藍色經濟發展融資策略研究＊

王苧萱

（山東社會科學院 海洋經濟研究所，山東 青島266071）

一、引言

在當今時代日益凸顯的人口、資源、環境矛盾面前，世界沿海各國紛紛將國家戰略利益競爭的視野轉向資源豐富、地域廣袤的海洋，涉海資源的爭奪日益激烈，而加快經濟結構調整和產業升級轉型，推動海洋及沿海經濟的發展也成為共識，內涵豐富的“藍色經濟”更逐漸成為沿海各國競爭的重點領域。藍色經濟是以陸地為基礎依托，以海洋經濟為主體，以高新技術為主要開發手段，以生態文明和環境保護為鮮明特征的一系列社會物質生產、流通等經濟活動的總和。較之于海洋經濟，藍色經濟是一個更為寬泛、更具發展內涵的概念，它更加突出海洋的可持續發展以及海洋生態與經濟、社會等子系統的協調，海洋產業外延的擴展，以及海陸統籌一體化發展。從本質上來講，藍色經濟是一種海洋資源開發、產業集聚與臨海區位三位一體的經濟發展模式或產業發展方式。［1］（P50－55）

近年來，我國發展海洋經濟與藍色經濟的步伐也明顯加快。2011年1月4日《山東半島藍色經濟區發展規劃》獲批上升為國家戰略，這是我國第一個以海洋經濟為主題的區域發展戰略。此后，國務院又相繼批復了《浙江海洋經濟發展示范區規劃》和《廣東海洋經濟綜合試驗區發展規劃》等等。概覽中國海洋經濟版圖，北起遼寧沿海經濟帶，經天津濱海新區、山東半島藍色經濟區、江蘇沿海經濟帶、長三角經濟區、浙江海洋經濟發展示范區、福建海峽西岸經濟區、珠三角經濟區、廣東海洋經濟綜合試驗區、廣西北部灣經濟區等，南至海南國際旅游島，一條完整的沿海區域藍色經濟帶已經形成，這一系列沿海經濟板塊及相關規劃，共同構成了我國沿海地區發展的完整戰略體系。我國“十二五”規劃中強調要“推進海洋經濟發展”，這是我國首次在五年規劃中以整章的篇幅明確提出發展海洋戰略，由此掀開了我國海洋經濟發展的新篇章，也為沿海各地發展藍色經濟創造了又一重大機遇，中國的“藍色經濟”戰略布局正在沿海地區描繪出宏偉藍圖。隨著國家以及沿海各地對于海洋經濟和藍色經濟發展的重視，隨著藍色經濟大開發浪潮的推進，藍色經濟的探索之路漸將展開新的詩篇，相關領域的研究也不斷升溫。

而藍色經濟要實現持續、穩定、快速的發展離不開資金的支持。藍色經濟相關企業生產經營需要資金、海洋科研教育需要資金、藍色經濟基礎設施的建設需要資金。在藍色經濟發展過程中，人力流、物質流、技術流、信息流這四種經濟要素的流動及組合，都是以資金流的流動及組合作為先導和條件的，而且國內外相關研究均證明，金融對區域經濟發展存在重要的支持和推動作用。但目前資金短缺是藍色經濟發展不可回避的現實問題之一，資金不足致使我國海洋資源開發利用不夠充分、藍色經濟總量大而不強、產業結構不合理、產業現代化水平不高、海洋科技創新體系薄弱、核心競爭力不強、海陸基礎設施落后、海陸統籌進程緩慢，這些都不利于我國藍色經濟的可持續發展。［2］鑒于藍色經濟發展的規模、速度、效益和質量，在很大程度上取決于藍色經濟融資的思路、能力、模式與策略，因此有必要對藍色經濟的融資策略與模式進行深入探討。

