企業集團運用財務公司模式利弊研究

□文/苗 穩

（河南財經政法大學成功學院 河南·鞏義）

一、概述

隨著經濟環境的變化，企業集團對其資金管理探索出了一些管理模式，如結算中心方式、內部銀行方式以及財務公司模式，而財務公司模式是目前各大型企業集團廣泛選擇的模式。

企業集團財務公司是中國企業體制改革和金融體制改革的產物。國家為了增強國有大中型企業的活力，盤活企業內部資金，增強企業集團的融資能力，支持企業集團的發展，促進產業結構和產品結構的調整，以及探索具有中國特色的產業資本與金融資本相結合的道路，于1987年批準成立了中國第一家企業集團財務公司，即東風汽車工業集團財務公司。此后，根據國務院1991年71號文件的決定，一些大型企業集團也相繼開始運用財務公司。經過20多年艱難的探索，目前我國財務公司已經涉及包括石油、化工、鋼鐵、電力、煤炭等國民經濟多個行業。設立財務公司的企業大都是行業中的佼佼者，在尋求扎根集團、服務集團的過程中，財務公司不斷發展壯大，成為我國金融市場上不可忽視的發展力量。

財務公司又稱金融公司，是為企業技術改造、新產品研發及產品銷售提供金融服務，以中長期金融業務為主的非銀行機構。財務公司多數是商業銀行的附屬機構，主要是吸收存款。但中國的財務公司不是商業銀行的附屬機構，是隸屬于大型集團的非銀行金融機構。中國的財務公司都是由企業集團內部集資組建的，其宗旨和任務由最初的為本企業集團內部各企業籌資和融通資金，發展至目前以加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率為目的，為企業集團組成單位提供財務管理服務的非銀行金融機構。（中國銀行業監督管理委員會2004年7月27日頒布，2004年9月1日起執行的《企業集團財務公司管理辦法》）近年來，財務公司作為非銀行金融機構、大企業資金司庫和商業信用管理的混業式金融功能結構，在對企業集團發展起到促進作用的同時，其自身發展模式的缺陷與不足也逐漸顯現出來。

二、財務公司的特點

1、業務范圍廣泛，但以企業集團為限。財務公司是企業集團內部附屬的金融機構，其經營范圍只限于企業集團內部，主要是為企業集團內的成員企業提供金融服務。財務公司的業務包括存款、貸款、結算、擔保和代理等一般銀行業務，還可以經人民銀行批準，開展證券、信托投資等業務。

2、資金來源于集團公司，用于集團公司，對集團公司的依附性強。財務公司的資金來源主要有兩個方面：一是由集團公司和集團公司成員投入的資本金；二是集團公司成員企業在財務公司存放的存款。財務公司的資金主要用于為本集團公司成員企業提供資金支撐，少量用于與本集團公司主導產業無關的證券投資方面。由于財務公司的資金來源和運用都限于集團公司內部，因而財務公司對集團公司的依附性強，其發展狀況與其所在集團公司的發展狀況相關。

3、接受企業集團公司和央行的雙重監管。財務公司是企業集團內部的金融機構，其股東大都是集團公司成員企業，因而其經營活動必然受到集團公司的監督。同時，財務公司所從事的是金融業務，其經營活動必須接受中國人民銀行的監管。

4、堅持服務與效益相結合、服務優先的經營原則。財務公司作為獨立的企業法人，有其自身的經營目標，但由于財務公司是企業集團內部的機構，且集團公司成員企業大都是財務公司的股東，因此，財務公司在經營中一般都應較好地處理服務與效益的關系，在堅持為集團公司成員企業提供良好金融服務的前提下，努力實現財務公司利潤最大化的目標。

三、優勢所在

1、加強資金資源統一管控，增強企業集團競爭優勢。市場經濟條件下，不同發展階段的企業集團，都需要對資金資源實施專業化的管控以提升競爭能力。財務公司通過對資金資源的統一結算、統一監控、統一調度和統一運作，提高資金效益和效率，發揮集中管控平臺作用，滿足企業集團不同成長階段的需求。財務公司可實施對企業集團財務、金融資源的整合，以期達到資本有效流動，提高資本運營質量和效益，實現戰略目標，增強企業集團競爭優勢。

