石油金融:國際趨勢及我國的對策

溫 馨 胡國松

石油金融:國際趨勢及我國的對策

溫 馨 胡國松

石油金融是石油與金融系統相互融合的產物，主要表現為金融資源對石油產業、石油市場的支持作用。近年來，國際石油金融呈現出融資渠道多元化、產業資本金融化、石油金融屬性強化、石油貨幣影響國際金融秩序等趨勢。我國石油進口依存度不斷升高，面臨石油價格安全與石油供給安全問題，發展石油金融具有積極的戰略意義。在具體發展途徑上，可從金融體系對石油供給保障的支持、參與國際石油金融格局、靈活管理石油金融資產、發展石油金融配套服務等方面進行。

石油金融;石油產業資本;石油金融資產;石油金融體系

在世界經濟演進與重大轉折事件中，石油與金融一直扮演著非常重要的角色。隨著國際石油市場與金融市場的向前推進，石油與金融呈現出越來越緊密的融合態勢，對經濟領域與能源領域產生了重要的影響。我們可以設想，兩大戰略性領域的資源融合，會爆發出何等的威力，又會帶來何等的風險?然而時至今日，石油金融的內涵，石油與金融的關系，兩者融合的方式，尚未統一定論，還有許多問題需要進一步進行研究。本文試圖透過石油金融的理論界定，審視目前國際石油金融發展趨勢，對我國發展石油金融戰略提出初步的構想。

一、“石油金融”的內涵

石油金融是能源金融的特定表現形式。所謂“能源金融”，即能源資源與金融資源整合，實現能源產業資本與金融資本的優化聚合，形成能源產業與金融產業的良性互動。進入21世紀以來，經濟金融化、金融全球化的不斷發展，革新了金融市場與石油市場格局，同時也大大促進了石油與金融系統的相互融合。國內外學者從各個角度研究了“石油金融”的內涵。主要體現為三個層次:

第一，狹義的“石油金融”，即金融體系為石油產業資本的壯大提供融資的平臺。從自然屬性來看，石油是可耗竭資源，分布不均導致自然壟斷。從產業特征來看，石油工業是資金技術密集型產業，投資周期長，風險較大。石油工業的特性決定了其發展離不開金融系統的支持，石油工業通過金融機構、資本市場的融資功能實現生產規模的擴張和經營利潤的提升。這是石油實體金融范疇。

第二，目前石油金融問題主要集中在石油金融市場有效性與風險管理。石油定價權轉移到期貨市場之后，隨著國際金融環境的變化，影響油價的因素越來越復雜，與金融市場的互動性增強，大量學者開始關注石油期貨市場波動規律及信息溢出、期現貨價格引導特征、期貨市場交易行為特征以及套期保值策略等。石油金融市場由于交易行為的不同而呈現出不同的價格特征與市場風險。這屬于石油虛擬金融的范疇。

第三、越來越多的學者認為，廣義的石油金融是實體石油金融與虛擬石油金融的互動與統一。近年來，國內一些學者開始關注石油金融的理論與實踐相結合的問題。國內學者佘升翔、馬超群等(2007)對“能源金融”概念進行界定，認為按照系統學的觀點，能源金融是“傳統金融體系與能源系統相互滲透與融合形成的新的金融系統，分為能源虛擬金融和能源實體金融兩個層面。”①能源實體金融是指能源市場主體在能源商品期貨、期權市場、國際貨幣市場以及能源相關的資本市場進行能源實務、期貨、期權、債券、匯率、利率、股票以及相關衍生品等金融資產的套期保值、組合投資或投機交易。能源虛擬金融是指能源產權主體、效率市場和傳統金融市場通過有機聯絡，利用金融市場的融資、監督、價格、退出機制，培育、發展和壯大能源產業。李維，劉薇 (2006)提出，“石油金融一體化”就是指“借助金融的支持，使得石油企業可以實現產業資本和金融資本的融通，更好地幫助石油企業在國際市場上實現套期保值、價格鎖定和規避經營風險。”胡曉群認為，石油金融就是“石油現貨市場、期貨市場、期權市場形成和相互間互動，價格是連接石油現貨市場與虛擬市場的節點”。

