改變“一刀切”經濟脫困境

　　中國經濟和宏觀調控正遭遇前所未有的挑戰，7月份CPI已降至1.8%，PPI連續5個月環比下跌，用電量無明顯起色、出口增長率僅為1%，規模以上工業增加值僅為9.2%，新增貸款僅為5401億元創下2011年10月以來新低。特別值得憂慮的是財政收入增速僅為8.2%，比上月下滑1.6個百分點，其中稅收收入增速比上月回落更高達7.5%個百分點，這些難看的數據給我們展示了一幅不太美妙的中國宏觀經濟圖畫，人們不禁要問：中國經濟到底怎么了·中國目前經濟困境到底是周期性原因、結構性原因還是政策失當原因·
　　我歷來認為，宏觀經濟分析的關鍵點就是如何將短期因素與長期因素進行分離，短期問題的解決靠政策手段，長期因素的消除則要靠結構調整和改革開放。即使短期問題實質是長期問題的階段性表現時，我們也應當這樣思考問題，這樣才能橋歸橋、路歸路地提出有操作意義的解決方案。
　　但近段時期坊間的主流聲音卻不這樣思考問題，他們的議論有一個共同點就是把短期問題與長期問題攪纏在一起，動不動用政府主導經濟的弊端、國企壟斷行為、改革開放不夠來簡單解釋當前困難的成因，甚至提出用憲政、有限政府、經濟自由作為解決短期經濟問題的藥方。我對這些議論者的觀點深不以為然。我多年來研究政策經濟學的體會是，宏觀經濟問題主要指短期問題，宏觀調控以解決短期問題為主要使命，它的基本特點大體有二：一是短期；二是微調。所謂微調就是逆對經濟風向調節，用經濟學術語說就是“相機抉擇”。與“相機抉擇”相對應的調控術語叫“單一規則”，這是上世紀70年代米爾頓?弗里德曼同后凱恩斯學派爭論時提出的政策主張，即不管經濟背景條件如何，只要給出一個高于經濟增長率兩個百分點的固定不變貨幣供給增長率，一切就萬事大吉。但眾所周知，即使作為貨幣主義忠實信徒的艾倫?格林斯潘的前任保羅?沃爾克，他在接任美聯儲主席后，“單一規則”只用了半年，就被他扔進了廢紙簍，為什么·因為宏觀經濟千變萬化，“單一規則”根本行不通。所以近30年來，美國的貨幣政策一直都是相機抉擇的執行方式。中國也是一樣，只要是市場經濟就沒有第二個規律。中國經濟現在碰到的問題是“遇冷”，我們逆對風向調節簡單說就是如何在籃子中選擇恰當的工具去給經濟加溫，事情就是如此簡單！
　　外需萎縮主要由歐債危機和美國經濟回升乏力導致，對中國來說，這是不可控的外部沖擊因素。內需不振從表面看主要與房地產調控和地方平臺融資需求受壓有關，但其實質原因卻是政策失當。有的人可能還會說實體經濟進入低利周期、產能過剩等中長期原因也是當前中國經濟困境的促成因素等等，這種說法本身沒錯，但卻無助于宏觀調控政策的選擇。如上所說，將短期因素與長期因素分離是短期政策選擇理論的基本要求，因此，我們可以僅就房地產調控和平臺公司融資限制這兩個短期因素的影響來分析政策調整的可能性。
　　中國短期調控政策多年來始終沒有消除的一大弊端就是“一刀切”的執行方式。拿房地產調控來說，一線城市房價飛漲后，二線三線城市大多數房價漲勢平穩的城市實際上是受到了“一人得病全家吃藥”做法的連累。在中國，沒有不希望房價上漲的地方政府，因為它們依靠土地出讓收入過日子，但“一刀切”式的房地產調控實際上掐斷了所有地方政府的財路，全國地方政府因而近年普遍財政吃緊。地方財政缺錢反過來又給抵消房地產調控政策的負面效應帶來進一步的影響，按照中央的設計，“十二五”時期擬建3600萬套保障房，建這些房子一方面解決低收入群體住房難問題，另一方面又可以拉動對房地產相關產業30多個部門的產品需求，從邏輯上說，這樣設計似乎很完美。但在地方財政拮據的現實面前，從近一年半的保障房建設實踐看，大多數地方政府都拿不出保障房建設資金。還有一些響應中央號召已建了大批保障房但遇到了銷售困難資金回籠難的問題。以東北某二線城市為例，該地方政府由于無法支付高昂的拆遷成本只能在距市中心較遠的城郊建了大批保障房，但那些特困群體由于很難承受交通成本，因此寧愿住房條件“不被改善”。此外，在保障房購房對象收入劃線中也存在明顯的收入劃線過低致使保障房購房需求不旺的現象，這些問題的產生似乎都與簡單的行政性“一刀切”政策有關。
