新時期中小企業融資策略問題研究

浙江金融職業學院 金曉燕

1 中小企業融資策略的基本特征及重要意義概述

2008年始于美國席卷全球的金融危機使得全球市場需求迅速萎縮，同時國內緊縮的財政貨幣政策使得國內生產需求和投資都受到了很大抑制，依靠政府直接投資的刺激經濟發展的方式也難以為繼，經濟體制內生發展的機制短時期內還難以形成，再加上傳統的影響和制約中小企業融資的各種因素的存在，這一切都使得中小企業的融資問題面臨著更多的挑戰，同時現代資本市場和證券市場的發展特別是眾多的風險投資機構也給予了中小企業融資更多的選擇余地。

新時期的特征及其對于中小企業融資的作用意義要求在中小企業融資策略中要做到以下幾個方面：加快銀行金融體制改革特別是對于中小企業信貸政策法規和程序的建立健全優化，從體制上解決中小企業融資難的問題，加強中小企業的管理水平、建立現代公司管理體制和法人治理結構，同時降低與金融機構之間的信息不對稱程度，拓展中小企業的融資渠道，向銀行、資本市場、證券市場以及風險資本和私募股權資本等尋求融資支持和幫助，另外中小企業也應該有意識地提高自身信用管理水平和狀況，并協助相關部門進行社會擔保體系的建立。

2 中小企業融資現狀及策略存在的問題

我國中小企業融資的基本狀況是融資渠道相對狹窄、融資成本較高、生產經營中的資金缺口比較大。據對我國溫州地區中小企業融資狀況的一份調研資料顯示，1993～2002年期間有67%～87%的生產經營資金來源于企業的利潤留存或家族式借貸，隨著其生產規模的擴張和銷售市場的擴大，2004～2010年期間其所需資金的缺口平均每年達到了27.3%，而自有資金和通過民間融資的比例和幅度不超過7.3%，銀行信貸和融資的比例占其總融資比重的比例不超過11.3%，且其融資成本相對較高。溫州中小企業融資的現狀是中國中小企業融資整體狀況的縮影，通過相關調查研究顯示我國中小企業融資中存在的問題及其原因主要有下面幾個方面：

第一，中小企業融資中受傳統金融體制和銀行對于中小企業有關信貸政策的壁壘和限制，特別是在與國有企業爭奪有限的信貸資源和上市融資資格中處于十分不利的地位。據對我國中小企業融資中金融體制因素的一份調查統計資料顯示，2005～2010年期間銀行體制改革特別在對于中小企業信貸方面的改革一直未取得實質性進展，該期間對于中小企業的貸款增加額度年均增長幅度僅為4.5%，這與中小企業對于資金需求年均增長率14.3%的幅度相比差距懸殊。另外，在中小企業與國有企業之間進行信貸資源的競爭中不是以資金收益率作為標準，即使在中小企業資金收益率要高出國有企業3～4倍的情況下仍然會出現落敗的情況，這些都嚴重阻礙了中小企業的融資行為。

第二，中小企業融資中由于受到中小企業自身規模經營管理水平生存狀況等一些因素的影響，使得銀行金融機構等資金提供者對于中小企業的貸款通常產生很高的惜貸行為，這主要歸根于銀行與中小企業之間的信息不對稱性。據對我國中小企業融資中銀行借貸行為情況的一份調查統計資料顯示，在未達成信貸合同的交易中，有45.3%的是因為銀行認為企業的經營管理水平落后，其中近87.5%以上的比例是銀行認為其財務管理制度不健全，甚至基本的財務報表存在隨意化行為，并且存在較多的偷稅漏稅行為，另外，銀行部門反應企業為了取得融資便利不惜進行各種欺騙性的包裝和欺詐行為，這使得銀行對于中小企業的真實狀況的辨識識別成本增加了11.3%，從而加劇了銀行對于中小企業的信貸行為。

第三，中小企業融資中由于金融市場客觀狀況和中小企業自身的主觀原因等影響使得其融資渠道和融資領域相對狹窄，特別是在資本和證券市場中融資的難度和壁壘更是另中小企業望而卻步。據對我國中小企業融資中融資渠道情況的一份調查統計資料顯示，2001～2010年間我國中小企業的資金利用構成中平均有78.3%的資金依靠企業留存和家族之間的借貸行為或是通過高利率的民間借貸實現，數據還顯示，2008年金融危機后伴隨貨幣政策的調整中小企業通過銀行等金融機構的融資比例較之前的平均水平下降了9.8%的幅度，另外資本和證券市場融資由于相關硬性指標的要求有87.3%的中小企業感到根本無法進入，而另外11.3%的企業回答即使進入其融資成本反而提升了月2.3個百分點。

第四，中小企業融資中由于中小企業債務償還能力的波動性較大和缺乏健全的社會擔保體系，常常使得中小企業的融資債務償還情況變得十分糟糕，爽約和違約情況時有發生，更加加劇了金融機構對于中小企業的惜貸行為。據對我國中小企業融資中債務償還情況的一份調查統計資料顯示，2005～2009年期間我國中小企業貸款合同完全履行率年均僅為38.5%，2008年下半年金融危機后其貸款償還率和履行率又下降了3.2個百分點，這主要是因為該期間受國際金融危機的影響中小企業的債務償還能力普遍降低了18.7%，同時數據還表明，在57.3%的中小企業貸款中缺乏第三方擔保機構的擔保，使得其債務償還的緩沖余地非常狹窄，使得銀行對于中小企業的信貸在危機后2009年底降低了6.4%。