二、藍色經濟融資存在的問題分析

藍色經濟的發展涉及的相關產業范圍廣泛，行業構成復雜，其內部融資狀況也有所不同，但從整體上來看，目前藍色經濟相關產業融資存在的主要問題和原因如下：

（一）資金缺口較大，中小企業融資難

藍色經濟產業相關企業和部門資金缺口較大，中小企業融資難的問題突出。首先是由于原材料等價格持續上漲導致企業資金需求增加，而商業銀行的信貸規模收縮，民間借貸信心受到影響，這些使得海洋產業相關企業資金缺口日益增大。此外，在我國海洋產業融資過程中，資金更趨于流向大企業大集團，再加上我國中小規模企業融資總體上處境較為困難，使得藍色經濟相關產業中小規模企業融資困難的情況更加嚴重，尤其是初創型中小企業、正處于快速擴張期的成長型中小企業，以及產業升級中需要調整的企業，這直接制約了企業的擴張和后續發展能力。

（二）資本市場發育程度較低，融資渠道狹窄

與藍色經濟發展強勁的資金需求相比，資本市場發育程度較低，投資來源主要依靠國家投入、銀行貸款和企業自籌等傳統的方式，融資渠道狹窄，直接融資比例低，且規范的上市公司少，融資量有限，分布不平衡。而就藍色經濟相關上市公司的情況來看，總體又偏重于股權融資，銀行貸款、債券融資等負債融資規模較小，這從理論上說是不符合融資效率原則的，根據“啄序融資”理論，企業在進行外源性融資時，出于財務效率考慮，應優先考慮貸款、債券等債務融資，其次才考慮股權性融資。出現上述情況一方面與我國證券市場欠發達有關，另一方面是銀行和債券市場上的投資者出于對海洋相關產業風險回避的考慮，不傾向于將大量資金注入。此外，企業資產資本化程度不高，部分海洋產業、生物醫藥等具有資源優勢和特色的優質產業或品牌轉化為資本的程度很低，尚未形成通過資本市場直接融資的氛圍，實現跨越式發展的意識不強。另外，雖然目前藍色經濟的存量資產總量已具有相當規模，但資產沉淀大，流動性差，資產證券化程度還很低，對一些具有穩定收益但投資大、回收慢的基礎設施等類的資產，資產證券化方面的探索極為有限，導致大量優質資本缺乏流動性，資本結構無法得到優化。

（三）產業特點加劇了融資困境

藍色經濟涉及的相關產業的特點，進一步加劇了藍色經濟開發中的融資困境。不少海洋產業是技術密集型和資本密集型的產業，具有高投入、回收周期長、專業參與性高的特性。具體來說，由于海洋的特殊條件和環境，使得海上的一切工作都需要借助于相應的載體和其他手段才能進行，加上還需保障系統條件的支持，其開支要比在陸地同類工作高得多。同時，海洋產業的發展依賴于專業技術的進步，而涉海技術的研發和應用本身需要大量的資金投入，再加上技術研發的周期往往較長，更容易造成持久的資金壓力。此外，由于受到對海洋環境與資源客觀認識程度的局限，以及海洋特殊的自然條件的制約，海洋開發和其他海上活動亦具有較大的風險。這些風險主要來自于：在前期調查、勘探工作中，判斷失誤的比率高；社會經濟條件的變化引起投資效果的降低；海洋災害的影響等。眾所周知，海洋開發的自然環境較為惡劣，各種海洋災害頻繁發生。國家海洋局發布的《2010年中國海洋災害公報》顯示，2010年我國累計發生132次風暴潮、海浪和赤潮過程，其中44次造成災害，各類海洋災害（含海冰、滸苔等災害）造成直接經濟損失132.76億元，死亡（含失蹤）137人（見表1和表2）。與1989年以來海洋災害平均狀況相比，2010年的海洋災害直接經濟損失高于多年平均值，與2001～2005年相比，2006～2010年海洋災害直接經濟損失增加了18%。藍色經濟當中相關產業的上述特點，一方面要求海洋開發必須有巨大的資金來源，另一方面因風險大難以獲得大量的資金支持，［3］加劇了融資難的困境。不過，從融資回報水平來看，海洋產業的總體盈利能力較高，穩定性也較好。因此，盡管藍色經濟相關產業融資的總體風險性較高，但是其高收益性也對此做了一定補償。

