航空金融角力

在天津港東疆灣沙灘旁的車道上，拖曳著小型私人飛機的卡車魚貫而過。

這是天津東疆保稅區常見的景象。飛機的擁有者——無限航空飛機市場管理有限公司（下稱無限航空）是全國第一家在保稅狀態下“吃螃蟹”的機構。

“前景不可估量?！?天津東疆保稅區管委會主任張愛國告訴《財經國家周刊》，處于航空產業鏈下游的航空金融，正在以飛機租賃和離岸金融等形式開始探索獨特的金融創新。

航空金融松綁

近幾年，用于運輸航空的大型飛機進口政策終于松動，將關稅和增值稅分別減至1%和4%左右，但涉及到四座以下小型飛機的進口政策卻遲遲未見曙光。

“小型飛機的稅收偏高源于人們過去對通航產業的認識誤區，誤將小型飛機等同于奢侈品來征稅，忽略了其作為交通工具的本質屬性。”北京航空航天大學通用航空研究中心主任高遠洋告訴本刊記者。

在中航協通用航空委員會總干事、中國民航大學通航學院前院長王霞看來，中國的航空政策應適時修改，空載25噸級以下的飛機進口審批程序仍然與大型飛機一樣繁復嚴苛，已經束縛了行業的發展。

因此，既能為大型飛機進口減免稅賦，又能為25噸級以下小型飛機提供保稅展銷、倉儲等服務的保稅區，便成為庇護小型飛機產業的一片綠蔭。

根據我國《海關保稅港區管理暫行辦法》，保稅區可開展存儲進出口貨物、對外貿易與國際采購、分銷配送以及國際中轉、商品展示等具體業務。區內商品視同境外，直至出區時才需繳納關稅，因而能為各類涉及進出口的企業提供巨大便利。

東疆保稅區管委會主任張愛國稱，飛機進口至保稅區時不需要民航局的進口許可證，直到有客戶看中某款機型并預付定金后，企業才需要辦理進關手續且大部分手續都可在保稅區內完成，省時省力且有利于規避風險。

“這種交易平臺一旦擴張為大規模的私人飛機展銷交易中心，則前景不可估量?！睆垚蹏Q。

先行先試

銀監會規定，能夠享受1%關稅和4%增值稅待遇的企業，還包括諸如民生租賃、工銀租賃等銀行系租賃公司在保稅區內為單機、單船設立的金融租賃公司——特殊服務公司SPV（Special Purpose Vehicle）。

該類企業不但在融資、降低匯率損失等方面享有特權，在給境內航空公司提供租賃服務時還可被視同跨境租賃，從而享受航空公司直接跨境租賃所具有的優惠稅率。此外，境外企業若在中國設立生產廠商并在保稅區進行租賃或購買，則SPV企業的銷售業務就能以商品出口形式享受出口退稅。

張愛國解釋說，國務院的文件中明確規定了東疆保稅區為航運金融和金融租賃業務試點區域，允許東疆在飛機、船舶租賃領域先行先試，并要求其盡快研究SPV企業的管控方式。

“設立SPV這類單機、單船公司是東疆引進并優化后的國際租賃辦法，最大優勢在于子公司與母公司的風險剝離?！睆垚蹏赋?。

這即是說，由于航空、水運屬于風險未知的產業，一旦遇險失事則勢必將租賃公司拖進深淵。金融租賃公司在保稅區設立SPV企業，是就一架飛機或一艘輪船注冊的獨立項目公司，僅對應一筆租賃合同，實行單獨管理、單獨核算，由SPV企業獨立承擔所有風險而不牽扯母公司。反之，一旦母公司遭遇破產清算、資產查封等不利事件，租賃出去的某架飛機則因SPV的風險獨立制度而不參與清算，可正常執行航班任務而不影響航空公司的使用，雙方充分實現風險鎖定。

事實上，由于我國飛機進口稅率太高且1997年后銀行系統被要求撤出金融租賃領域，國內租賃公司一直資金匱乏，難以抗衡財大氣粗的國際租賃公司，因而后者長期以來幾乎占據了國內90%多的租賃業務。而保稅區此舉，則很可能從此扭轉租賃市場格局。

“另一方面，SPV企業的融資、租金收入、稅賦和貸款等財報明細非常清晰，客戶信譽水平一目了然，收回投資并實現盈利的安全系數較高，也能為企業日后的資產證券化奠定良好基礎。”張愛國這樣表示。

據統計，目前僅東疆保稅區內，就注冊了包括民生租賃、國銀租賃、招銀租賃等銀行系和長江租賃等非銀行系租賃公司共327家，其中單機公司和單船公司各217家和76家，共完成了81架飛機和6臺飛機發動機的租賃業務，堪稱全國保稅區的領頭雁。

待分切的蛋糕

航空金融已是離弦之箭，僅僅依靠飛機保稅展銷和金融租賃的小幅度優惠，已遠遠不能支撐其發展。

“幾家通用航空企業之間常有互相拆借以便資源共享，但真正意義上的金融租賃還未見于通航領域，這也是政府日后需要引導和培育的重點?！蓖跸急硎?。

所謂通用航空，即民航領域除運輸航空以外的所有飛行活動，也即除去日常民航航班、郵政航空和貨運航空等運輸業務之外，包括農林牧業、電力巡線、石油作業、企業公務飛行等多種飛行活動。而通航領域的飛機，既包括龐巴迪、灣流等幾十人座的公務機，也包括四人座及以下的固定翼和螺旋槳飛機，其中大部分都飛行于1000米以下的低空。

在無限航空總經理高樹榮眼里，通航飛機租賃市場是一塊巨大的蛋糕。這一方面源于通航飛機從幾百萬元至上億元的高昂價格，一方面也源于新一代中國年輕人逐漸適應租賃消費的新生代消費觀。因而，高樹榮已經做好了與保稅區內外租賃公司“親密接觸”的準備。

此外，財政部、海關總署和國家稅務總局三部委聯合頒發的財稅【2012】66號文件，規定在個別保稅區內注冊的租賃企業將商品租賃給境外承租人時，可視為出口租賃而享受融資租賃出口退稅的優惠。

“在保稅區以外，倘若租賃公司在國內采購飛機、船舶等設備都會被視為內貿，即便承租人是境外企業，也不符合17%左右的出口退稅優惠。于是，不少企業為了避稅而在境外注冊租賃公司，從中國購買設備出口后，再‘租’給自己的境外公司?！睆垚蹏e例說，“這就是一種人力、時間和資本的浪費?！?/p>

據業內統計，截止2011年中國民航領域1850架飛機中，約60%都來自于租賃，而該比例在全球范圍更是高達80%。專家測算認為未來20年內，中國約需新增運輸干線飛機2822架，按照已有的6:4的租賃和購買比例測算，中國將有1830架飛機以租賃方式引入，所涉金額將高達1460億美元。

從幾年前開始涉足該領域的民生金融租賃公司，目前已擁有公務機過百架。國內其他租賃公司，早就招兵買馬、蓄勢待發。未來十年這個千億美元的市場蛋糕將如何切分？一切仍有待觀察。