我國天然橡膠國際定價權研究①

北京物資學院 郝玉柱 閆英英

1 定價權概述

1.1 定價權的含義

從廣義上看，定價權泛指影響國際市場商品價格的能力。而針對我國實際而言，定價權的含義是指：我國能夠在形成合理的國際市場價格中發(fā)揮積極影響力，避免遭受重大經濟利益損失，而我國企業(yè)能夠通過各種方式，在各種部門的支持下，在國際貿易中為自己爭取有力的地位和良好的外部環(huán)境，進而有效管理國際市場價格風險。

1.2 大宗商品國際貿易的定價方式

大宗商品國際貿易主要有兩種定價方式：一種是以全球定價中心的國際期貨市場的期貨合約價格為基準價格來確定國際貿易價格，如日本東京工業(yè)品交易所(TOCOM)是天然橡膠的定價中心，并以其期貨合約價格作為天然橡膠國際貿易的基準價格；另一種是由國際市場上的主要供需方進行商業(yè)談判以確定價格，而其貿易商只能作價格的追隨者。

從目前的情況看，我國天然橡膠的國際貿易在這兩種定價機制下，都面臨著定價權問題：一方面，在第一種國際貿易定價方式下，主要是以世界期貨市場為定價中心，而我國上海天然橡膠期貨市場雖然有一定的發(fā)展，但是，與國外發(fā)達的期貨市場相比，差距仍然比較大，這主要是因為我國期貨市場不夠成熟和完善；另一方面，我國橡膠相關企業(yè)存在著多、小、散的特點，資源難以整合，因此，在第二種定價方式下，我國也沒有定價權。

2 我國天然橡膠的國際定價權狀況

2.1 天然橡膠國際定價權的分布

生產區(qū)域價格指標。目前泰國、印度尼西亞、馬來西亞是世界三大主要天然橡膠生產國，已形成了國際橡膠聯(lián)盟，是當今世界除歐佩克以外最典型的壟斷組織。而新加坡由于緊鄰這三大產膠國，依托獨特的地緣優(yōu)勢和區(qū)域金融中心的地位，新加坡商品交易所成為國際天然橡膠主產區(qū)的價格中心，對泰國、馬來西亞和印度尼西亞等橡膠主產國的交易價格有重要的指導作用。

消費區(qū)域價格指標。日本是橡膠的消費大國，其橡膠期貨起步很早，發(fā)展比較成熟，TOCOM成為國際天然橡膠消費區(qū)的價格中心，而我國上海商品交易所期膠的價格往往被前者引導。

2.2 我國天然橡膠國際定價權的缺失

眾所周知，自2003年開始，我國已成為世界上最大的天然橡膠消費國和進口國。據(jù)中國海關2012年1月10日公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2004年～2011年，我國天然橡膠進口量年均增速為7.3%，進口額年均增幅已達到29.7%。然而與進口大國地位極為不相稱的是，我國在對天然橡膠國際價格的影響力上卻是個小國即一個價格波動的被動接受者。而這與天然橡膠的國際定價機制、我國在天然橡膠國際市場的貿易地位及我國國內天然橡膠期貨市場的不成熟無不相關。

3 天然橡膠國際定價權缺失對我國的影響

3.1 威脅我國天然橡膠的供給安全

自2003年開始，我國就一直是全球最大的天然橡膠消費國，當年，我國天然橡膠需求量為149萬噸，占全球天然橡膠需求總量的18.7%[1]。此后，隨著世界各大輪胎廠商紛紛到中國投資設廠，進一步擴大了我國對橡膠的需求量。據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年～2011年，我國天然橡膠消費量不斷增加，進口量由2005年的140.7萬噸，增長到2011年的210萬噸，約增長了50%。天然橡膠作為重要的戰(zhàn)略物資，而我國自給能力卻越來越弱，國內的供需缺口逐漸加大，這嚴重威脅到我國的天然橡膠的供給安全。