表1 2010年沿海各省（自治區、直轄市）主要海洋災害損失統計

表2 2010年各類海洋災害損失統計

（四）藍色經濟資金分布不平衡

首先是藍色經濟內部海洋產業和沿海陸地產業中的資金分布不平衡，從擁有資金的總量上看，陸域產業系統要大大優于海洋產業系統。因此，相對于陸域產業來講，海洋產業的資金缺口較大。而資金具有流動性，以海陸系統為例，在資金的具體循環中存在著由陸向海、由海向陸的雙向流動，但經過疊加后資金流動的總方向是由陸域產業子系統指向海洋產業子系統。而在藍色經濟發展過程中，海陸一體化的融資模式還沒有建立起來，資金的流動性障礙還沒有完全打破，不利于生產效率的提高和藍色經濟的可持續發展。藍色經濟的融資應當遵循并利用好資金流動性的特點，在融資方式的選擇上應當創新思路，建立較為完善而合理的融資體系，解決好重點領域資金短缺的問題。其次，海洋第一、第二、第三產業之間的融資分布也不均衡。相對來講，第二、第三產業，特別是第三產業占據融資主體的大多數，資金流向偏重于港口業、海洋運輸、海洋資源開采等行業，以廣義漁業為主體的海洋第一產業以及海洋高新技術產業所占融資比重相對偏小，資金融入相對緊張。而資金需求量巨大的、以船舶工業為代表的海洋第二產業在證券市場上的融資量也和實際需求量有差距。［4］

（五）新興海洋產業融資問題較為突出

相對于傳統海洋產業來講，新興海洋產業的融資問題更為突出。新興海洋產業多為技術含量高、研發周期長、風險較高的產業，要吸引大量、連續的資金相對較為困難，主要包括海水利用業、海洋生物醫藥業、海洋電力業、海洋高端裝備制造業、海洋生物育種和健康養殖業、現代海洋服務業等。但與傳統海洋產業相比，新興海洋產業具有巨大的發展潛力。2011年全國海洋生產總值達45570億元，比2010年增長10.4%，海洋生產總值占國內生產總值的9.7%。其中，海洋電力業、海洋生物醫藥業等新興海洋產業的產值同比分別增長25.0%、15.7%，明顯高于大部分的傳統海洋產業。國家海洋局于2011年4月發布的《中國海洋發展報告（2011）》指出，“十二五”期間，我國將初步形成海洋新興產業體系，支撐引領海洋經濟發展，戰略性海洋新興產業整體年均增速將不低于20%，產業增加值實現翻兩番。一方面是良好的發展前景，另一方面是面臨的融資困境。因此，新興海洋產業要謀求長遠發展，帶動藍色經濟的全面繁榮，首先應當突破資金瓶頸。

三、藍色經濟相關產業融資策略的選擇

根據藍色經濟相關產業的特點及融資現狀，應當有針對性地選擇適合各產業與領域的融資方式，下面以融資模式為主線，探討藍色經濟融資策略的選擇。

（一）財政投入融資與藍色經濟融資策略的選擇

在藍色經濟發展過程中，尤其是發展的早期階段，由于其主要任務是基礎設施條件和投資環境的改善，那些周期長、利潤小的基礎設施建設占據重要地位，這個時期所需資金數量大、時間長且風險高，因此應當充分發揮財政投入融資的作用。這不僅可以在運作中體現鮮明的政策性，而且在我國金融市場尚不發達和資本市場尚未成熟的情況下，政府的直接投資可以彌補民間資金的不足和融資不暢，是對市場難以解決和調和之處的必要補充。雖然目前政府財政投入在藍色經濟的資金來源總額中所占比例還不高，但由于政府財政投入，特別是中央政府的財政投入，具有極強的導向性，會對相關產業的銀行貸款、證券市場融資等產生較大的帶動作用，因此，除了相關基礎設施建設項目之外，各類涉海建設大型項目、中小企業及特色行業也可積極通過此渠道進行融資。

