港股“掃雷”進行時

一場聲勢浩大的證券“掃雷”之戰正在香港資本市場如火如荼地進行。

前不久，香港高等法院對涉及招股書數據造假的洪良國際（0946.HK）判以嚴懲，飭令洪良向公眾投資者提出回購股份的建議。按洪良國際每股2.06港元的停牌價格計算，此次回購股份總額將高達10.3億港元——正好相當于洪良國際IPO募集總額。

而事件中的另一個關鍵角色、洪良國際的上市保薦人兆豐資本，也被港監會勒令“終身除牌”，并處以4200萬港元的巨額罰金。

香港證監會行政總裁歐達禮隨后公開表示，此次判決意義深遠，“這是香港法院首次依據香港《證券及期貨條例》第213條頒布這類命令，藉以對違反該法例的行為作出補救，同時也為證監會保障投資大眾免受不當行為損害的工作，立下重要的里程碑。”

在這一次洪良國際事件中，香港監管者調動了巨大的公眾資源——香港高院、廉政公署與港監會、內地證監會，以期做到令投資者寬慰。

《財經國家周刊》記者從相關方了解到，港監會勝在及時向香港高等法院取得臨時禁令，凍結了洪良國際8億多港元，最終使回購投資者股份得以成行。

此外，香港廉政公署也強勢出擊，指控洪良的上市審計者畢馬威高級經理人梁思哲在IPO中涉嫌行賄。

“此前洪良國際曾經5次要求延緩審判，認為公司主體不在香港，應該進行刑事而非民事訴訟，但證監會做了很大的工作，最終推動洪良一案”，港監會一位內部人士這樣透露。

這是香港市場上首次對違規造假企業施以“重典”，而在此之前，“拿了我的給我吐出來”這種大快民心的懲處手段，幾乎在全球任何一個市場上都屬罕見。

力保全球募資寶座

香港監管當局如此重懲違規者，不啻是在挽救當下已魚龍混雜的本港資本市場。

港監會最新數據顯示，截至3月底，港交所191份上市申請中有近九成申請需要證監會給予“意見”，其中有9宗更涉及“重大或嚴重資料缺失”。

4月，一連串民企財務造假事件在香港連環爆炸，以博士蛙（1698.HK）為首的多家民營上市公司被指財務、招股說明書等數據造假行為，香港也因此一下被看作繼美國納斯達克市場“中概股”集體失陷后又一個“金融欺詐”聚集地。

“上市公司賬目有水分是一早便知的事實，尤其早前信貸緊縮，更令賬目問題浮上水面”，申銀萬國證券（香港）聯席董事王雅媛對記者這樣表示。

這種集體造假事件已嚴重影響了香港市場，如果不求思變，香港不僅會失去今年全球募資冠軍的寶座，還可能在未來丟掉“公平、公正、公開的自由市場”之美譽。

于此，普華永道及安永近日預計，香港今年將不再成為全球集資額之冠。

普華永道指出，香港上半年新股集資額只有298億港元，比去年下降84%；全年募資額預計由年初的2300億降至1500億港元。此外，安永還預測香港今年新股IPO募資總額不會超過1900億港元。

重重危機逼近，迫使香港監管者迅速開始清掃自家的庭院。

規范保薦人

港監會一馬當先，于5月初正式開始檢討現有的保薦人制度。根據港監會有關文件，該討論如能成型，將綜合現有的保薦人規定，成為《操守準則》的一部分。

港監會提議，建議保薦人須就上市文件真實性負責、減少獨立保薦人并擬讓保薦人就招股書內的不真實陳述承擔民事和刑事責任。

“保薦人為求企業上市時間縮短，往往對上市文件不加以認真審核，甚至共同做賬，導致上市企業虛假數據事件泛濫，賬目造假變成普遍現象”，暨南大學金融系教授楊星這樣表示。

以重典讓保薦人正視責任，是港監會目前極力想給利令智昏的保薦人下的一劑猛藥。在此之前，香港曾于2005年至2006年建議保薦人須承擔刑事責任，但提案最終被否。

記者從香港市場多方了解到，中外券商在港監會新建議公示期集體反對，甚至希望通過訴訟港監會來逼迫其就范。

7月6日，港監會將為期兩個月的檢討保薦人監管制度的公共咨詢期截止時間由6日延長至7月31日。

“港監會應市場建議延長咨詢期，意在考慮搜集更多的公眾反饋信息，而咨詢文件中獲得的建議可在未來成為保薦人操守的重要參考標準”，港監會在回復《財經國家周刊》記者的電子郵件中這樣解釋。