3.2 造成我國橡膠加工企業(yè)利潤的波動

我國作為天然橡膠第一需求大國，是國際橡膠制成品的加工中心。近十年來，天然橡膠價格的不規(guī)律波動，導致我國以橡膠為原料的加工企業(yè)生產成本也相應波動。一旦出口國蓄意操控市場，比如對天然橡膠的出口設置障礙，或者提高價格的話，勢必影響我國的汽車、摩托車工業(yè)，及相關的輪胎和膠管膠帶、鞋類制品等天然橡膠下游產業(yè)的發(fā)展。2012年8月30日，泰國政府發(fā)布從2012年10月1日開起削減天然橡膠出口。 ITRC成員泰國、馬來西亞、印尼共計削減30萬噸天膠出口，此為三國橡膠理事會2012年8月中旬宣布的價格支持計劃的一部分，而三者天膠產量約占全球產量70%[2]，同時也是我國天然橡膠的主要進口來源國。因此，這對我國橡膠加工企業(yè)會帶來非常不利的影響。

3.3 可能誤導我國膠農的種植行為，給我國膠農帶來損失

天然橡膠的價格節(jié)節(jié)攀升，在這種情況下，會使得國內掀起種植橡膠的熱潮。在利益的驅使下，國內的膠農紛紛把目標投向橡膠的種植上，這可能產生三點危害：其一，這會使得膠農大量種植橡膠，而我國適宜種植天然橡膠的土地和氣候資源是有限的，膠農就會開始開荒甚至廢棄一些種植其他作物的土地來種植橡膠，而這很可能會導致生態(tài)危機、糧食問題等；其二，由于天然橡膠的生產周期較長，而在7年后國際橡膠市場的形勢會充滿不確定性；其三，我國民營企業(yè)雖然橡膠產量過高，但是橡膠質量卻不高，不適宜加工出口橡膠制成品，這樣往往會導致橡膠產能過剩。

4 我國天然橡膠國際定價權缺失的原因

4.1 天然橡膠全球性戰(zhàn)略布局的缺乏

天然橡膠是一種典型的資源約束型作物，對種植條件要求非常嚴格，我國國內適宜種植天然橡膠的區(qū)域十分有限，主要集中在海南、云南以及廣東等地區(qū)，國內的天然橡膠產量已不足以滿足我國對天然橡膠的需求。這樣，由于天然橡膠這種資源約束性特點，而我國橡膠企業(yè)又沒有進行全球性戰(zhàn)略布局，因此我國只能依靠進口來滿足國內對天然橡膠的需求，這樣就使得我國橡膠企業(yè)暴露在價格波動的風險中。

世界適宜種植橡膠的國家或地區(qū)大約有13個，主要分布在亞洲、非洲、美洲。據(jù)ANRPC及國際天然橡膠研究組織(IRSG)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年ANRPC成員國的產能約占全球總產能的92%～96%。其中，ANRPC的三大成員國，泰國、馬來西亞及印尼的天然橡膠產量就占到了世界產量的70%以上，而我國產膠量僅占世界總產量6%左右。因此，天然橡膠的供給具有很強的壟斷性。而橡膠聯(lián)盟的出現(xiàn)進一步捍衛(wèi)了產膠國的價格壟斷地位，他們通過控制天然橡膠的產出來操控全球橡膠市場的價格，成為天然橡膠的“歐佩克”組織。

此外，天然橡膠作為重要資源性商品，隨著世界經濟的發(fā)展，其競爭會愈演愈烈。對于天然橡膠進行全球性戰(zhàn)略布局，開發(fā)利用海外資源就顯得非常重要。特別是在我國國內天然橡膠產需缺口逐漸拉大，進口量逐年遞增的情況下，開發(fā)利用海外資源，彌補我國自身的資源約束性，對于我國掌握在天然橡膠的國際貿易定價中的話語權尤為重要。

4.2 我國天然橡膠行業(yè)集中度過低，資源難以整合

我國天然橡膠產業(yè)，經過多年的發(fā)展已經取得一些成績，然而由于行業(yè)集中度較低，資源利用率不高，不僅制約了我國天然橡膠產業(yè)的發(fā)展，也不利于我國獲得天然橡膠定價權。一方面，由于我國橡膠生產企業(yè)普遍生產規(guī)模小、勞動生產率低，加上科技投入不足、技術力量薄弱，使得我國天然橡膠產品結構比較單一，產品質量也不能滿足客戶的需求，只能依靠進口來彌補；另一方面，由于我國橡膠行業(yè)集中度低，無法形成統(tǒng)一、強有力的談判隊伍，因此在進行國際貿易時經常喪失國際定價權。