本文更傾向于將石油實體金融與石油虛擬金融納入石油金融的理論框架中。首先，金融功能的不同劃分決定了石油金融的不同層次。金融中介、服務功能體現出石油資金融通需求，表現為石油系統對金融系統較強的單向依賴。金融衍生功能決定了石油與金融的融合形成新的金融形態，即石油衍生品市場，在這個市場中，既有金融化的石油產業資本，又有其他金融資本的參與。石油與金融的融合不僅體現在石油產業資本的壯大，也體現在石油金融資本的擴大，兩者在一定時期和一定條件下可以相互轉化。其次，石油金融不僅僅是兩者融合的一種新的金融形態，也包含了兩者在產業間的信息關聯。經濟金融化與金融全球化，大大推動了石油金融市場的發展，石油價格成為石油實體與虛擬領域的節點，也成為石油市場與金融市場的節點，金融市場與石油市場在外部經濟發生轉折時呈現出相互關聯的一體化動向，價格成為信息與風險的傳遞者。簡而言之，石油金融包括兩個層次，其一是通過石油與金融資源優化整合，以產業投融資體系與價格市場化機制促進石油產權主體的發展壯大，其二是依托石油金融市場與其他金融市場的交易平臺，交易主體對各種交易標的進行選擇組合，從而達到投機、套保、投資等多重目的。以下就石油實體金融與虛擬金融領域審視國際石油金融在當代的發展。

二、石油金融的國際發展趨勢

(一)石油工業融資渠道多元化。

石油工業是資本和技術密集型的產業，傳統融資渠道來自于銀行信貸和政府支持。隨著石油工業規模化發展，銀行的融資功能已經不能滿足其要求，資本市場成為又一重要融資渠道，如可轉換貸款、次級貸款、票據融資、股票融資、長短期債券融資等。除此之外，專項基金、國際性金融機構也是重要的籌資渠道。資金來源之一是當地能源基金，如沙特阿拉伯成立了沙特工業發展基金(SIDF)，每年可為能源產業投資50億美元，公共投資基金也提供了數額可觀的長期特惠利率資金。來源之二是區域性機構，如科威特的經濟與社會發展協會，提供基礎設施建設，能源機構的投資支持。來源之三是多邊融資機構，如歐盟投資銀行(EIB)承擔了開采、戰爭、城市騷亂等風險，為埃及能源項目提供大規模融資，這也鼓勵了其他國際性金融機構參與到資源地能源投資項目中。來源之四是采取項目融資、第三方融資，成立能源銀行等方式，如北美和歐盟地區都建立了能源銀行和節能服務公司 (ESCO)，通過建立能源效率市場的方式解決融資困難與提高能效的難題。〔1〕石油工業融資渠道的多元化顯示出國際金融市場的發展與石油工業資龐大資金需求的對接。

(二)石油產業資本金融化。

石油產業資本的獲利除了用于自身積累與擴大再生產之外，越來越多的資金投入了金融市場。首先，進入21世紀后的石油價格高漲為石油出口國帶來巨額美元收入，進一步擴大了國家石油基金的規模。如挪威國家石油基金規模已達4000多億美元;韓國石油基金規模達100億美元。大量的石油產業基金進入金融市場，加劇了金融市場波動的不確定性。其次，國際石油公司涉獵金融業由來已久，埃克森美孚、殼牌等大型國際石油公司均有金融資產管理公司，通過參與股票回購、股權交易、期貨市場套利等方式獲取巨額利潤。近年來，在石油開采成本不斷上升，開采環境越來越惡劣的情況下，國際石油公司將金融業務作為利潤的重要來源，參與金融市場的資金額越來愈大，通過金融市場獲取的利潤占總利潤比重也越來越高。第三，大型金融投資公司涉獵石油產業。摩根大通、高盛等大型投行均購買了油田資產，進軍石油行業，利用在金融市場與石油市場的信息優勢進行現貨市場與期貨市場的投機套利。

(三)石油金融屬性的強化。

2003年以來，石油期貨價格進入了新一輪上漲周期，雖然中國、印度等新興市場國家強勁的石油需求因素被一些人認為是油價高漲的罪魁禍首，但石油價格上漲幅度與波動頻率已大大超過了供給基本面所能解釋的范疇。從30年整體觀察，石油價格隨著上升的需求一道保持上升的態勢。但是，石油需求的上升幅度遠遠趕不上石油價格的上升幅度，石油價格波動幅度更是遠遠超過了供需的波動幅度。〔2〕石油金融市場的資金推動特征明顯。衡量期貨市場流動性與活躍指標之一的未平倉合約數量從2002年以來呈現明顯上升趨勢。(圖1，圖2) 2008年發端于美國后席卷全球的次貸危機引發了國際原油價格的“過山車”現象:石油現貨市場價格在一個月內下跌近100美元，再次讓石油金融屬性得到充分展現。(圖2)

