國民財務自由之路：金融投資

從20世紀70年代末至今，我國實行改革開放政策30年以來，隨著國民收入的增加，金融投資成為城中熱話。我國居民金融資產規模仍處于較低的水平，雖然金融資產結構也在發生變化，但在個人金融投資配置方面依然比較傾向銀行儲蓄或股票。該文將與大家一起探討如何建立科學的個人金融投資結構。

資產配置；分散投資；個人投資架構；SMART原則

1.中國居民個人投資現狀

投資是投入當前資金或其他資源以期獲取未來收益的承諾行為。比如購買股票、購買者期望股票收益能夠補償其付出的成本（包括花在投資上的時間、金錢、和承擔的風險）。各種金融投資證券其作用都是幫助居民把一生中不同年齡時段的收入進行配置（要么把未來的收入提前消費、要么把今天的收入推遲到未來消費），以期讓居民一生中不同年齡時段的消費盡量平均。

根據中國人民銀行2010年9月17日發布的《2010年中國金融穩定報告》顯示我國居民的金融資產規模仍處于較低水平。2009年第三季度末，我國居民人均持有金融資產僅為4，502美元。而美國、英國、德國、日本同期人均金融資產，分別為14.4萬美元、10.6萬美元、7.4萬美元和12.6萬美元。這意味著，大約32個中國老百姓手里的金融資產（存款、股票、基金等加起來），才相當于1個美國人所擁有的。此外，中國老百姓的金融資產結構也在發生變化。存款比例在2004～2009年間下降了7.5個百分點，現金資產比重也從2004年的9.9%下降到2009年第三季度末的7.5%。而證券類資產（債券、股票等）卻從2004年的9.5%，提高到了2009年第三季度末的14.6%。

目前，我國居民金融資產規模仍處于較低的水平，雖然金融資產結構也在發生變化，但在個人金融投資配置方面依然比較傾向銀行儲蓄或股票。

通過資深理財分析師們長期的觀察發現，目前中國，甚至全球很多個人投資者往往有以下一些特點：

鼴鼠效應較大，無論處于牛市還是熊市，都比較容易被周圍的環境所影響，投資的時候往往追漲殺跌，結果往往還是在高位站崗或在低位割肉；偏愛硬資產，喜歡將房地產、黃金、珠寶甚至藝術品等作為投資方式，忽略資產的收益性和流動性；投資知識和理念普遍比較缺乏，很多人只有很少甚至沒有投資常識，只是通過打聽消息、憑感覺在股市中博弈，成功具有很大的偶然性；理不清投資回報和投資風險之間的關系，不是沒有風險意識，而是常常被“貪”和“怕”這兩種投資天敵所左右，不很喜歡分散投資，因為怕不能得到最高的投資回報，對長期投資也沒有什么信心，因為更擔心短期的波動對賬面金額的影響，同時非常希望能高拋低吸，獲得更大的收益。

在中國，個人投資者更有“財不露白”的傳統觀念，對財富的持有缺乏安全感，對外人充滿戒心。同時，儲蓄率較高，盡管年輕人當中有“月光族”的說法，但總體的儲蓄率還是較高，很多客戶還是習慣于當銀行賬戶中的金額累積到一定程度后，才想到要投資或是消費。

2.個人投資者應屬樹立的投資理念

理財先理心。理財之前要先理心。理財是一種生活方式的選擇，從某種意義上說，決定個人投資者理財成功與否重要的不是理財的技術和手段，而是理財的心態。要做好理財，需要耐心和恒心，要清楚自己的定位，樹立正確的投資理念。

投資有風險，風險主要體現在兩個部分：系統性風險和非系統性風險。系統性風險又稱為市場風險，包括因環境變化所造成的資產價格下降所造成的損失；因政治、經濟、國際局勢等造成的價格波動，如“9·11事件”等。非系統性風險則是因為與投資標的相關的個別因素造成的跌價損失，如公司運營、財務、管理等因素所造成的價格波動（如雷曼兄弟申請破產保護等事件）。

“不要把所有的雞蛋都放在一個籃子里”是一個非常有效而樸素的投資原則。但在實際生活中，分散投資的原則往往在投資過程中被投資者遺忘，這是必須被緊記的。

建立個人投資架構。巴菲特曾經說“成功的投資不需要卓越的智商、不尋常的商業契機和內部消息，需要的是一個充滿智慧的做投資決定的架構，并且不要把自己個人的情緒帶到這個架構里來。”這句話本身就充滿了智慧，對個人投資者在制訂投資規劃是的定位帶來有益的啟示。

建立投資架構的內容和步驟包括：首先，個人投資者應分析和評估自身的財務狀況和生活狀況，了解并調整目前可能存在的一些財務問題，諸如：完善家庭的主要風險保障，調整流動性資產并規劃家庭所需的現金儲備等，同時了解現在的財務資源（主要為目前的投資性資產）和預計未來的財務資源（如儲蓄能力、接受遺產或饋贈等）；然后，根據自身的愿望對未來的生活品質（理財目標）進行量化，在此過程中可參考SMART原則，即明確的，量化的、可以衡量的，可達成的，現實的，有時限性的理財原則，對理財目標在何時實現、所需金額進行核算。如果所需投資報酬率太高，則通過動態調整，降低理財的目標（延遲實現或降低金額），或減少生活開支，增加儲蓄。

根據所需投資報酬率制訂應有的資產配置，資產配置由不同的資產類別所組成，包括現金、債券、股票、保險、房產等。這些資產類別需有較長時期的投資報酬率的歷史數據統計，以便預測未來可預期的長期投資報酬率。最后，根據資產配置提出金融產品的配置建議，建立投資組合。

在進行投資產品組合時，我們必須辨清各投資產品的風險。根據馬科維茨投資組合理論，所有資本性資產都可以在風險和收益的二維坐標系找到其唯一的收益已經向對應的風險。當多種資產組合的風險表現為正相關時，其投資組合的風險并不是最小的。在實際操作中，很多個人投資者投資于當年或近年回報最好的股票或者基金、功能相近的保險，殊不知這些產品很有可能有較大的相關性，如在非常相關行業、重倉證券相同、保險重復投保保額不能疊加等。這樣的話，投資者雖然擁有多種證券組合或多種產品，但風險還是頗為集中的。

由于以上投資組合的分析和資產配置過程比較具有專業性，一般個人投資者需要通過不斷的學習以提高自身的金融理財知識，同時，也可聘請專業的理財規劃師進行財務管理。

[1]陳志武.為什么中國人勤勞而不富有.北京：中信出版社，2010年12月第2版

[2]夏文慶.理財師實務手冊.北京：北京大學出版社，2009年8月第1版

[3]陳茂峰.跨過投資分散風險.投資有道月刊，2007.02

[4]中國人民銀行.2010年中國金融穩定報告，2010年9月17日發布