中小企業項目融資風險管理研究

吳 寧

中小企業項目融資風險管理研究

吳 寧

摘 要：項目融資是一種新興的融資方式，近年來，中小企業也在積極探討利用項目融資方式籌措資金，滿足生產經營的需要。為促使中小企業的項目融資順利實現，必須要解決好項目融資中的關鍵問題——風險問題。本文運用項目融資風險管理的有關理論，結合中小企業的自身特點，對其項目融資風險管理中存在的主要問題進行了剖析，提出了相應的改進建議。

關鍵詞：中小企業；項目融資；風險管理

吳寧/福州職業技術學院講師，工程碩士（福建福州350001）。

企業的生存與發展過程中總是要面對資金需求的問題，如何有效、低成本地進行融資活動，對于企業而言意義重大。項目融資是一項重要的項目管理技術，也是一種新興的融資方式，表現出很強的應用性與綜合性特征。20世紀80年代以來，這項技術在我國的能源與油氣開發、收費公路、公共基礎設施、礦產資源開采、污水處理、通信設施等領域得到大量的應用，并且也在不斷向其他領域進行滲透拓展。最初的項目融資多數集中在特定范圍的大型項目上，近年來，隨著人們對風險認識的提高以及全球金融市場回避風險能力的提高，對于一些投資規模相對較小的項目，投資者也同樣可以運用項目融資的技術和方法來籌措資金。因此，中小企業在面對資金需求壓力加大、融資存在較大困難的現狀時，也在積極探索通過項目融資的方式來解決資金需求問題。

一、中小企業項目融資風險管理中存在的主要問題

中小企業應用項目融資技術籌措資金起步較晚，并且由于自身條件上的種種限制，面對項目融資中存在的各種風險因素往往缺乏恰當的分析、應對，在項目融資風險管理中存在較多的問題，具體表現為以下幾個方面。

1.風險管理意識不強。中小企業的項目融資風險管理的發展是一個循序漸進的過程。因為中小企業的經營控制權相對比較集中，管理者的風險意識往往成為決定其項目融資風險管理水平的重要因素。我國的中小企業多數是從家庭經營、合伙經營方式發展起來的，管理者的經營管理水平參差不齊，對于項目融資中存在的風險往往缺乏清醒意識。而這些風險因素又普遍存在，并且會對項目融資活動造成諸多不利的影響。例如，可能會使得中小企業的項目融資成本加大、利潤受損，使得中小企業的項目融資規模受到限制，甚至喪失項目融資資格等等。

2.風險管理手段落后。由于風險管理技術基礎薄弱，使得中小企業的項目融資活動中較普遍地存在著風險識別困難、風險評價誤差大、風險應對處理手段落后等現象。具體表現在如下方面。

（1）風險識別方法單一，造成風險識別困難。風險識別是項目融資風險管理的起始階段，對于項目融資風險管理工作的順利開展具有重要意義，是項目風險分析、評價、應對的基礎。項目融資風險的識別指的是對項目融資中尚未發生的、潛在的各種風險進行系統、連續地認識與歸類，并分析產生風險事件的具體原因。中小企業在開展項目融資風險管理的過程中往往對這兩個方面難以做到，容易出現的問題就是：感知風險不全面、分析風險不透徹。在風險識別方法上，目前中小企業應用比較多的是常識、經驗、判斷法。這種方法的應用主要基于企業之前開展的項目所積累起來的資料、數據、經驗和教訓，往往在應用時，對于項目管理人員尤其是項目班子成員的個人常識、經驗、判斷有較高的要求。但是中小企業的項目融資管理相對開展較少，就單個企業而言，很難形成較為典型、客觀的經驗判斷，而且，本身管理人員的管理水平參差不齊，也使得這種風險識別方法在實際應用中很難取得比較理想的效果，作用發揮比較有限。

