淺談資本成本會計視角的財務(wù)報表分析

魏 陽

(上海海事大學經(jīng)濟管理學院，上海 200135)

1937年美國會計學家安東尼教授在《哈佛企業(yè)評論》中發(fā)表了題為“權(quán)益資本成本會計”的論文，由此引出了資本成本會計。21世紀以來，隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的逐步建立和發(fā)展，尤其是企業(yè)股份制步伐的加快，現(xiàn)行財務(wù)會計在資本成本信息方面的不足已日益突顯。為了提高企業(yè)財務(wù)信息的準確性，加強企業(yè)的內(nèi)部控制，確認權(quán)益資本成本成為必然的趨勢。

一、資本成本會計概述

資本成本會計是以現(xiàn)代金融市場和企業(yè)制度為依托，以企業(yè)資本成本為對象，將企業(yè)成本概念及其計量引入產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，全面確認、計量和報告企業(yè)資本成本信息的一個新的會計領(lǐng)域。這里所指的資本成本不僅包括債務(wù)資本成本，而且包括權(quán)益資本成本。資本成本會計認為，股權(quán)資本是由外部股東提供的，應(yīng)和債權(quán)資本一樣進行確認和計量。在股權(quán)資本成本中，資本成本賬戶的結(jié)構(gòu)如表1:

表1 資本成本匯總

要想了解資本成本會計對現(xiàn)行會計報表的影響，最重要的一點是了解如下核算程序:

1.計算企業(yè)全部資本成本。由于債務(wù)資本成本一般是確定的，即為債務(wù)利息，所以計算企業(yè)資本成本的關(guān)鍵是計算股權(quán)資本成本。

2.對生產(chǎn)產(chǎn)品過程中所耗用的資本成本，可比照制造費用分配方法，分配計入所生產(chǎn)的產(chǎn)品成本中，或以期間費用一次性轉(zhuǎn)入當期損益。

3.對在自建廠房等固定資產(chǎn)上占用的資本成本，包括在建造過程中使用的資產(chǎn)占用的資本成本和在建造過程中發(fā)生的其他資本成本，計入所建固定資產(chǎn)成本中。

4.對于長期庫存存貨上占用的資本成本，計入該存貨成本。

5.對于按以上程序未分配完的資本成本作為期間費用處理。

6.在記錄時，將股權(quán)資本成本計入有關(guān)成本費用科目的借方和利潤分配科目的貸方。

二、基于資本成本會計的財務(wù)報表分析

(一)資產(chǎn)負債表分析

通過對資產(chǎn)負債表的分析，可以了解企業(yè)的財務(wù)狀況及其變化。在分析中，可以通過編制資產(chǎn)負債表來進行趨勢分析，也可以通過編制百分比資產(chǎn)負債表進行資金構(gòu)成分析。資產(chǎn)負債表的分析可以從資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益三個角度入手。在進行資產(chǎn)分析時，一方面應(yīng)注重資產(chǎn)的構(gòu)成情況分析，一方面應(yīng)分別對流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的變化進行分析。從而確定企業(yè)的經(jīng)營能力、資金流動性和風險等財務(wù)狀況。在進行負債分析時，可以從負債總額、負債構(gòu)成及償債能力上進行評價。在進行所有者權(quán)益分析時，首先看所有者權(quán)益總額變化情況，一般來說，本年度沒發(fā)行新股情況下，它的增長表明全面收益的影響。然后從所有者權(quán)益占總資金來源的比重來確定年末企業(yè)財務(wù)風險的變化。

在資本成本會計視角下，資產(chǎn)負債表的變化主要體現(xiàn)在資產(chǎn)的變化上，具體主要表現(xiàn)在存貨和固定資產(chǎn)的變化上，存貨應(yīng)包括當期存貨所應(yīng)負擔的資本成本，固定資產(chǎn)同樣應(yīng)該負擔固定資產(chǎn)所占用的資本成本。

(二)利潤表分析

通過對利潤表的分析，可以了解企業(yè)盈利能力及其變化趨勢。在分析中，可以通過編制比較百分比利潤表進行綜合分析。在比較百分比利潤表中，既反映了利潤的形成情況和各有關(guān)項目的培養(yǎng)變化情況;又反映了企業(yè)利潤的分配和積累情況。利潤的質(zhì)量，可以從利潤的形成過程、利潤的結(jié)構(gòu)以及利潤結(jié)果質(zhì)量三方面來分析。企業(yè)利潤的形成過程可以用“利潤=收入－費用”來表示，因而應(yīng)當從企業(yè)利潤構(gòu)成的主要項目入手。對利潤結(jié)構(gòu)的分析，主要關(guān)注企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)與相應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)、利潤的結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的對應(yīng)關(guān)系是否恰當。對利潤結(jié)果的分析，主要是指對利潤各個項目所對應(yīng)的資產(chǎn)負債表項目的質(zhì)量分析。

在資本成本會計視角下，利潤表的變化主要體現(xiàn)在成本和費用的變化上，具體而言，由于權(quán)益資本成本的引入，可能導(dǎo)致企業(yè)的主營業(yè)務(wù)成本以及期間費用的變化。兩者都要包含權(quán)益資本成本所分配的部分。

(三)財務(wù)比率分析

1.企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，包括短期償債能力和長期償債能力。

(1)短期償債能力

短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。企業(yè)能否及時償還到期的流動負債，是反映企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標志，財務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力，維護企業(yè)的良好信譽。評價企業(yè)短期償債能力的指標主要有:

