我國貨幣政策的就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)研究

呂海升 劉偉軒

我國貨幣政策的就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)研究

呂海升 劉偉軒

我國經(jīng)濟長期存在的結(jié)構(gòu)問題使得總量擴張進退維谷，要么可能令增長失去動力，要么可能助長過熱。因此，中國的宏觀經(jīng)濟政策早已不是總量是否擴張的問題了。要實現(xiàn)經(jīng)濟的長期和持續(xù)發(fā)展，就需要從解決結(jié)構(gòu)性問題入手。要合理化就業(yè)結(jié)構(gòu)，應(yīng)該實行適度寬松的總量貨幣政策。但總量貨幣政策調(diào)整就業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的有效性較低，因此，應(yīng)通過差別化的結(jié)構(gòu)性貨幣政策來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)甚至經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的升級。

貨幣政策;就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng);投資;差別化

一、引言

目前，受到國際金融危機沖擊，我國發(fā)展方式總體粗放、結(jié)構(gòu)不合理的問題更加凸顯。就業(yè)結(jié)構(gòu)①就業(yè)結(jié)構(gòu)指的是三次產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)。問題是我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題的重要體現(xiàn)之一。擴大就業(yè)長久以來都是我國重要的宏觀經(jīng)濟目標。產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵部分，決定經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整能否順利進行。胡鞍鋼〔1〕等國內(nèi)學(xué)者指出，“突發(fā)性、大規(guī)模”的結(jié)構(gòu)性失業(yè)已經(jīng)嚴重影響到了經(jīng)濟的持續(xù)增長、改革的深入發(fā)展和社會的繁榮穩(wěn)定。與世界水平以及發(fā)達國家相比，我國的產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)嚴重失衡，長期呈現(xiàn)低級性，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)占比居高不下，第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)占比過低。因此，合理化就業(yè)結(jié)構(gòu)是加快產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的最高保障，是我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必要措施，也是解決我國失業(yè)問題、提高我國就業(yè)總量的一個必經(jīng)之路。

在關(guān)于貨幣政策對就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響的分析中，國外學(xué)者主要分析了兩種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一種是資本密集型和勞動密集型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一種是貿(mào)易部門和非貿(mào)易部門的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，認為貨幣政策主要通過產(chǎn)出、資本和技術(shù)傳導(dǎo)產(chǎn)生就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)。國內(nèi)學(xué)者認為，技術(shù)進步和資本投入是產(chǎn)生就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的主要因素，技術(shù)進步和資本投資對不同產(chǎn)業(yè)就業(yè)數(shù)量影響各不相同，技術(shù)進步和資本投入對第一產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)為負的影響，對第三產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)為正的影響，第二產(chǎn)業(yè)隨著工業(yè)化的推進對資本和技術(shù)的反映有些不同。總的來說，目前，直接分析貨幣政策對就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響的文獻很少，一些學(xué)者認為利率與就業(yè)的關(guān)系很微弱〔2〕。本文將通過理論分析來證明貨幣政策產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的存在，并將其應(yīng)用到我國的現(xiàn)實情況，分析我國貨幣政策就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的現(xiàn)實性，并提出通過貨幣政策來合理化我國就業(yè)結(jié)構(gòu)的政策建議。

二、貨幣政策就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的傳導(dǎo)理論

從理論上推導(dǎo)，貨幣政策就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)是存在的。根據(jù)西方經(jīng)濟學(xué)的生產(chǎn)理論，投資的增加會促進技術(shù)進步以及產(chǎn)出的增加，進而對不同產(chǎn)業(yè)就業(yè)產(chǎn)生影響差異。因此，無論是產(chǎn)出渠道，還是技術(shù)進步渠道，貨幣政策的就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)最終都是通過投資中介進行傳導(dǎo)的。

1.產(chǎn)出渠道。一方面，貨幣影響價格變化，改變產(chǎn)品需求，通過產(chǎn)出結(jié)構(gòu)影響就業(yè)結(jié)構(gòu)。匯率是主要的影響中介，匯率表示的是進出口產(chǎn)品的相對價格，會直接影響不同產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品價格變化，從而影響需求結(jié)構(gòu)。當貨幣供給量增加時，匯率有一個貶值的預(yù)期，產(chǎn)品相對價格會上升，從而增加出口部門的產(chǎn)出，減少進口部門的產(chǎn)出，產(chǎn)生貿(mào)易產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)。穩(wěn)定匯率，保持國際收支的平衡，是貨幣政策的宏觀經(jīng)濟目標，因此，貨幣政策通過貨幣－匯率－產(chǎn)出－就業(yè)產(chǎn)生就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)。另一方面，利率影響投資變動，改變產(chǎn)業(yè)的要素投入，影響產(chǎn)出結(jié)構(gòu)。信貸量和FDI是主要的傳導(dǎo)中介。不同產(chǎn)業(yè)對于利率的反應(yīng)彈性不同，貨幣政策通過影響利率從而影響不同產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值。〔3〕實行總量擴張性貨幣政策，利率下降，F(xiàn)DI會有所減少，外資企業(yè)吸收的勞動力就業(yè)會減少，同時也不利于人力資本的積累。