2、充分調劑資金余缺，提升企業集團資金管理功能。傳統企業集團傾向于對供產銷等基本生產資源的整合，下屬成員企業之間不可以相互借貸，資金方面存在短缺和滯留現象，缺乏對資金資源高效利用的重視。財務公司可吸收資金結余成員企業的存款資金，投入集團內部資金緊張的其他成員企業，盤活集團資金總量，優化資金調配，降低集團財務費用，實現集團資金運用效益最大化。通過財務公司內部資金調劑功能，可避免“存貸雙高”的不合理現象，優化集團資產負債結構，增強集團公司融資和償債能力，提升企業集團資金管理功能。

3、拓展融資優勢，支持企業集團發展。企業生存和發展都離不開及時、充足的融資行為支持，企業集團要發揮整體優勢，就需在有效控制財務風險的條件下，不斷拓展融資渠道，為下屬子公司生產經營活動提供強有力的支撐。財務公司的償債能力、盈利能力和管理水平是以集團整體水平進行衡量的，因此信用級別相對較高，比單一的成員企業具有更強的融資能力。財務公司作為非銀行金融機構，可利用同業市場進行同業拆借、進入銀行間市場發行金融債等。在金融業務往來過程中，企業集團與銀行等金融機構的合作關系進一步加強，共同利益的目的使得財務公司能夠享受優惠的存、貸款利率以及更加優惠的手續費、結算費等費用，發揮企業集團整體融資優勢。

4、實施信息對接，建立監督平臺，降低企業集團風險。財務公司通過先進信息技術構建高效的內部管理系統，成員企業間的交易資金轉撥通過財務系統在瞬間達成，不產生任何在途資金，可實現“異地業務本地化”，程序簡單，速度快捷。財務公司利用財務管理、資金結算、信貸管理、銀監會非現場監管報表和辦公自動化等系統，使業務審批、業務流程得以固定化，在提高集團資金資源優化配置的同時，有效控制操作風險。通過財務公司規范的審批流程，實施對成員單位收支行為，尤其是支付行為進行有效監督，實現對下屬各公司經營活動的動態監控，彌補現有結算中心模式下資金管控的非合規性缺陷，保證資金使用安全性，實現監督功能，降低企業集團整體風險。

四、不足之處

1、法人治理結構先天不足。財務公司雖然是獨立的企業法人，但在行政上隸屬于企業集團，相對單一的股權結構難免產生一些不利后果：（1）財務公司董事會、監事會、管理層的組成人員均為集團內部人員，三會之間難以形成規范、有效的權利制衡；（2）集團公司進行產業經營的時間較長，對財務公司法人治理問題和金融企業特征認識不足，對財務公司的金融風險控制偏弱。雖然三會俱全，有的甚至還聘請了獨立董事，但相應的公司治理機制卻沒有真正建立，公司治理制度弱化，法人治理結構中應有的“分權與制衡”的目的沒有實現，難以有效控制財務公司的運營風險。

2、風險管理理念有待轉變和改進。一些財務公司高管人員，包括集團公司領導和股東單位，對金融行業的高風險性認識不足，認為財務公司服務對象在集團內部，信息充分，經營基本無風險或風險很小；另一方面對財務公司客觀存在的高風險業務認識不足，只看到了收益，而忽視了風險。在此理念指導下，重發展、輕風險的傾向明顯，強調業務規模和盈利能力，往往將風險管理看作業務發展的對立面，風險管理僅限于被動的事后處置。

3、缺乏高素質的金融人才。我國財務公司的從業人員大多是原來就職于集團財務部的員工，缺乏專門學習相應金融教育的人才。管理機制不夠嚴謹，缺少專業人才，使得財務公司的本質還是企業的財務部狀態，不能實現根本性的轉變，嚴重制約了財務公司的經營管理。

4、內部審計缺乏獨立性。我國企業集團財務公司的內部審計機構與被審計部門都受同一企業負責人領導，公司部門之間的利益關系或者審計部門與其他部門員工之間的利益關系，都會導致審計部門缺乏獨立性，為風險的產生埋下了定時炸彈。內部審核走形式，監督不到位，嚴重影響了內控制度的錯誤糾正和風險防范能力的發揮。同時，對授權授信沒有進行統一規范。權力得不到有效制約，同時部門設置交叉重復。缺乏嚴格的崗位操作規范，使公司權責不明，造成工作上的效率較低，而經營上卻是高風險。

五、改進措施

財務公司要實現更好更快的發展、充分發揮其優勢地位，規避其不足之處，應從監管部門、企業集團、財務公司等角度強化財務公司的外部監管、健全法人治理結構，建立現代企業制度、建立行之有效的激勵機制、提升從業人員素質等方面采取措施，以期達到財務公司充分發揮其加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率的目的。

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