流動比率=(流動資產(chǎn)+當期存貨所負擔的資本成本)/流動負債

速動比率=(流動資產(chǎn)－存貨－當期存貨所負擔的資本成本)/流動負債

現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動負債

由此可見，由于流動比率和速動比率都涉及到存貨，而在資本成本會計中，存貨的價值包含當期存貨所負擔的資本成本，所以在進行財務(wù)比率分析時，做了如上改進。

(2)長期償債能力

長期償債能力是指企業(yè)按期支付利息和到期償還本金的能力。長期償債能力指標主要包括:資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)。

資產(chǎn)負債率=負債總額/(資產(chǎn)總額+當期存貨所負擔的資本成本+當期固定資產(chǎn)所負擔的資本成本)

產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/(所有者權(quán)益－權(quán)益資本成本)

已獲利息倍數(shù)=(利潤總額+利息費用)/利息

在資本成本會計中，資產(chǎn)負債率的資產(chǎn)總額要考慮當期存貨所負擔的資本成本以及當期固定資產(chǎn)所負擔的資本成本;產(chǎn)權(quán)比率的所有者權(quán)益要剔除權(quán)益資本成本。

2.營運能力分析

按照資本成本會計的思路，試設(shè)計包含全部資本成本的“存貨周轉(zhuǎn)率”，以全面反映企業(yè)資產(chǎn)的實際營運能力:

存貨周轉(zhuǎn)率=(產(chǎn)品銷售成本+當期銷售產(chǎn)品所負擔的資本成本)/(存貨+當期存貨所負擔的資本成本)

在資本成本會計中，對于存貨周轉(zhuǎn)率，產(chǎn)品銷售成本應(yīng)當考慮當期銷售產(chǎn)品所負擔的資本成本。

3.盈利能力分析

盈利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力。盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營目標，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的利益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個重要來源。因此，企業(yè)的債權(quán)人、所有者以及管理者都十分關(guān)心企業(yè)的獲利能力。盈利能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分，也是評價企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要依據(jù)。基于資本成本會計的盈利指標如下:

銷售凈利率=(凈利潤—權(quán)益資本成本)/產(chǎn)品銷售凈額

股東權(quán)益報酬率=(凈利潤一權(quán)益資本成本)/股東權(quán)益平均余額

每股收益=(凈利潤－權(quán)益資本成本－優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)

在傳統(tǒng)財務(wù)會計中，凈利潤只減除了利息成本而沒有扣除權(quán)益資本成本。而在進行資本成本會計分析時，權(quán)益資本成本也要從凈利潤中剔除，剔除后的凈利潤才能反映企業(yè)真正的所得。

三、從資本成本會計視角分析財務(wù)報表的效果

首先，在資本成本會計中，企業(yè)的凈利潤應(yīng)該是企業(yè)的全部收入與其全部成本費用相抵減后的余額。傳統(tǒng)財務(wù)會計不確認股權(quán)資本成本，導(dǎo)致資本補償?shù)牟蛔悖虼藘衾麧欀笜瞬⒉荒苷鎸嵎从称髽I(yè)的經(jīng)營業(yè)績，也就缺乏其應(yīng)有的經(jīng)濟意義。引入資本成本會計后，在損益表上的凈利潤，是扣除了股權(quán)資本成本后的凈利潤，更有經(jīng)濟意義。

其次，在資本成本會計中，存貨的成本更加完整，不僅考慮了債務(wù)資本成本而且還考慮了權(quán)益資本成本，使存貨的成本更具有可靠性和準確性。有利于生產(chǎn)型企業(yè)了解存貨的真實成本，既有利于價格決策又可以加強成本管理。

第三，當固定資產(chǎn)考慮權(quán)益成本之后，固定資產(chǎn)的價值會有所增加，一方面可以真實反映固定資產(chǎn)的價值，另一方面，在以后年度計提折舊時，可以多提折舊，從而減少了稅前利潤，以此可以少交稅。

四、加強資本成本管理的建議

1.樹立正確的資本成本觀念。一些企業(yè)資金短缺，不良資產(chǎn)居高不下，由此造成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)惡化和經(jīng)濟效益不理想，其中的一個重要原因是缺乏資本成本觀念。所以必須從觀念上提高資本成本意識，充分認識權(quán)益資本成本的重要性，保證資金的有效運用。

2.優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵在于充分、全面地計量公司的資本成本，不能只著眼于債務(wù)資本成本，而忽略了權(quán)益資本成本。例如國有企業(yè)的債轉(zhuǎn)股，盡管可以在短期內(nèi)減輕企業(yè)的債務(wù)利息負擔，但最終企業(yè)還是要承擔權(quán)益資本的成本，其最終的出路還在于企業(yè)能否提高資金使用效益，能否補償資本成本。

3.從企業(yè)業(yè)績考核入手加強資本成本管理。“經(jīng)濟增加值”(EVA)是一個充分體現(xiàn)保值增值目標的財務(wù)考核指標。EVA等于稅后經(jīng)營利潤減去債務(wù)和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。使用EVA考核指標，可以避免造成企業(yè)資金“免費使用”的假象，促使人們重視資金的有效使用，真正實現(xiàn)“保值增值”目標。

盡管在財務(wù)會計中并未確認全部資本的成本，但管理會計早已認識到財務(wù)會計片面確認債務(wù)資本成本的局限性，并在決策分析中考慮了全部的資本成本。例如在長期投資決策時，企業(yè)經(jīng)常采用內(nèi)含報酬率法，而內(nèi)含報酬率就是一種全面的資本成本，它既包括債務(wù)資本的成本，也包括股權(quán)資本的成本。資金是企業(yè)的血脈，沒有資金企業(yè)將難以生存，溫州中小企業(yè)融資問題便是最好的例證。在金融市場日益發(fā)達的今天，資本成本的重要性不言而喻。只有全面考慮企業(yè)的資本成本，謹慎選擇融資渠道，同時，加強資本成本管理，才能使企業(yè)在競爭中立于不敗之地。

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