（二）銀行融資與藍色經濟融資策略的選擇

銀行融資是目前藍色經濟采用較為廣泛的一種融資渠道，作為一種間接融資方式，它與股票、債券融資等直接融資相比，形式上較為靈活多樣，其提供的資金數量和期限可滿足借貸雙方不同的需要。根據銀行融資中政策性銀行與商業銀行資金運用方向的不同特點，藍色經濟在融資過程中應當結合自身的發展階段，以及相關產業和企業發展的獨特需要，向不同的銀行爭取不同的資金。如藍色經濟發展過程中國家急需開發的、公益性較好的、投資風險較大的、一般商業銀行不能或不愿承擔的項目選擇政策性銀行融資，經濟效益好、投資風險低、還款能力強的項目選擇商業銀行融資。［5］（P80－100）具體來講，可從以下幾個方面把握：

1、根據發展階段選擇融資模式

在地區藍色經濟相關產業以及區域開發的初期，基礎性設施建設較多，有部分領域要依賴國家財政投入融資。到了成長和成熟期，藍色經濟的投資環境大為改善，大部分企業進入規模擴張和成熟發展時期，早期的創新企業也逐漸走入正軌，投資風險和不確定因素降低，資金流轉速度加快，各產業逐漸發展壯大，藍色經濟步入快速發展或穩定發展的軌道，此時，信貸資金將發揮重要的作用。

2、發揮政策性銀行的作用

藍色經濟當中具有貸款周期較長、季節性強、風險大等特點的漁業、船舶工業、高新技術產業等可爭取政策性銀行的支持。政策性銀行作用的發揮，能夠較快地傳遞政府的金融政策和產業政策意圖，這對藍色經濟中那些如船舶制造、海油開采、港口基礎設施建設等政策傾向性較強的產業融資是十分有利的。因此，有政策優勢的產業和海洋經濟項目可以通過政策性銀行吸收政策性資金，并享受低息或無息貸款等優惠。政策性銀行還可以通過貼息、擔保等方式吸引商業銀行從事支持海洋經濟發展的活動。

3、挖掘商業銀行的融資潛力

海洋生物醫藥、海洋清潔能源、海水綜合利用等海洋新興產業，以及海洋漁業、港口開發、臨港型工業等，可積極創造條件向商業銀行爭取信貸資金，拓展融資渠道。此外，藍色經濟當中投資收益較快、回報率高、風險相對較低的產業，如海洋運輸業、濱海旅游業等海洋第三產業比較容易獲得商業銀行的貸款和支持，因此，相關企業在融資渠道的選擇上可以側重于商業銀行融資。

4、完善融資環境、創新融資方式

進一步完善銀行融資的環境，加強分支機構在藍色經濟相關區域的建立，同時創新銀行機構相關業務。銀行機構不僅應當加大對藍色經濟的信貸支持力度，創造良好的融資環境，而且還可針對藍色經濟中相關產業的具體特點，創新思路，開展新的業務和信貸品種，探索和完善抵押貸款制度，拓展藍色經濟的融資渠道。例如針對港口物流企業的資金需求特點，開辦“倉單質押”等信貸創新品種，以及“港口物流鏈融資”業務等；在風險可控的前提下，可創新發展船舶融資、航運融資等融資方式；［6］通過動產抵押、應收賬款質押、供應鏈融資等多種抵質押方式支持海洋裝備制造業發展；針對涉海節能重點工程項目、環境污染治理工程、節能環保技術改造和創新項目等，可探索開發低碳金融創新產品，為藍色循環經濟產業集聚發展提供資金支持，推動海洋生態文明建設。

（三）非銀行金融機構融資與藍色經濟融資策略的選擇

隨著金融體制改革的深入發展，非銀行金融機構融資活動日趨活躍，通過非銀行金融機構，如信托、證券、保險、融資租賃等機構，以及信用合作社、財務公司等進行融資，已成為區域融資和產業融資的一個重要增長點。應當結合藍色經濟發展對各項資金的不同需要，重視并利用好非銀行金融機構進行融資，獲取更多的資金支持。具體來講，主要可從以下幾個方面入手：

