花旗:以在岸為中心開拓全球人民幣結(jié)算

“人民幣在海外聚集，客觀上需要香港的離岸市場(chǎng)過渡，未來在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)會(huì)越來越頻繁，貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)和資本項(xiàng)目下業(yè)務(wù)開拓已成為我們的關(guān)注點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)。”4月16日，花旗銀行(中國)有限公司資金與貿(mào)易產(chǎn)品主管、上海分行行長裴奕根接受《新財(cái)經(jīng)》記者專訪時(shí)表示。

裴奕根是第一批在外資銀行工作的本地銀行家，見證了外資銀行在華發(fā)展的各個(gè)關(guān)鍵階段。裴奕根1992年加盟花旗，他所管理的資金與貿(mào)易產(chǎn)品部門，為在中國的跨國企業(yè)、本地公司、中小企業(yè)、金融同業(yè)及政府部門，提供了支付與結(jié)算產(chǎn)品、流動(dòng)性方案、投資理財(cái)、貿(mào)易服務(wù)及結(jié)構(gòu)性融資等一系列財(cái)資和貿(mào)易管理方案。

擴(kuò)大人民幣雙向流動(dòng)

“人民幣要實(shí)現(xiàn)國際化，需擴(kuò)大人民幣雙向波動(dòng)，完善回流機(jī)制。目前，人民幣在岸中心和離岸中心兩個(gè)市場(chǎng)，實(shí)際上為境外銀行參與人民幣業(yè)務(wù)提供了更多選擇，某種程度上引進(jìn)了競(jìng)爭。”裴奕根對(duì)記者表示，雖然境外銀行通過在岸市場(chǎng)進(jìn)行人民幣購售有所管制，但這并不影響在岸人民幣中心的建設(shè)。

據(jù)了解，2011年7月，在人民銀行發(fā)布的通知(銀發(fā)[2011]145號(hào)文)中，首次公開明確了人民幣外商直接投資(FDI)和人民幣外債進(jìn)入試點(diǎn)階段。這為企業(yè)使用人民幣替代外幣進(jìn)行注資和借款提供了途徑，促進(jìn)了香港人民幣債券市場(chǎng)的繁榮。

2011年10月，人民銀行和商務(wù)部分別頒布了《外商直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)管理辦法》和《關(guān)于跨境人民幣直接投資有關(guān)問題的通知》，標(biāo)志著人民幣外商直接投資業(yè)務(wù)正式放開。裴奕根說：“跨國企業(yè)一直非常關(guān)注這一塊，尤其政策出臺(tái)后，為企業(yè)在境外融資提供了渠道。目前海外融資成本與國內(nèi)相比，還是比較低的，很多跨國企業(yè)希望利用好這個(gè)渠道。企業(yè)在香港融得的人民幣，可以用于擴(kuò)展境內(nèi)的業(yè)務(wù)，避免了幣種的錯(cuò)配。去年下半年以來，我們幫助很多客戶實(shí)現(xiàn)了在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，成功實(shí)施了人民幣外商直接投資和對(duì)外借債。”

裴奕根表示：“目前很多操作細(xì)則還有待出臺(tái)，如何用好這一渠道，對(duì)跨國企業(yè)還是個(gè)問題。我們對(duì)跨國企業(yè)的資金運(yùn)行模式非常了解，知道企業(yè)的需求，也了解國內(nèi)的法規(guī)政策環(huán)境，我們會(huì)適時(shí)地引導(dǎo)客戶，在境外取得資金的情況下，如何合法地把資金流回國內(nèi)，并且根據(jù)要求來使用。”

從企業(yè)的角度，人民幣回流有兩種情況：第一是涉及經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣支付進(jìn)來；第二是資本項(xiàng)目下的回流，其中包括企業(yè)通過人民幣作為企業(yè)資本金投入境內(nèi)，以人民幣外債形式作為企業(yè)股東貸款或公司間貸款借入，以及企業(yè)直接向海外的金融機(jī)構(gòu)借錢。

“由于國內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外資機(jī)構(gòu)開放有一定監(jiān)管要求，企業(yè)在境外融到的資金在境外使用沒問題。一旦跨國企業(yè)把境外融到的資金注入中國內(nèi)地的企業(yè)，在資本管制的情況下，會(huì)涉及一整套的措施。”

隨著人民幣雙向流動(dòng)的加速，在岸市場(chǎng)和離岸市場(chǎng)在利率和匯率市場(chǎng)上的價(jià)差逐漸縮小，兩個(gè)市場(chǎng)勢(shì)必要逐漸實(shí)現(xiàn)融合。裴奕根說：“我們?cè)谠诎妒袌?chǎng)扮演雙重角色，不僅幫助企業(yè)促進(jìn)跨境的人民幣雙向流動(dòng)，同時(shí)作為人民幣清算的境內(nèi)代理行，也在不斷發(fā)展海外銀行在岸清算業(yè)務(wù)，間接服務(wù)人民幣海外離岸市場(chǎng)。”

