2012:世界經(jīng)濟的懸念與風(fēng)險

[摘要]2011年世界經(jīng)濟經(jīng)歷大半年跌宕起伏后，臨近年底仍籠罩在濃濃的陰霾中，世界經(jīng)濟復(fù)蘇與停滯形成膠著態(tài)勢。留給2012年世界經(jīng)濟的懸念是什么？各種風(fēng)險的變化則是決定2012年世界經(jīng)濟走向的關(guān)鍵性因素。

[關(guān)鍵詞]復(fù)蘇懸念 風(fēng)險因素 “二次探底”

[中圖分類號]F113 [文獻標(biāo)識碼]A [文章編號]1004-6623（2012）01-0106-04

[作者簡介]王東（1955—），北京人，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所教授，研究方向：國際經(jīng)濟與金融。

一、留給2012年世界經(jīng)濟的懸念

2011年世界經(jīng)濟的總體形勢，用“風(fēng)雨飄搖”來形容并不為過，下半年出現(xiàn)的一些意料之外和意料之中的變化，對正在復(fù)蘇中的世界經(jīng)濟帶來了嚴(yán)重的影響，導(dǎo)致世界經(jīng)濟始終處在有“驚”有“險”的氛圍中。雖然，最終2011年依然延續(xù)著金融危機后的復(fù)蘇性增長，但在多種風(fēng)險因素的打壓下增速減緩顯現(xiàn)端倪，不僅增長數(shù)據(jù)與早期的預(yù)測相差甚遠(yuǎn)，而且增添了更多的風(fēng)險，并加大了不確定性，將世界經(jīng)濟能否保持金融危機后持續(xù)復(fù)蘇的懸念留給了2012年。

2011年12月1日聯(lián)合國發(fā)布的《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告顯示，自2010年下半年以來世界經(jīng)濟增速出現(xiàn)了下滑跡象，2011年這一跡象更加明顯，增長率由2010年的3.6%下滑至3.1%，增速減緩趨勢已沒有什么懸念了，2012年世界經(jīng)濟復(fù)蘇能否延續(xù)，哪怕是緩慢復(fù)蘇，國際機構(gòu)的預(yù)測普遍悲觀。根據(jù)聯(lián)合國發(fā)布的《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告預(yù)測，2012年世界經(jīng)濟增長率將低于2011年，僅為2.8%，其中面臨的不確定性和風(fēng)險因素主要來自發(fā)達經(jīng)濟體。與此同時，國際貨幣基金組織等機構(gòu)的預(yù)測與聯(lián)合國的預(yù)測基本一致，對2012年世界經(jīng)濟前景也給出了悲觀預(yù)測。因此，受發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟疲弱、歐債危機深度惡化、有關(guān)國家財政緊縮措施、各國應(yīng)對危機政策缺乏協(xié)調(diào)以及新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速由強轉(zhuǎn)弱等因素影響，未來幾年世界經(jīng)濟將繼續(xù)在“二次探底”的邊緣徘徊，從而加大了能否延續(xù)金融危機后復(fù)蘇的懸念。當(dāng)然，近期許多國際機構(gòu)的預(yù)測還不能說是最終判斷，世界經(jīng)濟增長的預(yù)測和最終的增長數(shù)據(jù)有可能隨著形勢的發(fā)展變化而修正，但無論預(yù)測是上調(diào)還是下調(diào)，不可否認(rèn)的是，世界經(jīng)濟和國際金融領(lǐng)域的風(fēng)險在短期內(nèi)難以消除，因此僅從國際機構(gòu)的預(yù)測數(shù)字來判斷世界經(jīng)濟的前景顯然不夠充分，需要從當(dāng)前世界經(jīng)濟形勢的基本面進行全面分析和理性看待，警惕復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)。

從總體形勢看，雖然世界經(jīng)濟已步入了一個復(fù)蘇型增長階段，但由于復(fù)蘇態(tài)勢的不穩(wěn)定和風(fēng)險因素的增多，經(jīng)濟“二次探底”的可能性不僅存在，而且進一步顯現(xiàn)。