港監會行政總裁歐達禮這一次的立場顯得十分堅定。早在5月，他便公開強調加強監管保薦人，原意并非要令保薦人受刑責，只是保薦人工作一直缺乏一致性，尤其盡職審查的質素存有改善空間，相信不會做成監管過度的問題。

港交所發言人對記者稱，“香港的首次公開招股市場近年持續發展，而保薦人在首次公開招股過程中又占很重要角色，適當地改革對保薦人的監管絕對切合時宜，經強化的保薦人監管機制可提升市場整體素質。”

無論結局如何，香港市場監管者的態度已是分外鮮明：造假者不赦。

資深金融專家與投資銀行家溫天納對《財經國家周刊》記者表示，香港證監會此次重拳出擊背后的精神在于，除了監管機構作為把關者之外，也將保薦人提升為第一線的把關人，有效阻嚇和杜絕保薦人同流合污，盡量阻止問題企業上市或蒙騙過關。

更嚴格的審核

除了對保薦人這一主體作出嚴格規范外，香港監管機構對上市公司也開始了更嚴格的審核。

負責監察上市公司財務數據的香港財務匯報局（財匯局）在接受《財經國家周刊》記者采訪時這樣指出，“財匯局自2011年便擴大了主動審閱工作范圍，推行根據風險抽查財務報表的審閱計劃。財匯局抽查財務報表的數量約占所有香港上市公司的5%，香港聯合交易所、香港會計師公會也共同承擔主動抽查財務報表的工作，三家機構每年共抽查約20%上市公司的財務報表”。

財匯局根據不同原因來進行上市公司的抽查財務報表，其中包括根據審閱會計報告、從媒體報導尋找違規行為、抽查新上市公司、抽查于審計年更換會計師的公司、以行業或會計主題抽查上市公司。

“如有投訴，財匯局會研究所得的資料及證據，決定是否展開調查；具體到個案，可能會要求有關會計師、財務及上市公司提供進一步的資料和解釋”，財匯局新聞發言人Koty Tsang如此回應《財經國家周刊》記者。

該新聞發言人表示，如財務匯報局覺得有上市公司情況有異，或有合理理由相信公司可能出現違規行為，財匯局便可以展開調查。

記者從財匯局得知，財匯局今年已加強了抽查的力度。自2007年設立以來，該局五年內抽查的公司總數達到525家，2011年全年抽查131家，而截至今年6月30日該數字便達到95家。

另一方面，承載著上市公司主體的香港交易所也比往年更為嚴肅。

港交所發言人對《財經國家周刊》記者表示，公司上市后可能會出現一些事前未能預見的情況，因此港交所鼓勵上市公司培育適時披露信息的文化，及時披露任何股價敏感資料。

此外，若上市公司違反《上市規則》的規定，港交所會考慮對該公司或其董事展開紀律行動。若有關公司涉嫌造假或懷疑涉及違法行為，其個案將被轉介至港監會及警方跟進處理。

如此，港監會、港交所、財匯局這三方便得以發揮不同職能，對市場進行縱橫貫通的監管。港交所隨時跟進公司涉嫌造假或懷疑涉及違法行為的個案，并將其轉至港監會及警方跟進處理；財匯局專責調查涉及上市公司在審計或匯報方面的不當行為、或上市公司涉嫌沒有遵從會計規定等事宜；由港監會處理涉及內幕交易或操控市場的個案，最終形成一套完整的監察、舉報等系統來督促在港上市公司的異常行為。