人民幣升值對中國經濟的影響及對策研究

[摘要]2010年以來，人民幣升值壓力日趨增大，并逐漸成為國際經濟的焦點問題，也成為我國理論界應對日益復雜的國際經濟形勢必須面對和回答的重大理論和現實問題。對于我國經濟而言，人民幣升值所帶來的影響利弊互現。本文對人民幣升值原因進行了分析，并論述了人民幣升值對企業的影響，在此基礎上提出了應對人民幣升值的策略。

[關鍵詞]人民幣升值；中國經濟；國際貿易

[中圖分類號]F124 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-3115（2012）24-0115-04

一 、匯率變動影響概述

近年來，歐美以及日本不斷施加影響和壓力，希望人民幣升值。主要理由是中國貿易的順差較大，外匯儲備較多，以及中國出口對這些國家就業的影響。這其中就涉及人民幣匯率問題，所謂匯率是一國貨幣單位兌換他國貨幣單位的比率，匯率變動對一國對外貿易的平衡與國內經濟活動的波動都具有深刻的影響。自2005年實現匯改之后，人民幣匯率彈性循序增加。截至2010年10月18日，人民幣兌美元匯率中間價達6. 832元兌1美元。人民幣匯率的浮動彈性在逐漸擴大，這一變化無疑將對中國經濟產生深遠影響。

（一）匯率變動對國內經濟的影響

在物價影響方面，匯率變動后，對進口商品價格變化的影響會立即顯現。首先是進口的消費品和原材料價格變動，進而以進口原料加工的商品或與進口商品相類似的國內商品價格也發生變動。匯率變動后，出口商品的國內價格也發生變動。如本幣匯率下降，則外幣購買力提高，國外進口商就會增加對本國出口商品的需求。在出口商品供應數量不能相應增長的情況下，出口商品的國內價格必然上漲。在初級產品的出口貿易中，匯率變化對價格的影響特別明顯。在資本周期的高漲階段，因國內外總需求的增加，進口增多，對外匯需求增加，外幣價格高漲，導致出口商品、進口商品在國內價格的提高，并在此基礎上推動了整個物價水平的高漲。

在對出口商品生產部門的影響方面，當外幣升值時，進口商品價格就會升高，使以進口原材料為主的出口商品生產者的生產成本增加，從而削弱了其在國際市場中的價格競爭力。與此相反，對以本國原材料為主的出口商品生產者卻是有利的，會增加其競爭力。外幣貶值時，進口商品價格就會降低，從而使以進口原材料為主的出口商品生產者的生產成本下降，出口產品的國際市場競爭能力也會增強，而同時以國內原材料為主的出口商品生產者則得不到由于匯率變動而帶來的益處。非貿易項目由于受到匯率變動的影響而發生的資本流向的變化等，也將對出口商品生產部門的資金供求等方面發生相應的影響。

（二）匯率變動對國家外貿的影響

從長期看，當本幣匯率下降時，本國資本為了防止貨幣貶值的損失，常常流向國外。如本幣匯率上漲，資本則會流往國內。同時，也存在特殊情況。近幾年，在短期內也曾發生美元匯率下降時，外國資本反而急劇涌入美國進行直接投資和證券投資，利用美元貶值的機會，取得較大的投資收益，這對緩解美元匯率的急劇下降有一定的好處，但這種情況的出現是由美元的特殊地位決定的。本幣價值下降，具有擴大本國出口、抑制本國進口的作用，從而有可能扭轉貿易收支逆差。

二、人民幣升值對企業的利弊分析

人民幣升值對國際貿易的影響有積極和消極兩方面，它給國際經濟帶來有利影響的同時，也給我國國際經濟貿易帶來了相應的不利影響。

（一）人民幣升值對經濟的積極影響

1.人民幣升值有助于推動我國貿易出口商品結構的調整和轉變外貿增長方式

由于人民幣的升值，我國企業的低成本優勢將逐漸消失。國內企業只有不斷提高產品的技術含量和附加值才能保持競爭優勢， 那些技術含量低、產品附加值小的企業會因為競爭力不強容易被淘汰。從戰略角度看， 競爭環境的變化將促使企業不斷加大科研投入， 提高科研實力， 實現企業經營方式由粗放型向集約型的轉變。這樣在一定程度上有利于實現我國國內產業結果的調整和優化升級，使得東部的生產要素和部分產業向西部地區轉移，或由中心城市向周邊地區轉移擴散，進而提升產業層次、優化資源配置，從而轉變外貿增長方式，實現對外貿易的可持續發展，進一步向貿易強國邁進。同時，由貨幣升值引起的行業競爭的更加劇烈，也將會極大地激發企業進行技術創新、管理創新的激情。因為只有那些富于創新、有競爭力的企業才會在競爭中脫穎而出，在國際市場上表現得更加強大。因此可以說，伴隨著匯率下降，在對很多產業有巨大沖擊的同時，對整個中國經濟的總體走勢來說還是有益處的。

