企業無形資產信息自愿披露現狀及建議

摘 要：無形資產信息是投資者評價企業尤其是高科技企業價值的關鍵，大量無形資產在強制性披露的框架下難以呈現于投資者眼前，應鼓勵上市公司自愿披露更多無形資產相關信息。然而，目前企業無形資產信息自愿披露水平普遍較低，究其原因，既有無形資產自身特點方面的原因，又有制度、市場以及上市公司自身的原因。因此應從以下三個方面著手改善無形資產信息的自愿披露現狀：完善公司治理結構；鼓勵企業進行自愿信息披露；加強對上市公司自愿信息披露的監管。

關鍵詞:無形資產；自愿披露；企業

中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）16-0083-02

引言

“無形資產不僅是21世紀的入場券，還是21世紀的競爭武器”的觀點已經成為一種共識。無形資產的有關信息是投資者評價企業、特別是高科技企業價值的關鍵，也是影響其投資決策的重要因素。然而，大量隱藏的或未被確認的無形資產在強制性披露的框架下難以呈現于投資者眼前，從而加大資本市場的信息不對稱，制約證券市場的發展。多數學者認為補救措施是鼓勵上市公司自愿披露更多無形資產相關信息。自愿性信息披露是在強制性信息披露的基礎上，對公司的整體會計信息進行深化和補充，提高了公司信息質量，有利于消除資本市場信息的不對稱和不完全，有利于實現資本市場的公平和效率，因而越來越受到人們的重視。本文正是在此前提下，研究企業無形資產信息自愿披露的現狀并提出完善無形資產信息自愿披露的建議。

一、無形資產的概念

什么是無形資產？時至今日，還沒有一個統一的認識。歸納不同學者的意見，本文認為可以從以下三個方面來認識無形資產：（1）無形資產無獨立的實物形態；（2）無形資產具有收益性；（3）無形資產是具有某種特殊權利的資產。基于上述三個方面的認識，本文采用的“無形資產”概念是：能為企業未來創造長期超額利潤的非實物性、非貨幣性的特殊權利和特殊經濟資源的集合體。

二、上市公司無形資產信息自愿披露現狀

根據前人的文獻描述，高科技公司更有動力披露無形資產相關信息，故本文選取中國高科技上市公司的年報作為研究對象，分析企業無形資產信息自愿披露的現狀。結果表明，中國高科技上市公司的無形資產自愿披露水平普遍較低，并存在以下幾個明顯的特征：

1.中國高科技上市公司的無形資產自愿披露項目較少，甚至某些公司連強制性披露的內容都沒有。有些項目，比如“員工的流動率”和“員工的滿意度”項目，幾乎沒有公司作出相關披露。其他大部分項目，就算有所披露，但往往描述的內容也不詳細，只是蜻蜓點水似的一筆帶過。

2.自愿披露的信息含金量較低，多數是一些定性的、邊緣的、外圍的信息，這很難滿足信息使用者的需求。另外，就算某些公司對某些項目作出了定量的描述，但往往僅僅是單純的信息陳述，缺少對所提供信息的相關分析，這也不利于信息使用者的理解，從而無法作出正確的判斷。

3.無形資產信息披露的方式單一。上市公司在年度報告中除了用規定的數據列表形式以及部分上市公司用方框圖的形式披露了上市公司與實際控制人之間的產權和控制權關系之外，上市公司大部分均采用文字陳述的方式披露有關信息，而較少采用其他的披露方式，諸如圖表式、比較式、引文式等等。這一點限制了上市公司自愿性信息披露質量的提高。

三、無形資產信息自愿披露水平較低的原因分析

研究結論表明，中國高科技上市公司的無形資產自愿披露水平普遍較低。這種現象的原因是多方面的，既有無形資產自身特點方面的原因，又有制度上、市場方面以及上市公司自身的原因。

1.無形資產自身特點方面的原因。無形資產是一個內容豐富的體系，眾多類別的無形資產中，只有極小部分被現行的財務會計模式所反映和披露，其他的無形資產（如人力資源類無形資產和企業文化等）由于難以確認和衡量，一般并沒有被強制性要求披露，所以好多企業都因為披露的難度而選擇不披露了。另外，由于無形資產具有巨大的價值創造潛力，因此，有關企業無形資產方面的信息很可能涉及到企業的商業秘密。當企業向資本市場公開披露無形資產信息時，企業的競爭對手也會免費地獲得這方面的信息，進而洞悉企業的商業秘密。因此，如果現行的會計準則和會計制度沒有明確要求披露，企業一般不愿意向資本市場詳細地公開披露其無形資產方面的信息，尤其是那些涉及到企業商業秘密的無形資產信息。

