人民幣匯率波動對我國進(jìn)出口貿(mào)易的影響分析

力帆實業(yè)集團(tuán)汽車銷售有限公司 廖雄輝

世界各國的貨幣幣值不一樣，名稱不一樣，當(dāng)一國貨幣需要兌換另一國貨幣時，必須要規(guī)定一個兌換率，這就是我們通常所說的匯率。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)，以及資本市場的快速發(fā)展，匯率已經(jīng)不單單是兌換率那么簡單，它在某種程度上決定了一個國家產(chǎn)品及服務(wù)在國際市場上的競爭力，并且它已經(jīng)成為一個國家重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，因此，人民幣匯率的波動會對我國進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生重要影響。2005年我國匯率制度改革以前，主要采取的是“釘住美元”的匯率制度，人民幣的匯率波動并不是很多。這一時期，我國學(xué)者研究的重點(diǎn)是放在匯率變動對國際貿(mào)易收支影響的層面上，也就是馬歇爾——勒納條件、“J曲線效應(yīng)”能夠適用于中國這一問題上，關(guān)于人民幣匯率波動對我國進(jìn)出口貿(mào)易影響的研究還不是很多。但是，自2005年7月21日起，我國開始實施以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，這樣就使人民幣匯率有了更大的浮動空間。在這種環(huán)境下，人民幣匯率的波動幅度將會增加，必然會對我國的進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生重大影響。我們知道，作為拉動GDP增長的“三駕馬車”之一的出口，一直都是推動我國經(jīng)濟(jì)快速增長的主要動力。2010年1月，我國海關(guān)總署所出具的對外貿(mào)易統(tǒng)計資料表明，我國的出口量已經(jīng)超過了德國，成為世界最大的貿(mào)易出口國。所以，探討人民幣匯率波動對我國國際貿(mào)易的影響有著非常重大的意義。

1 人民幣匯率的波動與我國對外貿(mào)易的概況

1.1 人民幣匯率制度的發(fā)展以及匯率水平的變化趨勢

匯率問題的研究主要包含了以下兩個方面，即：匯率體制與匯率平價。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制在我國的逐步確立，我國匯率在上述兩個方面都發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。從匯率變化趨勢來看，這一變化經(jīng)歷了三個主要階段：第一階段為1978～1994年，這一時期由于對匯率體制進(jìn)行了改革，匯率水平經(jīng)歷了一段時間貶值，從而改變了長期扭曲的狀態(tài)。第二階段為1994～2005年，我國自1994年1月1日開始，主要以市場供求為依據(jù)，實行的是單一且有控制的浮動匯率制度，改變了原有的生成與運(yùn)行方式，從而使人民幣匯率產(chǎn)生了本質(zhì)性的變化。這一期間，人民幣名義匯率呈現(xiàn)出相對緩慢的升值過程。第三階段是由2005年7月到現(xiàn)在，我國對人民幣匯率制度再一次做出了調(diào)整，將“釘住美元”的匯率制度，改為參考一籃子貨幣進(jìn)行有管理的、有調(diào)節(jié)的浮動匯率制度，從而使人民幣匯率有了更大的浮動空間，使人民幣匯率更加富有彈性。這一時間段，人民幣名義匯率呈現(xiàn)出快速、持續(xù)升值的狀態(tài)。

1.2 我國對外貿(mào)易概述

隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及外貿(mào)體制的逐步確立，對外貿(mào)易呈現(xiàn)出了全面、迅速、持續(xù)的發(fā)展勢頭。1978年，我國的對外貿(mào)易只有206億美元，而2010年，我國的對外貿(mào)易已經(jīng)達(dá)到2.8萬億美元。同時，我國對外貿(mào)易的發(fā)展還有明顯的階段性，比如1994年以前的對外貿(mào)易，其增長速度非常緩慢，并且出口增長的速度明顯要低于進(jìn)口增長的速度。在1994年之后，我國的對外貿(mào)易發(fā)展勢頭迅猛，特別是在我國成功加入世界貿(mào)易組織之后，貿(mào)易增長更是突飛猛進(jìn)。

