2012年我國經濟發展戰略前瞻性研究

摘要：面對2012年諸多不確定的因素，中央經濟工作的會議公告透露出十分重要的中國經濟發展戰略將出現重大轉折的新信息。這種轉型將表現在擺脫“貨幣依賴癥”、 改變以往唯GDP是從的指導原則、調整實體經濟與金融經濟或虛擬經濟的關系、減弱經濟對房地產業的依賴等幾個方面。

關鍵詞：貨幣；經濟政策；金融市場

中圖分類號：F123.2 文獻標志碼：A 文章編號：16720539（2012）03003604

從經濟政策的視角，來看剛剛結束的2012年中央經濟工作會議，無論是強調經濟增長的“穩中求進”，還是財政政策及貨幣政策表述的沒有改變，以及房地產宏觀調控政策進一步的深化與細化等，都強調了一個“穩”字。不過，在筆者看來，這次中央經濟工作的會議公告卻透露出十分重要的中國經濟發展戰略將出現重大轉折的新信息，而2012年也將是中國經濟發展戰略可能出現重大轉型的一年。這種轉型將表現為幾個方面，本文將就此作一分析。

一、擺脫“貨幣依賴癥”

改革開放三十年來，中國經濟已養成了對銀行信貸資金的過度依賴，增長靠投資，投資靠信貸，成了基本的增長模式。例如，20世紀80年代至今，各級政府成立的各種信托公司或投資公司，都是為了套取銀行信貸資金，用于地方的基礎設施建設。歷史上，中央對地方政府融資問題已經進行了多次清理和整頓。但地方政府是錯了就改，改了再犯。這說明，錯不在地方政府，錯在我們的經濟發展模式。沒有地方政府不斷犯錯誤，每年占投資總量25%～30%的基礎設施怎么能完成？國人又如何能在中國這個全球最大的發展中國家享受著媲美發達國家的先進基礎設施？問題總是兩面的，過量的貨幣投放如同血液為中國經濟輸送著過量的營養，同時也積累了問題。

首先，貨幣總量與實體經濟總量關系扭曲了。我國的銀行資產總量已超過一百萬億元，過去10年中增長了七到八倍，差不多是GDP的兩倍半，在全球主要經濟體中排第一。相比美國銀行資產尚只有GDP的80%左右，我們的銀行太發達了。另外，我們的M2總量是GDP的1.8倍左右，在全球主要經濟體中也位居第一。按照現在的增長速度，兩者的倍數將繼續拉大[1]。

其次，盡管我們每年新增的信貸總量遠超新增名義GDP總量，但實體經濟仍然覺得缺錢。目前，我們每年新增名義GDP四到五萬億元，新增實際GDP不到四萬億元，但新增商業銀行信貸七到八萬億元，大家仍然覺得貨幣投放過小，社會資金面過緊。今年又出現了利率上升、高利貸泛濫及中小企業資金鏈斷裂等狀況，這是由長期過量投放養成的。即使未來三到五年我們每年都以七到八萬億元的速度來投放，貨幣存量和GDP的倍數仍將繼續拉大。

從2003年起，中國經濟政策一直把實體經濟與虛擬經濟或金融經濟混為一談，以為只有GDP上去了，個人紙上財富增加了，中國的經濟就快速增長了。而這種經濟增長主要建立在各種信用過度擴張的基礎上。可以說，近十年，中國經濟的“貨幣依賴癥”十分嚴重。在1998年～2002年，銀行信貸增長的速度年均為1萬億元左右，而到當前信貸增長速度則達到年均近8萬億元，后者是前者的8倍，但實際上2010年GDP增長只是2002年GDP增長的近四倍。

近十年來，中國貨幣總量與實體經濟總量關系出現嚴重的扭曲。比如，十年來國內銀行資產總量達到110萬億元以上，其增加近8倍，也是當年GDP的2.5倍以上，這樣的占比也是世界絕無僅有的。而美國的銀行資產總量則不足GDP的1倍，其他成熟市場國家更是如此。還有，我們每年信貸增長遠遠大于實體經濟需求。比如近些年來，我們每年新增名義GDP為5萬億元左右，新增實際GDP為4萬億元，但近3年的信貸增長年均超過8萬億元以上，如果加上銀行表外業務及外匯占款，其信用增長占比更是驚人。但是在這種情況下，整個社會還認為信貸十分緊縮，市場流動性不夠，中小企業及農業等實體經濟無法獲得所需要的資金。其實，問題核心并非是信用增長慢，市場流動性少，而在政府政策對實體經濟發展及虛擬經濟發展沒有嚴格界定的基礎上，大量的錢流向各種資產，并用這些錢吹大了GDP，同時也推高不同資產的價格，吹大了房地產。在這種態勢下，盡管中國面臨著2012年經濟下行的風險，政府并沒有主張改變當前的貨幣政策，讓信貸增長又過度擴張。可以說，2012年的貨幣政策，只是會在2011年的基礎上表現更為中性，表現為用如此有限的信用擴張來發展實體經濟。比如保證國家已經批準開工的在建水利、鐵路、重大裝備等資金需求，而不會來救助過去總是左右政府政策的房地產業。也就是說，2012年中國貨幣政策的中性主要是流向實體經濟而不是再來推高資產及GDP業績。

