話題：如何投資ETF基金？

是不是最近在投資顧問口中頻繁聽到“ETF”這個名字？

因為ETF的確是當下最熱門的投資品之一。自1993年美國推出第一個ETF產品，近20年來，全球有近4500只ETF分別在51個交易所上市，很多投資者在經歷金融海嘯后對主動管理型基金喪失信心，失望之余，開始涉足被動管理且管理費低廉的ETF。這或許也是當下A股市場投資者熱衷ETF的主要原因。

不善于選股的投資者可以長期持有ETF，走被動投資的路線；善于擇時的投資者可以在交易日當天進行頻繁買賣交易；做組合投資的投資者可以以ETF為基礎配置，再搭配個股做增強投資；而風險偏好較低的客戶，則可適度配置ETF增加組合彈性。

聽上去挺美，那么怎么才能選到合適的ETF？

ETF基金就是一個股票池

ETF管理的資產是一攬子股票組合，在這個組合中，每只股票的數量與某一特定指數的成份股構成比例一致，ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值。ETF的投資組合通常完全復制標的指數，其凈值表現與盯住的特定指數高度一致。比如上證50ETF的凈值表現就與上證50指數的漲跌高度一致。

對于普通投資者而言，在二級市場購買1手上證50ETF，就相當于買入經過權重配比后的A股市場50只樣本股。上證50的樣本股主要為流通股本在2億以上的大股本股票，這些股票無論是流通市值、總股本或是利潤總額均在A股市場有著舉足輕重的地位，它們也時常被市場看做盈利能力最強的上市公司。

簡單地說，ETF就是一個股票池，它可以代表一個市場的指數，或是某個行業、某個風格的指數。在多數情況下，投資多只股票的集合風險要小于購買單只股票的風險。不過，由于ETF基金接近滿倉的投資比例，在風險收益上表現為高風險高收益特征。

ETF基金是被動管理的投資產品，一些基金公司正試圖將ETF與傳統的市場指數基金區分開，并宣傳前者比市場基準指數有更好的收益。實際上，所有的基金公司都是從同一個金融市場選擇成份證券，所有的基金都會承擔相應的市場風險并獲得相應收益。所以，在管理費率和投資策略相同的情況下，在收益上超越類似產品和市場基準指數的ETF幾乎不存在。

ETF基金可實現套利交易

ETF基金既可以像封閉式基金那樣在交易所交易，提高流動性；也可以像開放式基金那樣“申購贖回”，申購贖回消除折溢價。

普通投資者可以像操作交易封閉式基金或者普通股票一樣，通過券商在交易所系統內直接買賣ETF基金。二級市場的買賣起始份額為1手，即100份。買賣雙方交換的是基金份額與現金，如果投資者持有ETF基金份額，可以通過二級市場直接賣掉，換取現金。

對于50萬份以上的大資金投資者，還可以參與一級市場的ETF申購、贖回交易。申購贖回是基金份額與一攬子股票的交換，投資者申購ETF必須使用一攬子組合股票，而贖回ETF得到的也是一攬子股票。

同股票類似，ETF在交易所掛牌上市交易，二級市場自由買賣，賣出后資金到賬速度較快，相對于普通開放式基金的申購或者贖回，ETF可以合理地實現T+0交易。由于同時存在二級市場交易和一級市場申購贖回機制，投資者可以在ETF的凈值和ETF的交易價格出現一定程度的偏差時進行套利交易。

流動性好的產品適宜做核心配置

有市場代表性以及流動性較好的ETF適宜作為組合核心配置。

目前國內市場已經有47只ETF，有港股和美股賬戶的投資者還可以通過全球ETF進行全球投資。香港市場有30多只指數型ETF，幾乎涵蓋了全球主要的投資市場，也涵蓋了3000多只基金的大部分投資標的。如果你看好某一國家的投資機會，可以通過購買該國的ETF而不是直接投資股票。善于進行全球投資的投資者有可能買上幾只ETF就完成了全球資產配置。

對于普通投資者來說，可能還是更看重ETF的指數基金特質，所以挑選ETF的重要標準是選指數，滬深300、上證50和中證500是幾個有代表性的指數。

風格特征較為鮮明的ETF可根據市場環境的不同，靈活組合投資，以優化組合的整體風險收益配比。以上證180價值、深成長40為代表的風格指數，則是嚴格根據事先設定的價值來選股。比如華寶興業價值ETF以股息收益率、市盈率、市凈率、市現率4項指標為篩選標準，從上證180指數中挑選60只最有價值特征的股票，每半年對成份股進行一次調整。而像上證消費80這樣的指數，是根據主題劃分的。消費主題、周期主題、經濟轉型與成長主題等緊跟市場熱點的指數產品越來越多，例如招商上證消費80ETF或是東吳中證新興產業ETF等產品。

總之，指數如果在其所跟蹤的市場中均能以較少的股票樣本實現較高的市場覆蓋率，那么，該指數就具備較強的市場代表性，投資相應的ETF也能夠更好地分散非系統性風險。而受益于ETF的投資費率較為低廉，投資者也可以順應市場熱點的變化，選擇相應領域的ETF，在耗費較低成本的前提下選擇把握風格輪動或板塊輪動的機會。

Tips

ETF（Exchange Traded Fund），翻譯成中文就是“交易型開放式指數基金”。

ETF與普通指數基金的區別：

1、ETF可以在一、二級市場交易，交易涉及現金、股票以及基金份額等；普通指數基金只能在一級市場上申購和贖回。

2、ETF二級市場的交易價格與基金單位凈值之間存在差價時可以進行套利交易；而普通指數基金不可以套利。

3、ETF管理費率是0.5%，托管費率是0.1%；普通指數基金管理費為1%至1.2%，托管費是0.2%。

4、ETF每日公布組合，日間實時公布擬合凈值；普通指數基金每季度或半年公布組合，每日公布上一日凈值。