4.3 我國天然橡膠期貨市場存在的缺陷

在天然橡膠國際貿易中，日本東京工業(yè)品交易所的天然橡膠期貨價格影響力一度占據(jù)主導作用。而我國上海期貨交易所近年來雖不斷發(fā)展，影響力有所增加，但距擁有主導權還存在一些差距。而在沒有期貨市場這個平臺做保障的條件下，我國要獲取天然橡膠的國際定價權就顯得尤為困難。

4.3.1 我國天然橡膠期貨市場監(jiān)管不力

這主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，我國滬膠期貨市場相關的法規(guī)規(guī)定過于簡單，缺乏可操作性；其次，滬膠期貨市場相關制度執(zhí)行不力；最后，對監(jiān)管者的監(jiān)管缺位。交易所本身應該是一個監(jiān)管者，但同時又是市場的參與者，這種矛盾而尷尬的身份常常使得交易所為了自身利益默許甚至鼓勵投機者使用違規(guī)手段來達到活躍市場的目的。

4.3.2 我國天然橡膠期貨合約設計存在缺陷

天然橡膠在我國期貨市場屢屢發(fā)生風險事件的更深層次的原因是，現(xiàn)有的天膠合約已經不適應目前市場的發(fā)展和變化。上海天然橡膠期貨合約設計是以國內天膠消費總量為基礎，而合約規(guī)定可交割品為國產5號標準膠和允許國內流通的進口3號煙膠片，二者之間沒有升貼水。滬膠期貨市場采用的這種混合交割方式在期貨市場規(guī)模較小時使用具有一定的合理性，但是隨著期膠市場的不斷發(fā)展，規(guī)模的不斷擴大，它的弊端逐漸顯露：市場的需求發(fā)生變化，同時產品的細分程度也逐漸提高，國產5號標膠需求增長和產量增長遠遠落后于3號煙膠片和其他進口天然膠，這使得5號標膠和3號煙膠片不能在等價基礎上替代。我國橡膠企業(yè)通常是根據(jù)自己生產流通品種的特點來進行套期保值，由于這種期貨合約標的物的不確定性帶來了交割品的不確定性，從而限制了橡膠企業(yè)參與期貨市場進行套期保值。

4.3.3 我國上海天然橡膠期貨市場國際影響力有待進一步提高

近年來，雖然上海期貨交易所的天然橡膠期貨持倉量、成交量和庫存量都有較大的增長，但當前全球比較有影響力的橡膠期貨市場仍然是東京工業(yè)品交易所和新加坡商品交易所。本文以東京工業(yè)品交易所為例，對我國上海天然橡膠期貨交易所與東京天然橡膠期貨交易所進行實證分析。

本文選取文華財經滬膠指數(shù)結算價和日膠指數(shù)結算價分別代表我國天然橡膠期貨價格和日本天然橡膠期貨價格。在選擇天然橡膠期貨數(shù)據(jù)時選擇離交割月最近月份的期貨合約，在最近期的合約到交割期以后，則選取下一個最近期期貨合約，從而就可以得到一個連續(xù)的期貨合約序列。由于各交易市場的交易時間不是完全一致以及原始數(shù)據(jù)的統(tǒng)計誤差存在導致本文所選取的各連續(xù)價格序列在某些時間上不匹配，但是由于這部分數(shù)據(jù)非常少，并不影響數(shù)據(jù)整體的連續(xù)性和合理性，因此將這部分數(shù)據(jù)剔除掉，得到連續(xù)的時間價格數(shù)據(jù)序列。為了防止分析中可能出現(xiàn)的異方差現(xiàn)象，對以上數(shù)據(jù)作對數(shù)處理，用f1、f2分別代表我國滬膠期貨價格以及東京工業(yè)品交易所的天然橡膠期貨價格。則經過對數(shù)處理后，分別為Lnf1和Lnf2，共得到282個數(shù)據(jù)。