1、積極發展涉海保險

涉海保險尤其是漁業養殖保險等能減少信貸風險，增加還貸保障，多數商業銀行和農信社都將保險作為還款來源的有效保證，盡管近年來海洋保險的險種和規模開始加快發展，但占全國保費收入的比例還是不高。應當對藍色經濟相關產業的保險采取一定的優惠政策，并制定和完善相關保險管理條例或法規。同時規范各類保險企業，有針對性地增加和設計部分利于藍色經濟發展的保險種類。另外，還可借鑒國際上發展政策性保險的做法，針對海洋產業發展中風險集中和不可控的特點，以政策性保險扶持海洋產業，尤其是漁業的發展，擴大保險對海洋產業相關風險的補償能力。

2、著力發展信托業務

信托公司的信托制度具有綜合金融服務的特色，能很好地嫁接資本市場、貨幣市場和實業投資，尤其是其直接投資于實業的功能，能將實體經濟部門和金融部門巧妙地連接起來。應當創造條件，爭取全國性信托投資公司在沿海各地市縣增設更多的分支機構，還可引進國外非銀行金融機構到沿海地區建立分支機構，或合作辦理信托投資業務，以提高區域非銀行金融機構的融資能力，支持藍色經濟的繁榮與發展。

3、大力發展金融租賃業務

金融融資租賃機構能為中小企業解決中長期融資需求打開新的通道，如航運企業一次性投入資金額度大，銀行貸款抵押擔保難以解決，金融融資租賃業的出現為其提供了一條持續發展、解決長期性融資需求的道路。在藍色經濟發展當中應當重點支持船舶工業、海洋工程、海洋裝備制造業等海洋新興產業和港口碼頭建設的設備投資，支持符合條件的金融機構、船舶制造企業設立金融租賃公司從事船舶租賃融資業務等。

4、多渠道提供資金保障

進一步完善專門化的擔保機構以及相關領域內的法律、會計等中介機構，多渠道打破藍色經濟發展過程中資金約束的主要問題。藍色經濟當中不少企業尤其是中小企業融資難的一個重要原因是缺乏必要的抵押擔保，而發展中小企業擔保公司可以提升中小企業信用等級，有利于中小企業通過銀行渠道獲得發展的資金，縮小融資缺口，可重點面向藍色經濟當中符合國家產業政策的中小企業、民營經濟開展信用擔保業務。［7］（P297－303）

5、提供多方位的融資咨詢與服務

積極拓展證券公司中除了扶持企業上市融資以外的其他投資銀行業務，為企業提供發展戰略、資產重組、收購兼并、投融資方面的咨詢和服務。此外，著力發展專業性融資機構，可組建海洋經濟投融資有限公司，作為非銀行金融機構負責海洋經濟項目的融資運作和管理。另外，針對涉海中小企業和個體養殖戶，可大力發展專業的互助性金融組織等，積極鼓勵民間資金甚至是個人資金進入這一領域，并加強引導，實現規范發展。

（四）股份融資與藍色經濟融資策略的選擇

股份融資主要有上市股份公司的股份融資（股票融資）、非上市股份公司的股份融資和多數小型企業的股份合作制股份融資三種形式。股份制融資，特別是股份公司制融資，能夠加快資本的集中積累能力和速度，把分散的個別資本集中為巨額社會資本，促進生產規模的擴大和新興產業的開發。同時實現了資本所有權與經營權的分離，提高資本運營效益，并有利于強化企業自我約束機制，［6］這對于藍色經濟相關產業的長遠可持續發展意義重大。具體可以通過以下幾種方式提高股份融資的效率。