首先，美國經(jīng)濟雖然有望進入危機后新的增長周期，但增長受到內(nèi)需疲軟和高失業(yè)率以及債務(wù)風(fēng)險上升等因素的影響，將會有所減慢，消費低迷仍將是困局，失業(yè)狀況要想從根本上得到改善目前還十分困難，債務(wù)風(fēng)險上升增添了新的隱患，為此美國需要繼續(xù)維持較長一段時期刺激經(jīng)濟的極度寬松貨幣政策，甚至不能排除推出新一輪量化寬松政策來刺激經(jīng)濟的可能。因此，即便美國經(jīng)濟二次衰弱可能性或許因?qū)捤韶泿耪咚懦坏扔谀軌蚧謴?fù)到正常的發(fā)展軌道。一旦極度寬松貨幣政策也失去作用，美國經(jīng)濟將難免再度陷入衰退，世界經(jīng)濟也將會受到嚴(yán)重沖擊。

其次，在債務(wù)危機仍得不到有效緩解和救助機制不能確切落實的情況下，歐盟的經(jīng)濟復(fù)蘇最有可能出現(xiàn)反復(fù)或劇烈波動，財政和債務(wù)狀況的惡化將在較長時期干擾著歐洲各國經(jīng)濟的恢復(fù)，甚至不能排除債務(wù)危機繼續(xù)惡化的可能。由此可見，債務(wù)危機仍將是歐元區(qū)切膚之痛，受其影響歐洲經(jīng)濟“二次探底”的可能性最為突出，甚至有可能將整個發(fā)達經(jīng)濟體拖下水。

其三，日本經(jīng)濟雖然在前一段時期逐漸擺脫了長達近20年之久的衰退困境，但2011年發(fā)生的嚴(yán)重地震和海嘯及其后的核泄漏危機，又將其帶入了一個既要恢復(fù)經(jīng)濟又要進行災(zāi)后重建的艱難時期。再加上受日元不斷升值和其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題以及政府頻繁更迭等負(fù)面因素影響，日本經(jīng)濟增速自然會受到一定制約。因而，日本經(jīng)濟要徹底從近20年的停滯和地震的陰霾中擺脫出來絕非易事，未來日本經(jīng)濟出現(xiàn)反復(fù)可能性也存在，其中也不排除出現(xiàn)經(jīng)濟“二次探底”的可能。

其四，盡管新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟形勢大大好于發(fā)達經(jīng)濟體，仍將保持較快的經(jīng)濟增速，依然是拉動世界經(jīng)濟增長的主要因素，世界經(jīng)濟的重心已逐漸向新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移。但是，2011年以來全球范圍不斷升溫的貿(mào)易保護主義正嚴(yán)重阻礙著新興經(jīng)濟體的進一步復(fù)蘇，此外如果發(fā)達經(jīng)濟體陷入經(jīng)濟衰退必然也會殃及新興經(jīng)濟體。因此，2012年新興經(jīng)濟體能否排除各種不利因素的干擾，繼續(xù)保持經(jīng)濟的強勢也存在著不確定性，顯然新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長態(tài)勢的強或弱，在很大程度上為2012年世界經(jīng)濟的復(fù)蘇增加了又一層面的懸念。