（2）項目融資風險度量差異較大。項目融資風險度量是對項目融資風險和風險后果所進行的評估與定量分析。項目融資風險度量的任務就是對項目融資風險發生的可能性大小，以及項目融資風險后果的嚴重程度等作出定量的估計或作出新情況的統計分布描述。進行定量分析需要使用到統計學的方法與一些主觀估計的方法，而中小企業一般較為缺乏這類的分析人才，本身定量分析也是一個專業化、系統化的過程。因此，中小企業項目融資風險管理在風險度量方面比較集中在定性分析上，對于風險的定量分析較少開展。中小企業在項目融資風險度量上往往根據經驗結果，作出主觀判斷。由于各人的主觀認識能力、知識水平、工作經驗、判斷能力等方面存在一定的差異，這就使得中小企業的項目融資風險度量方面存在較大的差異。

（3）項目融資風險應對手段落后。在制定項目融資風險應對措施方面，需要對項目融資風險進行信息收集、調查研究、分析計算、科學實驗和采取措施等一系列活動，作為企業必然要為此而進行一定的成本投入。而中小企業在風險應對措施的制定與實施方面都存在一定的問題，主要表現為，由于其在項目融資風險管理前兩個環節的工作缺失，導致在風險應對方面容易產生缺少必要有效的應對措施，對于有關風險的動態監控也沒有有效開展，風險的應對處理方法還不夠科學等問題。中小企業對于項目融資風險的應對，很多情況下不進行充分有效的風險評價，或是以設置少量的項目儲備，例如提取一定比例的不可預見費，就認為可以包容全部風險，這一做法通常是不正確的。在風險處理方法方面，中小企業較常使用的是風險控制與風險自留，對于風險轉移使用較少。往往由于風險評估方面的缺陷從而增致了其風險處理上的不科學。

二、改善中小企業項目融資風險管理的建議

要想改善中小企業項目融資風險管理，要求企業的管理者提升項目融資風險管理的理論水平，增強風險管理意識，通過風險管理技術手段的進步，來達到項目融資風險管理水平的整體提高。

1.強化項目融資風險識別。中小企業可以根據企業現有條件與項目特點，選擇合適的項目融資風險識別方法，將項目可行性報告作為項目融資風險分析的首要前提。

選擇具體的風險識別方法方面，中小企業需要結合自身的限制條件，以及所開展項目的具體特點，通過各種方法的比較來進行選擇。除了中小企業現階段較常使用的常識、經驗判斷方法外，建議可以采用核對表法來識別風險。采用核對表法來進行風險識別，主要是基于之前類似項目信息及其相關信息編制的風險識別核對表，核對表可以查閱的資料內容很多，如以前項目成功或失敗的原因、項目產品或服務的說明書、項目可用資源、項目其他方面規劃的結果等。通過核對表所帶來的過去經驗的啟示，有助于中小企業的項目管理人員開闊思路，而且采用這種方法進行風險識別，具有快而簡單的優點。

在風險分析方面，建議中小企業將項目可行性報告作為其項目融資風險分析的首要前提。項目的可行性論證是每個項目都必須開展的，是對擬建項目在投資決策前所開展的全面技術經濟研究的一項綜合性工作。可行性研究需要分析和評價諸多與項目有關的風險因素，通過對項目的原材料供應、技術設備及人力資源的獲取、項目產品或服務的需求狀況、項目的環境效應等因素的分析，對項目做出綜合性的技術評價和經濟效益評價。因此可以將項目的可行性報告作為項目融資風險分析的基礎。中小企業在進行風險識別時需要認識到，風險識別不是一次性行為，而應有規律地貫穿整個項目中。

2.探索適合中小企業的項目融資風險度量方法。風險的度量一般要體現在兩個方面：定性分析和定量分析。中小企業在項目融資中雖然較多地開展了風險的定性分析，但是具體的分析方法與過程還有改進的必要，而對風險的定量分析更是缺失比較嚴重的方面。因此，中小企業要努力探索適合其自身條件要求、具有一定可行性的風險度量方法。

