財務(wù)公司在企業(yè)集團資金管理中的定位

中國礦業(yè)大學(xué)(北京)中國石油勘探開發(fā)研究院廊坊分院 趙清

中國石油華北油田公司華興服務(wù)處 李茹

1 財務(wù)公司概述

1.1 財務(wù)公司在各國的不同含義及模式

在英國，財務(wù)公司是指向工商企業(yè)和消費者提供分期付款和其他銀行信用的貸款或金融公司。在英國由于政府不允許商業(yè)銀行從事證券投資業(yè)務(wù)，所以為了回避政府對其的監(jiān)督管理，商業(yè)銀行成立了依附于自己但又不屬于自身內(nèi)部結(jié)構(gòu)的財務(wù)公司。中國香港、英國、日本的財務(wù)公司也屬于這類情況。

美國聯(lián)邦儲備銀行對財務(wù)公司的定義是：“除儲蓄和貸款協(xié)會，銀行，信用聯(lián)合體和共同儲蓄銀行外，任何一個公司，如果其對家庭或個人現(xiàn)金貸款，房地產(chǎn)二次抵押貸款，銷售應(yīng)收賬款融資，中短期商業(yè)信用等一種或多種類型的應(yīng)收賬款在其資產(chǎn)中占據(jù)了相當(dāng)大的部分，那么這個公司可以被稱為財務(wù)公司。和英國的財務(wù)公司依附于銀行不同，美國的財務(wù)公司依附于制造廠商，并為其提供融通資金的服務(wù)。美國的財務(wù)公司促進了企業(yè)商品的銷售，搞活了商品的流通，這也是和其他國家相比，美國財務(wù)公司的突出特征。美國模式財務(wù)公司是以搞活商品流通、促進商品銷售為特色的非銀行金融機構(gòu)。德國、加拿大的財務(wù)公司也屬于這種情況。截至現(xiàn)在，美國的財務(wù)公司涉及住房、工業(yè)等各個領(lǐng)域，達8000億美元的總資產(chǎn)在我國，財務(wù)公司是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。

1.2 財務(wù)公司的特點

(1)企業(yè)性。財務(wù)公司企業(yè)性，一方面表現(xiàn)為財務(wù)公司是獨立經(jīng)營，自負盈虧的企業(yè)法人，它的一切活動董事以盈利為目的的，另一方面表現(xiàn)為財務(wù)公司是依附于集團公司的，其經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)也應(yīng)該與企業(yè)經(jīng)營發(fā)展目標(biāo)一致。(2)金融性。集團公司成立財務(wù)公司的目的是為其各成員企業(yè)提供金融服務(wù)的便利。因而，財務(wù)公司必須充高效率的利用資金，并通過各種途徑為企業(yè)籌集資金，以此為企業(yè)的發(fā)展提供良好的資金支持。(3)產(chǎn)業(yè)性。由于財務(wù)公司是依附于集團公司成立的，它的經(jīng)營狀況很大程度上受集團公司的影響。集團公司利潤豐厚，財務(wù)公司也會出現(xiàn)相應(yīng)繁榮，集團公司虧損，財務(wù)公司的發(fā)展?fàn)顩r也會不容樂觀。

2 我國財務(wù)公司產(chǎn)生的原因

我國財務(wù)公司是伴隨著大型企業(yè)及企業(yè)集團的發(fā)展而產(chǎn)生的一類非銀行金融機構(gòu)，是在我國經(jīng)濟、金融體制雙重改革不斷深化的背景下形成的，成立財務(wù)公司是國家重點大型企業(yè)集團改革的配套政策之一。它的誕生，既有經(jīng)濟體制改革的宏觀背景，即企業(yè)集團這一橫向經(jīng)濟組織與當(dāng)時計劃經(jīng)濟體制下金融管理體制、資金管理體制產(chǎn)生的體制運行上的沖突，也是企業(yè)運行機制改革的客觀要求。財務(wù)公司的成立一方面可以使企業(yè)集團成員單位按照市場經(jīng)濟原則有償使用閑置資金；另一方面也有助于企業(yè)集團集合閑置資金，選擇合適的方式再投資，這樣提高了資金使用效率。

3 財務(wù)公司在企業(yè)集團資金管理中的定位

3.1 內(nèi)部融通資金、外部建立金融往來(1987～1991年)