2.技術(shù)進步渠道。技術(shù)進步的就業(yè)效應(yīng)包括正向效應(yīng)和反向相應(yīng)兩個方面。一方面，技術(shù)進步會提高勞動生產(chǎn)率和資本有機構(gòu)成，進而降低企業(yè)生產(chǎn)對勞動力要素的需求，形成技術(shù)進步對就業(yè)的“擠出效應(yīng)”，也就是形成技術(shù)進步的反向效應(yīng);另一方面，技術(shù)創(chuàng)新可以促進開發(fā)新產(chǎn)品，開發(fā)新的產(chǎn)業(yè)，擴大企業(yè)的生產(chǎn)領(lǐng)域和國家的產(chǎn)業(yè)面，從而創(chuàng)造新的就業(yè)崗位，形成技術(shù)進步對就業(yè)的“補償效應(yīng)”，即形成技術(shù)進步的正向效應(yīng)。技術(shù)進步的動力就是資本的投入，包括國內(nèi)銀行信貸和外資的流入。資本對勞動的替代效應(yīng)正是通過技術(shù)進步對勞動的擠出效應(yīng)而產(chǎn)生。而外資流入產(chǎn)生的技術(shù)外溢效應(yīng)會擠出勞動，但外資流入帶動舊產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴大和新產(chǎn)業(yè)的開發(fā)和發(fā)展，又會增加勞動力的就業(yè)。

3.投資渠道。投資是貨幣政策產(chǎn)生就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的重要樞紐。根據(jù)西方經(jīng)濟學(xué)的生產(chǎn)理論，投資的增加會促進技術(shù)進步以及產(chǎn)出的增加進而對不同產(chǎn)業(yè)就業(yè)產(chǎn)生影響差異。因此，無論是產(chǎn)出渠道還是技術(shù)進步渠道，貨幣政策就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)最終都是通過投資中介進行傳導(dǎo)的。我們可以用圖1更簡單明了的來說明貨幣政策就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的傳導(dǎo)過程。

投資的就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)表現(xiàn)為替代和拉動效應(yīng)的相互抵消。首先，資本投入的增加拉動技術(shù)進步，對勞動力存在替代作用;其次，增加資本投入拉動技術(shù)進步可以創(chuàng)造就業(yè)崗位，促進產(chǎn)出的擴大，產(chǎn)出規(guī)模增加對勞動力的需求也就增加，資本對就業(yè)存在拉動作用。而在不同的生產(chǎn)部門，這種替代效應(yīng)和拉動效應(yīng)大小會不相同。在資本密集型部門，替代效應(yīng)比較明顯;而在勞動密集型部門，則補償效應(yīng)比較明顯。因此，貨幣政策通過利率和信貸工具對不同產(chǎn)業(yè)投資的影響存在差異，并會直接反映在產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)上。當貨幣當局實施寬松的貨幣政策時，利率下降，貸款增加，投資增加，資本對就業(yè)的擠出效應(yīng)會減少勞動的就業(yè)，而資本對就業(yè)的拉動效應(yīng)會增加勞動力的就業(yè)。因此，不同產(chǎn)業(yè)資本對就業(yè)的效應(yīng)不同，使得貨幣政策對不同產(chǎn)業(yè)的就業(yè)效應(yīng)產(chǎn)生差異。反之，當采取緊縮性貨幣政策時，利率上升，信貸量減少，投資額也就減少，資本對就業(yè)的擠出效應(yīng)會增加就業(yè)，資本對就業(yè)的拉動效應(yīng)會減少就業(yè)。

三、我國貨幣政策對不同產(chǎn)業(yè)就業(yè)的影響

統(tǒng)一的貨幣政策通過直接降低或提高利率和準備金率以及公開市場操作來引導(dǎo)銀行的信貸以及資本市場上的資金流向，從而影響企業(yè)的資金需求，造成了不同產(chǎn)業(yè)能夠獲得的固定資產(chǎn)投資額有差異。利率通過價格機制決定信貸市場上信貸的供求量，而貨幣供給量的大小反映著信貸總量的變化。本文通過分析貨幣政策中介目標貸款基準利率R以及貨幣供給量的增長率RM2與產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資和就業(yè)量之間的關(guān)系進行貨幣政策對不同產(chǎn)業(yè)就業(yè)的影響研究。

