從券商股行情看股市

隨著券商股重新歸于平靜，人們需要思考的將是，如何從根本上來改善股市的運行環境，使之具有穩定運行的能力。

券商股在今年上半年的股市中曾經表現得十分搶眼，并且在相當長的一段時間內成為各路資金的追逐對象，領漲整個大盤。投資者都清楚，券商股的式微已經有好幾年了，而在今年得以強勢崛起，主要是受益于管理層積極股市政策的推動，是其改革創新的前景，打開了，人們的想象空間，券商股的估值水平也因此得到了提高，這才形成了_一波頗有聲勢的券商股上漲行情。

但就在券商股最為風光的時候，人們卻又不得不直面這樣的一個現實：股市表現很差。按道理，只有相關行業景氣度高，這個行業的上市公司才會普遍有較高的業績增長，其在股市上也才能夠有良好的表現。遠的不說，2006、2007年間，股市火爆異常，交易量迭創新高，IPO規模也不斷刷新紀錄。在這種情況下，證券行業自然被人們視為一個暴利行業，不但是相關券商股出現了大幅度上漲，而且一些上市公司因為參股證券公司，即便這些證券公司并沒有上市，其股價也是一飛沖天，以致在市場上形成了一個獨特的“券商及參股券商板塊”。當然，在當時出現這樣的狀況是可以理解的，畢竟當年券商利潤豐厚，其股價上漲也有足夠的理由。但問題在于，自從2008年股市全面下跌以來，券商的這種日進斗金的好日子已經不復存在。股市下跌，成交萎縮，自營與資產管理也遇到困難，如今IPO規模也開始滑坡。所有這一切，都導致了證券公司效益下降。也因為這樣，券商股慢慢褪去了光環，股價開始了下跌。今年以來，由于券商改革與創新概念的提出，它才重新走強。但問題是，這種走強得到了多少來自基本面的支持呢?顯然，如今券商股的效益很不盡如人意，有的還淪為虧損一族，就因為證券公司將面臨很大的改革，并目有望開展創新業務，其股價就能夠走強嗎?進一步說，行業表現與公司股價又能夠形成多大的反差呢?

不錯，券商的改革與創新，會在相當大程度上改善券商自身的生存環境，有利于其發揮主觀能動性，積極開展業務，提升競爭力，并且在一定條件下增加券商的收入。但與此同時，大家都看到了''雖然在這過程中的確會有券商經營能力的提升，但在整個市場運行的大格局沒有出現根本好轉的情況下，這最多會使得個別券商脫穎而出，但不可能導致整個券商板塊的集體爆發。原因很簡單，券商行業的景氣度最終取決于實體經濟，而非券商的具體經營行為。所以，當券商股經歷了一段時間的集體騷動后，只剩下少數幾個中小盤的券商股還比較活躍，而這個時候它們的行情，基本上就是一種純粹的投機行為了。有人曾經設想，隨著券商股的活躍，最終也能夠刺激證券市場的活躍，顯然這是本末倒置的推斷。反過來說，如果沒有證券行業的活躍，那么也就很難想象券商股會有多大的表現機會。時下，隨著券商股行情的全面退潮，也從另外一個側面表明，股市的總體弱勢格局還將繼續。

在大多數情況下，券商股行情與股市本身還是存在一定聯系的，如果股市有比較大的行情出現時，通常券商股會得到比較多的上漲機會。今年，由于券商改革與創新概念的出現，一度打破了這個慣例，券商股發力上漲。但是，當人們進一步深入地了解了這波券商股行情的本質，自然也就不會把它視為是一個全新的領漲板塊了。進一步說，隨著券商股重新歸于平靜，人們需要思考的將是，如何從根本上來改善股市的運行環境，使之具有穩定運行的能力，而非僅僅是試圖以對某個概念與題材的發揮來影響市場，用取巧的手段來活躍市場。端午小長假前后股市的疲弱，特別是期間券商股的向下破位，引發人們不少思考。無疑，近期券商股的行情，提示出市場活躍度在進一步回落。