信托收益為什么這么高？

我們常說的信托，一般是指固定收益類集合資金信托計(jì)劃。在目前投資市場(chǎng)黯淡的大環(huán)境下，信托大都能達(dá)到8%以上的年化收益水平，且具有“剛性兌付”的預(yù)期，所以最近的信托市場(chǎng)出奇得紅火。但在做出投資決策前，你得對(duì)其特點(diǎn)和基本運(yùn)作有所了解。

信托產(chǎn)品為何高收益？

根據(jù)平安信托《2012中國(guó)信托業(yè)發(fā)展報(bào)告》，在一片慘淡的投資市場(chǎng)中，約3/4的信托產(chǎn)品投資者實(shí)現(xiàn)了9%以上的平均年化收益。信托產(chǎn)品的高收益受益于三個(gè)方面：

信托產(chǎn)品收益率不受限制。融資類信托計(jì)劃在發(fā)放貸款時(shí)，無需參照人民銀行制定的基準(zhǔn)利率上下浮動(dòng)限制，可以在不高于基準(zhǔn)利率4倍的范圍內(nèi)靈活設(shè)定利率水平，這意味著信托產(chǎn)品收益更接近真實(shí)市場(chǎng)利率水平。

信托公司是境內(nèi)唯一可以跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和實(shí)業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行投資的金融機(jī)構(gòu)。信托可以通過貸款、股權(quán)、權(quán)益、購(gòu)買債券等進(jìn)行投資運(yùn)作，其中一些投資市場(chǎng)是普通投資者不能進(jìn)入的。跨市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)的存在也是信托重要的高收益來源。比如普通存款者活期利率僅是銀行儲(chǔ)蓄市場(chǎng)提供的年化0.35%，但銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的隔夜拆借利率就始終維持在2%至3%的年化水平。

運(yùn)用杠桿策略。杠桿的使用也是信托產(chǎn)品的高收益來源之一，當(dāng)然投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之增大。

信托有什么風(fēng)險(xiǎn)？

投資信托有信用風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期收益率變化的風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果受信者的經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生惡化，不能按初始條件償還資金而產(chǎn)生大量的不良資產(chǎn)，會(huì)導(dǎo)致信托投資者蒙受損失。證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)、投資操作水平、國(guó)家政策變化等多項(xiàng)因素也會(huì)影響到信托產(chǎn)品的收益率。與股票、基金和債券不同，信托產(chǎn)品大都缺乏流動(dòng)性，多數(shù)產(chǎn)品的投資期限為18個(gè)月、2年，有的甚至達(dá)到6年。而在此期間，投資者需按照合約規(guī)定，不能隨意贖回信托產(chǎn)品。

不同類型的信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小也不一樣。從資金投向上看，投資于房地產(chǎn)、證券市場(chǎng)的信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)比較高；而上市公司股權(quán)質(zhì)押或投資于能源、電力、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政府支持項(xiàng)目的信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。

房地產(chǎn)信托是信托投資者投資比例最高的產(chǎn)品，但是從2011年下半年以來，部分房地產(chǎn)信托項(xiàng)目的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。部分項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度或銷售進(jìn)度偏離預(yù)期，開發(fā)商不能按期償還信托融資。而限購(gòu)政策導(dǎo)致成交量下降，銀行開發(fā)貸收緊加劇開發(fā)商資金鏈緊張。加之房地產(chǎn)信托是在2013年上半年迎來兌付的高峰期。集中同一時(shí)點(diǎn)“還錢”，壓力巨大。

怎樣參與信托投資？

銀信合作產(chǎn)品是普通投資者“曲線投資”信托的一種方式，商業(yè)銀行向公眾發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，募集資金后以委托人身份認(rèn)購(gòu)信托公司開發(fā)的單一信托產(chǎn)品。2012年發(fā)行的1年期銀信合作產(chǎn)品平均預(yù)期年收益率在5%以上，比普通理財(cái)產(chǎn)品要高。相較于信托產(chǎn)品動(dòng)輒百萬元的投資門檻，銀信合作產(chǎn)品投資的準(zhǔn)入門檻為5萬元。

但在監(jiān)管層眼中，商業(yè)銀行利用“銀信合作”規(guī)避貸款規(guī)模管控，所以一直沒有放松對(duì)銀信合作的整頓。2012年8月10日，銀監(jiān)會(huì)對(duì)融資類產(chǎn)品出具了規(guī)范性意見的“72號(hào)文”，融資類銀信合作余額占銀信理財(cái)余額的比例不得高于30%，而這一數(shù)據(jù)在6月底達(dá)到64%。在銀信合作被限制之后，短時(shí)間內(nèi)市面上的人民幣理財(cái)產(chǎn)品整體收益率下降明顯。

Tips

1、剛性兌付：信托產(chǎn)品到期后，信托公司必須分配給投資者本金以及收益，當(dāng)信托計(jì)劃出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時(shí)，信托公司需要兜底處理。事實(shí)上，我國(guó)并沒有哪項(xiàng)法律條文規(guī)定信托公司進(jìn)行剛性兌付，這只是信托業(yè)一個(gè)不成文的規(guī)定。

2、同業(yè)拆借市場(chǎng)，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。同業(yè)拆借的資金主要用于彌補(bǔ)銀行短期資金的不足。