經(jīng)濟(jì)性貶值的特性及判斷標(biāo)準(zhǔn)

【摘要】公開(kāi)市場(chǎng)中在不考慮可修復(fù)實(shí)體性貶值并采用更新重置成本的前提條件下，經(jīng)濟(jì)性貶值DE等于以成本法計(jì)算得到的理論評(píng)估值P'與以市場(chǎng)法得到的評(píng)估值V的差額（DE=P'-V），反映出市場(chǎng)法與成本法之間的系統(tǒng)性理論誤差，可作為經(jīng)濟(jì)性貶值存在與否的理論判斷標(biāo)準(zhǔn)，其決定性影響因素為經(jīng)濟(jì)壽命和公允市價(jià)，建議以資產(chǎn)通用性、價(jià)值大小并結(jié)合成交充分性作為其實(shí)用判斷標(biāo)準(zhǔn)。

在資產(chǎn)評(píng)估或房地產(chǎn)估價(jià)中，對(duì)機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物等實(shí)物可以從市場(chǎng)法和成本法分別獲得評(píng)估值。理論上，不同的評(píng)估方法（也包括收益法）所獲得的評(píng)估值應(yīng)該是相同的。實(shí)際情況是兩種不同評(píng)估方法所獲得的評(píng)估值往往存在差額，特別是常用的成本法與市場(chǎng)法之間這種現(xiàn)象異常明顯。

本文在闡述評(píng)估原理和技術(shù)思路的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)研究中常用的控制變量法探討經(jīng)濟(jì)性貶值的特性，并據(jù)此提出經(jīng)濟(jì)性貶值存在與否的理論和實(shí)用判斷標(biāo)準(zhǔn)，以期起到拋磚引玉的作用。

其中：

3. 功能性貶值DF

二、經(jīng)濟(jì)性貶值的特性及判斷標(biāo)準(zhǔn)

筆者從成本法和市場(chǎng)法兩個(gè)角度出發(fā)，為便于討論，采用科學(xué)研究中常用的控制變量法對(duì)經(jīng)濟(jì)性貶值的特性及判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行探討。

（一）經(jīng)濟(jì)性貶值的特性

成本法公式（3）的前提條件為采用更新重置成本，故不存在功能性貶值DF，即DF=0。這是筆者控制的第一個(gè)變量，且評(píng)估理論和實(shí)踐都是可行的。

同時(shí)，由于修復(fù)費(fèi)用資料較難獲取，且可修復(fù)實(shí)體性貶值的計(jì)算本身較難實(shí)行，即使可以獲取并計(jì)算，相比其他貶值而言數(shù)值通常較小可以忽略不計(jì)。因此，為簡(jiǎn)化討論，假設(shè)不考慮可修復(fù)實(shí)體性貶值，即可修復(fù)貶值率為0，這是控制的第二個(gè)變量。

（三）經(jīng)濟(jì)性貶值的決定性影響因素

1. 經(jīng)濟(jì)壽命對(duì)經(jīng)濟(jì)性貶值的影響

我們知道，理論評(píng)估值與機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物的更新重置成本、經(jīng)濟(jì)壽命以及已使用年限有關(guān)。

當(dāng)公允市價(jià)V（或?qū)嶋H成交價(jià)ν）、更新重置成本和已使用年限一定時(shí)，如政策法規(guī)等因素導(dǎo)致機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物經(jīng)濟(jì)壽命縮短，不可修復(fù)貶值增大，P'減小，經(jīng)濟(jì)性貶值相應(yīng)減小。

所以，政策法規(guī)因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)壽命縮短會(huì)減少經(jīng)濟(jì)性貶值；反之，經(jīng)濟(jì)壽命增加會(huì)增大經(jīng)濟(jì)性貶值。

（四）經(jīng)濟(jì)性貶值的實(shí)用判斷標(biāo)準(zhǔn)

評(píng)估實(shí)踐中，價(jià)格較低的電子設(shè)備、辦公家具、通用設(shè)備等資產(chǎn)的理論評(píng)估值與實(shí)際成交價(jià)基本相符也可以從一個(gè)方面說(shuō)明這個(gè)結(jié)論的正確性。

