基于模糊熵的港口上市公司財務評價模型

摘 要：本文針對港口上市公司財務評價問題，采用三角模糊數對定性指標進行處理，又采用熵評價的方法將信息反映到組合權中去，最后結合層次分析法確定組合權權重，從而改進了傳統層次分析法確定權重的方法。由此，為制定提升企業財務實力的經營戰略提供了科學依據。

關鍵詞：財務狀況；三角模糊數；熵；層次分析法

中圖分類號：F062 文獻標識碼：A DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2012.04.01

文章編號：1672-0407(2012）04-001-03 收稿日期：2012-03-16

引言

隨著“十二五”規劃將物聯網列入發展綱要，港口作為物聯網的重要節點，將迎來更為廣闊的發展空間，這也將大大促進與港口營運相關的上市公司的發展。港口類上市公司將成為投資者關注的熱點。因此，如何準確、迅速地對上市公司的真實業績進行評價，并據此做出正確的投資決策，往往是投資者所關注的重要問題。

本文提出了模糊熵的上市公司財務評價模型，該模型不僅可以更合理地對定性指標進行量化，而且可以考慮到資料信息的主、客觀因素。

1.港口上市公司財務評價指標體系的建立

本文在參考文獻[1]的基礎上，采用圖1所示的財務評價指標體系。這套體系從企業所有者、債權人和經營者的不同角度將企業財務實力評價指標體系設計分為償債能力、盈利能力、經營能力和成長能力4個方面，層次結構設計非常清晰。

2. 港口上市公司財務綜合評價模型

在港口上市財務評價中，特別是組合權重確定過程中必須對定性資料進行處理。以往模糊綜合評價方法在量化過程中，往往選用平均數，造成許多有用的信息丟失，采用三角模糊評價的方法對定性指標進行量化處理可彌補這一不足。此外，鑒于評價指標對于被調查者的難易程度不同或者調查者對其重視程度不同，使得某一指標調查結果的差異性相對較大，采用熵評價的思路對指標權重進行修正，可將此項信息質量反映到物流服務顧客滿意度評價體系中，使得評價模型更為科學合理。

2.1確定三角模糊權

根據模糊理論基礎知識的定義：

設y∈Φ（R），其中Φ（R）是實數空間上的全體模 糊集，y可以由（a，b，c）決定，且隸屬函數值為

則稱為三角模糊數（Triangular Fuzzy Number），記為y=(a，b，c)，其分布函數如圖2所示。

圖 2

當a， b， c相等的時候，y為一個確定的數。

（1）建立三角模糊矩陣。設有n個專家參與評價模型的確定，評價指標根據上市公司財務的特點進行設計，設共有m個（這里有13個），由第j個專家對第i個指標給出評價（a■，b■，c■）。a■表示第j個專家對指標i重要程度給出的最保守的評價；b■表示第j個專家對指標i重要程度給出的最可能的評價；c■表示第j個專家對指標i重要程度給出的最樂觀的評價。專家可在（0，100）之間打分。從而形成初始評價矩陣：

（2）確定專家評價的權重集E=（e■，e■，…e■），e■表示第j個專家給出的評價值在綜合評價中所占的比重。

（3）模糊合成：利用表示專家重要性與評價值的模糊合成結果，式中“Θ”為模糊合成算子，它的具體運算有多種，如M（∧，∨）、M（·，∨）、M（∧， ）、M（·， ）算子等，M（∧，∨）、M（·，∨）計算簡潔，但“取小”“取大”后“泯沒”大量單因素判斷的信息，使綜合評判得不出任何有意義的結果。而加權平均型模糊算子M（·， ）在體現權數的作用、 綜合程度和利用B的信息方面都有優勢，因而將利用M（·， ）算子進行模糊合成，從而形成模糊合成矩陣：T=【（a■，b■，c■），（a■，b■，c■），…，（a■，b■，c■）】

（4） 確定模糊權。根據三角形模糊數的特點，采用d■=■的方法確定指標i的模糊權重。通過歸一化處理得到模糊權重集 W■=（d■，d■，…，d■）。

2.2確定熵權

由于專家有各自的標準，根據這個特點，模型在評價過程中大量使用了專家定性評價的指標。而根據指標調查所得的信息雖然能夠在某種程度上表征物流服務的質量狀況，但由于各指標本身的難易程度不同，使收集到的不同指標的信息質量不盡相同。因而引入熵評價的方法，依據信息質量對指標權重進行調整。

（1）指標總熵的確定：三角模糊矩陣的建立方法同前一致，以B為基礎，確定第i個指標的總熵為：Hi=■■■x■/（■x■）lnx■/（■x■）

（2）指標熵的確定。第i個指標的熵為：

h■=■

從而得到熵權集W■=（h■，h■，…，h■）。

2.3確定組合權

設W■=（g■，g■，…，g■）是通過層次分析法確定的層次權重集，則指標i的最終調整權重為：

w■=αd■+βh■+（1-α-β）g■

其中，α為三角模糊權占組合權重的比重；β為熵權占組合權的比重；１-α-β為層次分析權占組合權的比重，從而得到最終組合評價權重W=（w■，w■，…w■）。

由此確定的組合權重，不僅保留了定性指標量化過程中的許多有用信息，還充分考慮了資料信息離散度對指標權重的影響，使得最終的指標權重兼顧了主觀和客觀兩個方面的因素，從而具有更大的實際意義。

2.4舉例應用

將上市公司財務指標流動比率、速動比率、應收賬款周轉率、資產負債率分別記為X■、X■、X■、X■；凈資產收益率、銷售毛利率、主營業務利潤率分別記為X■、X■、X■；存貨周轉率、固定資產周轉率、總資產周轉率分別記為X■、X■、X■；凈利潤增長率、主營業務增長率、資產保值增長率分別記為X■、X■、X■。

專家對上市財務指標的評價如表1所示，且設定專家評價的權重集為：E=（0.2，0.15，0.3，0.1，0.25）。

利用加權平均型模糊算子M（·， ）進行三角模糊合成以及通過信息熵的方法確定E11～E43模糊權以及熵全集，得到如上表2所示結果。

根據前面確定組合權重的方法確定組合權，這里我們取α=β=■，最后得到13個指標的權重集為:(0.0208，0.0327，0.0638，0.0468，0.1861，0.1014，0.1355，0.0764，0.0488，0.0347，0.1246，0.0475，0.0810)。即，13個指標的權重如下表3：

評價指標和指標權重確定后，評價模型即可用于不同港口上市公司或同一港口上市公司，不同時期的財務狀況評價。為港口上市公司的經營管理提供重要的決策基礎。

參考文獻

[1]孫暉.基于港口上市公司財務狀況的模糊綜合評價.中國管理信息化[J]， 2009(5)，43-45.

[2]胡寶清.模糊理論基礎[M].武漢:武漢大學出版社，2004.

[3]楊綸標，高英儀.模糊數學[M].廣州:華南理工大學出版社，2003.

[4]孟明，牛冬曉，谷志紅.基于模糊熵的電力滿意度合評價.華北電力大學學報[J]， 2005(4)，68-70.

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[8]遲國泰，王玨娟，劉艷萍.基于三角模糊熵的經濟評價模型及副省級城市的實例研究.運籌與管理[J]， 2010(5)，107-117.

作者簡介：

１.李 飛（1988-）：上海海事大學技術經濟及管理，碩士研究生。

２.劉娟娟（1969-）：上海海事大學科學研究院，副教授。基金項目：上海海事大學科研基金：（20100081）；國家自然科學基 金（70871075）。

３.陳淮莉；上海海事大學重點學科建設項目（2009445318），邵俊崗。