1、高度重視和擴大上市公司的股票融資

企業上市融資的方式是市場經濟發達的國家和地區的主要融資形式。在藍色經濟當中不少海洋產業如港口業等，其建設和運營所需資金量巨大，投資回收期長，僅僅依靠企業內部資金積累、小范圍發行債券或者股票等方式來完成資金的籌集是不可能的。而上市融資面向社會，延伸國外，籌資規模大、速度快、成本低，企業增資不增債，無還本壓力，是藍色經濟當中大企業和大型基礎設施建設的有效融資形式。此外，更多的優質企業進入資本市場上市融資，不僅可有效地拓寬企業融資的渠道，突破企業發展中資金瓶頸約束，而且有利于促進相關產業和企業結構的調整優化，有利于促進創新要素驅動，加快藍色經濟的升級步伐。因此，應當制定切實可行的有效對策，盡快擴大藍色經濟相關產業上市公司的股票融資規模。具體來講，藍色經濟當中的支柱產業或優勢產業，如海洋漁業、海洋油氣、海洋運輸等產業已進入成熟階段并具有較大的規模，應大力培育這些產業的相關龍頭企業，支持和鼓勵它們在主板市場發行股票直接融資。同時積極爭取相關中小企業在創業板上市融資，此外，充分發揮上市公司的配股融資功能，在原有基礎上擴大股票發行額。

2、大力發展非上市股份公司的股份融資

股份有限公司的優勢在于把投資者的閑散資金集中起來創業發展。實力強、業績優、成長性好的公司，可以向全社會公開發行股票，上市融資。然而能夠上市的企業畢竟是少數，因此應當大力發展非上市公司的股份融資。目前我國非上市股份有限公司的融資仍處于起步時期，與銀行間接融資相比，所占份額較小。應當加大藍色經濟相關企業特別是國有企業股份制改造的力度，強化非上市股份公司的股份融資功能，并以此降低居高不下的銀行貸款負債率。［4］同時，藍色經濟相關產業的非上市股份有限公司應積極進入證券公司代辦股份轉讓系統進行股份的公開轉讓，使非上市高科技企業資本運作平臺的積極作用充分發揮出來。此外，應當完善產權交易市場，創新產權交易市場功能，努力打造全國性的非上市股份公司股權交易的大平臺。

3、支持股份合作制股份融資

股份合作制是以合作制為基礎，吸收股份制的一些做法，將勞動者的勞動聯合和資本聯合相結合形成的新型企業的組織形式。在這種形式下，資本是以股份為主構成，職工股東共同勞動，實現按資按勞分配，權益共享，風險共擔，自負盈虧，獨立核算。所有職工股東以其所持股份為限對企業承擔責任，企業以全部資產承擔責任的企業法人。我國股份合作制經濟是社會主義市場經濟中集體經濟的一種新的組織形式，從改革開放以來，經過不斷地發展完善，積累了許多寶貴經驗，并創造了不少新的企業組合及融資形式。［6］藍色經濟在融資過程當中，應當對此加以靈活運用，建立和完善中小企業新的融資運行機制。

（五）債券融資與藍色經濟融資策略的選擇

債券融資對債權人來說，具有投資風險小，收益穩定性高的優點，對債務人來說，債券融資是一種簡便易行的有效融資方式。加快藍色經濟的建設，應當促進債券市場的發展，并使其成為未來改革和發展的重點。

1、積極慎重地發展政府債券融資

政府債券是政府為籌集資金而發行的債券。主要包括國債、地方政府債券等，其中最主要的是國債。國債由國家集中發行，地方政府代中央政府發行管理，因其信譽好、利率優、風險小而被稱為“金邊債券”。國債在證券市場的流通和兌現對發展區域金融市場，促進藍色經濟的繁榮等方面具有積極作用，因此沿海地方政府應當協助中央政府發行國債。此外，為了加快藍色經濟的建設，沿海地區還可適當推進地方政府債券的發展。地方政府債券是以當地政府的稅收能力作為還本付息的擔保，其安全性也較高，僅次于“金邊債券”。

2、根據相關產業和企業現實狀況大力發展企業債券融資

企業債券是企業直接融資的重要形式之一，一般可分為重點企業債券與地方企業債券。在藍色經濟融資過程中，應當根據國家法規，結合相關產業發展情況和企業經營狀況大力發展企業債券融資。［3］海洋開發中的基礎設施建設、高新技術項目及海洋科技成果轉化等領域可以適度加大企業債券融資力度，為銀行負債已經很高的眾多企業充實資本金。政府還可出資設立企業債券擔保投資公司，有利于更多企業發行債券進行直接融資，［8］此外還應當給予藍色經濟相關企業一定的融資自主權，制定相關政策支持符合條件的企業利用企業債、可轉換債、短期融資券、中期票據等融資工具，籌措發展資金。