其五，隨著發(fā)達經(jīng)濟體刺激經(jīng)濟措施力度的增強，以及西方貨幣新一輪的輪番貶值，發(fā)達經(jīng)濟體將其風(fēng)險向全球轉(zhuǎn)嫁使新興經(jīng)濟體承受的壓力必將增大，同時全球性通脹壓力有可能升溫，導(dǎo)致世界經(jīng)濟增速減緩。2011年以來國際市場上各種大宗商品價格輪番上漲的“綜合癥”，雖然有受到全球極端天氣和地緣政治因素的影響，但也進一步表明市場上流動性泛濫和投機炒作推高了國際大宗商品的價格，從而在全球范圍形成了事實上的通脹，成為世界經(jīng)濟形勢基本面中潛在的重要風(fēng)險因素。盡管受歐美債務(wù)危機深化和發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟前景堪憂影響，國際市場上各種大宗商品價格在前期的高點上一度大幅下行，但各種大宗國際商品價格劇烈波動和跳水并未減緩全球通脹預(yù)期壓力，市場上流動性充裕的基本面沒有改變，全球性通脹形勢也沒有改觀。全球性通脹壓力的有增無減，一方面反映了發(fā)達經(jīng)濟體寬松貨幣政策導(dǎo)致市場流動性泛濫；另一方面，在世界經(jīng)濟脆弱復(fù)蘇的環(huán)境下，通脹預(yù)期風(fēng)險使許多國家經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向扼制通脹，導(dǎo)致其經(jīng)濟增速減慢，受此影響世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程也隨之放緩。

從上述基本面看，2011年世界經(jīng)濟籠罩在發(fā)達經(jīng)濟體債務(wù)危機和經(jīng)濟疲弱及失業(yè)率上升的陰影下，歐洲能否從債務(wù)危機的泥潭中拔出？發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟頹勢是否能夠扭轉(zhuǎn)？世界經(jīng)濟的走勢又將向何處發(fā)展？這一切答案仍存懸念，需要時間做出回答。但可以確定的是，未來一段時期，世界經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱性和風(fēng)險依然主要體現(xiàn)在：由于目前世界經(jīng)濟并未全面走出危機，也沒有恢復(fù)到正常的發(fā)展軌道，經(jīng)濟下行的風(fēng)險始終沒有排除，一有風(fēng)吹草動便會“風(fēng)生水起”。特別是歐洲、美國以及日本不僅經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，而且均處在高額財政赤字和政府債臺高筑以及失業(yè)率居高不下的狀態(tài)，這種財政不斷惡化和高負(fù)債以及高失業(yè)率的復(fù)蘇，必然導(dǎo)致發(fā)達經(jīng)濟體向外釋放風(fēng)險，從而使世界經(jīng)濟風(fēng)險大增。事實也是如此，近期發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟不僅仍無改善跡象，而且衰退的可能性不斷增加。在經(jīng)濟不景氣的情況下，發(fā)達國家恐怕只能背著沉重的債務(wù)包袱無奈選擇繼續(xù)實行貨幣刺激政策，且不論這對發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟推動作用是否有效，但無疑會在全球范圍催生新的資產(chǎn)泡沫，帶來新的資產(chǎn)和通脹風(fēng)險，使世界經(jīng)濟復(fù)蘇大打折扣，甚至有可能引發(fā)新一輪的經(jīng)濟或金融危機。因此，主要發(fā)達經(jīng)濟體再次陷入衰退的風(fēng)險正在加大，成為影響2012年世界經(jīng)濟走向和復(fù)蘇的關(guān)鍵因素，如果發(fā)達經(jīng)濟體不能及時有效控制主權(quán)債務(wù)風(fēng)險和修復(fù)經(jīng)濟，并有可能拖累其他國家的經(jīng)濟增長，世界經(jīng)濟陷入新一輪衰退成為現(xiàn)實恐怕也在“情理之中”，這也就是留給2012年世界經(jīng)濟的不確定性和懸念的主要因素。雖然新興經(jīng)濟體經(jīng)濟二次探底的可能性微乎其微，但也需要警惕發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟與金融風(fēng)險的外溢，同時還需要防范輸入性和內(nèi)在通脹的上升，避免經(jīng)濟增長出現(xiàn)大幅度的下滑。由此，2012年世界經(jīng)濟前景不僅難以樂觀，甚至二次探底之虞則有可能進一步加深，導(dǎo)致全球悲觀情緒彌漫。與此同時，伴隨著歐債危機有可能進一步擴散和解決的難度越來越大，以及發(fā)達經(jīng)濟體普遍經(jīng)濟形勢前景的不妙和新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速的減慢與通脹預(yù)期壓力的增大，世界經(jīng)濟又一次面臨著何去何從的嚴(yán)峻局面。

