A股重構牛基基因

　　2012年，A股市場的走勢超出大部分機構在年初的預期。前11個月，滬深大盤先揚后抑，直至12月初才觸底反彈。在波動劇烈的市場環境中，A股基金的操作難度大幅增加，不同基金的業績表現差距懸殊。
　　統計顯示，截至2012年12月14日，在近600只運作期達1年以上的A股基金中，有約四成的A股基金取得了正收益，而其余四分之三則出現了不同程度的虧損。引人注目的是，業績表現最好的與最差的基金之間的收益率差距達40個百分點。
　　在取得正收益的基金中，景順長城核心競爭力、上投摩根新興動力、中歐中小盤分別以23.86%、21.48%%、18.11%的收益率大幅超越指數，成為A股基金中的領跑者。隨著年終的臨近，它們已進入最后的沖頂階段。
　　A股基金出現兩極分化，既是中國經濟經歷結構性變化的結果，也是基金業再次洗牌的縮影。
　　“在投資日趨機構化的時代，基金經理投資業績將進一步分化，擅長選股的基金經理的業績將脫穎而出?！苯杖A夏基金黨委書記范勇宏撰文說。
　　在華商盛世成長、中郵核心優選等昔日流星型基金走向淪落的同時，景順長城核心競爭力、上投摩根新興動力等新秀已在強勢崛起。這種變化告訴投資者，那種通過押寶式的主題炒作來博取功名與利益的時代已日漸式微，唯有在扎實的基本面研究基礎上的組合投資，才可能成為未來的王者。
　　景順長城領跑
　　景順長城今日的榮耀，與該公司3年前的經理層調整密不可分。
　　2009年3月，營銷出身的梁華棟提前離任總經理職位，當年8月，投資出身的許義明正式接掌景順長城，這為景順長城核心競爭力現任基金經理余廣的成長提供了機會和空間。
　　余廣早在2005年1月就已加入景順長城，其后5年多時間里一直在公司擔任研究員。知情人士透露，在梁華棟擔任公司總經理期間，余廣未能受到重用，但他耐得住寂寞，依然兢兢業業地從事研究工作，從而積累了深厚的個股研究功力。
　　功夫不負有心人。2010年5月，能源基建基金的首任基金經理李志嘉辭職，余廣接任。從2010年5月29日至2012年12月17日，上證綜指下跌18.65%，而能源基建基金依然逆市取得了12.56%的收益率，顯示了余廣獲取超額收益的能力。
　　2011年12月，景順長城核心競爭力基金成立，也由余廣擔任基金經理。與能源基建基金主要投資能源與基建相關上市公司相比，核心競爭力基金的投資范圍更加寬廣，對于基金經理的限制要小得多。
　　在核心競爭力正式投入運作后，準備充分的余廣快速建倉，果斷抓住了市場反彈的機會。2012年一季度，該基金以13.76%的收益率名列第一。二季度，滬深大盤沖高回落，走出倒“V”字形態，景順長城核心競爭力基金的收益率進一步擴大至22.72%。
　　在2012年三季報中，余廣表示，他將繼續“重于選股而并非擇時，自下而上，堅持買入持有管理優秀、成長性較好以及估值相對便宜或者合理的個股，以期獲取長期投資回報。”“咱下而上來看，中國不少具有核心競爭力的企業具有較好的長期成長性?！彼f。
　　公開信息顯示，洪濤股份、格力電器、保利地產等都曾是景順長城核心競爭力基金長期持有的重倉股。2012年以來，這些個股的漲幅十分可觀，為該基金的收益率作出了重要貢獻。
　　上投摩根復興
　　在2006年至2007年的超級大牛市中，上投摩根就曾以業績驅動而聞名遐邇，中國優勢、阿爾法等基金都是當年的超級明星。2008年之后，該公司經歷了一系列變動，但其走向依然一直吸引著很多投資者的關注。
　　2009年下半年，上投摩根針對投研提出“群星計劃”。首先是研究人員不斷擴充，并把研究人員分為策略組、新興產業組、周期產業組、消費產業組共4個小組，由資深研究iAiRO4iLXRFxo/WOzMtSj1jwo/C4rlC7qhyLbBXSFs8=員擔任組長，形成分組的研究架構，以便對行業有更廣泛、更深入的覆蓋。
　　目前，上投摩根已擁有60名投資專家，平均從業時間達8年。為了充分發揮每個投研人員的能動性，公司通過晨會、周會、深度分析（ID）會議等制度和流程，來加強投研之間的交流，讓基金經理和研究員共同參與到選股的過程中，并通過客觀公正的考核、有效的獎勵以及適時的晉升，來提高整體投研能力。
　　近兩年來，上投摩根的“群星計劃”開始顯露成效，公司規模與業績排名顯著提升，投研團隊精神面貌煥然一新，投研力量得到不斷增強。而新興動力基金的基金經理杜猛就是在“群星計劃”中成長起來的。
　　杜猛曾任新興產業組的組長，對于新興產業類上市公司有深入研究，曾發掘了多只牛股。2011年7月，上投摩根新興動力基金發行成立，他擔任基金經理。
　　自投入運作以來，上投摩根新興動力基金表現出較強的獨行俠特征。2012年一季度，滬深大盤波動上行，但新興動力基金則幾乎沒有上漲；二季度，指數波動下行，但該基金反而大漲了15.01%{三季度，大盤繼續下跌，該基金又逆市上漲了6.18%。
　　從新興動力基金投資組合的行業分布看，TMT（Technology、Media、Telecom）、節能環保、醫藥等杜猛所熟悉的產業是其投資重點，大華股份、康美藥業、國電南瑞、歌爾聲學、長盈精密等都是其重倉股。
　　中歐基金出奇
　　與景順長城核心動力或上投摩根新興成長的行業配置相對均衡不同，中歐中小盤基金則通過重倉地產股，取得了排名靠前的業績表現。截至2012年9月30日，中歐中小盤基金的前10大重倉股中，地產股多達9只。
　　該基金的基金經理王海表示，他相對看好房地產板塊的趨勢性機會。從宏觀經濟數據來看，當前國內經濟處于逐步見底企穩的過程，經濟發展的供需兩端數據均出現轉暖，房地產企業資金來源也出現明顯改善，未來房地產新開工增長或企穩回升。在經濟調整時期，企業盈利能力普遍面臨較大的壓力，而房地產主流公司未來業績的確定性相對較好。從估值來看，龍頭房地產企業仍具有較高的投資價值。
　　民生證券分析師聞群認為，該基金淡化擇時操作，股票倉位基本保持85%以上運作。2012年以來，該基金逐步加倉房地產、建筑業等前期跌幅較深具有較高安全邊際的周期型板塊，取得了較好的操作效果。
　　但也有市場人士認為，中歐中小盤基金的操作風格比較激進，業績波動較大。2012年前9個月，該基金的收益率只有不到3%，現在收益中的大部分都來自于今年四季度地產股的反彈。因此，中歐中小盤業績的持續性和穩定性仍有待觀