二、改變以往唯GDP是從的指導

原則 2011年2月14日，日本內閣公布了最新的經濟數據，2010年度日本名義GDP總值為54742億美元，這一數字較中國同期少4044億美元。幾乎所有的國際媒體均在數據發布后迅速發聲：持續數十年日本經濟總量僅次于美國的歷史已被終結，新興的中國已經成了世界第二大經濟體。

早在2007年，中國經濟總量超過德國成為世界第三的時候，每個人其實都已經很清楚，高速發展的中國超過經濟逐步萎縮的日本，僅僅是時間問題。然而由于中日特殊的歷史關系與現狀，這仍然引發了巨大的波瀾。甚至有人撰文考據稱，歷史上中國的GDP曾經三超日本，分別是直至清末漫長的封建社會、二戰剛剛結束以及20世紀60年代初期。

事實上，GDP（國內生產總值）的概念來自1953年聯合國發布的“國民經濟核算體系（SNA）及其附表”，它是這一體系的核心指標。在經過1968年與1993年的兩次修訂之后，SNA系統已經成為當前國際最主流的國民經濟核算體系，被稱為經濟學界最后一位通才的薩繆爾森對GDP贊譽有加：“雖然GDP和國民經濟核算似乎有些神秘，但它們確實是20世紀最偉大的發明。如同人造衛星探測地球上的氣候，GDP描繪出一幅經濟運行狀態的整體圖景。”連曾長期執掌美聯儲的格林斯潘也說，是GDP“把秩序帶給了本來是混亂的世界”。

然而從GDP誕生的那一天起，對它似乎難以取代的尊崇地位的爭議就從未停止，20世紀另外一位舉足輕重的經濟學家、諾貝爾經濟學獎獲得者約瑟夫· 斯蒂格利茨早就警告世人，應遠離對GDP的迷信。“GDP是充滿窮人的富裕”，在來到中國的一次演講中，斯蒂格利茨如是說。

可以說，弱化對GDP的是從，已經是十七大報告就提出的觀念。當時的觀念是，國家GDP增長是重要，但GDP增長更為重要的是如何讓絕大多數人能夠分享到社會經濟發展的成果，如何讓全體人民的經濟生活福利提高。因此，考核政府業績的主要指標并非僅是GDP，更重要的是保障與改善民生。不過，盡管這些觀念開始在一些政策中初露端倪，但是當面臨著經濟環境突發事件出現時，剛剛注意到民生的政策就被新的經濟環境變化所終止。2008年下半年，盡管美國爆發金融危機，但是中國卻在經濟環境沒有出現重大逆轉的情況下，所有的經濟政策又走向了唯GDP是從的老路。可以說，2008年下半年國內經濟政策突然逆轉給整個國內經濟發展所帶來的后遺癥在未來一個很長的時間里都是無法修復的。

但是，在今年下半年，盡管全球經濟面臨不確定更大，中國經濟下行的風險不小，對政府的各種壓力蜂擁而來，但是這次政府并沒有走向2008年的老路，而是更為審時度勢，弱化了對GDP是從的追求。從公告的經濟政策走向來看，面對當前惡劣的國內外經濟環境，政府寧可把所追求業績的GDP降下來，也不輕易出臺刺激經濟增長的政策。可以說，從當前一些中央領導人的講話中，已經完全透露出政府正在弱化完全追求GDP業績的政策傾向。這將是2012年及未來中國經濟發展戰略重大轉型一個重點。

三、調整實體經濟與金融經濟或虛

擬經濟的關系 這是2012年中國經濟政策重大轉向，它也將是國內未來經濟政策核心。如公告所示，要“牢牢把握發展實體經濟這一堅實基礎，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創業、實業致富的社會氛圍。”可以說，該段話盡管字數不多，但其中包括了重要的政策內容。也就是說，公告所強調的發展實體經濟的基礎性，不僅決定了2012年經濟政策根本性轉向，而且也決定了未來國內產業結構大轉變，決定了未來中國金融資源如何分配及個人如何增長。