2. 有利于更多企業走出去開拓國際市場

近年來，由于我國商品價格低廉，受到了全球消費者的廣泛歡迎。美、歐等一些西方國家在享盡中國廉價商品實惠的同時，以“貿易逆差”、“干擾市場”等種種理由為借口，給中國商品的出口設置了重重的障礙，想方設法甚至是不擇手段地遏制中國的進一步發展。最近發生的美、歐相繼對中國紡織品設限就是最典型的例子。2010年以來，人民幣的持續升值，減少了這些國家制裁中國的借口，從而使彼此之間的貿易摩擦得到一定的緩解。在這種背景下，保持人民幣平穩的升值態勢，不僅有助于我國與貿易伙伴國之間創造一個相對良好的發展環境，也有助于我國樹立良好的大國形象。

（二）人民幣升值對經濟的負面影響

1.國際貿易企業產品出口積極性下降

一般而言，對于出口型企業來說，在出口產品國際價格不變的情況下，如果本幣相對于某一國際結算用外幣升值的話，則意味著企業與以前相比出口換回的本幣數量減少，企業利潤下降，這將嚴重影響企業的出口積極性。以我國目前的經濟和科技發展狀況，出口企業的產品附加值相對不高，主要依靠價格優勢占領國際市場，利潤率較低。特別是紡織服裝、農產品加工業，產品的核心競爭優勢不強，利潤原本就比較薄，人民幣升值以后，直接削弱了出口產品的價格競爭優勢，影響我國相對優勢的發揮， 從而加大了開拓國際市場的難度。由于我國出口企業的產品缺乏技術含量、附加值低，隨著目前土地、資金和勞動等生產價格的不斷上升， 能源和原材料價格居高不下，使企業生產成本高漲， 而終端產品又因市場競爭激烈而通過漲價轉嫁旗本的行為受到制約，只能擠壓企業利潤，降低產品的出口競爭力。同時，由于銷售環節出現問題，也可能會造成存貨積壓，存貨周轉率下降，占用資金過多。舉例來說，假設國內一家服裝公司每年出口額大概在500萬美元左右，假定上年美元對人民幣匯率為7.45比1，本年為6.992：1，中間差價共計0.46元，那么因為匯率的變化，公司的直接收益便減少了230萬人民幣。由此可見，隨著人民幣對美元的持續升值，再加上國內通貨膨脹引起的生產成本提高，我國出口企業特別是勞動密集型出口企業的利潤空間縮小，有的幾乎為零，面臨嚴重的生存挑戰。

2.企業的外匯風險加大

隨著人民幣升值，加劇了國際金融領域的穩定因素， 加大了國際貿易的匯率風險。我國的外貿機制和金融體制尚不健全，缺少成熟的外匯市場， 在以往的進出口貿易中，我國企業抵抗匯率風險的能力就很薄弱， 沒有樹立正確的防范匯率風險觀念，投機意識強，風險防范意識弱。人民幣匯率升值對出口型國內企業來說無疑是一次挑戰，美元收入貶值， 匯兌損失增加，必然會給出口企業帶來更大的匯率風險。

3.國內企業投、融資的風險增大

人民幣持續升值使得國內居民消費價格和生產資料價格不斷攀升， 宏觀調控政策趨緊，國外企業對我國的直接投資成本也會提高，可能使我國企業的外幣權益性融資減少。與此相應，負債融資可能會有所增加，進而影響我國企業的資本結構和籌資成本，在增強財務杠桿效應的同時，如果控制不當，將增加企業的財務費用。人民幣升值不僅會增大國內企業的運行成本， 而且會誘導部分企業盲目擴張，最終造成產能過剩。而全球經濟增長放緩或衰退的信號又會造成資本市場價格的大幅波動， 特別是資本市場的大幅波動，這必然會使國內企業投、融資的難度增大。

4.勞動就業壓力加大

我國部分出口企業中，勞動力技術水平比較低，由于人民幣的持續升值，出口企業面臨嚴重的生存危機，這樣在這些企業工作的勞動者將面臨失業壓力。而且由于目前我國提供新增就業機會的主要是出口企業和外資企業，人民幣升值將抑制或打擊出口，最終將影響到就業。在當前我國就業形勢極其嚴峻的情況下，人民幣匯率升值將可能惡化就業形勢。