3 中小企業融資策略問題的建議及對策

根據新時期特征的基本內涵及其對于中小企業融資作用意義和相關要求的概述，在分析了我國目前中小企業融資基本現狀、存在問題及其原因的基礎上，結合中小企業融資的相關知識理論特別是與中小企業融資息息相關的資本證券市場的研究，同時借鑒外國中小企業融資的成功做法和先進模式，就新時期下我國中小企業的融資策略問題提出如下的建議和對策。

第一，中小企業融資策略中應該基于傳統銀行系統體制的改革特別是對于中小企業信貸政策和融資政策諸多限制性政策壁壘的打破以根據資金利用效益原則在國有經濟主體和中小企業之間進行信貸資源的公平分配和公平競爭，打破銀行信貸的行政干預和對中小企業身份歧視的行為。傳統金融銀行系統體制和對于中小企業貸款的政策程序和操作性方法等是造成中小企業融資問題的根本原因，因此體制改革優化和調整是解決中小企業融資問題的主要途徑，首先要做的就是對于中小企業和國有企業之間身份的區別對待和歧視，其次是減少政府相關職能部門對于信貸資源和信貸對象的直接行政干預，最后是根據市場經濟運行原則將信貸權限全部下放到銀行，由其根據資金收益最大化原則自主選擇資金信貸對象和使用渠道。

第二，中小企業融資策略中應該通過建立健全現代企業管理制度特別是法人治理結構等來提升其經營管理水平，尤其在企業資產與企業所有者個人資產之間進行明確的劃分和界定，通過與銀行之間進行準確的生產經營成果信息溝通來降低銀企之間的信息不對稱性，最大限度地降低銀行的風險擔憂。銀行金融市場中中小企業生產經營狀況與金融機構之間的信息不對稱性是造成許多中小企業融資失敗的主要原因，實際中存在諸多中小企業改頭換面行為來隱藏其真實身份的行為增加了銀行對于中小企業真實身份鑒別和了解的成本，中小企業管理的不規范特別是財務管理的不規范隨意性和各種偷稅漏稅行為都使得銀行無法了解其真實生產狀況和收益情況，這些情況都使得銀行貸款和債權人的收益面臨著很大的風險和權益無法保障的局面，從而使得中小企業融資行為受挫。

第三，中小企業融資策略中應該充分利用現代金融體制和資本證券市場等多樣化的融資形式，提高和增強中小企業融資渠道管理水平和對于各種融資渠道的認知和了解程度，在此基礎上根據融資主體的要求來進行相關融資方案的制定和執行。現代銀行金融體制改革和資本證券市場的發展賦予了中小企業更多融資渠道和融資途徑，問題的關鍵在于中小企業如何提升自己的各方面經營管理水平特別是對于金融市場運行特點和行為特征的把握，特別是對現代金融市場融資風險的識別、防控和其他相關領域的要求進行具體的細分和管理，建立健全企業相關資產管理制度和股權結構比例安排，以最大限度地減少金融融資主體的擔憂和惜貸行為的發生，通過多種資本市場和風險投資機構在獲取其融資的同時盡量爭取其管理的參與和幫助。

第四，中小企業融資策略中應該珍惜和維護自身的信用狀況和信用等級，做好債務償還的應急方案和規劃，并主動與融資主體進行相關情況的溝通，同時針對自身在抵押行為上的不足，通過各種途徑尋求第三方進行信貸擔保。銀行資本證券市場等融資主體在對企業進行融資的過程中，一般會對其合同履行情況做出記錄并以此為依據對企業進行信用等級評價以記錄在案作為后續信貸行為的參考，目前中小企業融資中出現較多的信貸詐騙、違約爽約和坑蒙拐騙等行為嚴重損害其作為整體的信用狀況，加劇了相關融資主體的惜貸行為。同時中小企業由于規模較小抵押能力不足，因此，要以犧牲一定的融資成本為代價來尋求第三方融資擔保機構進行融資擔保，并在這個過程中自覺接受擔保單位的相關管理和監督。

4 結語

新時期背景條件下中小企業融資難問題已經成為影響中小企業發展的若干重要瓶頸之一，本文從多個方面分析了中小企業融資中存在的問題及其原因，在此基礎上從下面幾個方面提出了改善中小企業融資問題的建議和對策，加快銀行金融體系金融體制改革的步伐和建立健全銀行對于中小企業融資體制的暢通渠道，提高中小企業自身管理水平和建立健全企業法人治理機構并完善企業法人財產管理制度，通過包含銀行系統在內的資本證券市場以及風險資本市場、私募股權投資市場等多渠道拓展拓寬中小企業的融資渠道，同時中小企業應該加強自身信用狀況和體系建設并協助建立擔保體系。希望本文的研究有助于中小企業融資問題的解決和完善。

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