成立初期，監(jiān)管部門把財務(wù)公定位在內(nèi)部融通資金、外部建立金融往來上。這一階段我國財務(wù)公司主要集中在集團內(nèi)部存貸款，業(yè)務(wù)相對來說比較單一。來源資金主要是聯(lián)營單位暫時性閑置資金，發(fā)放資金的對象也主要是資金缺乏的聯(lián)營單位。究其原因，一方面是由于起步階段各財務(wù)公司均比較謹(jǐn)慎，業(yè)務(wù)正處于逐漸熟悉過程，不可能發(fā)展過快；另一方面是由于當(dāng)時對財務(wù)公司的作用認識尚不統(tǒng)一，各集團重視程度也不盡相同。

實際上，在初期，財務(wù)公司服務(wù)企業(yè)集團的作用發(fā)揮比較有限。財務(wù)公司在一定程度上能夠調(diào)劑集團內(nèi)部資金余缺，但是，正常經(jīng)營的企業(yè)不可能擁有大量6個月以上的閑置資金，財務(wù)公司資金來源十分有限，在數(shù)量上取決于其附屬企業(yè)集團的行業(yè)和規(guī)模，而企業(yè)需要的技術(shù)改造資金具有長期性和數(shù)額較大的特征，財務(wù)公司很難滿足企業(yè)對資金的需求。

3.2 辦理企業(yè)集團內(nèi)部成員單位綜合性金融業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)(1991～1996年)

這一階段，我國財務(wù)公司的定位實質(zhì)上是企業(yè)集團內(nèi)部商業(yè)銀行與信托公司的混合體。1992年11月13日，人民銀行出臺了《國家試點企業(yè)集團建立財務(wù)公司的實施辦法》。《辦法》給予財務(wù)公司較寬的業(yè)務(wù)范圍，這一階段，財務(wù)公司比較活躍，開展的業(yè)務(wù)十分廣泛，幾乎囊括了政策允許開展的所有業(yè)務(wù)。另外，也出現(xiàn)了很多財務(wù)公司籌集個人存款等超范圍經(jīng)營的違規(guī)現(xiàn)象，違規(guī)從事期貨及證券回購等高風(fēng)險的金融活動、抬高利率、亂拆借并將拆入資金用于發(fā)放中長期貸款等。在試點的過程中，人民銀行還在個別試點財務(wù)公司中，就財務(wù)公司的組建方式進行了銀行參股、股份制改造以及以財務(wù)公司為核心、組建財團等構(gòu)建模式的試點。

在這五六年中，我國宏觀經(jīng)濟增長速度很快，政策上也鼓勵財務(wù)公司快速發(fā)展。但是，這一階段對然財務(wù)公司也可以吸收成員單位的短期存款，但由于大多數(shù)成員單位資金不足，來源資金還是主要集中在集團內(nèi)部。同時，集團為了滿足成員單位的資金需求，也違規(guī)籌集個人資金。在資金運用上，企業(yè)的金融需求沒有被認真研究，財務(wù)公司沒有提供企業(yè)真正需要的金融服務(wù)，而是追隨其他金融機構(gòu)從事高風(fēng)險的金融活動。

3.3 為企業(yè)集團成員單位提供部分商業(yè)銀行服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)(1996～1997年)

1996年9月27日，中國人民銀行發(fā)布了《企業(yè)集團財務(wù)公司管理暫行辦法》，《辦法》中規(guī)定財務(wù)公司是為企業(yè)集團成員單位提供金融服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。這一時期，我國財務(wù)公司相當(dāng)于集團內(nèi)部小商業(yè)銀行，實質(zhì)上成為類似于銀行的商業(yè)性金融機構(gòu)。其投資業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)被取消，綜合性金融機構(gòu)的發(fā)展取向也被改變。

這一次定位調(diào)整仍然沒有拓寬財務(wù)公司的資金來源渠道，在資金運用方面只是符合了金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的總體指導(dǎo)思想，并沒有在資金運用上更好地滿足企業(yè)的實際需求。

3.4 支持集團企業(yè)銷售產(chǎn)品、開發(fā)新產(chǎn)品及改造技術(shù)、以中長期商業(yè)銀行業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)(1997～2000年)

