地方債務自產自銷？

央行行長周小川日前撰文對地方政府債提出了自己的設想。他指出，中國今后若能建立地方政府債務體系，地方債應主要出售給當地居民，以構成對地方政府債務的約束。

周小川行長認為“將地方債應主要出售給當地居民，以構成對地方政府債務的約束”的觀點，筆者認為，其出發點是，售給當地居民后，可以實現三個目標。第一，當地居民對本地政府項目投資比較熟悉、信息量較大，可以全面了解投資風險，從而決定買與不買？第二，當地居民可以現場對投資項目、資金運用投向進行有效監督和約束，從而強化對政府的監督，避免釀造較大風險。第三，即使存在風險也僅限于一個地區、一定范圍內的居民購買者。

以筆者看，這只是治標不治本的措施，不能從根本上對地方債務進行約束，也不是防止地方債務風險的治本之策。

強化對地方債風險約束，應該把防范措施前移，移到投資項目之前。從思想上，一定要遏制地方政府不顧本地實際而大搞政績工程、形象工程和面子工程。這就一般不會發生大肆舉債投資大項目，背負沉痛債務包袱，最終釀造地方債務風險。要把地方債收支納入地方預算之中，根據地方財政收入規模來決定發行規模，使得地方債務在其財力能夠承受和兜底的范圍以內。地方債包括貸款投資一定要陽光化、公開化，防止在招投標等建設過程中發生腐敗行為、造成超項目預算、形成爛尾工程、包袱項目。這些才是防止地方債風險的關鍵。

如果僅僅依靠將地方債發行給當地居民，就能約束地方債風險，從目前居民的風險防范意識和投資行為看，有點異想天開。按照地方債發給當地居民的模式，居民購買地方債是沖著地方政府信用而來，并不是沖著投資項目而去，居民最為關心的是到期償還本息。如果不能按期償還本息，就集中到政府大院封門、堵車、攔人，要求兌付地方債，甚至到上級政府上訪。同時，每一批地方債籌集的資金，投資項目非常之多，是一攬子的，讓居民對地方債務風險進行約束，宛如老虎吃天、無法下口。

再者，我國投資建設缺口最大，需求資金最多的是中西部地區和廣大農村，而這些地方居民收入非常之低、財富積累少，如果“地方債應主要出售給當地居民”，那么，這些地方債發行籌資將非常有限，根本滿足不了項目建設資金需求。而東部地區和城市龐大的資金富裕，將導致沒有投向的過剩浪費現象。因此，周小川行長的“地方債應主要出售給當地居民”的想法很好，但不符合中國國情。

（作者系財經評論員）