與此同時，石油金融市場與國際證券市場、外匯市場、黃金市場、大宗商品市場互動一體化趨勢增強。美元匯率走勢成為影響原油價格漲跌的重要因素之一。一般情況下，美元匯率與原油價格呈反向變動關系，美元升值，國際上黃金、石油等大宗商品價格面臨下跌壓力;反之，美元貶值，則大宗商品價格上漲。在全球證券市場上，由于石油是極其重要的工業原材料，石油價格的變動引發石油企業股票價格的變動，并帶動整個證券市場股價波動，進而使得石油價格與股票價格更緊密的聯系起來。與此同時，石油的價格波動會因成本推動或替代效應在其他不同品種大宗商品之間傳遞。如較高的石油價格不僅通過傳統成本機制推高價格，還能通過替代效應推高其他品種如天然橡膠、煤炭等商品的價格，也會導致生物燃料成為運輸燃料的補充，推高玉米、油菜籽等糧食作物價格。當前，國際石油金融市場已形成與大宗商品、黃金、外匯、債券、利率市場互動的復合市場，在市場建設、品種、交易規則、交割制度等方面已經運作成熟，吸引了眾多投資機構參與。從能源對沖基金的數量和資產來看，目前大約有 200只基金控制著400億——500億美元資產。能源對沖基金和宏觀對沖基金在能源市場進行投資，后者不僅在不同的商品期貨市場 (如金屬、能源、農產品等)之間套利，還在商品期貨市場和金融證券市場之間跨市套利。〔3〕

三、我國發展石油金融的緊迫性

因工業化與城鎮化需要，我國每年的石油進口依存度在不斷上升，如何保障廉價、可供的石油是擺在我們面前的重大課題。石油業本身的高投入高風險特征，再加上近年來石油勘探開采環境的惡化，如果沒有完善的投融資體系，無法保障我國的石油產業可持續發展。為了滿足旺盛的需求，我國積極實施了“走出去戰略”。但是，此次敘利亞政治動亂再次顯現出我國海外石油開采面臨的巨大風險。我們在海外找油的過程中，如果更多一些金融保障，選擇更多的石油金融合作方式，或許能為石油的穩定供給提供多一些思路。

在國際石油金融市場上，油價風起云涌，通過虛擬市場與實體市場之間的風險傳遞，對我國經濟產生了一系列負面影響。第一，石油金融化增加了石油價格波動風險。目前石油定價權依然掌控在西方發達國家手中，國際套利資本通過石油價格波動賺得盆滿缽滿，而我國卻面臨石油進口外匯支出成本“無謂”的增長。由于缺乏石油定價權，我國只有中國需求而沒有中國價格，只能被動地接受國際石油金融市場的游戲規則，而國際石油價格無法反映我國國內的石油供求狀況。〔5〕同時，石油金融屬性的增強加大了企業的生產決策難度。由于石油價格波動劇烈，且波動信息中包含著金融炒作因素，石油生產企業往往難以辨別價格波動的“永久性”信息與“暫時性”信息，對生產經營更加難以決策。

第二，石油金融市場炒作資本的入市與石油稀缺性預期推高石油價格。由于石油涉及行業廣泛、產業鏈長，通過價格傳導機制對實體經濟產生廣泛負面影響。2003年至今，石油價格上漲中包含了更多的貨幣資本驅動因素。在這股石油金融化的國際潮流中，我們需要更多地去參與國際石油金融市場的運行，尋求金融手段爭取石油利益與金融利益的雙贏。

第三，在石油－美元計價機制中，石油與美元資產價格呈反向運動規律，而我國同時又是石油進口依存大國與全球最大的美元資產持有者。在美元貶值與油價金融化過程中，我國面臨著外匯儲備資產的貶值與石油實物資產成本的上升。還應注意到的是，石油價格的上漲帶動石油美元的膨脹，石油美元進入新興市場投資房產、股票等，增加了我國資產泡沫化風險。

