目前，克明面業和其它高端掛面的產品系列基本雷同，主打花色面、功能面、兒童面。消費者對這些相似的概念炒作心知肚明：比如吃了補鈣的面條并不一定能補鈣。

事實上，面條廠家無論是以提高面粉的質量還是以選料多元化的方式進入高端市場，在面條的本質上都很難產生質的飛越。而相關事實也表明，產品創新升級是這個即將上市的企業的重中之重，據克明面業招股資料顯示：在2008年至2011年1—6月份四個報告期內，克明面業的綜合毛利率分別為26.13%、27.35%、25.85%、23.69%，整體呈現逐年遞減趨勢。與此相對應的則是掛面行業中高端產品毛利豐厚并且呈逐步向上的趨勢。克明面業整體下降的毛利率水平似乎與行業發展背道而馳。

克明面業從走街串巷的小作坊到即將成為面業“明星”的公眾企業，與其高端的品牌定位不無關系。然而其在市場操作中也乏善可陳。傳播策略方面，克明面業的傳播載體多為農村墻體廣告、車體廣告、超市的終端陳列，與其高端的品牌形象并不相襯；而“一面之交，終身難忘”的廣告詞雖意蘊深刻，其品牌核心價值卻含糊不清；更嚴重的是，缺乏消費群體定位，致使克明面業三分之二的營業額完全來自于低端產品系列的帶動。2010年克明面業高毛利的營養系列和強力系列的銷售額合計為1.91億元，僅占總銷售額（6.4億元）的三分之一，而低端產品的營業額占了三分之二，這與克明面業高端品牌的思路相差甚遠。

目前克明面業股權結構中并無戰略投資者，除了少數幾名因股權激勵獲得股權的管理人員外，清一色均為創始人陳克明的親朋好友，股權非常集中。一個家族控制幾乎百分之百的股份，這樣的公司上市后很難保障中小投資者的利益。

對于想做大做強的企業而言，企業上市無疑是一劑“補藥”。然而補藥并非沒有毒性，因而也有人把企業上市戲稱為“戴著金鐐銬跳舞”——機遇與挑戰并存。因此，克明面業盡管上市成功，但企業本身存在的問題并不能就此消失，如果不能及時解決目前的種種問題，其未來更加危險。

須知爬得越高，跌得越狠。