1997年9月3日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于加強企業(yè)集團財務(wù)公司資金管理等問題的通知》。《通知》中重新調(diào)整了財務(wù)公司的定位。指出：“財務(wù)公司不能辦成全功能的企業(yè)內(nèi)部商業(yè)銀行和信托投資公司的混合體，應(yīng)定位為支持集團企業(yè)銷售產(chǎn)品、開發(fā)新產(chǎn)品及改造技術(shù)技術(shù)、以中長期商業(yè)銀行業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)。”該通知的出臺實質(zhì)上標(biāo)志著我國財務(wù)公司要提供中長期金融服務(wù)定位導(dǎo)向的開始，政策引導(dǎo)我國財務(wù)公司向開展中長期業(yè)務(wù)的、類似集團內(nèi)部小商業(yè)銀行的金融機構(gòu)發(fā)展。但是，財務(wù)公司在實際操作過程中與《通知》中的要求有較大差距：第一，資金來源中的活期存款問題。財務(wù)公司資金來源中90%以上是短期存款，部分企業(yè)甚至達100%。如果禁止吸收3個月以下的活期存款，也就阻塞了財務(wù)公司的主要資金來源。第二，資金運用上中長期金融服務(wù)的功能定位問題。財務(wù)公司以拾遺補缺為特點，一直辦理企業(yè)流動資金貸款業(yè)務(wù)。財務(wù)公司沒有長期資金來源，要求它提高中長期業(yè)務(wù)比例不現(xiàn)實。

3.5 為企業(yè)集團成員單位銷售產(chǎn)品，開發(fā)新產(chǎn)品，及改造技術(shù)提供金融服務(wù)，以中長期復(fù)合性金融業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)(2000～2004年)

2000年6月30日，中國人民銀行發(fā)布了《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》把財務(wù)公司定位于“企業(yè)集團成員單位銷售產(chǎn)品，開發(fā)新產(chǎn)品，及改造技術(shù)提供金融服務(wù)，以中長期復(fù)合性金融業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機構(gòu)”。它恢復(fù)了財務(wù)公司的證券業(yè)務(wù)(除股票承銷與經(jīng)紀(jì))和投資功能，經(jīng)過這次調(diào)整后，財務(wù)公司被定位于類似中長期投融資公司和商業(yè)銀行混合體的金融機構(gòu)。

實際經(jīng)營中，我國財務(wù)公司主要還是面臨與上一階段相同的問題，即資金來源中禁止吸收活期存款和中長期定位的政策規(guī)定與實際經(jīng)營情況不符以及發(fā)行債券的“事實禁止”，另外，財務(wù)公司還遇到新的困難。“2000 年辦法”規(guī)定財務(wù)公司可以向成員單位以外募集不高于40%的股份，同時也規(guī)定財務(wù)公司金融服務(wù)的對象是集團內(nèi)部成員單位，而對集團外企業(yè)的投資是否可以提供金融服務(wù)規(guī)定不明確。而給財務(wù)公司投資的集團外企業(yè)，也看中了財務(wù)公司的金融服務(wù)功能。這種規(guī)定與現(xiàn)實需要的矛盾，造成了吸收集團外股東的障礙。此外，財務(wù)公司的消費貸款和境外外匯借款業(yè)務(wù)開展地也比較有限。

3.6 為企業(yè)集團內(nèi)部成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)(2004～)

2004年7月27日，中國銀監(jiān)會發(fā)布修訂了《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法(2004年)》。《辦法》中將我國財務(wù)公司定位由“以三項中長期金融服務(wù)為主”調(diào)整為“以提高企業(yè)集團資金使用效率和加強企業(yè)集團資金集中管理為目的，為企業(yè)集團內(nèi)部成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)”。調(diào)整以來，財務(wù)公司“集團內(nèi)部化”的特色進一步加強。資金來源方面，取消3個月以下存款限制實際上使財務(wù)公司吸收活期存款合法化；截至現(xiàn)在，還沒有一家財務(wù)公司發(fā)行債券。財務(wù)公司根據(jù)注冊資本金和成立時間等方面的差別開展了不同的業(yè)務(wù)。

[1]金海燕.淺析財務(wù)公司的現(xiàn)狀及未來的發(fā)展前景[J].特區(qū)經(jīng)濟,2003(3).

[2]李黎旭.我國財務(wù)公司的發(fā)展定位:專業(yè)化產(chǎn)業(yè)金融機構(gòu)[J].金融教學(xué)與研究,2003(03).

[3]謝杭生.我國企業(yè)集團財務(wù)公司的特點、問題及相關(guān)政策意見[J].金融研究,1999(3).

[4]呂運福.企業(yè)集團財務(wù)公司的運作機理及發(fā)展探索[J].經(jīng)濟師,2003(6).

[5]李黎旭.我國財務(wù)公司的發(fā)展定位:專業(yè)化產(chǎn)業(yè)金融機構(gòu)[J].金融教學(xué)與研究,2003(03).