2 數(shù)據(jù)與模型

2.1 匯率波動性的測算

AR-GARCH模型的均值方程：

條件方差方程：

均值方程中的e表示匯率，本文選取的是實際有效匯率。將相關(guān)數(shù)據(jù)代入AR-GARCH模型之中得到：

其中，匯率的波動性為v=σt(如圖2)。從圖1中，我們可以看出，人民幣匯率在1995年～1998年之間處于升值的狀態(tài)；1998年～2002年相對平穩(wěn)；2002年～2005年處于貶值狀態(tài)；2005年～2008年金融危機(jī)之前，又處于升值狀態(tài)，金融危機(jī)之后再次貶值。

圖1 人民幣實際有效匯率指數(shù)

圖2 人民幣實際有效匯率波動性

2.2 進(jìn)出口模型的構(gòu)建

本文采用的是兩國非完全替代模型，這一模型是基于一國進(jìn)口與出口的產(chǎn)品均不能完全代替本國或另一國產(chǎn)品的條件下進(jìn)行的。如果進(jìn)、出口的需求與進(jìn)出口供給達(dá)到平衡時，那么模型的進(jìn)口與出口部分會達(dá)到均衡的狀態(tài)。均衡方程為：

進(jìn)口方程：

出口方程：

M為進(jìn)口貿(mào)易額，X為出口貿(mào)易額，yd為本國收入，yf 為他國收入，rpM 為實際相對進(jìn)口價格，rpX 為實際相對出口價格，v 為價格波動。則 reer 為人民幣實際有效匯率：

3 檢驗

本文運(yùn)用的是Engle-Granger兩步法，依據(jù)方程(7)(8)的進(jìn)行ADF單位根檢驗，再對匯率變動與進(jìn)出口貿(mào)易之間是否存在長期協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗，最后確定短期沖擊。

3.1 進(jìn)口方程

運(yùn)用Eviews軟件，把相關(guān)變量代入(7) 后，測算得：

為了避免偽回歸，對回歸方程的殘差序列進(jìn)行單整分析。得到ADF值為-3.607，小于1%顯著性水平下的-3.563，得出各變量之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系。再把得到的resid加入誤差修正模型之中，得到短期動態(tài)形式為：

3.2 出口方程

把相關(guān)變量代入方程(8)得出：

得ADF值為-3.719，小于1%顯著性水平下的-3.562，得出各變量間存在著長期穩(wěn)定關(guān)系。再把得到的resid加入誤差修正模型之中，得到短期動態(tài)形式為：

3.3 協(xié)整分析結(jié)果

一是我國出口與國外需求的關(guān)系密切；二是出口對價格的敏感程度并不高。產(chǎn)生這一結(jié)果的原因主要有：首先，我國現(xiàn)階段的國際貿(mào)易仍然是以加工貿(mào)易為主，因此能夠抵消部分因匯率變化而帶來影響。其次，出口商以市場為主導(dǎo)進(jìn)行定價。我國出口的產(chǎn)品，其國際競爭力并不強(qiáng)，這就使出口商為了保證海外市場份額，要人民幣升值時，更多采取的是以市場為導(dǎo)向進(jìn)行定價，從而降低了出口商品的人民幣價格以確保外幣價格的穩(wěn)定。最后，出口退稅等相關(guān)政策有效降低了出口成本，從而使我國的產(chǎn)品與服務(wù)更具價格優(yōu)勢。