近50年來，尤其是80年代以來，虛擬經濟中一個令人注目的現象是，在金融創新中，金融衍生產品快速發展。金融衍生產品的主要功能在于，分散和防范金融風險，并通過促進資金流動（包括國際流動）來促進經濟資源的有效配置。80年代中期，隨著“廣場協議”的簽署，日元大幅度升值（日元與美元的比價從 240∶1急速升至140∶1），由此導致了我國的日元外債在價值上的嚴重損失（一些使用日元外債的企業，迄今難以“翻身”），如果我們在借入外債中能夠及時地運用外匯期貨中的某些運作手段（如套期保值），則不致發生這類損失。在國際社會中，運用金融衍生產品來防范金融風險的例子，不勝枚舉。毫無疑問，正如世間其他事物，金融衍生產品也有其負作用，但這些負作用，是可通過嚴格金融法治、加強金融監管等予以控制和防范的[2]。

美國的次貸危機引發了全球性的金融危機。金融危機首先受害的是金融體系，也就是“虛擬經濟”遭受嚴重打擊，銀行破產、證券市場低迷，等等。由于現代經濟金融與企業之間的聯系很強，金融素有國民經濟的血脈之稱，所以血脈一旦出現重大病情，實體經濟就會遭受重創。沒有了實體經濟作為依托和基礎，虛擬經濟更是雪上加霜。

由于政策的誤導，早幾年整個社會對金融的理解就是資本運作、就是“一夜暴富”、就是金融來造就GDP業績等。可以看出，這種金融性操弄或資本動作不僅表現在房地產業及股市，而且也向國內地方政府逐漸蔓延。比如說，國內各個地方城市都希望把自己打造成不同地區、不同范圍的金融中心，都希望用不同方式把自己打造成金融強省或金融強市。在這種觀念下，不少地方政府的融資平臺把這種金融性操弄玩到極致，而今年不少地方的高利貸盛行無不是與當地政府的推波助瀾有關。因此，公告強調的發展實體的基礎性清楚地向市場表明，加速發展中國的金融市場是必然趨勢，但是金融市場的發展只是為實體經濟服務的；反之，不是為金融市場的發展而發展及忽視實體的經濟發展。而這種觀念的改變，將影響未來中國一系列經濟政策的出臺。

四、減弱中國經濟對房地產業的依賴

基于寬松土地政策和金融政策的支持，房地產業的囤積行動是開發商追求利潤最大化的必然選擇，其自身風險和其所能轉嫁的風險相比，是小之又小的。此前，當經濟趨于下行時，各地政府迅速廢除了土地開發期限規定，同時原本就十分寬松的土地出讓金（招拍掛）交納制度，也大開洞口。加上地產金融的配合，讓任何其他行業都不得不遵守的“存貨到期要清出”、“回籠資金再投資”的規律，在房地產業失效。房地產行業的資產負債表上，存貨的資產占比（土地囤積和樓房囤積）恐怕是各行業最高的。

這時，遠遠沒有交易量呼應的樓市報價，仍能“被支撐”很久，建房資金回籠的壓力、土地投資資金回籠的壓力，在這個行業如今再次“形同虛設”。我們毫不懷疑，在這種不符合生產規律的現象下，隱藏的各種風險非常難于及時發現，此時若再延續寬松的風險控制政策和集中資源的壟斷性扶持政策，對下一步宏觀經濟運行是非常不利的[3]。

2012年中國經濟發展的“去房地產化”，一是表現為政府房地產宏觀調控政策堅定性及降低房價目標的明確性。可以說，這兩者融為一體，其目標就是要讓國內房地產房價水平回歸到合理；二是表現為政府將出臺一系列政策去除房地產賺錢效應，讓整個住房市場的性質發生根本性變化；三是表現調整實體經濟發展的基礎性。

總之，在貨幣投放持續加大的刺激下，次貸危機后三年的世界經濟整體呈現出弱復蘇態勢。無論美國、歐洲還是新興國家，都各自存在著諸多短期內難以解決的經濟難題。世界經濟新格局已初露端倪，發達國家與新興國家的深度博弈時代已經來臨。多種動向表明，中美博弈正不斷走向全面化。中國雖最先擺脫危機困擾，而且一躍成為世界第二大經濟體，但中國多年積累的內部問題較多，急需正視所面臨的嚴峻挑戰，未來戰略方向也需要更加清晰。

參考文獻：

[1]陳鳳英.當前國際金融經濟危機及其影響[J].現代國際關系，2009，（04）：2-5.

[2]李翀.加快推進我國對外經濟發展方式轉變的戰略選擇[J].經濟理論與經濟管理，2011，（03）：7-15.

[3]梁恩.房地產業與泡沫經濟[J].山西財經大學學報，2011，（3）：117.