我國企業財務風險的成因與防范

李水蓮

一、財務風險的分類

企業的組織和管理離不開資金的流轉和運用，財務風險則存在于資金流轉的各個環節，企業財務活動按其經濟內容，一般可分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配四個方面。因此，相應地企業財務風險按照財務活動的基本內容，也可以分為籌資風險、投資風險、資金回收和收益分配四種。

（一）籌資風險

企業籌集資金的主要目的，是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益。在市場經濟條件下，由于市場行情瞬息萬變，企業競爭日益激烈，容易導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，產生籌資風險。企業籌集資金的來源渠道不外兩個方面：即借入資金和所有者投資。借款籌資的風險主要表現為企業是否能及時還本付息。所有者投資的風險存在于其使用效益的不確定性上，如果投資者對企業投入的資金不能產生良好的經濟效益，不能滿足投資者的收益目標，就會給企業今后的籌資帶來不利影響。

（二）投資風險

投資風險是指投資項目不能達到預期效益，從而影響企業盈利水平和償債能力的風險。企業的投資活動可以分為長期投資和短期投資兩類。長期投資風險主要是現金凈流量風險，而短期投資主要面臨資產流動性風險。在實際操作過程中，長期性投資往往存在盲目立項、快速上馬等問題，最終導致投資失誤。原因主要有：首先是對市場風險估計不足，投資者在進行投資可行性分析時，不進行充分論證，將市場空間無限夸大，盲目投資，從而導致投資的失敗。其次是忽視了稅收政策影響，忽視國家稅收政策可能的變化，只按偏低的稅收或少量稅種進行計算，因而造成了實際投資中稅負較多而造成投資效益不佳甚至失敗。

（三）資金回收風險

資金回收反映在兩個階段：首先是成本資金轉化為結算資金，即產品能否售出的風險；其次是結算資金轉化為貨幣資金的風險，即應收款項的回收風險。隨著經濟體制改革的深入，國有企業及其他企業一律推向市場，公平競爭，使得信用工具作為搞活流通、繁榮市場的潤滑劑逐漸被企業廣泛使用。這一方面促進了企業業務的發展，同時也增大了資金回收的風險，使壞賬損失的可能性大大增加。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品，由于企業在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人無償占用，嚴重影響企業資產的流動性及安全性，由此產生財務風險。存貨流動性差，一是占用了企業大量資金；二是企業必須為保管這些存貨支付大量的保管費用，導致企業費用上升，利潤下降；三是企業還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不善造成的損失，由此產生財務風險。

（四）收益分配風險

這種風險有兩個來源：一是收益確認風險，即由于客觀環境因素的影響和會計方法的不當，少計成本費用，多確認當期收益，虛增當期利潤，使企業提前納稅，導致大量資金提前流出企業而引起企業財務風險；或者有可能多結算成本，多計有關費用，少確認當期收益，從而虛減了當期利潤，影響了企業聲譽。二是對投資者分配收益的形式、時間和金額的把握不當而產生的風險。如果企業處于資金緊缺時期，卻以貨幣資金的形式對外分配收益，且金額過大，就必然大大降低企業的償債能力，影響企業再生產規模；但如果企業投資者得不到一定的投資回報，或單純以股票股利的形式進行收益分配，就會挫傷投資者積極性，降低企業信譽。

二、財務風險的防范

（一）企業財務風險防范的主要措施

1.認真分析財務管理的宏觀環境及其變化情況，提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力。為防范財務風險，企業應對不斷變化的財務管理宏觀環境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業對財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環境變化給企業帶來的財務風險。

2.建立和不斷完善財務管理系統，以適應不斷變化的財務管理環境。企業應設置高效的財務管理機構，配備高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，使企業財務管理系統有效運行，以防范因財務管理系統不適應環境變化而產生的財務風險。

3.提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，防止主觀臆斷。

（二）企業財務風險防范的技術方法

1.企業財務風險轉移。這一策略主要針對企業在生產經營中無法回避或難以回避的風險，對此類風險，企業從根本上難以回避或管理成本太大，因此應將其進行適當轉移。（1）分散風險。對于風險較大的投資項目，企業可以與其他企業共同投資，以實現收益共享，風險共擔，從而分散投資風險，避免因企業獨家承擔投資風險而產生的財務風險。同時，企業可采用多種經營方式，即同時經營多種產品。在多種經營方式下，某些產品滯銷而產生的損失，可能會被其它產品帶來的收益所抵消，從而可以避免經營單一產生的無法實現預期收益的風險。（2）對沖。對沖一般是指即期售出某種市場風險，或通過交易一種在未來某一時刻可轉移或消除該種市場的金融工具。對沖交易，是企業在生產經營中的產品銷售、原材料采購中，為轉移市場價格波動所采用的風險轉移手段之一。如企業利用期貨對沖交易所具有的套期保值功能，鎖定和轉移產品銷售的市場價格波動風險等。（3）保險。保險轉移即企業就某項風險向保險公司投保，繳納保險費。針對企業易出現的人員工傷等意外事故等不可預見因素所產生的資產損失等財務風險，企業最簡單有效的處理方式是購買保險，將此類風險轉移。

2.企業財務風險回避。這是企業在財務風險發生前采取的一種主動放棄或拒絕承擔的風險處理方式。它與風險轉移的不同之處在于，風險轉移并不是完全放棄，而是將風險從一個主體轉移到多個主體。一般而言，企業在以下情況下，應采取此措施：（1）該項業務可能產生的財務風險過大，超過了企業的風險承受能力。（2）該項經營業務其風險承擔與風險收益不平衡，即收益小于損失。（3）該財務風險較為復雜，超出了企業現有的風險管理能力，其企業無法對其轉移或分散。

3.企業財務風險保留。企業財務風險保留，是指對于那些無法規避又不能轉移的財務風險，或者由于自身生產經營活動的需要而必須承擔的風險，企業采取保留此種風險的方式，如果風險發生，則產生的風險損失由企業自行消化補償。企業采用財務風險保留方式，一般適用如下情況：（1）企業自身業務特點決定，為了獲得某種風險收益，必須承擔此種風險，即雖然某項經營業務有風險，但是對企業整體生產經營活動至關重要，不承擔此種風險，將影響其整體業務和發展，如企業不會因存在技術創新風險而停止技術開發和新產品開發；銀行不會因貸款風險而放棄貸款業務等。（2）企業財務風險保留的費用低于其風險控制成本。（3）企業面臨較好的投資機會，而投資風險相對較小。（4）企業所面對的某種風險，其發生時最大的風險損失預期較小。（5）企業對某種財務風險具有充分的風險控制能力和風險管理手段。

4.企業風險控制。控制風險策略可按控制目地進一步分為預防性控制和抑制性控制。前者指預先確定可能發生的損失，并提出相應措施，防止損失的實際發生。后者是對可能發生的損失采取措施，盡量降低損失程度。（1）建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。由于企業理財的對象是現金及其流動過程，短期內企業能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否足夠現金用于各種支出。準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量財務狀況及投資計劃等，以量化形式加以表達，建立企業全面預算系統，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。（2）建立健全企業壞賬準備金制度，適當提高壞賬準備金的提取比率。（3）建立健全企業的積累分配機制，及時足額地增補企業的自有資金，壯大企業的經濟實力，提高企業抗擊財務風險的能力。

在現代市場經濟條件下，企業財務活動的風險程度遠遠超過以前，它在給企業經營活動造成威脅和壓力的同時又給企業發展創造了新的機遇。因此，企業對于財務風險和風險危機要有清醒的認識、企業要有監測風險的機制和應對化解的措施，惟有如此，企業才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

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