1.貨幣政策與不同產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的關(guān)系

由于我國利率仍未完成市場化過程，因此，利率是離散的時間序列數(shù)據(jù)。通過將相同利率時間段的固定資產(chǎn)投資加總求均值，得到對應(yīng)的貸款基準利率與固定資產(chǎn)投資額，不同產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資額隨著利率變化而變化。第一產(chǎn)業(yè)的固定資產(chǎn)投資額遠遠低于第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，不到其1/30，可見，對第一產(chǎn)業(yè)的資本投入過小。從總體趨勢上看，三次產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資隨著利率的不斷增加而減少，三次產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資額與利率的關(guān)系基本符合信貸市場的供求原理。但是，固定資產(chǎn)投資需求曲線不是平滑的，而是呈現(xiàn)周期性的波動，隨著利率的上升，固定資產(chǎn)投資額達到一個波峰隨后會出現(xiàn)一個最低谷。可以看出，固定資產(chǎn)投資在受到利率影響的同時，還受到周期性的影響。

2.貨幣政策與就業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系

由于本文采用的是一年期金融機構(gòu)法定貸款利率，因此，通過分析利率與產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)以及貨幣增長率與產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)的客觀現(xiàn)實關(guān)系來探究貨幣政策對產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響以每年年初的利率作為當年的利率，然后對利率和就業(yè)結(jié)構(gòu)的時間序列依據(jù)利率大小進行排序，得出利率與就業(yè)結(jié)構(gòu)一一對應(yīng)的關(guān)系，也就是利率影響就業(yè)結(jié)構(gòu)的曲線圖。從圖1中可以知道，三次產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)受利率的影響雖然變化較小，但是各不相同。其中，第一產(chǎn)業(yè)和第二、三產(chǎn)業(yè)的曲線呈現(xiàn)相反的變化趨勢，而第二產(chǎn)業(yè)變化更加平緩些。由于利率市場化進程緩慢，利率不能完全反映信貸市場的變化，說明統(tǒng)一利率政策對就業(yè)結(jié)構(gòu)的影響較小。同時，因為無法獲得浮動的利率數(shù)據(jù)，采取基準利率對曲線的描述也存在偏差。但是我們?nèi)匀豢梢缘贸?，在短期?nèi)提高基準利率，會惡化目前的就業(yè)結(jié)構(gòu)，不利于第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例的提高和第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例的下降。

貨幣增長率和產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)通過相同變換得出貨幣增長率影響就業(yè)結(jié)構(gòu)的曲線圖，相對于對利率的不敏感，就業(yè)結(jié)構(gòu)對貨幣增長率的反映較明顯。從圖2中可以看出，隨著貨幣增長率的增加，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)各不相同的波動圖形，且對貨幣沖擊的反映很敏感，尤其是第一產(chǎn)業(yè)。第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)占比總體上隨著貨幣增長率的提高有上升的趨勢，說明貨幣供給量的不斷增加引起的固定資產(chǎn)投資額增加對第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了明顯的拉動效應(yīng)，第一產(chǎn)業(yè)中資本對勞動的替代效應(yīng)完全被抵消。當貨幣增長率為17.8%時，第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)構(gòu)成出現(xiàn)了一個最低值為39.6%，此時，第一產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)為資本對勞動力的擠出效應(yīng)。第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)占比隨著貨幣供給量的不斷增長呈現(xiàn)向下的趨勢，說明固定資產(chǎn)投資額增加對第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了明顯的替代效應(yīng)，表明了第三產(chǎn)業(yè)主要為資本密集型和技術(shù)密集型部門，勞動密集型部門逐漸減少。

四、合理化就業(yè)結(jié)構(gòu)的政策建議

我國經(jīng)濟長期存在的結(jié)構(gòu)問題使得總量擴張進退維谷，要么可能令增長失去動力，要么可能助長過熱。因此，中國的宏觀經(jīng)濟政策早已不是總量是否擴張的問題了。要實現(xiàn)經(jīng)濟的長期和持續(xù)發(fā)展，就需要從解決結(jié)構(gòu)性問題入手?；谝陨戏治?，我們認為，中國貨幣政策對不同產(chǎn)業(yè)就業(yè)量的影響存在明顯的差異，貨幣政策具有就業(yè)結(jié)構(gòu)效應(yīng)的調(diào)控功能。要合理化就業(yè)結(jié)構(gòu)，應(yīng)該實行適度寬松的總量貨幣政策。但總量貨幣政策調(diào)整就業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的有效性較低，因此，應(yīng)通過差別化的結(jié)構(gòu)性貨幣政策來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)就業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，最終實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)甚至經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的升級。

1.通過差別貨幣政策調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)來引導(dǎo)第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)降低

要降低第一產(chǎn)業(yè)的就業(yè)構(gòu)成，必須實行適度寬松的貨幣政策，維持貨幣的穩(wěn)定增長。同時，向第一產(chǎn)業(yè)實施信貸傾斜的結(jié)構(gòu)性政策，增加第一產(chǎn)業(yè)的資本投入，促進第一產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步。

