凱恩斯沒有預料到的那些事

歐債危機是這兩年我們談論比較多的一個問題。有關歐債危機對經濟理論的啟示和教訓，有非常重要的兩點：第一點是財政收支的基本平衡是不可忽視的；第二點是擁有更多的外匯儲備沒有壞處。

在財政收支平衡問題上，歐債危機在經濟理論方面給了我們一個重要啟示。凱恩斯主義的赤字財政政策，經過多年實踐以后，的確是行不通的。

凱恩斯派經濟學家漢森的周期性財政收支平衡理論，現在看也是行不通的。周期性財政收支平衡理論是指在經濟蕭條的時候，多搞一點財政赤字；在經濟繁榮的時候，財政收入增加了，就用增加的財政收入還債。按照這樣的理論，它不是看當年的財政赤字如何，而是從一個周期來看財政赤字，以使財政收支得到平衡。

凱恩斯提出他的理論是在上世紀30年代，即1936年第二次世界大戰以后。當時，凱恩斯理論是被各國所接受的。為什么現在凱恩斯理論行不通了呢？這是因為有三種情況是凱恩斯和漢森這些經濟學家當時沒有預料到的。

第一個沒有預料到的情況是，當時只有經濟周期的概念，沒有政治周期的概念，政治周期的概念是上世紀70年代以后才有的。政治周期是什么意思？西方國家每隔四五年大選一次，所以，經濟變化都跟政治周期相關。為了拉攏百姓，執政黨和在野黨在競選過程中都提出改善民生、增加福利的措施，無論哪個政黨上臺，都一定要兌現自己的諾言，這樣財政支出必然會擴大。

幾年后，下一屆選舉又要開始了，財政赤字又要擴大。沒有哪一個政黨在上臺后真的按照平衡財政預算來執行，因為平衡預算就是緊縮財政，這樣做的結果就是，到下一屆選舉時就沒有老百姓選他了。這種一直持續財政赤字的情況是凱恩斯和他的追隨者們沒有預料到的。

第二個沒預料到的情況是，福利是有剛性的。在第二次世界大戰前，除了瑞典以外，其他國家都不是福利國家。如今，我們從實踐中得出教訓，福利是只能增加不能減少的，這叫福利剛性。歷史上有一個很有名的例子，1962年，英國在這之前實行了一項政策，給在校的中小學生每天課間免費供應一杯牛奶，這在當時英國整個福利中只是很小的一部分，花錢也不多。可當時的英國執政黨覺得這個錢可以省，就把它取消了。取消之后造成了很大的政治風波，在英國社會引起了騷亂，最后以主管官員辭職下臺才了結此事。

所以說，福利全是剛性的，凱恩斯當初提出他的理論的時候不了解這一點，也沒有看到這一點。再比如，希臘的福利也是剛性的，希臘的失業工人領到的救濟金比在職工人還多很多，在這種情況下，希臘政府如果實行緊縮政策，工人就不干了。

第三個沒預料到的情況是，以前大家認為，只要國家不亡，國債將永遠存在，而且還可以一代一代傳下去，只要政府不宣布過去的國債全部作廢。按照這樣的邏輯，希臘發行的國債，只要希臘在國際上不亡，希臘國債就可以一代一代傳下去。但現在看來不行了，其債務危機就證明了這一點，國債你不還，再發新債就沒人買了。

所以，這三種情況是凱恩斯當初沒有想到的。從這些經驗教訓中我們認識到，現在應該恢復到從前的財政收支基本平衡，這是這一次公共債務危機的大教訓。

第二點啟示是，中國擁有大量的外匯儲備沒有壞處。過去認為，外匯儲備有理想的最佳值，也就是3個月的進口額，加上到期還本付息的外債數量。如果這么算的話，外匯儲備并不需要很高。

但是，從美國金融風暴到歐債危機，我們看到，外匯儲備可以成為用來支付3個月進口和到期還本付息外債的一個資源。這個資源掌握在自己手上，可以救國內的任何危機，甚至有利于本國經濟向外推進。

很多人認為外匯不需要太多，沒有什么用處還貶值；現在看來，中國如果沒有3萬億美元的外匯儲備，我們就會失去很多主動權。

（厲以寧，北京大學教授，著名經濟學家）