2.制度上的原因。目前，中國上市公司自愿性信息披露的相關政策法規還不是很完善，中國證監會在《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則》中，僅僅是在規定強制性信息披露的內容時提到了“不限于此”披露的內容，并沒有具體說明應該如何披露此類信息，更不用說有專門指導和說明來規范上市公司自愿性信息披露。所以，某些上市公司為了避免不必要的麻煩，僅僅披露準則中要求披露的內容，自然而然，自愿性信息披露的內容也就不怎么豐富了。

3.證券市場方面的原因。股票價格從理論上講，應該代表著上市公司的價值，但是中國證券市場的起步比較晚，市場不夠發達，證券市場仍處于弱勢有效的狀態，股票價格并不能表示上市公司的價值，因此無法對上市公司進行全面的市場監管。另外，投資者的整體素質也不高，特別是有好多中小投資者，他們不能從企業傳遞的信號中對企業價值作出正確的判斷，甚至根本就看不明白財務報表所提供的信息，更是缺乏對上市公司未來發展狀況的判斷，所以會計信息的信號傳遞功能并沒有很好的發揮出來。因此，從整體上來看，中國證券市場方面對上市公司自愿性信息披露的要求不是很高，上市公司如果過多的披露有關自愿性信息，還可能引起信息的混亂，造成對證券市場的誤導，不利于投資者正確評價企業的機會和風險，對社會資源的合理配置也造成了潛在的隱患。

4.上市公司自身的原因。中國上市公司良莠不齊，整體素質有待提高。某些上市公司僅僅注意眼前利益，更傾向于短期投資，對公司的長遠發展方面的信息興趣不足，還沒有形成自愿披露的觀念意識。另外，有些上市公司還存在“搭便車”的心態，使得它們只會選擇按照有關規定強制披露信息，盡量避免自愿性信息的披露。另外，受中國傳統文化及保守思想的影響，企業的保密意思強，某些上市公司認為對外披露的信息量越少越好，從而可以防止被競爭對手掌握本公司的商業秘密，以對自身的存在造成威脅。因此，某些上市公司不大愿意主動地、自愿地披露信息。

四、完善無形資產信息自愿披露的建議

1.完善公司治理結構。國外實證研究普遍表明，公司治理結構的完善將有利于提高自愿性信息披露的質量。因此要發揮公司治理對無形資產信息自愿披露應有的效應，我們首先要解決中國公司治理存在的深層次問題，完善公司治理結構。包括：完善獨立董事制度；優化股權結構等。

2.鼓勵企業進行自愿性信息披露。部分上市公司基于法律責任等方面的原因而不愿意自愿披露無形資產相關的信息，而且中國對企業信息的自愿性披露并沒有明確的指引，因此某些上市公司為了避免不必要的麻煩，僅僅披露準則中強制要求披露的內容。為此，政府應鼓勵上市公司進行自愿性信息披露，構建強制性信息披露與自愿性信息披露相結合的信息披露體系。為鼓勵企業進行自愿性信息披露，美國SEC于1995年公布“安全港”條款，該條款中規定：只要自愿性信息披露的預測信息有合理的依據并且是誠意的，那么即使預測信息與實際存在偏差，企業也不承擔責任。美國AICPA特別委員會也建議，立法機構和監管部門應針對沒有根據的指控，采取有效措施予以制止。中國應制定類似的法規，如果企業披露的信息是有合理依據且無惡意的，企業也不應承擔責任，以此來激勵上市公司自愿披露信息。筆者建議應盡快推出《上市公司自愿性信息披露指引》，該指引可以具體界定上市公司自愿性信息披露的內容和范圍，披露的途徑以及披露的時間限制等等，以加強自愿性信息披露的有效性。

3.加強對上市公司自愿性信息披露的監管。由于不受政府及法規的直接干預，放任自流的自愿性信息披露難免存在一些信息披露問題。自愿性信息披露雖然是上市公司的自主決策行為，但中國相關部門也應該對其做出相應的約束。如果無法保障信息質量，自愿性信息披露不但不能增強證券市場的效率，反而會成為市場的一種噪音，這就要求相關部門在鼓勵上市公司進行自愿性信息披露的同時，不能放松對自愿性信息披露的監管，應該加強信息披露的規范程度，保護投資者利益。相對于強制性信息披露的監管，自愿性信息披露的監管更具有挑戰性，因為自愿性信息披露的范圍更模糊、內容更廣泛，帶有一定的隨意性。當然，對自愿性信息披露與強制性信息披露的管制方式應有所不同。對強制性信息披露是全方位的過程控制，而對自愿性信息披露的管制則側重于結果的控制。在監管時要注意：一是完整性，上市公司自愿披露的信息是否存在只披露利好信息而隱瞞利空信息的問題；二是可靠性，上市公司自愿披露的信息是否真實地反映了公司的真實情況。必要時可以考慮引進審計程序，通過外部審計的方法為公司自愿披露的信息質量提供補充保障。

參考文獻：

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[責任編輯 陳麗敏]