應對外部沖擊 推動銀行轉型

　　編者按：當前，由歐債危機引發的全球金融動蕩仍未平息，主要發達國家經濟復蘇乏力，新興經濟體遭受外部巨大沖擊而增速降低。中國經濟也面臨著增長與轉型、改革和穩定等多重權衡。今年以來，國內經濟增長經受考驗，央行兩次下調存貸款基準利率及調整存款準備金率等一系列舉措表明，宏觀經濟的政策方向已經由“防通脹”轉向“穩增長”。在這樣的國內外經濟背景下，結合“十二五”規劃和今年的政府工作報告要求，經濟轉型已刻不容緩。對國內銀行業而言，宏觀經濟形勢變化，政策轉向以及第四次全國金融工作會議突出的“堅持金融服務實體經濟的本質要求”，都對當前及今后的銀行經營帶來了新的挑戰，順應經濟轉型，推動銀行自身的轉型已迫在眉睫。
　　為及時把握國內外最新經濟形勢，銀行家高峰論壇將會議地點轉移到中國民營經濟與小微金融活躍的寧波召開，本次論壇邀請中國人民銀行、中國銀監會等有關領導、銀行業金融機構高管、地方金融管理部門負責人，集聚寧波，共同探討，并尋求應對之策。本刊特摘登專家和銀行家的觀點，以饗讀者。編排以發言順序為例，所以文字根據發言速記整理而成未經作者本人審閱。
　　劉奇：魅力寧波 打造全國經濟洼地
　　寧波是一座國家歷史文化名城，也是一個現代化的國際港口城市，書藏古今，港通天下，寧波金融業發展歷史悠久，明清時期就曾是中國東南沿海唯一的金融中心。近年來寧波加快金融業改革發展，金融體系不斷完善，金融實力不斷增強，金融創新不斷推進，金融生態不斷優化。目前已擁有各類金融機構211家，是全國第十個存貸款雙向達萬億的城市，也是全國8個信貸資產質量“三A”城市之一。寧波越來越成為資金集聚的洼地以及海內外金融機構競相開拓的熱土。
　　一年一度的中國銀行家論壇暨中國商業銀行競爭力評價報告發布會在國內外金融領域的權威性強，影響力大，是中國商業銀行改革創新的風向標，本次活動移師寧波，首次在北京以外城市舉辦，充分體現了國內金融界對寧波金融改革發展的肯定，增強了寧波推進金融改革發展的信心，也將進一步擴大寧波金融業在國內外的影響力，我相信各位專家學者的演講定會給中國金融業的改革發展帶來新的思路，給地方政府保持經濟平穩較快發展帶來新的啟迪，給寧波加快打造長三角南翼區域金融中心帶來新的動力，有力地促進全國金融業為實現穩增長的目標作出更大的貢獻。
　　最后真誠希望各位領導、專家學者和朋友們一如既往的關心和支持寧波的建設和發展，寧波愿與各類金融機構開展更為廣泛、更加緊密、更有深度的交流與合作，我們將全力做好服務工作，創造更加優質安全的金融生態環境，為國內外金融機構在甬發展提供良好的條件，實現互利共盈，共筑輝煌。
　　(作者系中共寧波市委副書記寧波市人民政府市長)
　　王松奇：貨幣政策放松力度可以更大一些
　　寧波是一個非常有特色的城市，我最近看新聞報道，今年7月16號寧波市政府做出驚人舉動，推出包含26項內容的經濟刺激計劃，寧波市政府推出這個計劃之后，很快，7月23號南京市政府推出相應的計劃，7月26號長沙市政府也推出號稱8千億元的刺激計劃。在本輪中央政府還沒有下決心的時候，寧波市政府非常迅速地提出這樣一個刺激計劃，說明寧波市委、市政府對經濟非常敏感，水平很高。我們這次將論壇舉辦地選在寧波，就是到寧波學習來了，寧波市歷來有一股積極向上、學習進取的風氣，相信這次論壇肯定能取得成功。