5.外商對我國的直接投資減少

由于人民幣的升值，將會使外商的投資成本上升，如原來在我國投資一定數額的外幣就能做到的事情，人民幣升值后，可能需要增加外幣投入才能達到相同的投資，這就等同于外商進入中國還沒買東西就多付了不少錢，這樣的投資無疑增加了他們的成本。另外，由于人民幣的升值預期，外商投資的積極性遭到破壞，國際收支平衡被打破。這種狀況對于我國這樣一個資源、資金和技術都匱乏的發展中國家來說十分不利。外商直接投資一直對我國經濟發展具有重要意義，然而，人民幣升值后，會使外商在我國投資的購置設備和勞動力的成本提高，他們會減少對我國的直接投資，這種狀況對我國經濟的發展十分不利。

6.不利于我國金融市場的穩定

由于我國金融市場監管體制尚不成熟和健全，一旦人民幣快速升值，將會導致大量的短期外幣資本流入國內市場，因為國際游資具有規模大和流動快的特點，是促使金融市場動蕩不安的因素，同時會對我國持續發展的經濟造成不利影響。此外，人民幣的升值也會給股市帶來影響。外匯匯率跟股票價格聯系密切，外匯的匯率變動也會引起股市價格的起伏。人民幣的升值可能會使股票價格處于上升狀態，給股市帶來影響。2012年9月下旬以來，我國A股市場保持了較高的上升，截止10月18日，一舉突破了3000點大關，深、滬兩市的成交量急劇放大，并于10月18日創下成交量歷史記錄，其中人民幣升值是激發股市上漲的重要原因之一。在歷史上，上世紀80年代中后期，日本本幣升值時，股市大幅上升，在日元升值的早期，只有少量國際資本進入日本和買入日本的股票。此后，日元升值，股票也上漲，并吸收了更多的國際資本流入日本股市，使股票市場空前活躍，而東京股票市場也力壓紐約和倫敦而一度成為全球最大的市場。對于股票市場而言，繁榮背后往往隱藏著諸多危機。

三、人民幣升值對我國海外投資的影響

一般而言，人民幣升值對我國海外投資會產生積極影響，因為人民幣升值將降低貶值外幣標價商品的采購成本。如造紙、鋼鐵、石化、電力設備、航空業等行業的原材料主要以進口為主，人民幣升值降低了其進口成本，由于其原料大量依賴進口就可能會從人民幣升值中受惠，而對行業產生有利影響；也將使對外直接投資成本下降，同時國內直接投資成本相對上升。由此所帶來的成本壓力將使國內企業向海外尋找更為廉價的資源， 以降低企業的制造成本。以我國企業的海外并購為例，2005年，中海油提出了用全現金并購美國優尼科石油公司，每股價格為67美元，收購價值共計185億美元，以當時人民幣兌美元匯率8.27：1來計算，本次收購價值共計人民幣1529.95億元。后來隨著人民幣升值，上調到了7.50后，中海油收購成功的話，共可支付人民幣1387.39億元，也就為中海油收購節省了142.65億元人民幣。

四、應對人民幣升值的對策

（一）提升消費能力，形成內需拉動

作為拉動經濟增長的三駕馬車之一，對外貿易發展對我國的經濟增長帶來了巨大的推動作用，但國內消費卻一直不能在我國經濟中發揮推動作用。由于對外貿易依存度過強不利于經濟的可持續發展，也造成中美貿易的沖突，加劇了世界各國對人民幣增值的壓力。因此，加大國內消費拉動經濟增長有利于改善貿易狀況，緩解人民幣升值壓力。在剛剛結束的“十二五”規劃中，將拉動內需作為重要內容列入了其中，由此可見，伴隨著近一個階段人民幣的升值，拉動內需成為今后一個時期的重要工作。

1.增加城鄉居民特別是中低收入群體的收入

一般而言，廣大中低收入群體的邊際消費傾向較高，因此，增加他們的收入會有效擴大消費需求，提高消費率。為此，要大力發展第三產業，積極擴大就業和再就業，提高人口的就業率；發揮政府在收入再分配中的功能，合理調節收入差距。尤其要加大對農村的傾斜力度，提高農產品價格，切實減輕農民負擔，千方百計增加農民收入。農村和農民的消費潛力較大，其收入增長帶來的消費擴展將是推動中國未來經濟發展的巨大動力。

其次，穩定住房價格，構筑住房保障體系。近幾年，房價問題一直是政府需要破解的難題之一，房價漲幅過快嚴重影響了消費者在其他方面的消費能力。近年來，我國居民在住房支出方面的負擔如下表所示：