筆者2011年4月曾對(duì)上海某葡萄糖有限公司的機(jī)器設(shè)備產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估，按一般資產(chǎn)評(píng)估程序?qū)C(jī)器設(shè)備得出初步的理論評(píng)估值為314萬(wàn)元，后因該公司與二手設(shè)備公司達(dá)成轉(zhuǎn)讓協(xié)議未出具正式報(bào)告，但獲悉實(shí)際成交價(jià)為190萬(wàn)元，理論評(píng)估值比成交價(jià)溢價(jià)65%。該公司的機(jī)器設(shè)備主要為專業(yè)化工設(shè)備，單一買家、協(xié)議成交且未考慮經(jīng)濟(jì)性貶值。按公式（4），其經(jīng)濟(jì)性貶值DE'=314-190=124萬(wàn)元>DE。

上述三個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)常用的是第1、3兩種情況，涉及公開(kāi)市場(chǎng)與非公開(kāi)市場(chǎng)，即成交的充分性，因此，在評(píng)估實(shí)踐中依據(jù)資產(chǎn)通用性、價(jià)值大小特點(diǎn)并結(jié)合成交充分性有以下簡(jiǎn)化實(shí)用判斷標(biāo)準(zhǔn)：

（1）資產(chǎn)價(jià)值低、通用性好，在二手市場(chǎng)中成交充分的，經(jīng)濟(jì)性貶值不存在或忽略不計(jì)；

（2）資產(chǎn)價(jià)值高、通用性差，在二手市場(chǎng)中成交不充分的，經(jīng)濟(jì)性貶值存在，應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)性貶值。

（五）經(jīng)濟(jì)性貶值形成原因與特性的關(guān)系

我們知道，機(jī)器設(shè)備經(jīng)濟(jì)性貶值的形成有一個(gè)共同點(diǎn)，即外部因素的市場(chǎng)、成本和政策法規(guī)等導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部的機(jī)器設(shè)備產(chǎn)出減少、壽命縮短而產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)性貶值。從經(jīng)濟(jì)性貶值特性角度來(lái)看，其形成原因正好是經(jīng)濟(jì)性貶值特性的兩個(gè)決定性影響因素經(jīng)濟(jì)壽命和公允市價(jià)的外在表現(xiàn)。因而，經(jīng)濟(jì)性貶值形成原因與特性是一致的、統(tǒng)一的，本質(zhì)相同。

機(jī)器設(shè)備產(chǎn)出減少經(jīng)濟(jì)性貶值計(jì)算對(duì)應(yīng)的是規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法，壽命縮短經(jīng)濟(jì)性貶值計(jì)算對(duì)應(yīng)的是理論評(píng)估值公式。這些經(jīng)濟(jì)性貶值形成的原因雖是外部的，但經(jīng)濟(jì)性貶值計(jì)算結(jié)果卻是根據(jù)企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)能力資料采用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法獲得的。筆者以為，利用企業(yè)內(nèi)部資料評(píng)估外部原因形成的經(jīng)濟(jì)性貶值表面上看是可行的，卻是本末倒置的，具有主觀局限性，無(wú)法正確量化反應(yīng)經(jīng)濟(jì)性貶值的外部性。

機(jī)器設(shè)備經(jīng)濟(jì)性貶值的特性既著眼于外部形成原因又落腳于外部二手市場(chǎng)成交價(jià)，即從二手機(jī)器設(shè)備市場(chǎng)獲得成交價(jià)資料計(jì)算得到的經(jīng)濟(jì)性貶值結(jié)果，可以正確量化反映經(jīng)濟(jì)性貶值的外部性，具有客觀全局性。

三、建議

筆者以為，理論上，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到采用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法評(píng)估經(jīng)濟(jì)性貶值是本末倒置的，并應(yīng)搞清經(jīng)濟(jì)性貶值的特性；而評(píng)估實(shí)踐中，建議利用經(jīng)濟(jì)性貶值的理論和實(shí)用判斷標(biāo)準(zhǔn)確認(rèn)其存在性，在無(wú)法采用兩個(gè)方法獲得的評(píng)估值差額確認(rèn)經(jīng)濟(jì)性貶值時(shí)仍可采用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益指數(shù)法計(jì)算經(jīng)濟(jì)性貶值。

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（作者單位：上海青誠(chéng)資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司）