人民幣離岸業務在港發展分析

【摘要】人民幣離岸業務近年來發展迅猛，從2008年全球金融危機以來，中國政府開始推行人民幣國際化，人民幣作為全球貿易投資貨幣的概念逐漸深入人心，許多銀行已開始提供人民幣存貸業務，香港、倫敦、新加坡、臺北正在爭奪人民幣業務的全球市場。而這其中，香港由于其特殊的地理位置及其與大陸的緊密關系而備受關注。本文將圍繞這一熱點展開對人民幣離岸業務在港發展做深入的研究。

【關鍵詞】人民幣離岸業務 香港

一、人民幣離岸業務介紹

人民幣離岸業務是指在中國境外經營人民幣的存放款業務。離岸市場提供離岸金融業務，交易雙方均為非居民的業務稱為離岸金融業務。

由于當前的跨境貿易人民幣結算是在資本項下、人民幣不能實現完全可兌換的情況下進行的，所以，通過貿易途徑流到境外的人民幣進入不了我國的資本市場。正是在這種情況下，發展人民幣貿易結算，急需要解決流至境外的人民幣的流通及交易的難題，使能夠提供人民幣的企業與對于人民幣存在需求的企業之間能夠建立起健康的橋梁，而持有人民幣的企業也可以通過相關投資獲得收益。正是在這樣的背景下人民幣離岸業務的發展才顯得如此重要。

二、香港人民離岸業務發展概述

中國大陸早在20世紀80年代末期就已經有了離岸金融市場的嘗試舉措。1989年5月，招商銀行獲準率先在深圳開辦離岸銀行業務，1994年工行深圳分行、農行深圳分行及1996年深圳發展銀行、廣發行深圳分行也相繼獲準開辦離岸業務。但是缺乏經驗、管理不足，加上1997年亞洲金融危機沖擊，離岸業務風險集中暴露，資產質量急劇惡化。在這樣的情況之下，人民銀行預1999年初暫停了新的離岸業務。直到2002年6月批準交通銀行、招商銀行、浦東發展銀行、深圳發展銀行恢復離岸業務，才重新開放離岸業務。2006年又批準天津濱海新區試辦該業務。

目前，人民幣主要的流出方式為邊境貿易和旅游支出，近些年一些國家也把人民幣作為儲備貨幣計入國家儲備。從人民幣流通的地區分布上來看，人民幣主要還是在與中國地域上比較接近的地區和國家流通，其中流通量最大的是香港。根據下圖在港人民幣流通量統計表，我們可以看出，自1998年到2006年人民幣在港流通量是穩步增長的，從200多億元增加到了2000多億元。

圖1 1998年～2006年人民幣在港流通量[1]

人民幣離岸業務的蓬勃發展和政府不斷出臺的鼓勵政策有著緊密聯系。2008年爆發的國際金融危機充分暴露了以美元本位制為核心的現行國際貨幣體系的弊端，也進一步加劇了中國作為不成熟債權國所面臨的經濟困境。在這種國際局勢下，中國政府通過多項措施的密集出臺，將人民幣國際化提升到國家戰略高度。與周邊8國簽訂自主選擇雙邊貨幣結算協議；與韓國、馬來西亞、阿根廷等6個國家或地區簽訂貨幣互換協議；央行設立匯率司專司人民幣國際化與離岸市場發展工作；正式啟動跨境貿易人民幣結算試點。2008年12月，溫家寶總理宣布在香港、澳門和東盟各國開展跨境貿易人民幣結算試點計劃。隨著東盟+中國自由貿易區逐漸建成，中國與東盟國家的貿易量將穩步增加。2009年和2010年，中國人民銀行和香港金融管理局分別簽訂了跨境貿易人民幣結算試點計劃合作備忘錄和補充合作備忘錄。備忘錄允許香港企業與上海、廣州、深圳、東莞和珠海的企業以人民幣作為貿易往來結算貨幣。內地與香港之間的貿易能夠以人民幣進行結算，不僅進一步發揮香港作為人民幣在內地以外的試驗場地的作用，同時也對內地與香港貿易和經濟發展有促進作用。這也配合了特區政府支持香港企業應對國際金融危機的政策。中銀香港當日宣布，該行已成為香港跨境人民幣結算的結算行，并已為此做好準備工作。

自2011年9月下旬開始，由于國際金融動蕩、美元持續走強，人民幣與其他新興市場貨幣開始出現貶值趨勢。據香港金管局數據顯示，香港人民幣存款從去年11月6，273億元的峰值開始下降，下滑趨勢一直持續至今年4月的5，524億元，5月、6月人民幣存款開始小幅回升，分別達到5，538億元、5，577億元，增幅均不超過1%。在這樣的背景之下，香港金管局出臺政策，規定非香港本地居民可在香港銀行開戶和辦理各類人民幣業務。

三、香港人民幣離岸業務的優勢和挑戰

香港發展人民幣離岸業務的優勢主要有三點：

首先，地理位置優越。優越的地理位置首先意味著良好的時區，使離岸金融中心能與主要金融中心實時進行各種金融交易。優越的地理位置還表現在香港既和大陸相鄰，但是在地理上又保持適當的距離，使得其能夠不受大陸政治動蕩和社會環境等因素的影響，形成一個相對獨立的經濟發展區域。

其次，健全的法規和優惠的投資政策。健全的法律法規是香港形成人民幣離岸市場的必備條件之一，同時優惠的政策是導致金融機構云集各離岸金融市場的重要原因。無需繳納存款準備金和存款保險金可以使融資成本大大降低，較低的稅率降低了金融機構的經營成本。

圖2 世界部分離岸金融市場稅率表[2]

第三，專業的金融人才。人才是金融業發展的核心，香港作為中國的特別行政區，其政府頒布了優才計劃等一系列的人才引進政策，鼓勵專業人才在香港發展。

在集中了上述各類優勢的同時香港離岸人民幣業務的發展也面臨一些挑戰。首先，香港人民幣應用渠道有限，這極大限制了香港離岸金融市場的發展。香港跨境貿易結算出口環節基本不用人民幣，人民幣貸款、FDI、ODI等都相對有限。人民幣貸款由于人民幣升值預期較為明確，沒有機構愿意貸款。這樣就出現了貿易結算進口與出口的人民幣結算失衡、人民幣存款與貸款的結構性失衡。其次，離岸人民幣業務競爭激烈，倫敦、新加坡和臺灣等地積極推出各項舉措，向香港的人民幣離岸業務中心地位發起挑戰。倫敦能夠交易及清算的貨幣種類多達18種，此方面比香港有優勢；而且倫敦同時是美元的離岸中心，在歐洲的美元皆在倫敦訂價。綜上所述，即使香港在發展人民幣業務方面已搶占先機，但仍然會面臨諸多的挑戰。

參考文獻

[1]尹亞紅.香港人民幣現金流通規模的估計[J].《經濟評論》，2009.

[2]普萊斯.沃特豪思公證會計師公司[J].《世界公司稅務概覽》，1993.

作者簡介：王威嘉（1988-），男，漢族，上海人，就讀于上海交通大學安泰經濟與管理學院MPAcc專業，研究方向：會計學。