四、我國石油金融的發展途徑

我國在石油金融發展中應注重幾大原則:第一，國家戰略層面主導石油金融體系。全球化已將各國緊密地聯系在一起，國際石油金融市場的發展動態對我國經濟的影響越來越大。石油戰略的背后需要強大的金融戰略。我國需要從國家經濟安全、能源安全的視角來構建石油金融戰略，既要關注國內市場，又要關注國外市場;既要關注石油價格安全，又要關注石油供給安全;既要關注宏觀政策對石油產業的引導，又要注重市場機制的調控作用。第二，石油實體金融與石油虛擬金融發展相結合。如果沒有發達的現貨交易市場，缺乏透明的市場化機制，石油期貨市場的交易主體單一，流動性不足，就無法發揮期貨市場的價格發現功能，石油金融市場的建立只能說是無本之末，無源之水。第三，將石油安全與經濟效益結合起來。石油屬于我國戰略物資領域資產，如果能與金融資產相結合進行合理管理，不僅有利于實現產業資本的壯大，同時也利于金融資產的保值增值。具體而言，石油金融的發展可以從石油實體金融、石油虛擬金融入手，達到保障石油價格安全 (買得起)、供給安全(買得到)的目標。

(一)發揮金融體系對石油供給安全的支持作用

1、完善資本市場擴寬石油融資渠道。除了外匯儲備與政策性支持，石油工業對資金的需求發展可通過多種融資渠道得以滿足，這有賴于我國金融市場的完善和資本市場對能源產業的開放。國內已經出現一批投資能源產業的機構，如中國石油財務公司、民生金融租賃股份有限公司等。但是，由于我國資本市場不完善，退出機制障礙等原因，能源投資業務所占比例較少，很多機構仍處于觀望狀態。〔6〕完善資本市場，可以為石油企業生產經營中的龐大資金需求提供更多的保障。一是要繼續促進石油系統融資的大門向股票市場、風險投資市場、能源基金、民間資本敞開;二要加強債券市場的基礎性制度建設，加快推動公司債券市場與股票市場的協調發展;三是繼續推進能效市場的建設。經過多年運營，發達國家在能效市場、節能服務合同方面積累了豐富的經驗，可為我國石油企業融資、提高節能效率提供參考借鑒。通過建立分層次的資本市場和金融體系，為不同成長階段的石油企業提供資金支持，從提高能效與擴大產能方面保障我國石油對經濟的供給安全。

2、運用適當金融政策對石油產業發展進行引導。石油產業是高投入、高污染的行業。在低碳化發展的世界工業趨勢下，提高石油利用效率成為重要的資源節約途徑。金融政策對石油產業的調控可以通過信貸結構、市場結構的調整來體現。一是用穩定的連貫的產業政策來引導石油企業的發展，消除不確定性預期。二是要把握金融調控與石油產業發展規律的一致性，如金融政策與石油產業的契合度、金融工具使用的靈活度、石油產業或企業生產周期與信貸結構的契合度等，使石油產業空間分布與業務結構更加合理。

3、創新石油全球資源布局的貿易融資方式。石油安全不能局限于國內市場，我國應通過金融工具、金融手段對石油產業“走出去”提供充分的支持，從消極的防御型體系向積極的主動出擊型體系轉變。金融危機下的經濟衰退為我國石油企業實施海外并購行為放松了外部限制條件，一些對本國油氣資源開發條件苛刻的政府逐步放寬了對油氣資源的管制。墨西哥、阿爾及利亞等國政府逐步開放石油產業就是較為典型的例子。這種外部限制條件的放松，也為我國石油企業實施海外并購或參股提供了新的機遇。在鼓勵和促進石油企業“海外進軍”方面，除了在資金上給予支持，應出臺相應的海外投資保險政策作為保障。

除了傳統的兼并收購、合作開發等獲取海外石油資源的方式，我國還可積極探索多種石油金融合作機制。石油資源富集地多處于政治動蕩，經濟發展不平衡地區，直接投資海外石油開發項目面臨政治、經濟等各種風險。可考慮非直接能源合作模式，如貸款換石油，依托中非、中俄、中巴之間的關系，與產油國簽訂貸款協議取得石油進口的優先權或數額優待;還可以采取股權換油源，購買證券化的油氣田股份、收益權證券化的金融產品等方式分享海外石油資源投資收益。