二、2012年世界經(jīng)濟的主要風(fēng)險

2011年在多種風(fēng)險因素的影響下，世界經(jīng)濟面臨著二次探底的風(fēng)險，至今這些風(fēng)險仍未消除，留給了2012年。

概括當(dāng)前世界經(jīng)濟的風(fēng)險因素，其主要包括四個方面：

1. 經(jīng)濟二次探底的可能性和市場信心的缺失，導(dǎo)致國際金融市場“風(fēng)生水起”。2011年下半年以來，世界經(jīng)濟二次探底之憂彌漫全球，在極度恐慌的氛圍下國際金融市場動蕩不已，先是全球股市的恐慌性下挫和大宗商品價格不明方向的上竄下跳，爾后全球股市和大宗商品價格雖有技術(shù)性修復(fù)和企穩(wěn)，但投資者對經(jīng)濟二次探底的憂慮并未消除。在經(jīng)濟二次探底氛圍的烘托下，不能排除國際金融市場仍然醞釀著新一輪的動蕩，2012年的國際金融市場不會風(fēng)平浪靜，稍有風(fēng)吹草動便有可能再次遭受沖擊，全球股市則首當(dāng)其沖，國際大宗商品價格的劇烈波動同樣難以避免，國際金融市場的風(fēng)聲鶴唳也會使世界經(jīng)濟雪上加霜。此外，雖然世界經(jīng)濟已步入復(fù)蘇的軌道，但畢竟增速嚴(yán)重下滑趨勢已顯現(xiàn)端倪，2012年世界經(jīng)濟再度反復(fù)和國際金融市場出現(xiàn)動蕩的可能性依然不能排除。

2. 發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增速嚴(yán)重下行，導(dǎo)致世界經(jīng)濟走向不確定性更加突出。從歐盟、美國和日本這三個發(fā)達經(jīng)濟體2012年的經(jīng)濟走勢看，各界的基本判斷是，當(dāng)前主要風(fēng)險和不確定性來自發(fā)達經(jīng)濟體，其增速的下行將是世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程停滯的主要危險，同時使得新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家的外部經(jīng)濟環(huán)境變得更加嚴(yán)峻和復(fù)雜，正常發(fā)展受到拖累，使2012年世界經(jīng)濟的增速減退。

3. 債務(wù)危機威脅著世界經(jīng)濟和國際金融安全，歐債危機遠(yuǎn)未結(jié)束導(dǎo)致發(fā)達經(jīng)濟體國家人人自危。2011年歐債危機的深度惡化導(dǎo)致歐洲許多債務(wù)高危國在經(jīng)濟、金融、政治和社會各領(lǐng)域危機四伏，甚至涉及到歐元的存續(xù)。歐債危機未了，美國主權(quán)信用風(fēng)險又隨后爆出。2012年美債危機是否會如同歐債危機一樣進一步深化，雖然目前還不能下此結(jié)論，但可以斷定的是美債危機還會不斷發(fā)酵，只是何時“發(fā)作”并不清晰。同樣，面臨債務(wù)高風(fēng)險的英國和日本等國也是岌岌可危，危機隨時以可能相繼爆發(fā)，目前只是被歐債和美債危機所掩蓋，遮擋了各界關(guān)注的視線。一旦英國或日本的主權(quán)債務(wù)風(fēng)險進一步升級，發(fā)達經(jīng)濟體的主權(quán)債務(wù)危機有可能全面爆發(fā)，并有可能導(dǎo)致發(fā)達經(jīng)濟體陷入一場以主權(quán)債務(wù)問題為形式的金融危機。當(dāng)前，歐債危機與美國等發(fā)達國的主權(quán)信用風(fēng)險交織在一起，不僅嚴(yán)重阻礙著發(fā)達經(jīng)濟體的復(fù)蘇，也干擾著世界經(jīng)濟的穩(wěn)定和增長。2012年全球主要經(jīng)濟體將有超過7.6萬億美元的債務(wù)到期，世界各國都將面臨著巨大的還債壓力，其中日本和美國到期的債務(wù)最多，分別為3萬億美元和2.8萬億美元，其他發(fā)達經(jīng)濟國家包括歐元區(qū)國家到期債務(wù)數(shù)額也十分驚人，因此發(fā)達經(jīng)濟體面臨的還債壓力也最大。

