中國房價難以大幅下跌

　　近來，中國房地產市場漲幅收窄，趨于平穩，主要原因是國家宏觀調控持續收緊，購房者觀望情緒濃厚，期望房價大幅下跌。
　　過去幾年的房地產調控政策遏制住了房地產的投機炒作，使房價得到有效控制。不過，對于未來的房價走勢，筆者認為，房價大幅下跌的可能性不大，即使下跌也可能為“降幅很小”。這是因為：一方面考慮到“穩增長”，房地產業不可能發生一夜暴跌的現象。另一方面是房地產商暢通的融資通道。當前房地產商的融資通道不僅是商業銀行貸款，信托和民間借貸才是這兩年多房地產商對抗降價的利器。
　　由于金融危機之后外需不振，人為刺激內需的投資將中國經濟與房地產業更加緊密地捆綁在一起，房地產業的持續走弱直接壓低了經濟增長率。于是，大量資金無處可去，轉而流向房地產信托和民間借貸，形成了房地產低迷但開發商卻仍然可以獲得大量貸款或權益性投資的現象。
　　由于政府推行的限購限貸政策，這些信托資金暫時不能推高房價，不過，它卻可以持續不斷地給開發商“輸血”，這就是中國房價難以大幅下跌的重要原因。這些逆勢進入樓市的金融資本，堅信房地產的發展前景依然大好，低迷只是政策性的暫時打壓所致。一旦政策松動，房價依然看漲，貸款盈利依然可期。
　　隨著寬松的貨幣政策在2012年三季度達到階段性高潮，房價也從5、6月份開始企穩反彈，房地產商現金流危機緩解，于是年初曾被認為存在兌付困難的房地產信托，安然渡過了三季度逾千億元的年內兌付高峰。
　　大量貸款機構得以從房地產市場獲利而歸，激發了更多貸款資金從各種渠道涌出，近期部分商業銀行的房地產信托開發貸，也呈現出定向寬松態勢。
　　截至2012年二季度末，我國信托資產規模突破了5.5萬億元，創出歷史新高，雖然房地產信托規模有所下降，但余額仍然高達6751.5億元。
　　在此背景下，期望資金鏈緊繃時房價大幅下跌現象恐怕難以出現。
　　（摘自《每日經濟新聞》 作者：黃人