ADF檢驗。由下表可知我國上海期膠價格序列f1與日本東京工業(yè)品期膠價格序列f2是一階差分平穩(wěn)過程。

表1 ADF檢驗結果

格蘭杰因果關系檢驗。由下表可以看出：我國上海期膠價格對東京工業(yè)品交易所期膠價格的引導關系并不明顯，然而東京期膠價格對上海期膠價格具有很強的引導性。

表2 格蘭杰因果檢驗結果

5 獲取我國天然橡膠國際定價權的建議

5.1 實施全球性戰(zhàn)略布局，開發(fā)利用海外資源

隨著我國對進口天然橡膠依存度的逐年提高，如果單純地依靠我國國內天然橡膠巨大的消費量來獲得天然橡膠的定價權是遠遠不夠的，其發(fā)展結果可能會像目前的鐵礦石價格一樣受制于人。為了避免上述情況的出現(xiàn)這主要需要我們做好以下兩個方面的工作：首先，要擴大我國國內的天然橡膠種植面積，并引進新的天然橡膠品種和生產技術，以提高單位產量和總產量；其次，在國內天然橡膠的資源約束下，我國天然橡膠生產加工企業(yè)應該考慮在東南亞適合種植天然橡膠的區(qū)域，投資建立更多的天然橡膠種植基地。

只有做好以上兩方面工作才能從根本上解決我國國內天然橡膠供給和需求之間的矛盾，并且，只有自主支配的天然橡膠產量增加了，對其他天然橡膠主產國的供應商依賴下降了，才能夠提高我國在國際天然橡膠貿易定價過程中的話語權，避免受制于人。

5.2 提高我國天然橡膠行業(yè)集中度，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置

目前，以賣方為主導的國際天然橡膠市場定價機制已經形成，并且在較長一段時間內這種格局不會改變。對我國而言，無論是橡膠生產企業(yè)還是橡膠加工企業(yè)，能做的就是調整天然橡膠產業(yè)結構，提高橡膠加工技術和橡膠的利用率，促進我國橡膠產業(yè)升級以及盡可能實現(xiàn)橡膠資源的優(yōu)化配置，而這主要需要在我國橡膠產業(yè)的四個方面作出努力。首先，整合國內的橡膠資源、調整加工布局以及擴大生產規(guī)模。如，對民營橡膠的整合，改變民營企業(yè)規(guī)模小，分散經營的狀態(tài)，規(guī)范橡膠市場的貿易秩序，防止惡性競爭和價格戰(zhàn)；其次，調整品種結構，實施產品差異化行為。在我國，國產5號標準膠一直是主打產品，用于生產斜交輪胎，然而國家政策卻限制斜交胎的發(fā)展。因此，天然橡膠的加工企業(yè)必須轉變觀念，從以5號標準膠為主打產品的生產格局向子午線輪胎膠、乳膠、標膠并存的生產格局，并由橡膠初加工產品逐漸轉向深加工產品過渡；此外，還需進一步提高橡膠加工業(yè)的進入壁壘。這是因為在天然橡膠加工業(yè)中，除了較少數(shù)大的橡膠加工企業(yè)外，其他企業(yè)無法形成規(guī)模經濟和絕對成本優(yōu)勢；最后，發(fā)揮橡膠行業(yè)協(xié)會的作用，定期或不定期地對橡膠行業(yè)發(fā)展狀況進行公布，引導橡膠企業(yè)合理調整生產。

5.3 建立天然橡膠戰(zhàn)略儲備制度，使我國企業(yè)免受國際價格波動的不利影響

充足的天然橡膠戰(zhàn)略儲備可以有效地緩解國際天然橡膠市場供需緊張對我國橡膠相關企業(yè)的壓力以及平抑市場價格劇烈波動；也就是說，充足的天然橡膠戰(zhàn)略儲備能使得我國在價格博弈中獲得有利的話語權。我國天然橡膠期貨市場總體發(fā)展健康，但是也有過度投機、扭曲價格的情況發(fā)生，比如2008年上海期貨交易所天然橡膠809合約就出現(xiàn)了非正常的交易現(xiàn)象，雖然最終依靠市場自身的力量規(guī)避了風險，但其對輪胎等橡膠消費產業(yè)造成了較大影響；緊接著在2008年10月開始的一輪暴跌，給天然橡膠相關企業(yè)造成了進一步的傷害。因此，為了避免這種情況再次發(fā)生，我國應建立健全的天然橡膠儲備機制，以調節(jié)和平衡天然橡膠的供應和需求。