4. 全球?qū)捤韶泿耪呒w“亮相”，其影響難于預(yù)料。2011年，由于世界經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭減弱，面對經(jīng)濟復(fù)蘇與通脹矛盾，全球各大央行不得已紛紛選擇了寬松貨幣政策。意味著世界各國將刺激經(jīng)濟放在了首要位置，防范通脹似乎并非當(dāng)務(wù)之急，其后續(xù)的影響是“正面”還是“負(fù)面”目前還難于預(yù)料。有人擔(dān)心，全球范圍新的寬松貨幣政策導(dǎo)向，將導(dǎo)致世界經(jīng)濟復(fù)蘇與通脹矛盾進一步加劇。如果國際大宗商品價格進一步走高和通脹壓力增大，必將使已然復(fù)蘇乏力的世界經(jīng)濟大傷元氣。與此同時，發(fā)達經(jīng)濟體實施的極度寬松貨幣政策，也有可能會引發(fā)又一輪的貨幣競爭性貶值，從而使各有關(guān)國家的貨幣摩擦升溫，逐漸演變成一場新的貨幣戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)，演繹出新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，導(dǎo)致世界貿(mào)易發(fā)展受阻，嚴(yán)重危害世界經(jīng)濟的復(fù)蘇。

三、2012年的期待與機遇

盡管發(fā)達經(jīng)濟體增速乏力，世界經(jīng)濟前景充滿了風(fēng)險和不確定性，但世界經(jīng)濟復(fù)蘇的大方向已然確立，這使得中國等新興經(jīng)濟體加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟面臨著較好的國際環(huán)境和最佳機遇。一方面為中國等新興經(jīng)濟體在全球范圍拓展外部發(fā)展空間提供了機遇；另一方面，世界經(jīng)濟體系和治理結(jié)構(gòu)進入調(diào)整期，使中國等新興經(jīng)濟體在更大程度上參與國際事務(wù)成為可能，并在未來世界經(jīng)濟格局中將進一步縮小與發(fā)達經(jīng)濟體的差距。

在世界經(jīng)濟艱虞之際，中國等新興經(jīng)濟體國家所面臨的挑戰(zhàn)主要來自兩個方面：一是目前貿(mào)易保護主義的盛行不僅對多邊貿(mào)易體系構(gòu)成了嚴(yán)重的威脅，也嚴(yán)重危害和影響著全球貿(mào)易和經(jīng)濟的進一步發(fā)展，中國等新興經(jīng)濟體受到的影響最為顯著。發(fā)達經(jīng)濟體與新興經(jīng)濟體將長時間處在一種不均衡發(fā)展?fàn)顟B(tài)，使得各國間經(jīng)濟和貿(mào)易關(guān)系的爭端將不斷增多。特別是由于美國長期存在著巨額貿(mào)易逆差，在短期內(nèi)不僅難以改變這一狀況，甚至貿(mào)易逆差還有可能進一步擴大，對此美國國內(nèi)的貿(mào)易保護主義情緒會進一步上升，與中國等新興經(jīng)濟體國家的貿(mào)易矛盾和摩擦將有可能激化，并有可能導(dǎo)致相互間爆發(fā)“貿(mào)易戰(zhàn)”。二是發(fā)達經(jīng)濟體寬松貨幣政策導(dǎo)致全球流動性泛濫，中國等新興經(jīng)濟體國家面臨不斷上升的輸入性通脹壓力，不得不適度調(diào)整貨幣政策應(yīng)對通脹的上升，從而也在一定程度制約了經(jīng)濟的快速增長。2010年以來中國經(jīng)濟增長由政策刺激向自主增長有序轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟增長的速度與質(zhì)量、結(jié)構(gòu)和效益的關(guān)系趨于改善，經(jīng)濟與社會發(fā)展趨于協(xié)調(diào)，一些突出矛盾正在逐步緩解，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。2011年中國經(jīng)濟增速略有放緩，但在很大程度上是主動調(diào)控的結(jié)果，中國經(jīng)濟增長的動力仍然強勁，在世界經(jīng)濟中的作用和影響越來越突出。顯然，中國等新興經(jīng)濟體的發(fā)展前景仍將是促進世界經(jīng)濟復(fù)蘇的強大力量。