　　我們這次論壇是在非常特殊的形勢下召開的，這個特殊的形勢就是7月13號到16號溫總理在成都進行經濟調研并在河南、湖南、廣西、陜西、四川五省區經濟座談會上講的那句話，叫做“經濟回升態勢還沒有出現，經濟困難可能還會持續一段時間”。在這個特殊的形勢下，我覺得有幾個問題要考慮。首要問題就是形勢判斷，然后才是對策問題，大家看7月16號國家統計局發言人表態說，社會消費增長14%左右，外貿平穩正常，所以不能說出現通貨緊縮，但是我認為溫總理在經濟調查會上的講話可能更切合實際。從中國今年的宏觀經濟情況看，主要威脅不是通貨膨脹，而是要對付如何扭轉經濟下行趨勢，怎么樣拉動經濟的問題。根據我們多年的經驗，工業增加值乘以0.7的系數大體上就是年度GDP的增長率，今年上半年規模以上工業增加值為10.5%，因此如果不出臺相應政策2012年的GDP增速可能會略高于7%，在中國有一個國情，經濟增長速度不能低于7%，低于7%后方方面面的矛盾都會激化。所以我個人認為，在形勢判斷上，與其看得樂觀一些還不如看得悲觀一些；在應對政策上，我們與其慢慢等不如先采取一些行動進行及時微調；在手段運用上，與其輕描淡寫不如采取一些帶有矯枉過正傾向的措施。
　　在對策方面，主要有四點：
　　首先是貨幣政策。我們的貨幣政策大家知道多年來一直以“穩健”名之。中國的穩健貨幣政策就像一個筐，什么東西都能往里面裝，2011年貨幣政策名為穩健實為嚴厲緊縮，2012年又是穩健貨幣政策，現實出現的卻是降息、降存款準備金率。現在當務之急就是提高貨幣政策透明度改善經濟增長的貨幣條件，貨幣政策應該更明確一些，放松的力度應該更大一些，兩次降息還不夠，還應該繼續降息，存款準備金率也有很大的下降空間，現在20%的存款準備金率，從國際范圍來看是太高了。我們現在到各地基層調研，普遍感覺到貨幣管制太緊，近年來出現的很不正常的高利貸現象實際上追本溯源都與緊縮政策有關，當然也與金融管制政策有關系。所以現在要改善經濟增長的貨幣條件。中國的貨幣供給增長率多少為宜呢·就是GDP增速加8個百分點，這是我們多年來總結出的一個經驗。從今年的情況看，M2增長率四月份12.8%，五月份是13.2%，六月份是13.6%，每個月遞增0.4%，速度有些慢。所以應該采取手段，讓M2增速再快一些。
　　其次，我認為在寬松的貨幣條件下，僅有信貸放松、貨幣放松還不夠，我們的政策工具籃里還有很多的工具可以運用，例如財稅政策等等。在當前困難形勢下，我們可以考慮對小微企業減免稅，對民營科技企業完全免稅，對那些投向戰略新興產業的企業實行一些金融政策支持，這一點我認為非常重要。
　　第三是選擇哪些突破口來放松政策。過去一些年我們總結中國經濟發展的經驗教訓，國外的經濟學家也一直在詬病我們的經濟模式，我們現在面臨的形勢是外需萎縮，內需不振，在這種情況下，大家都想到，首先要拉動消費需求。但是從現在情況看，國內消費需求在短期很難起到顯著的經濟拉動作用，因為消費需求的擴張需要消費能力的培養、消費預期的形成、消費熱點的培育、消費環境的改善等等，它需要一整套配套政策。而且你分析中國的消費需求，每天消費2美元到20美元的群體大致占人口的66%左右，這些群體的消費支出占整個消費支出的80%，這部分的群體在經濟下行期、困難期基本上都要捂緊口袋。所以現在我們想來想去還是要靠投資、靠項目拉動，這一點應該非常明確。靠投資、靠項目拉動有一個大的問題。2009年“四萬億刺激計劃”出臺的時候，我們曾經留下一大堆的后遺癥，現在再靠投資拉動、項目拉動會不會出現一些什么鬼城、無效的高速公路、無人用的機場等等。其實，通過投資方向的控制，這些問題實際上可以得到解決，可以把我們現在的項目拉動、投資拉動立足于工業化、城鎮化、農業現代化三化同步配套上，放在生活水利、生態水利項目建設等等這些能為中國經濟長久發展帶來好處的項目。退一萬步說，即使效益不是太高，但是肉爛在鍋里，我覺得投在國內的項目不管怎么弄，都會形成國內各部門的派生收入。相較之下，拿一萬多億美元買美國的債券，看看現在美國的經濟發展趨勢和美國的資金平衡表，實在讓人擔憂。所以投資要堅決投到國內項目上，在項目上做好選擇，投資對經濟會有明顯的提升作用，只要將副作用、將風險穩定在可控范圍內就沒有問題。
　　最后一個問題是誰來拉動。2009年“四萬億刺激計劃”是中央政府提出的，中央政府實際上是支出牽頭主體，但是我們從這次寧波、南京、長沙提出地方版刺激經濟政策，看到一條新的路線圖，即：財政收入狀況好、經濟情況好的地方政府提出這樣的刺激計劃，中央政府包括銀行給予一定的支持，只要掌握好刺激擴張度，會形成一個經濟刺激的良性循環。