首先，銀行是信貸的主體，貨幣當局可以通過提高銀行的存款準備金以及利率的下限，進行總量調(diào)控，以達到降低第一產(chǎn)業(yè)就業(yè)的目的。由于貨幣供給量的內(nèi)生性不斷加強，貨幣政策的總量調(diào)控效力較低，因此，差別化的結(jié)構(gòu)性貨幣政策是有效的手段。貨幣當局可以通過窗口指導(dǎo)，利率優(yōu)惠，引導(dǎo)各商業(yè)銀行向第一產(chǎn)業(yè)發(fā)放資金，同時加大農(nóng)業(yè)政策性銀行的投放力度。

其次，地方政府應(yīng)該規(guī)范農(nóng)村金融機構(gòu)，加強農(nóng)村金融機構(gòu)的整合，為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展提供資金。

再次，充分利用資本市場，使得第一產(chǎn)業(yè)可以通過資本市場渠道積累資本，利用期貨市場來提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)品價格與農(nóng)業(yè)產(chǎn)出水平。

最后，在加大資本和技術(shù)投入的同時，應(yīng)重視第一產(chǎn)業(yè)高新技術(shù)的引進，吸引外資流入以充分吸收其技術(shù)外溢。

2.通過差別貨幣政策調(diào)整投資結(jié)構(gòu)來引導(dǎo)第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)增長

按照經(jīng)濟發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)理論，第三產(chǎn)業(yè)因其在同樣資金投入條件下能夠吸納相對較多勞動力而成為發(fā)達國家解決就業(yè)問題的重要途徑。因此，應(yīng)大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，提高第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)構(gòu)成?！?〕提高第三產(chǎn)業(yè)就業(yè)比例，應(yīng)加強結(jié)構(gòu)性貨幣政策調(diào)控，引導(dǎo)資本流向第三產(chǎn)業(yè)。同時，應(yīng)該注意以下幾個方面的行為:

首先，發(fā)展傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，面對國民素質(zhì)偏低的事實。資本投入增加可以促進傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)擴大規(guī)模，傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)主要以勞動密集型為主，能夠吸納較多的勞動者，尤其是承接第一產(chǎn)業(yè)剩余的低素質(zhì)勞動力。

其次，優(yōu)化第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的投資結(jié)構(gòu)，正視第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理的事實。通過優(yōu)惠利率和政策引導(dǎo)將資金投向就業(yè)容量大，與經(jīng)濟發(fā)展和居民生活密切相關(guān)的的行業(yè)，如金融保險、房地產(chǎn)業(yè)、倉儲業(yè)等。

再次，應(yīng)重視技術(shù)創(chuàng)新行為，大力引入外資，引入新興產(chǎn)業(yè)，尤其是那些既能促進經(jīng)濟增長又能擴大就業(yè)行業(yè)，如計算機、通訊技術(shù)等，從而創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。

最后，深化改革發(fā)展中小企業(yè)，聚集更多的民間資本來發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，真正實現(xiàn)服務(wù)業(yè)的壯大和廣泛發(fā)展，扶持非公有制經(jīng)濟更多地進入第三產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域投資經(jīng)營，形成有利于服務(wù)業(yè)發(fā)展的環(huán)境。

〔1〕胡鞍鋼.對1997—2002年國民經(jīng)濟與社會發(fā)展的回顧與評論〔J〕.公共管理評論，2004，(1).

〔2〕Yelena Takhtamanova，Eva Sierminska.Gender differences in the effect of monetary policy on employment:The case of nine OECD countries〔J〕.IRISS Working Paper.February.2008，(4):1－46.

〔3〕Kakes.J.Monetary Transmission in Europe:The Role of Financial Markets and Credit〔J〕.2000，

〔4〕楊小玲.中國金融發(fā)展、就業(yè)效應(yīng)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整研究〔J〕.廣東金融學(xué)院學(xué)報，2009，(4).

〔5〕劉金全，張屺山.名義粘性假設(shè)下就業(yè)和貨幣政策沖擊的交互分析〔J〕.數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究，2001，(6).

F820.1

A

1004—0633(2012)03—060—04

本文為國家自然科學(xué)基金資助項目《商業(yè)銀行的小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)管理研究》(項目編號:71173241)的部分研究成果。

2011—12—20

呂海升，吉林大學(xué)馬克思主義學(xué)院博士研究生，吉林建筑工程學(xué)院城建學(xué)院副院長，主要從事馬克思主義理論研究。 吉林長春 130012劉偉軒，西安交通大學(xué)金融學(xué)院博士研究生，研究方向:貨幣金融、人民幣匯率。陜西西安 710049

(本文責(zé)任編輯 王云川)