裴奕根認(rèn)為，發(fā)展在岸清算業(yè)務(wù)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯，上海正在朝著成為人民幣國際金融中心的方向發(fā)展。未來在利率和匯率市場(chǎng)上，上海將逐步擁有定價(jià)權(quán)。人民幣結(jié)算和全球清算向來是花旗的強(qiáng)項(xiàng)，由于中國已經(jīng)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，以在岸為中心開拓全球的人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)將是花旗的發(fā)展重點(diǎn)。

中國特色的資金池管理

花旗在中國市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)了多個(gè)第一，是第一家通過與四大國有商業(yè)銀行建立全國清算系統(tǒng)的銀行，第一家獲得電子銀行執(zhí)照的銀行，第一家把資金池概念引入中國的銀行，也是第一家推出創(chuàng)新存款解決方案的銀行。

眾多第一，花旗在中國可謂混得“風(fēng)生水起”，花旗最早追隨跨國企業(yè)的腳步進(jìn)入中國，如今，跨國企業(yè)仍然是花旗銀行在中國區(qū)的主要客戶群體。與過去不同的是，花旗正在利用全球網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)跨國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，跟隨中資企業(yè)走向海外，中小企業(yè)也成為花旗看重的客戶群體。

1999年，花旗銀行率先將現(xiàn)金管理概念引入中國，并迅速發(fā)展，如今各大商業(yè)銀行基本上都有現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)和平臺(tái)。裴奕根回憶，進(jìn)入中國之初，由于監(jiān)管不允許企業(yè)間直接借貸，花旗在國外已經(jīng)非常成熟的集團(tuán)資金池管理模式無法在內(nèi)地直接復(fù)制。直到2004年，花旗找到了一種更本地化的方式，推出了中國特色的資金池管理。這就是透過委托貸款的方式，可以極大地幫助企業(yè)提高內(nèi)部資金運(yùn)營效率，降低對(duì)外部資金的依賴。

“現(xiàn)金管理最初是管理應(yīng)收和應(yīng)付賬款，在這個(gè)過程中，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)資金要進(jìn)行集中管理，需要多樣化的流動(dòng)性管理和投資管理。”

裴奕根表示：“市場(chǎng)一直處于變化當(dāng)中，國內(nèi)的融資環(huán)境、資金成本、客戶對(duì)人民幣升值的預(yù)期和國內(nèi)環(huán)境的變化都會(huì)對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生影響。”事實(shí)上，2008年金融危機(jī)之后，全球流動(dòng)性趨于偏緊狀態(tài)，這給企業(yè)帶來了流動(dòng)性管理問題。

“這幾年，企業(yè)的借貸成本在上升，借貸額度趨緊，促使企業(yè)更多地從內(nèi)部作好資金管理，提高資金管理效率，優(yōu)化供應(yīng)鏈上的現(xiàn)金流，而不是簡單地對(duì)外負(fù)債或從資本市場(chǎng)上融資解決流動(dòng)性問題。”

在信貸收縮的情況下，企業(yè)會(huì)把對(duì)手的交易風(fēng)險(xiǎn)納入考量，更注重理財(cái)?shù)纫恍┬纶厔?shì)。在這種形勢(shì)下，企業(yè)如何做好資金的內(nèi)部集中化管理，提高盈利效率，降低成本？裴奕根表示，控制成本和發(fā)現(xiàn)新的利潤點(diǎn)都是當(dāng)前企業(yè)注重資金管理非常重要的方面，一些具體的做法，比如集中采購、共享成本中心和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，都會(huì)提高企業(yè)的效率。資金偏緊時(shí)，一般會(huì)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金為王的觀念。在裴看來，現(xiàn)金為王不是簡單地把錢放在賬上，而是要具備捕捉現(xiàn)金流信息、提升預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流的能力。

花旗的現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)分兩大塊：一是跨國企業(yè)走進(jìn)來，二是中資企業(yè)走出去。

“跨國企業(yè)的海外資金管理搭建已非常完整，在資金管制的情況下，如何完成境內(nèi)外的資金流動(dòng)，同時(shí)將境內(nèi)的管理理念和管理方式融入?yún)^(qū)域和全球的管理體系，這對(duì)跨國企業(yè)是一個(gè)從簡單到復(fù)雜的過程。”

對(duì)于中資企業(yè)來說，由于花旗海外豐富的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和長期服務(wù)跨國企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，使其在幫助中資企業(yè)走出去的過程中，更懂得如何管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行區(qū)域或全球的資金集中。

最近，央行宣布將開發(fā)獨(dú)立的人民幣跨境支付系統(tǒng)CIPS。裴奕根認(rèn)為，這對(duì)于人民幣清算系統(tǒng)與國際接軌具有非常重要的意義，相當(dāng)于為跨境結(jié)算建了一條高速公路，基礎(chǔ)設(shè)施先做好，未來人民幣成為國際貨幣后，這一系統(tǒng)的意義就顯示出來了。

“我們作為代理行，金融機(jī)構(gòu)也是我們非常重要的客戶群體。在這方面，無論是我們要搭建的人民幣清算架構(gòu)，還是服務(wù)于境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)的人民幣貿(mào)易融資和RQFII等業(yè)務(wù)，都會(huì)隨著人民幣國際化及市場(chǎng)需求迅猛發(fā)展，前景向好。”