　　我歷來認為，在中國經濟的困難期，只要我們設計一個恰當科學的政策組合，這個困難期會很快過去，中國經濟還肯定會成為世界經濟發展中的亮點。
　　(作者系中國社科院金融所黨委書記、副所長 銀行家雜志社主編)
　　李揚：面對國際低迷形勢 多方向促進經濟轉型
　　今天是談金融問題，最近大家說得比較多的一句話是說金融要服務于實體經濟，這是一個正確的命題。金融業如果只談自己就只是數字，離開實體經濟的金融應該說是無所依憑的。近期我和我們的研究團隊完成了一個關于中國國家資產負債表的項目，大家知道這次金融危機實際上是債務危機，是由金融業過度杠桿化造成的，如果納入資產負債表的框架來看的話就是負債過多了。如果說這次危機會對金融理論產生新的推進的話，那么國家資產負債表的擴大使用將是其中之一。從中國的情況看，我們通過編制中國國家資產負債表發現，作為一個整體，目前我們的資產負債表還是很健康的，但是中國的杠桿率提高速度非常快。
　　進一步分析這個資產負債表，從政府、企業、居民這三塊來看的話，政府的資產負債狀況還可以接受，把所有收支放在一起來看，我們政府這幾年的收支狀況是改善的，有一個佐證，最近媒體也在報道，財政部在銀行的存款三萬多億元，有三萬多億元存款的政府而且存量是不斷增加的，談何赤字·赤字只是局部少數的收支活動的結果，所以中國政府還不會出現像歐洲國家那樣的債務危機。
　　但是有一個問題是值得我們關注的，中國企業的負債率高企依舊，OECD企業的負債如果占GDP的90%就危險了，而中國在2011年的統計數據是107%，這個時候如果再采取縮小版的“四萬億元刺激計劃”，企業的負債率還會進一步升高。如果說中國金融界存在近期必須要考慮的問題，那就是所有措施造成的企業高負債率問題。現在美國經濟盡管有那么多的問題，但它的企業負債率依然保持在很低的水平，只有60%多，說明它的企業很健康，企業的問題無非是資金不足，對經濟信心不足。中國企業則恰恰相反，大家拼命干，這樣的結果是可能把當前的GDP搞上去了，但是潛在的危險進一步埋下了，所以我覺得有必要呼吁一下現在中國的企業，把過高的企業負債率降下去。
　　關于宏觀經濟的另一個課題是經濟轉型。轉型問題探討了不少，從上個世紀就開始說要轉型，改變經濟增長方式、科學發展，經濟結構調整等等。但是大家看到的實際情況是，到目前為止我們的轉型并不特別成功，關于轉型還需要下大氣力去做，這個問題關乎中國未來的命運，轉型問題需要認真對待而不是浮夸的空談。
　　縱觀全球形勢，我覺得未來五年到十年全球經濟應該在低迷中波動。造成這次危機的一些主要原因：儲蓄消費結構不合理、金融的運行模式問題、財政赤字等等，目前來看都沒有得到有效的解決。讓本次危機延續的另外一個原因是，2007年金融危機發生后，世界各國都采取了很多措施，一定程度上說恰恰是這些措施讓危機后的經濟恢復變得更加困難。比如在危機發生的時候，大家分析原因認為在市場最需要的貨幣的時候貨幣當局卻采取了緊縮的政策，于是作為一種救助手段，各國都釋放了大量的流動性，而后很多國家的中央銀行處于進退維谷的境地，我們國家也是一樣，2007年以后兩年發行了以往幾十年的貨幣量，貨幣政策已經相當寬松了，但是效果卻并不顯著，不恰當的貨幣救助政策導致現在的貨幣政策調控手段越來越少，政策空間也越來越少。再比如救助危機過程中很多國家采取了很多非常規的措施，推出了一些新的政策工具，使危機不至于集聚惡化，但是市場秩序卻因此破壞殆盡。我們對危機的延續時間需要再做出清晰的判斷，并做好長期打算。