5.4 發(fā)展完善我國天然橡膠期貨市場

對于我國而言，把自己的期貨市場培育成國際定價中心，對我國獲取天然橡膠定價權意義重大：首先，成為國際定價中心，能為我國企業(yè)贏得話語權創(chuàng)造良好的外部環(huán)境；其次，我國成為定價中心有利于企業(yè)規(guī)避風險。一旦成為定價中心，我國企業(yè)就可以通過本國期貨市場進行套期保值，從而規(guī)避價格波動的風險；最后，成為定價中心，有助于我國國內企業(yè)以及宏觀調控部門優(yōu)化資源配置，并做出科學合理的決策。

發(fā)展完善我國天然橡膠期貨市場，這需要我們在以下三個方面努力：一方面，增加期貨交易量。一個國家要掌握商品定價權就必須有一個對國際有影響力的期貨交易所，而交易所中商品交易量越大，交易越活躍，就越容易掌握商品的定價權；另一方面，需要完善我國期貨交易所的場內交易制度。如，我國對于外國投資者準入限制較為嚴格并且我國的交易時間不是全天候交易，這樣不方便國外投資者了解交易動態(tài)。所以，我國國內期貨交易所應建立國際化的期貨交易市場及全天侯交易制度；此外，應擴大我國期膠所交易品種范圍，并對我國天然橡膠合約標的物進行調整和創(chuàng)新。如在我國滬膠期貨市場上，由于國產一級標準膠與進口3號煙片膠之間沒有升貼水，但是兩者現(xiàn)貨市場價格存在巨大差異，同時這種不合理的升貼水也會被國際投機者利用。所以，上海期貨交易所應對天然橡膠期貨合約進行修訂，在國產一級標準膠和進口3號煙片膠之間設立合理的升貼水，以正確反映兩者現(xiàn)貨市場的價格差異。

5.5 盡快出臺《期貨法》以進一步完善我國期貨市場法律和法規(guī)體系

未來的中國期貨市場在快速發(fā)展的同時將面臨更多的變革和挑戰(zhàn)，特別是作為國際定價中心的期貨市場，不僅要受到世界經濟、政治等因素的影響，還會出現(xiàn)大量的國際投機者參與交易。在這樣的外部環(huán)境下，為確保市場穩(wěn)定運行，相關的監(jiān)管和法律配套工作需要進一步加強。首先，我國應該盡快出臺《期貨法》，完善我國期貨市場的法規(guī)和法律體系。《期貨法》應該不僅僅是《期貨交易管理條例》的“升級版”， 應既涵蓋商品期貨，又涵蓋金融期貨；既規(guī)范場內交易，又服務場外交易；既能使中國期貨業(yè)“走出去”，又能把國際期貨業(yè)“引進來”；其次，應該加強我國期貨行業(yè)協(xié)會的自律功能。我國期貨業(yè)協(xié)會長期以來缺乏權威性，自律功能沒有得到充分的發(fā)揮，加上我國一直以來行業(yè)自律性較差，期貨業(yè)協(xié)會的自律功能需要進一步加強；另外，還應該明確中國證監(jiān)會、中國金融期貨交易所以及期貨業(yè)協(xié)會的分工，加強各機構和組織之間的協(xié)調配合，提高綜合監(jiān)管能力，從而實現(xiàn)政府監(jiān)管、行業(yè)自律和交易所內部監(jiān)管協(xié)調分工、高度統(tǒng)一，以提高監(jiān)管效率和效果；最后，與我國期貨市場發(fā)展相比，我國期貨法制建設相對滯后，所以還應確保市場監(jiān)管體制與市場發(fā)展同步，以保持市場的靈活性，避免其妨礙期貨市場的發(fā)展和影響我國期貨市場國際競爭力的提升。

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