　　自2010年以來的平臺公司融資限制政策更是“一刀切”政策的最完美體現。2009年為應對全球金融危機，中央政府出臺的4萬億經濟刺激計劃實際上以地方政府平臺公司為項目承接主體，全國地方政府都卷入到了那個短暫的刺激熱潮之中，這種大躍進式的增長刺激的確有違背經濟規律之嫌，一些財政級次較低的平臺公司因此也成了銀行新一輪壞賬的主要肇事者，這都是事實。但全國近8000家平臺公司中還有1/3以上財政級次較高、項目能實現現金流全覆蓋的優良公司。這些公司在2010年的平臺公司融資限制政策實施后突然陷入困境，從這點說，中央政府這種“一刀切”式的做法也同樣不符合市場經濟規律。眼下經濟遇冷，正是調整平臺公司政策，讓這些好的平臺公司重新擔當拉動內需角色的時候了。放寬平臺公司融資限制應當是中國走出經濟下行困境的有效招法，現在需要采取的措施就是中央政府應明確：一是地方發債權的擴大；二是工農中建交五大行滿足優質平臺公司貸款展期要求并加大支持力度；三是中國人民銀行分支機構應停止使用那個僵化過時的“差額存款準備金率動態控制公式”的運用，不再把這個公式當成控制當地貸款規模增加的政策工具。
　　在中國，大部分錢都在銀行手中，信貸規?？刂品潘梢恍?，很多問題都會迎刃而解。至于貸款風險和銀行壞賬問題，我們可以從兩方面來理解：一方面銀行管理早已企業化，它們本身有風險自控要求，即使在信貸擴張期也不會有哪家銀行會不顧風險不加選擇地對地方經濟提供支持；另一方面，一些銀行壞賬的生成又恰恰由于過嚴的規?？刂浦率挂恍┍緛磙D得動、活得起、死不了的企業和平臺公司面臨資金鏈條斷裂風險，這反而會使銀行壞賬增加，所以，從這個意義上說，救企業、救平臺公司、救地方經濟實際上也是銀行在自救。
　　中國目前正處于黨政機構換屆前的特殊時期，政治周期性因素也是政府行為的解釋變量之一，我們的溫政府在兩屆任期中干了大量實事好事，在換屆之前，還應當保持相當的朝氣和銳氣，在經濟下行期果斷地制定和出臺一些有效的應對政策，扭轉經濟頹勢，能在本屆政府解決的事就不留給下一屆政府去實施和完成。例如目前實施的房地產調控政策，許多人都已看出“一刀切”式限購政策的局限性，既然如此，與其晚調整還不如早調整，將“一刀切”式限購改成結構性限購，只瞄準一線城市，對二線三線城市特別是縣以下地區的限購政策全部取消，同時加大保障房的建設力度并開征房地產開發暴利稅等新稅種、加快房產稅的試點進度，這樣房地產市場就會出現良性升溫，地方政府的土地出讓金收入會明顯增加，地方政府財政收入改善可支配資源價值增大又會增強銀行系統的支持信心。房地產相關幾十個部門的產品銷售也能相應帶動起來，中國經濟這盤棋就會因房地產調控政策的改善和平臺公司融資限制的放開而活起來，中國經濟就不會出現所謂第四季度進入“寒冬”那種情況。
　　宏觀調控既是科學也是藝術，但無論它是什么，都不算太難，難的是對經濟現狀的準確診斷和選擇切實有效的對癥良方，難的是領導人能否及時下決心。放眼世界，沒有哪個國家有中國中央政府這樣良好的治理要件：（1）企業有錢老百姓手里有錢，（2）地方政府有自發的擴張沖動又基本聽話，（3）二元結構給經濟發展預留了廣闊的發展空間，（4）制度體制調整能釋放巨大的發展潛力，（5）中央政府政策工具籃子中還有好多武器可以動用，（6）有3萬億美元的外匯儲備可在緊急情況下“抽兵回救”；等等。中央政府面臨的所謂復雜嚴峻形勢充其量就是看準問題選擇工具的問題。我認為，在現有的經濟發展條件和中央政府可動用資源背景下，我們幾乎沒有克服不了的困