融資約束對浙江國際貿易發展的影響和對策研究

浙江財經學院 汪華鋒

1 浙江國際貿易的現狀及其融資中存在的問題

入世10年以來，浙江省國際貿易的進出口額從2001年的3279969萬美元增長至2008年的21110927萬美元。在這不足十年的時間內，足足增長了五到六倍，由于受美國次貸危機等環境的影響，2009年浙江國際貿易進出口額有所下降。從國際貿易增長的速度可以看出，浙江國際貿易進出口皆保持高速穩定的發展。由于浙江國際貿易融資業務尚處于起步階段，無論是設備、籌資方式還是技術等方面與國外相比還有很大差距。相對落后的融資業務從規定程度上阻礙了浙江國際貿易的發展。浙江省國際貿易融資業務主要存在以下問題：

1.1 融資方式單一，對象普遍集中

目前浙江省外貿企業主要向銀行籌資，國內各商業銀行一般是辦理貿易進出口押匯等傳統方式得融資業務為主。而對外貿企業來說，這種傳統的融資方式是遠不能滿足浙江國際貿易企業的開發的。對于浙江中小型外貿企業來說，這樣的融資方式往往不利于它們申請國際貿易融資貸款條件，使得企業速效范圍大大減小，阻礙了企業的發展。[1]

1.2 風險防范意識較差

企業融資的背后往往存在大量的安全隱患，這就需要進行一系列措施加以防范。我國各商業銀行和外貿企業也都制定了許多法規和風險防范措施，但由于傳統觀念仍占主導，外貿發展方式仍以粗放型為主，統籌意識還不夠到位，融資風險防范仍是浙江省乃至全國國際貿易企業面臨的巨大挑戰。[2]

1.3 管理人才缺乏

科教興國戰略這個名詞在我國幾乎深入人心，企業人員綜合素質的提高無論是對企業內部管理還是企業融資風險防范都具有極大的促進作用。而我國國際貿易業剛剛起步，外貿企業高素質人才嚴重缺乏，內部人員在國際結算、信貸等方面知識掌握不足，也制約了國際貿易融資的順利進行。[3]

2 融資約束對浙江國際貿易的影響

浙江金融的發展影響浙江國際貿易的發展，尤其是融資條件約束著浙江省國際貿易的發展。為了更具體清晰的分析融資約束對浙江國際貿易的影響，本文為融資水平可能對國際貿易模式有重要影響、融資約束影響浙江國際貿易競爭力和融資約束問題可能影響國際貿易關系三個方面進行闡述。

2.1 融資水平影響國際貿易模式

國際貿易結構一般分為商品結構和地區結構。從商品結構上可以看出，融資水平高的國家或者地區對技術密集型等高端科技產品比較優勢并大量生產與出口，相對來講對于融資水平低的國家或者地區只能通過勞動密集型產品來出口。從地區結構上可以看出，在其他條件不變的情況下由于融資的約束，浙江省各個地區國際貿易中的馬太效應尤顯，杭寧溫地區的國際貿易發展遠超過其他地區，尤其是杭州市。

2.2 融資影響浙江國際貿易競爭力

國際貿易融資的發展，不僅可以增加國際貿易的業務訂單而且可以降低國際貿易企業的成本，從而融資影響浙江國際貿易競爭力。由于資源要素的稟賦，融資水平可能提高資源的有效配置，從而可以提高經濟效益。從波特的五力分析可得，融資是影響核心競爭力的重要因素之一，浙江國際貿易擁有較強的國際競爭力主要得益于浙江省擁有較強的融資能力。

2.3 融資約束問題可能影響國際貿易關系

由于次貸危機的連鎖影響，導致很多企業對經濟未來發展呈悲觀狀態，國際貿易不能獨善其身。由于受金融危機的影響，浙江國際貿易進出口已有明顯的下降，與其他國家各個地區之間的貿易關系也隨著而變化。從金融危機的影響程度不難得出，融資問題嚴重影響國際貿易關系，由此也可以得出，融資水平與國際貿易發展水平呈正相關。

3 融資約束對浙江國際貿易影響的實證分析

國內有很多學者研究融資與對外貿易兩者的關系，但實證過程中沒有考慮其他因素對兩者關系的影響，這樣難免會使實證結果有所偏差。為了減少這種偏差，本文將浙江省經濟發展程度作為控制變量，其中理由如下：自浙江全面實行對外開放以來，經濟水平迅速增長，而經濟水平的快速增長從一定程度上反映出該地區對外貿易的潛力，這就吸引了國外集團在浙江進行投資，因此更進一步促進了浙江省對外貿易的發展。本文設置計量模型為

在我國，對外貿易的程度主要是通過商品進出口貿易程度來反映，因此確定浙江省進出口貿易總額作為浙江省國際貿易發展的代理變量；一般而言，人均國民收入可以反映一個地區的經濟發展水平，因此浙江省人均GDP可以作為浙江經濟發展水平的指標。

