資金約束房企的外部貸款融資問題研究

　　 摘要：資金約束存在于大多數房地產企業，為了解決資金問題，房企通常采取外部融資。文章借助博弈論的思想，建立了銀企借貸單期博弈模型，研究發現銀行在房企的瞞報概率小于一固定值時才給予其提供貸款融資。
　　 關鍵詞：資金約束；房地產企業；博弈；融資
　　 2010年，房地產開發企業的資金來源72494億元，比上年增長25.4%。其中，國內貸款12540億元。由于大多數房地產企業存在資金約束的情況，其最直接的融資方式是向銀行貸款。但是，并不是所有的房地產企業都能夠貸到款。相反，有的房地產企業為了能夠貸到款，隱瞞業績，貸到款，最后還不上，導致銀行呆賬壞賬，導致金融業受挫，影響我國整體經濟的健康發展。為此，本文借助博弈論的思想，建立了銀企借貸單期博弈模型，分析了銀行與房企的最優策略間的相互關系。
　　 一、模型建設
　　 按照博弈論的假設，建立銀企之間的博弈模型，假設貸出銀行為博弈方1，貸入房地產企業為博弈方2，銀行有兩種策略可以選擇：貸款和不貸款；房企也有兩種策略可以選擇：瞞報和不瞞報。作為理性經濟人，他們都有自身利益最大化的行為理性，由于現實中兩者各自利益上的權衡和決策，使得他們具有如下的博弈支付矩，其中銀行可以選擇“貸款”和“不貸款”兩種策略，采取“貸款”時，銀行可能收回成本加利息C+R，也可能虧損C，這主要取決于房企的業績情況。房地產企業也有兩種策略可供選擇“瞞報”和“不瞞報”，如果房企“瞞報”，它必須承擔事發后的風險成本R，R同時是銀行的收益（R>C），并處以F的罰款；如果“瞞報”沒有被“核查”到，房企將獲得額外收益E（E>R）。
　　 二、模型的研究和分析
　　
　　 根據表1中收益數字下所畫短線和箭頭的方向可