當(dāng)前世界經(jīng)濟的主要特征，一是各主要經(jīng)濟體經(jīng)濟形勢千差萬別和復(fù)蘇不平衡，其中中國等新興經(jīng)濟體國家經(jīng)濟依然保持著強勢復(fù)蘇；美國在失業(yè)率居高不下和經(jīng)濟不振的情況下，經(jīng)濟前景則更加不確定；而歐洲多國主權(quán)債務(wù)危機使其陷入了經(jīng)濟政策的兩難選擇。二是經(jīng)濟復(fù)蘇形勢的差別導(dǎo)致各國政策上的不一致，2008年金融危機爆發(fā)后一段時期世界各國應(yīng)對危機的合作與政策協(xié)調(diào)出現(xiàn)了明顯的分化，經(jīng)濟政策和貨幣政策的分道揚鑣進一步加劇了世界經(jīng)濟的不平衡狀態(tài)。三是世界經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱性難以承受來自各方面的沖擊，因此世界經(jīng)濟走向處在一個不確定性時期，復(fù)蘇與風(fēng)險并存的局面沒有改變。盡管，近一段時期美歐經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，主要新興經(jīng)濟體為緩解通脹壓力紛紛收緊宏觀經(jīng)濟政策，經(jīng)濟出現(xiàn)了放緩趨勢，但中國發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期也沒有改變。

當(dāng)今世界，和平、發(fā)展、合作仍然是時代潮流，世界多極化趨勢更加明顯，經(jīng)濟全球化繼續(xù)深入發(fā)展，國際環(huán)境總體上仍有利于中國和平發(fā)展。在全球化發(fā)展趨勢沒有改變和世界經(jīng)濟格局發(fā)生變化的今天，一方面為中國在全球范圍提高配置資源能力、拓展外部發(fā)展空間提供了機遇；另一方面，全球科技產(chǎn)業(yè)變革趨勢，為中國發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢、實現(xiàn)技術(shù)和產(chǎn)業(yè)整體躍升創(chuàng)造了條件；同時，世界經(jīng)濟體系和治理結(jié)構(gòu)進入調(diào)整期，發(fā)展理念和模式的多樣性更加受到重視，為構(gòu)建公平、公正、包容、有序的國際經(jīng)濟新秩序，使中國在更大程度上參與國際事務(wù)成為可能。

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2012: Suspense and Risks of the World Economy

Wangdong

(Inustituti of World Economics Politics Chinese Academy of Social Sciences， Beijing 100732)

Abstract: After in 2011 the world economics have experienced more than half a year unconstrained fluctuation， approaching year's end still covered in the thick haze， the world economics anabiosis and the stagnation formed the rubber situation.What leaves in 2012 the world economics being anxious is? Each kind of risk change is decided in 2012 the world economics move towards crucial factor.

Key word: The anabiosis uncertainty the risk factor “two times to search the bottom”

（收稿日期: 2012-01-10 責(zé)任編輯: 垠 喜）