因此，要落實好已經出臺的房地產市場調控政策措施，發揮土地、資金、稅收等政策的調節作用，擴大中低價位普通商品房建設，控制高檔商品房投資過快增長，穩定住房價格。

再次，完善公共支出政策，刺激消費的穩定增長。加快建立和出臺各項公共支出政策，增加覆蓋面，并盡可能提高公共支出政策的透明度。加快社會保障體系建設，規范和完善城市“低保”制度，探索建立農村居民最低生活保障制度。同時，在經濟條件允許的情況下適當發展社會福利，并大力發展保險業，解決居民消費的后顧之憂，不斷提高居民的消費傾向、即期消費，刺激消費的穩定增長。

（二）建立、健全外匯管理法規體系，加強外匯監管力度

建立人民幣匯率的監測監管機制目的是監測人民幣匯率水平是否符合實際、符合國家中長期政策目標，以便為國家制定和調整匯率政策提供依據。應建立和健全外匯管理法規體系，健全外匯管理法規體系，按照世貿組織的要求，結合我國實際，清理和修改現行的外匯管理法規。根據形勢變化，及時填補外匯管理法規的空白點，如外匯理財業務等。適當立法超前，保持外匯法規的連續性、穩定性、嚴肅和可預見性。提高外匯法規的可操作性，當前重點要抓好外匯法規相應的實施細則、操作規程和管理辦法的研究修訂，減少操作的盲目性和隨意性。另外，要繼續深化間接管理思路。外匯管理的整體趨勢是趨于放松的，但放松外匯管理并不等于放棄外匯監管，相反需要更先進的管理模式。所以，賦予銀行監管職能，構筑以外匯局為主、銀行“代位”為輔的外匯監管模式，是新形勢下有效實施對各類外匯主體交易監督、促進外匯管理轉型和規范外匯業務發展的重要改革方向。還應注重完善外匯監管體系，重點推進非現場監管體系的建設，加快非現場監管體系建設，構建統一、高效、科學的監測預警平臺，保證從源頭采集對外匯狀況實施有效的監督，加大外匯查處力度，提高外匯監管的威懾力。

（三）深化匯率改革，完善相關機制

對于匯率的改革，應主要從人民幣自由兌換、匯率形成機制等方面考慮。首先，要有計劃地實現人民幣的可自由兌換。資本性項目可兌換有助于吸收國外資本，以引進先進的技術和先進的管理，這些將有利于我國實施競爭優勢戰略，促進國內科技創新和產業升級。因此，我國應當把握時機，根據實際情況逐步減少對資本項目下的兌換限制。其次，要建立有效的匯率形成機制。應放寬外匯管制，提高企業和居民外匯持有量，擴大匯率形成的基礎。在堅持國際收支平衡的條件下，逐步實現從強制性結售匯制過渡到意愿結售匯制，使價格能靈活地引導和調節市場供求，真正實現由市場來確定長期均衡的匯率水平。央行應完善人民幣匯率的監控機制，確立匯率的波動范圍，允許外匯指定行在規定幅度內自行決定掛牌匯率波動，使匯率真正體現市場供求。

另外，利率和匯率是兩個影響國民經濟并且密切相關的重要變量，必須采取積極措施，穩步推進人民幣利率市場化。加快利率市場化進程，離不開對我國貨幣市場和資本市場的完善，必須建立一個多元化、高層次、高效率的貨幣市場，使貨幣市場成為中央銀行貨幣政策傳導的窗口和實施公開市場業務操作的基礎。貨幣市場是社會實體投資獲取資金來源的一個重要場所，要全面推進我國資本市場的市場效率，完善資本市場的結構，深化企業產權制度改革，建立現代企業制度，使我國的公司制企業和公司制金融機構成為完全意義上的市場競爭主體。

（四）優化產業結構，促進貿易結構調整

為了在激烈的國際競爭中提高自身競爭力，企業必須加快產業結構調整、加速技術進步，使產品不僅在價格上具有吸引力，而且在性能及技術含量方面也占有優勢。應將企業中原有的勞動密集型產業進行技術換代和改造，加大科技投入和技術投入；鼓勵企業投入資金進行新產品、新技術的開發，進行技術改造，提高創新能力，減少高科技產品如光學、醫療、精密儀器等對國外的依賴，逐步提升我國的制造業水平，加快經濟發展模式由粗放型向集約型轉變，實現產業結構升級，提高經濟效率，改善經濟增長質量，以實現我國經濟快速、健康的可持續發展。

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