資本配置效率與行業差異的實證分析

【摘要】本文以江西省為例，分析了資本配置效率與行業差異，并應用了大量的模型，旨在促進江西經濟發展。

【關鍵詞】資本配置效率 行業差異 經濟發展

一、引言

十一屆三中全會之后，中國進入了全面開放的新時代，改革的浪潮刮遍祖國大地。在改革開放的時代背景下，江西省全社會固定資產投資建設取得了令人矚目的成就。20世紀90年代以來，江西省全社會固定資產投資一直保持高速增長?！鞍宋濉睍r期，江西全社會固定資產達到923.5791億元，占該時期GDP的23.73%?！熬盼濉睍r期，江西全社會固定資產達到2234.6029億元，占該時期GDP的26%。“十五”時期，江西全社會固定資產達到7077.2712億元，占該時期GDP的47.35%。“十一五”時期中的前四年，江西省全社會固定資產達到17413.8億元，占該時期GDP的88.98%。自1991年到2009年，江西省全社會固定資產投資保持遞增趨勢，而且占GDP的比重越來越多。因此，投資拉動經濟增長，成為支撐江西經濟加速增長的主要力量。所以，巨額資金的行業投向以及該行業的資本配置效率成為本文關注的對象。

資本配置效率的提高意味著在社會資本總量不變的情況下，資本能夠在長期利潤的驅使下，在各個產業部門之間高效流動，提高投資效益和要素生產率，促進產業結構調整，推動產業結構升級，進而提高經濟增長。因此，通過資源的優化配置，提高資本配置效率，是實現江西省經濟持續發展和在中部率先崛起的重要手段之一。

二、數據描述

為進行本文的分析，本文采用《江西統計年鑒》（1994-2009）中的36個工業行業數據。36個工業行業包括：煤炭開采和洗選業（N1）、黑色金屬礦采選業（N2）、有色金屬礦采選業（N3）、非金屬礦采選業（N4）、農副食品加工業（N5）、飲料制造業（N6）、食品制造業（N7）、煙草制品業（N8）、紡織業（N9）、紡織服裝、鞋、帽制造業（N10）、皮革、毛皮、羽毛絨及其制品業（N11）、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業（N12）、家具制造業（N13）、造紙及紙制品業（N14）、印刷業和記錄媒介的復制（N15）、文教體育用品制造業（N16）、石油加工、煉焦及核燃料加工業（N17）、化學原料及化學制品制造業（N18）、醫藥制造業（N19）、化學纖維制造業（N20）、膠制品業（N21）、塑料制品業（N22）、非金屬礦物制品業（N23）、黑色金屬冶煉及壓延加工業（N24）、有色金屬冶煉及壓延加工業（N25）、金屬制品業（N26）、通用設備制造業（N27）、專用設備制造業（N28）、交通運輸設備制造業（N29）、電氣機械及器材制造業（N30）、通信設備、計算機及其他電子設備制造業（N31）、儀器儀表及文化、辦公用機械制造業（N32）、工藝品及其他制造業（N33）、電力、熱力的生產和供應業（N34）、燃氣生產和供應業（N35）以及水的生產和供應業（N36）。

三、面板數據模型建立

四、實證結果與分析

這一回歸結果中，江西省資本配置效率是0.222，這一結果明顯高于直接應用最小二乘法所得到0.100，而且無論從，值，還是從值來看，個體固定效應模型準確的反映了江西省的資本配置效率。方程中的截距項是由構成，表示不同行業自發投資水平。韓立巖，王哲兵（2005）根據自發投資水平的差異，將這36個行業分成四類：

（一）自發投資水平高的行業。由截距項大于0.1的行業組成。這些行業大部分都屬于江西省“十一五”時期的支柱產業——汽車航空及精密制造產業，中成藥和生物醫藥產業，特色冶金和金屬制品產業等。石油加工、煉焦及核燃料加工業，電力、熱力的生產和供應業、燃氣生產和供應業和水的生產和供應業等是基礎設施和能源產業。江西省景德鎮陶瓷舉世聞名，生產工藝出眾，使得工藝品及其他制造業快速發展。以上說明江西省一方面充分發揮產業集聚的作用，形成了一批具有經濟效益好，資本配置效率高的產業。另一方面，通過信息化改造傳統產業，大力發展高新技術產業，加大基礎設施建設等政策措施引導資本流入市場前景好，經濟效益高的行業。

（二）自發投資水平較高的行業。由截距項小于0.1大于0.07的行業組成。這些行業中煙草制品業是江西省財政收入的重要來源之一，所以江西省會采取各種有效措施鼓勵煙草業的發展。由于江西省房市的發展迅速，推動了家具制造業和儀器儀表及文化、辦公用機械制造業的發展，加之人們對生活水平的要求不斷提高也成為其發展的重要原因。江西省六大支柱產業之一的電子信息和現代家電產業專項規劃，使得通信設備、計算機及其他電子設備制造業蓬勃發展。

總之，影響行業自發性投資差異的因素有：產業政策，國際市場競爭，省內外市場的供求關系，產業結構調整等。因此，在資本配置效率較低的行業中，政府可以通過扶持政策或者產業轉移等措施，調整各個行業間的資本比例，以提高每個行業的資本配置效率，實現江西省經濟又好又快的發展。

參考文獻

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（責任編輯：陳岑）