4 建議

4.1 完善人民幣外匯市場

我國的人民幣外匯市場仍然處于起步階段，主要是以柜臺零售與銀行之間批發(fā)來組成的?，F(xiàn)階段，我國企業(yè)可以使用外匯衍生工具來有效規(guī)避因匯率波動而帶來的風(fēng)險，比如對沖交易、遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)等等。同時，由于我國的外匯市場還處于起步階段，出于成本因素的考慮，使部分企業(yè)打消了使用外匯衍生工具來規(guī)避風(fēng)險的主動性。隨著我國人民幣匯率運(yùn)行機(jī)制不斷健全，因匯率波動對企業(yè)的國際貿(mào)易影響越來越大，完善人民幣外匯市場帶有緊迫性。健全的人民幣外匯市場能夠擴(kuò)充外匯衍生產(chǎn)品的種類，從而有效降低交易成本，企業(yè)利用金融衍生工具合理規(guī)避風(fēng)險。

4.2 合理規(guī)劃出口格局

相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，我國對歐美、日本、香港等國家和地區(qū)的出口額占出口總額的70%以上，過度依賴這幾個地區(qū)，出口格局單一，并不利于我國對外貿(mào)易的長遠(yuǎn)發(fā)展。所以，合理規(guī)劃出口格局，與其他國家和地區(qū)建立貿(mào)易關(guān)系才能降低風(fēng)險，減少貿(mào)易摩擦，實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展。

4.3 對匯率機(jī)制進(jìn)行改革

我國之所以能夠在國際貿(mào)易中長期保持較大的貿(mào)易順差，其主要原因就是我國在勞動力方面擁有著巨大的優(yōu)勢。從上述的實證分析，我們不難發(fā)現(xiàn)，如果人民幣升值，那么將會對我國大部分的商品出口產(chǎn)生不利影響，特別是中美雙邊貿(mào)易，人民幣升值將會對我國的食品、紡織行業(yè)造成嚴(yán)重的沖擊。所以，我國必須要從實際出發(fā)，對匯率機(jī)制進(jìn)行必要的改革，絕對不能屈服于外部壓力，在短期內(nèi)使人民幣升值，如此必然會對我國的對外貿(mào)易產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。

4.4 提高企業(yè)的風(fēng)險控制意識

通過上述分析，我們知道一旦人民幣升值，將會對我國的對外貿(mào)易產(chǎn)生重要影響，除了國家及時加強(qiáng)匯率政策調(diào)整之外，從企業(yè)層面來講，必須要提高其自身的風(fēng)險控制意識。匯改以前，人民幣匯率處于穩(wěn)定的狀態(tài)，企業(yè)不必考慮匯率對國際貿(mào)易的影響，但是隨著新匯改的頒布，匯率浮動明顯增大，我國的部分行業(yè)，特別是紡織、食品加工行業(yè)必須要提高風(fēng)險防范意識，要主動尋找外匯工具，合理防范匯率波動所帶來的風(fēng)險。

4.5 對出口商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級

目前，我國大部分出口的商品都是以勞動密集型的商品，其科技含量很低，可替代性非常強(qiáng)，我國能夠在國際市場上占有一定位置的一個重要原因。但是隨著人民幣升值趨勢的逐漸加強(qiáng)，匯率浮動越來越大，這一優(yōu)勢將會被逐步削弱，在這一時代背景下，我國必須要現(xiàn)行的匯率政策進(jìn)行調(diào)整，必須充分的考慮到匯率變動對紡織、食品等行業(yè)的影響，制定出切實可行的匯率政策緩解匯率浮動對這些行業(yè)所形成的負(fù)面影響。

5 結(jié)語

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的加強(qiáng)，匯率已經(jīng)成為一個國家非常重要的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，我們通過實證分析，也得出了人民幣匯率的波動將會對我國進(jìn)出口貿(mào)易嚴(yán)重重大影響。我們可以從完善人民幣外匯市場；合理規(guī)劃出口格局；對匯率機(jī)制進(jìn)行改革；提高企業(yè)的風(fēng)險控制意識；對出口商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行升級等方面入手，積極應(yīng)對人民幣匯率變動對企業(yè)國際貿(mào)易所造成的影響。

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[2]盧向前,戴國強(qiáng).人民幣實際匯率波動對我國進(jìn)出口的影響:1994 2003[J].經(jīng)濟(jì)研究,2005(05).