（六）投資基金融資與藍色經濟融資策略的選擇

投資基金是一種不斷創新的金融工具，它可以根據資本市場發展和細分的要求不斷變化和完善，其克服了藍色經濟發展過程中相關產業投資者分散、資本市場資金不夠穩定的缺陷，以及某些交易對投資者的限制，還解決了投資者投資資本市場而缺乏投資技巧的問題，并最大限度地滿足了投資者風險低、收益率高的要求，因此，它是資本市場健康、穩定發展的一個重要因素。［8］藍色經濟相關產業應當根據自身特點和現實情況選擇合適的投資基金類型進行融資。這里針對藍色經濟當中融資問題較為突出的高新技術產業等，重點探討風險投資基金融資和產業投資基金融資。

1、風險投資基金

風險投資基金是指投向蘊藏著失敗危險的高科技項目及其產品開發領域，以期在促進新技術成果盡快商品化過程中獲得高額資本收益的集合投資制度，［9］其主要投資對象是具有發展潛力但缺乏資本的中小型高科技企業。它是目前世界上較為流行，并已積累不少成功經驗的籌集與運作資本的有效方式，在資金的動員和使用效率上有其獨特的優勢。在藍色經濟的發展過程當中，針對海洋高科技產業的特點，可建立促進海洋高科技產業化的風險投資基金。海洋高科技產業風險投資基金的來源可以是中央和地方政府的財政資金、大中型企業（集團）的投資資金，也可以是社會保障基金、外國風險資本。

2、產業投資基金

產業投資基金又稱產業基金、私募股權基金，是指一種對未上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度，即通過向多數投資者發行基金份額設立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金資產，委托基金托管人托管基金資產，從事創業投資、企業重組投資和基礎設施投資等實業投資。［10］藍色經濟當中的優勢產業和集群性海洋產業，如海洋石油化工、海洋裝備制造業，以及高新技術產業，如海洋生物醫藥、海洋新能源和新材料等產業和領域可積極通過產業投資基金融資。此外，產業投資基金融資還可作為藍色經濟相關企業初創階段的重要融資方式，鼓勵產業投資基金等進入處于初創階段但前景廣闊的新興海洋業態是緩解該階段企業融資難題的有效路徑。［11］另外，可根據產業或產業內部的不同情況，積極建立專門的產業投資基金或多樣化的涉海產業發展基金，募集大量的民間資金，并給予稅收上的優惠等，實現可持續運營。

（七）項目融資與藍色經濟融資策略的選擇

項目融資是首先在美國、繼而在歐洲，近十幾年又在發展中國家被采用的一種獨特的融資方法，它是一種利用項目未來的現金流量作為擔保條件的無追索權或有限追索權的融資方式，即為一個特定經濟實體所安排的融資，其貸款人在最初安排貸款時，貸款方首先查看該經濟實體的現金流和收益，將其視為償還債務的資金來源，并將該經濟實體的資產視為這筆貸款的安全保障，若對這兩點感到滿意，則貸款方同意貸予。［12］該融資方式一般適用于現金流量穩定的大型基建項目，目前應用領域逐漸擴大，例如已應用到大型石油化工等項目上。項目融資形式靈活多樣，主要有產品支付、融資租賃、BOT（Build－Operate－Transfer，即 建 設—經 營—移 交 ）、TOT（Transfer－Operate－Transfer，即 移 交—經 營—移交）、ABS（融資資產證券化）、PFI（Private Finance Initiative，私人融資活動，或稱民間主動融資）和PPP（public－private partnership，公私合作關系）等，其中融資租賃、BOT、ABS、PPP等形式在我國已有成功的應用范例。

項目融資雖然成本相對較高，但是它也有不少的優勢，對項目的發起人和營運方來講，項目所帶來的利益足以彌補額外成本。對于借款人來講，項目融資的吸引力在于風險分擔、政治風險低、財務待遇和稅收減免等方面的規定。因此，在藍色經濟的開發與融資過程當中應積極利用項目融資這一新興的融資方式，尤其是藍色經濟當中的資源開發項目（如石油、天然氣、煤炭等資源的開發）、基礎設施項目（如公路、鐵路、港口、橋梁、隧道、通信等）和制造業項目（如大型輪船制造等）。在具體形式上，為了形成市場化的項目投融資機制，可借鑒融資租賃、BOT、ABS、PPP等融資模式的成功經驗。