　　那么全球經濟形勢目前是一個什么樣的狀況呢，這兩年最顯著的現象是發達國家的經濟在減速，而新興經濟體在增速，所以就出現了一個剪刀差，在這個剪刀下面出現了兩個變化趨勢：一個是2013年全球GDP中，發達國家占比很可能低于50%，而新興經濟體要超過50%，從而改變了以往幾個發達國家占據全球大半經濟比重的狀況。另一個變化發生在金融領域，在金融領域中債權人和債務人的角色將發生變化。以往的情況歷來是發達經濟體充當債權人，而新興經濟體作為債務人，發達經濟體向新興經濟體輸出資本，但是現在這個情況完全相反，那些握有鈔票和權力的發達經濟體成為債務人，而像中國這樣的國家成了債權人。另外，以往發達經濟體以年均1%～2%的速度增長，新興經濟體則按6%～10%的速度增長，現在跟隨發達經濟體的增長速度下降，新興經濟體的增長速度也下降了。印度經濟增速下降很快，俄羅斯則根本沒有什么像樣的增長。中國經濟長期增長雖然沒有什么問題，但經濟減速已經是一個不爭的事實，我們很難指望在有過去三年這樣9.7%這樣的高增長，經濟增速可能維持在8%左右。同時中國經濟增長的效率太低，我們的增長是以浪費資源、污染環境、大量的資金鋪墊下去來取得的。所以經濟減速對我們來說是一個嚴峻的挑戰。
　　為了應對這個挑戰，很多人提出了包含相應經濟刺激計劃的方案。但需要注意幾方面的問題，一是諸如地方政府版的“四萬億刺激計劃”還是應該謹慎對待；二是轉型的核心應是提高經濟效率。那么中國經濟轉型的方向在哪里·我們可以把中國經濟的轉型方向歸納為三個：
　　第一個方向是以美國為代表，在推進服務業進一步提升發展的同時，努力提升服務業的可貿易程度。服務業傳統上是一個可貿易程度很低的行業，因為它難以保存、很難貿易，所以全球的服務業中可貿易部分是20%以下。現在基于科技特別是IT技術之上，大量服務業變為可貿易。所謂服務業可貿易的問題，是要讓信息技術和工業化深度結合，并在此基礎上推動我們的工業化和整個經濟的服務業化，這是一個世界的趨勢。美國人說要爭取十年把服務業的可貿易性20%提高到50%，中國服務業目前的可貿易程度非常低，所以要在進一步擴大經濟服務業化的同時要推動服務業的可貿易性。
　　第二個方向是以歐洲代表的綠色發展趨勢。歐洲雖然目前面臨這樣那樣的問題，但是碳稅依然在推行，金融稅也在推行，根據它們的研究，我國經濟要想完成轉型，從傳統的非綠色轉到綠色需要三十年時間。這包括設備的轉型，設備的低碳化，消費的綠色化，其中就有大量的新型制造業的投資，生產綠色生產設備，初步估算，對經濟的推進至少在3個百分點。
　　第三個方向是由中國代表的高端制造業。目前中國在高端制造業方面引領了最新的發展趨勢，黨中央對此也是高度重視，我們應該充分應用中國高端制造業優勢，充分發揮它在促進經濟轉型中的作用。
　　經濟轉型迫在眉睫，而通過怎樣的制度安排來推動轉型就變得異常重要。中國通常的做法是出臺一系列的產業政策。當中國仍處在一個很低的發展水平，有發達國家的經驗在前，就可以直接借鑒那些被檢驗的成果。但是當我們走在前沿的時候，哪些可開發哪些不可開發，就需要謹慎選擇。我們研究過很多的產業政策，發現政策引導往往是靠不住的，而且產業政策的配套措施副作用大，產業政策出臺，信貸政策、稅收政策、就業政策等等一起配套出臺，那么成本的提高就壓榨了收益的空間，所以我們始終還是要堅守提高效率這個基本點。
　　靠產業政策這樣的措施來推進所謂產業的調整是一個低效率的手段，甚至是一個以喪失效率為代價的制度安排，顯然是不可取的。這就需要我們認真考慮，歷史給了我們機會，在國際上我們的經濟占比在上升，作為債權人的地位在不斷鞏固，這更需要我們穩健發展，解決經濟低效問題，我們國家的經濟才能跨過目前的種種障礙，從而走向發達國家的行列！
　　(作者系中國社會科學院副院長)
　　羅熹：抓住利率市場化機遇 加快銀行業經營轉型