據調查發現，1999年至2009年間，浙江省實際利用外資總額與商品進出口總額兩者大體上都呈現明顯上升趨勢，因此基于上述理論分析我們估計兩者之間存在一定相關性。為了避免融資約束與國際貿易發展之間出現為回歸現象，需先對兩者進行平穩性檢驗。由于對數據進行自然對數變換不會改變原數據的協整關系，而且其趨勢也大致不變，更能從一定程度上消除時間序列中的異方差現象，因此仍用對數變換后的數據進行平穩性檢驗。本文采用ADF檢驗方法，用Eviews6.0分別對Ln Trade和Ln Finance進行單位根檢驗，結果見表1。

表1 單位根檢驗結果

由表1可知，Ln Trade和Ln Finance水平值單位根的檢驗結果分別為：τ1=-5.46283和τ2=-3.18243，均大于相應的臨界值，故兩者在時間序列上均存在非平穩性。作一階差分后，單位根分別為τ1 =-6.26983和τ2=-3.97385，還是大于1%和5%水平下的臨界值。但對其進行二階差分后，τ1=-7.09427和τ2=-4.71292，小于5%水平下的臨界值。因此可以說Ln Trade和Ln Finance同屬于二階單整序列，符合協整檢驗的條件，因此可以進行協整檢驗。首先根據模型(1)進行回歸估計得到殘差項，對模型的殘差RESID進行平穩性檢驗，以此來判定融資約束和浙江國際貿易兩個變量之間是否為協整關系。協整分析有很多方法，本文仍然采用ADF檢驗，得到結果如表2所示。

表2 殘差ADF檢驗結果

由表2可以看出，殘差的ADF統計量為-12.7621，小于1%水平下的臨界值-7.3524,，所以拒絕兩個變量之間不存在協整關系的假設，即認為融資約束與浙江國際貿易兩者之間存在長期的穩定關系。既然融資約束與浙江對外貿易之間存在長期協整關系，那么可以再檢驗它們之間的因果關系。這里采用格蘭杰因果關系檢驗方法，由Eviews進行檢驗得到結果見表3。

表3 格蘭杰因果檢驗結果

由表3結果顯示，滯后3期，融資約束都是浙江國際貿易量變化的原因。由此可以推斷，融資約束明顯影響浙江省國際貿易的變化。于是可以初步確定融資約束對浙江國際貿易增長有制約作用，下面通過計量模型實證分析，以得到精確的結果。考慮到2008年金融危機和1997年金融危機的滯后影響，設置虛擬變量為：D=1(1999年、2008年、2009年)，D=0(其余年份)。于是模型(1)變為：

對模型(2)進行線性回歸，得到結果如下(見表4)：

表4 OLS回歸結果

(2)括號內為t統計量；*、**和***分別代表10%、5%和1%的顯著性水平。

由表4回歸結果可以看出，融資約束、經濟發展水平(人均GDP)和金融危機這三者對浙江省國際貿易發展都有顯著的影響。其中融資約束與浙江國際貿易之間存在正相關關系，并在1%的水平下顯著。這與上文融資約束對浙江國際貿易的影響的第三點相一致，從側面說明實證方法的可靠，進一步證實了融資約束對浙江國際貿易的正向性影響。融資約束對浙江國際貿易增長的彈性為1.932，也就是說，浙江省融資數額每增加1個百分點，將會使浙江國際貿易總額提高1.932個百分點。這將近兩倍速率的加速足見融資約束對浙江國際貿易的影響之大。

4 總結及促進浙江國際貿易發展的對策

本文首先分析了浙江國際貿易融資存在的問題，然后分別從定性和定量兩個角度分析了融資約束對浙江國際貿易發展的影響。結果表明，融資約束對浙江國際貿易有顯著的正相關關系。最后，根據結果提出以下幾點對策：

(1)外貿企業融資業務向多極化發展，使融資對象更豐富。正如前文所言，浙江省外貿企業主要向商業銀行融資，且融資業務仍是傳統的方式。浙江外貿企業應逐步探索更有效的融資方式，采取信貸放寬政策，積極向商業銀行以外的單位進行融資。

(2)貸款利率。本文主要證實了融資對浙江國際貿易有顯著的正向影響，說明適當促進融資的增長有助于浙江國際貿易的快速發展，因此國家應適度調整貸款利率，鼓勵外貿企業適當貸款，進而促進外貿企業的發展。

(3)供應鏈融資業務。既然我國國際貿易融資主要是粗放型方式，就必須改革成為集約型融資方式，供應鏈的引入是一個創新。浙江外貿企業應積極推進供應鏈融資業務，依托核心企業為其上、下游供應商合理提供融資服務。[6]

(4)企業間合作。企業合作也是促進企業發展的有效途徑，新形勢下為了推進浙江省外貿企業走向集約型道路，積極開展省內省外企業合作已是企業發展的必然選擇。

(5)高素質人才。一個好的企業往往必備大量的高素質人才，高素質人才無形間為企業帶來優良管理方式和技術創新，推動企業進一步發展。這也是推行科教興國戰略的一個體現。

[1]金歡陽.國際貿易融資發展中存在的問題和對策——以浙江溫州為例[J].生產力研究,2011(1).

[2]周小和.中小企業融資的困境及其對策——以浙江為例[J].沿海企業與科技,2005(11).