風險投資對技術創新的作用研究——來自中國省際數據的經驗證據

黃銘，朱孝忠

（1.淮南師范學院 經濟與管理系，安徽 淮南 232038；2.工業與信息化部軟件與集成電路促進中心，北京 100038）

風險投資對技術創新的作用研究
——來自中國省際數據的經驗證據

黃銘1，朱孝忠2

（1.淮南師范學院 經濟與管理系，安徽 淮南 232038；2.工業與信息化部軟件與集成電路促進中心，北京 100038）

第一次利用中國省際橫截面數據和混合橫截面數據估計風險投資對技術創新的作用，克服以往研究采用總量時間序列數據導致樣本不足的問題，獲得可信的研究結論：在省級數據水平上，風險投資對專利的確存在正效應，一地區風險資本量每增加1%，大約能增加該地區專利申請量0.17%-0.22%，增加該地區專利授權量0.13%-0.17%。風險投資變動對專利的影響大約只有RD支出的1/4-1/6。相比較而言，前人利用樣本數不足的總量時間序列所進行的研究顯然高估了風險投資對技術創新的作用。

風險投資；技術創新；專利；混合橫截面

引言

中國風險投資業在經歷了20世紀90年代的起步發展后，于2002年左右達到歷史最高峰，近年來依然保持著良好的發展勢頭。1995年中國風險資本總量僅為51.3億元，到2006年已經增長為663.8億。1995年全國共有風險投資機構27家，到2006年已增加到345家。無論從風險資本量還是風險機構數來看，都增長了10倍以上。

中國風險投資業蓬勃發展，一方面得益于中國經濟的獨領風騷，另一方面得益于高科技產業特別是互聯網產業的崛起，同時中國政府也是巨大的推動力之一。大家都相信一個觀點，即風險投資能促進高科技的發展，進而實現新經濟的輝煌。……