　　近期人民銀行連續下調基準利率，并擴大存貸款利率浮動區間，其中，允許存款利率適度上浮，這對利率市場化以至整個金融改革都具有里程碑的意義。利率市場化是發揮市場配置資源作用的重要手段，體現了金融機構自主定價權和客戶的選擇權，反映了差異性、多樣性金融產品和服務的供求關系。按照“先放開貨幣市場和債券市場利率，再逐步推進存貸款利率市場化”的總體思路，我國的利率市場化改革已經走過16年，目前已進入放開貸款利率下限和存款利率上限的關鍵階段。利率市場化將對國內銀行的盈利增長、經營模式與市場競爭帶來了深遠影響。在全球經濟增速放緩、經濟結構深度調整的大環境下，國內銀行業利潤增速下降在所難免，但在正視壓力和挑戰的同時，我們更要看到利率市場化帶來的戰略機遇。銀行業應當適應變革，抓住機遇，沉著應對，開拓創新，經受利率市場化的洗禮，實現更加科學、更加健康、更可持續的發展。
　　首先，利率市場化有利于銀行業培育核心競爭力。近年來，國內銀行業的利潤增長較快，但發展模式還是存款貸款、賺取利差、提取撥備、獲取利潤，在利率管制的前提下，銀行間比拼的是做大規模的能力，缺乏核心競爭力。2011年，五家大型銀行凈利息收入占營業收入的比重接近75％，中型銀行達到83％，城商行更是高達90%，銀行業同質化經營特點明顯。利率市場化對傳統的存款貸款模式沖擊巨大，需要銀行業加快培育核心競爭能力。利率市場化后存貸利差收窄是大的趨勢。有關統計表明，日本銀行的存貸平均利差由1984年利率市場化前的3.15%收縮到1994年利率市場化后的2.33%，減少82個BP；香港2001年完成利率市場化，2009年零售銀行整體凈息差1.48%，較2001年下降超過60個BP；臺灣地區存貸款平均利差在利率市場化后也減少了100個BP左右。表面看，利率市場化大幅降低了銀行業盈利能力，但透過現象看本質，存貸利差收窄只是對銀行競爭能力進行了真實還原，給了我們更加清楚、準確評估銀行核心競爭能力的機會。銀行核心競爭能力是指以高質量的金融產品、技術、網絡、團隊，為客戶提供綜合、優質、高效的金融服務，從而獲得持續發展的能力。核心競爭力是銀行價值創造的關鍵驅動力量。歷史經驗表明，利率市場化能夠促進培育和提高核心競爭能力。1980年3月美國制定《存款機構放松管制的貨幣控制法》，決定分6年取消Q條例，1986年實現利率市場化。利率市場化前美國銀行業的資產利潤率約1.3%，1981～1986年上升到1.39%，1987～1991年利率市場化成熟期為1.67%，比利率市場化前提高約30%。同期美國銀行業存貸利差先升后降，利率市場化后大約下降了200個BP，但通過經營模式調整，其凈息差一直在穩步擴大。雖然2008年金融危機以來歐美國家長期保持較低的名義利率，但2007～2011年的數據比較表明，國內大型銀行的平均凈息差仍遠低于國際大型銀行的整體水平。這說明充分利用好利率市場化、培育出真正的核心競爭力的銀行不僅沒有受到削弱，反而更具盈利能力。
　　其次，利率市場化有利于銀行業提高風險管理能力。利率市場化前，國內各家銀行的存款都執行基準利率，貸款主要投向風險低的大客戶、大項目，追求的是貸款低風險、資產高質量和穩定的存貸利差。利率市場化后銀行業的平均付息成本上升、各行差異加大，傳統“貸長、貸大、貸集中”的經營模式將難以為繼，各家銀行必須根據自身特點和定位，有選擇地拓展業務。利率市場化后銀行的利率定價和成本控制看起來是存貸款定價問題，實質上是風險管理能力的問題。一般來說，高收益就意味著高風險，如果銀行的資金運用要獲得高收益，就必須要控制好高風險，做好風險的對沖、分散和轉移，這樣才能賺取高利潤。有關統計表明，美國利率市場化后，銀行業高息差、高中間業務、高信用成本的特征十分明顯，上世紀60年代美國銀行業凈息差3.53%，80年代后期上升到3.98%，同期信用成本率從0.18%上升到1.54%。高息差中隱含了高風險偏好，體現了銀行較高的風險管理能力，美國銀行業在利率市場化過程中凈息差能保持穩定，重要的一點就是銀行調整了風險偏好、開展特色經營。目前，我國經濟正處于結構調整和發展轉型時期，經濟結構調整為銀行業加快經營轉型帶來了壓力和動力。如果國內銀行業主動順應利率市場化和經濟發展趨勢，大力發展中小企業融資和信用卡、個人貸款等零售業務，就有利于優化信