(二)融入國際石油金融發展格局

1、建設多層次石油金融市場。目前，國內成品油是在紐約、鹿特丹和新加坡三地成品油的加權平均價的基礎上制定的。雖然國家發改委在國際石油加權價格波動超過一定幅度時加以調整，看似與國際接軌，其實，這只是價格水平的接軌，而不是價格形成機制的接軌。石油金融市場的發展是石油供求關系的反映，是市場化價格信息真實體現的平臺。無論是建立石油儲備體系，還是資源勘探開發決策，石油利用效率的提高、石油替代技術的發展都有賴于石油價格信號的完善。

缺少競爭的現貨市場和廣泛參與的現貨商制度是我國石油體系面臨的首要問題。目前，我國原油和成品油流通渠道依然為國有石油企業壟斷。現貨市場上供需交易雙方地位不平等，市場化程度不高，是影響石油衍生品交易市場健康發展的重要阻礙。2004年燃料油期貨在我國正式運營以來，逐漸發揮了風險規避與價格發現功能，具備了套期保值的市場基礎，對新加坡市場也產生了一定的輻射作用。通過國內外套期保值鏈條的延伸，眾多燃料油生產企業貿易風險控制能力大大增強。雖然取得一定成就，但我國能源期貨市場剛剛起步，存在期貨品種單一，參與度與流動性不足的問題。如果能加強市場開放度，開放國外資金與機構進入國內燃料油期貨市場，將進一步促進燃料油市場的活躍度，吸納更多的石油石化企業，金融機構，運輸航空等高耗能企業參與到市場套期保值交易和競價中。燃料油期貨市場近幾年運行的成功與不足，為我們在能源期貨的整套交易、交割、結算規則以及技術支持系統、風險控制體系方面提供了寶貴的經驗。在不斷地實踐過程中，我國要致力于建立包括石油期貨、期權、掉期、中遠期交易市場在內的多層次石油金融市場，豐富我國石油金融衍生品交易品種，打造亞洲交易中心來影響國際石油價格。

2、擴大石油人民幣結算范圍。面對美元的不斷貶值，很多石油出口國，甚至一些非OPEC國家，都試圖擺脫美元匯率進行石油交易結算。目前，在歐美對伊朗的石油禁運制裁中，伊朗央行已經與印度央行達成協議，在印度進口伊朗石油的交易過程中，使用印度盧比進行結算，盧比結算份額將達到印伊石油交易份額的45%。①http://news.hexun.com/2012－02－08/137887276.html和訊網雖然石油－美元的霸主地位依然未被撼動，但在國際金融勢力不斷整合的前景下，石油價格結算貨幣的多元化是未來的發展趨勢。〔7〕人民幣國際化與“石油人民幣”是相互促進，相互影響的過程。人民幣國際化是推動石油貿易采用人民幣結算的基礎，石油人民幣結算區域的擴大也將推動人民幣國際化的進程。我國長期穩定較快的經濟增長，幣值穩定及升值預期，以及在國際石油市場上突出的買方地位顯示出石油人民幣結算的良好前景。在擴大人民幣在岸金融市場的建設，完善人民幣回流機制基礎上，循序漸進地擴大人民幣在石油與其他大宗商品價格的影響力。如在與石油輸出國組織的雙邊貿易中推動人民幣作為計價、結算與儲備貨幣;通過與我國經貿聯系密切，石油貿易量較大，政治關系良好的國家協商人民幣結算的金融安排等。

3、培育國際石油金融市場的參與主體。我國金融資本尚未真正進入國際石油金融市場。少數大型石油企業雖然可以通過批準在國外石油期貨市場上進行套期保值，但目標太大，往往處于被動局面，不能分享石油金融化下價格波動收益。除了與國際市場“游戲規則”接軌，另一方面，也要積極參與游戲之中。就需要更多的綜合性能源公司與金融機構的成長壯大。隨著石油基金、對沖基金、石油銀行等金融參與主體規模的擴大，屆時，國內流動性將向國際金融市場釋放，多元化投資主體參與國際石油期貨市場的交易并從中獲益。