（八）對外融資與藍色經濟融資策略的選擇

對外融資通過向國外或海外的政府、金融機構、相關企業和個人等籌集經濟發展所需資金可以直接或間接地緩解國內經濟發展資金需求的壓力，有利于促進相關產業和地區經濟的繁榮，帶動整個國民經濟的發展。藍色經濟相關發展區域本身有地理位置上的優越性，在對外開放以及發展國際貿易等方面走在全國前列，因此，應當積極有效地開展對外融資，著力開辟對外融資市場，以此來彌補相關產業和領域融資的不足。具體來講，可通過制定藍色經濟戰略推介專題、加強產業規劃、借鑒國際海洋經濟發展先進經驗、加快服務外包示范基地建設等措施，爭取更多的外商參與到沿海地區的藍色經濟建設中。

此外，應認真探索和運用新的國際融資形式。藍色經濟對外融資除了借助一般形式，如通過國際貨幣基金組織、世界銀行、外國政府、國際商業銀行等取得貸款，向國外證券投資者發行債券或股票（發行B股、H股等），還可以認真研究、探索、借鑒和運用一些新的國際融資形式，如BOT融資，以及TSA融資、ILL（或稱Leveraged Lease，杠桿租賃、平衡租賃或減租租賃）融資等，開辟利用外資的新渠道，為沿海地區藍色經濟相關產業的發展籌得充盈的資金。

四、結語

綜上所述，盡管當前藍色經濟融資方面仍然存在著資本市場發育程度低、融資渠道狹窄、資金分布不平衡、中小企業以及新興海洋產業融資難等諸多問題，但是如果能夠積極結合相關產業和領域的不同特點，選擇適當的融資形式組合，充分發揮財政投入融資、銀行融資、非銀行金融機構融資、股份融資、債券融資、投資基金融資、項目融資、對外融資等融資模式的獨特作用，將逐漸實現資金的充盈供給，為藍色經濟的發展注入持續的動力，擴大與提高藍色經濟發展的規模、速度、效益和質量，最終保障藍色經濟的高速與順暢運轉。

［1］鄭貴斌.藍色戰略與藍色經濟區［M］.北京：經濟管理出版社，2011.

［2］吳廬山.廣東省海洋經濟可持續發展的融資對策初探［J］.海洋開發與管理，2005，（3）：32－45.

［3］張帆.區域海洋產業融資機制設計初探［D］.中國海洋大學，2009.

［4］盧希悅.當代中國融資問題研究［J］.山東經濟戰略研究，1998，（1）：18－30.

［5］楊大楷.投融資學［M］.上海：上海財經大學出版社，2006.

［6］臺州市人民銀行.關于金融支持海洋經濟發展的指導意見［EB／OL］.http：／／www.zjtz.gov.cn／zwgk／xxgk／060／03／0301／201106／t20110609＿105074.shtml.2011－06－09／2011－11－02.

［7］楊開明.融資理論與實務［M］.北京：中國財政經濟出版社.2001.

［8］房吉，沈正平，邵明哲.江蘇沿海經濟帶建設中的投融資研究［J］.海洋開發與管理，2009，26（4）：97－102.

［9］馬建新.論產業投資基金、風險投資基金與產業投資體系的建構［J］.財經問題研究，2000，195（2）：51－56.

［10］國家發展和改革委員會，產業投資基金管理暫行辦法［EB／OL］.http：／／baike.baidu.com／view／8787871.htm.

［11］王苧萱，王萍.藍色經濟背景下的藍色文化與藍色文化產業［J］.山東科技大學學報（社會科學版），2012，（5）：16－22.

［12］Peter K.Nevitt，Frank J.Fabozzi.Project Financing［M］.6th ed.Euromoney Publications，1995：20－24.