對于項目融資風險進行定量分析是項目融資風險管理的必然要求，中小企業雖然在開展這方面工作上存在著很大的困難，但是為了更加有效、完善地進行項目融資風險管理，還是要不斷努力探索。通過損失度量方法、數據分析方法、損失建模、損失預測方法等量化風險管理技術。中小企業在這方面的具體實施上，可能難以依靠單個企業或是單個項目來開展進行，往往可以通過政府支持、外部專家配合等途徑來推動實現。

3.加強對項目融資風險的應對處理。現階段，項目融資風險的處理手段主要包括風險控制、風險自留、風險轉移三種類型。中小企業在項目融資風險管理的應對處理方面，也可以從這三種處理手段的應用上進行改進、提高。

（1）項目融資風險控制方面。風險控制是要采取一切可能的手段規避項目融資風險、消除項目融資風險，或采取應急措施將已經發生的風險及其可能造成的風險損失控制在最低限度或可以接受的范圍內。風險控制實施時，對于中小企業的有關項目決策者的管理水平、專業知識提出較高的要求。但是不論如何具體實施，項目融資風險回避的基本原則是不變的，那就是要盡量做到：回避不必要的風險；回避遠超過本企業承受能力的、可能對企業發展造成致命打擊的風險；回避不可控制的、不可轉移的、不可分散性較強的風險，在主觀風險和客觀風險并存的情況下，盡量以回避客觀風險為主。中小企業風險控制能力的提高必然能對其風險應對產生積極的作用。

（2）項目融資風險自留方面。中小企業項目融資風險管理中，對于那些無法回避和轉移的風險采取現實的態度，在不影響投資者根本利益或大局利益的前提下，將其承擔下來。風險自留的關鍵就是要對項目融資風險進行評估，得出有關風險的發生概率與損失大小，判斷、確認其是否是企業確實無法回避、轉移而又在企業可接受范圍的風險。當風險無法得到有效控制，但項目很有必要進行時，項目決策者就會采取風險自留策略。中小企業在采用風險自留方式來應對時，另一個關鍵問題就是要解決好這部分風險所發生損失大小的判斷，僅憑一定比例的不可預見費的提取是不夠的。解決這一問題的最根本的做法還是需要對項目融資有關的風險進行恰當、全面的評估。

（3）項目融資風險轉移方面。相對于風險控制與風險自留而言，風險轉移是中小企業項目融資活動中更為有效的項目風險處理手段。風險轉移指的是風險承擔者通過若干技術和經濟手段將風險轉嫁他人承擔。雖然風險轉移者的原因和手段各異，但其最終的目的是一致的，都是力求將可能由自己承擔的風險損失，轉由他人來承擔。在中小企業項目融資風險管理中，可以將合同作為風險處理的首要手段和主要形式，利用合同方式進行風險轉移。在項目融資中將各類風險具體化，通過合同的方式明確規定當事人應承擔多大程度的風險、用何種方式來承擔，因此，可以以項目合同、融資合同、擔保、支持文件作為風險處理的實現形式貫穿項目的整個經濟生命周期，彼此融合，從而使得項目融資有關的風險得以轉移。

通過加強項目融資風險管理，能夠促使項目融資實施的科學化、合理化，有助于降低項目融資風險水平，推動項目融資目標的實現。因此，盡管存在諸多條件上的限制，中小企業還是要積極探索適合自身條件的項目融資風險管理方面的措施，通過改進其中存在的問題來有效推動項目融資的順利實現。

：

[1]王文正.項目融資風險管理的研究[J].化工管理，2010，（11）

[2]包軍.淺談項目融資風險管理[J].才智，2011，（7）

[3]Stefano Gatti.項目融資理論與實踐[M].北京：電子工業出版社，2011

[4]康婧.基于金融危機背景下我國中小企業融資困境及對策研究[D].太原：山西財經大學，2011

[5]路京京.我國中小企業融資問題分析[J].企業研究，2011，（14）

[6]李小娟，方曉燕.項目融資風險管理的應對方法探討[J].技術與市場，2009，（10）

[7]貫君，張文.淺析我國項目融資風險管理[J].黑龍江對外經貿，2011，（1）

中圖分類號：F270

B

1671-6531（2012）11-0075-02

：姚 旺