(三)靈活運用外匯進行石油金融資產管理

我國常年保持經常項目與資本項目的順差，積累了大量的外匯儲備，其中60%以上都是美元資產。單一的資產儲備使我國對美國經濟以及美元走勢的依賴程度很高，美元近年來長期貶值的趨勢也讓我國外匯儲備面臨機會成本與利差損失。資產投資多元化不僅可使我國金融資產保值，還可以同時積累我國風險管理的能力與經驗。石油儲備可分為實物儲備與期貨儲備。如果將石油期貨儲備看作國際證券資產形式，可以將其納為金融性資產，利用美元與石油價格負向變動的特點將石油期貨倉單在合理價位建倉，進行外匯、債券等金融資產與石油期貨倉單投資組合，通過變換資產形態提高金融資產的質量，規避金融風險。從實物儲備來看，我國目前的石油戰略儲備天數大大落后于美國、日本、德國，也落后于同為亞洲國家的韓國，對應對突發性石油外來風險形勢不利。①據《經濟學人》發布的最新統計，美國、日本、德國的戰略石油儲備天數依次為158、169，127天，而我國僅有35天。在保障中國宏觀經濟需求與金融穩定的基礎上，可靈活利用外匯與石油的價格走勢規律，在國際油價的合理價位購入戰略儲備性石油資產。

(四)完善石油金融配套服務體系

石油金融發展戰略的順利推進，有賴于石油金融系統的潤滑油——配套服務體系——的完善。第一，培育石油金融機構。石油金融機構由于具備石油與金融的專業知識，可使石油產業通過更便捷的金融服務中介，滿足融資需求，交易需求。通過為企業制定風險管理方案，利用貨幣互換、利率互換等工具，可以大大提高石油企業的風險規避能力。“昆侖銀行”是石油業進軍金融業的成功典范，不僅為石油企業提供了融資便利，也為打造綜合性能源公司，實現全球化擴張奠定了良好的基礎。第二，根據不同的需求分別建立石油產業投資基金、石油投資基金、石油綜合基金等，為石油產業項目勘探開發，海外并購，期貨市場交易等項目保駕護航，實現投資收益的最大化。第三，打造戰略石油儲備體系的金融平臺。IEA提出，“石油儲備相當于一份保險單，能夠在供應中斷發生或鄰近時動用”。國家戰略石油儲備事關石油安全，但油庫建設和石油采購都需要巨額資金作為保障，應該由國家動用多方資源和力量，建立市場化機制以多方渠道籌集資金建設。最后，石油金融良性發展需要社會、經濟制度上的不斷完善。美國ICE市場與新加坡市場石油互換和期權場外交易成交額巨大，這是建立在良好的社會信用和發達的金融服務基礎上的。因此，發展石油金融需要良好的金融制度環境，這需要我國從經濟體制、基礎設施、信息技術、專業人才、法律法規等多方面進行完善。〔8〕

〔1〕Michael Hamilton.Energy investment in the Arab world:Financing Options.In Organization of the Petroleum Exporting Countries〔J〕.OPEC Review.286－289

〔2〕馬登科，張昕.國際石油價格動蕩之謎〔M〕.經濟科學出版社，2010.4.

〔3〕賀永強，馬超群，佘升翔.能源金融的發展趨勢〔J〕.金融經濟.2007，(24).

〔4〕穆罕默德·埃爾·賈邁勒.石油暴怒——黑金的全球詛咒〔M〕.石油工業出版社，2011.

〔5〕胡國松，朱世宏主編.現代國際石油經濟論〔M〕.四川科學技術出版社，2009.

〔6〕付俊文，范從來.構建能源產業金融支持體系的戰略思考〔J〕.軟科學，2007，(2).

〔7〕張茉楠.構建能源金融體系的戰略圖譜〔J〕.發展研究，2009，(4).

〔8〕黃運成，馬衛鋒，李暢.中國石油金融戰略體系構建及風險管理〔M〕.經濟科學出版社，2006.108.

F831.5

A

1004—0633(2012)03—054—06

本文為四川社會科學基金項目“碳減排約束下四川能源發展戰略研究 (SC11B046)階段性成果。

2012—02—16

溫馨，四川大學經濟學院世界經濟專業博士研究生，研究方向為國際能源經濟。四川成都 610064胡國松，西南石油大學教授，博士，碩士研究生導師。研究方向為企業戰略管理和石油經濟研究。 四川新都 610500

(本文責任編輯 王云川)