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錦濤7.23重要講話要義

加快改革開放步伐仍將是未來的重點

7月23日，胡錦濤總書記在省部級主要領導干部專題班發表重要講話。作為黨的十八大召開前的一次重要思想理論準備，講話分析了當前我國面臨的新形勢、科學闡述了事關黨和國家全局的若干重大問題、深刻回答了未來黨和國家發展的理論與實踐問題。

講話中，胡錦濤總書記強調了：

“四個必須”：

第一，必須毫不動搖以鄧小平理論、“三個代表”重要思想為指導，深入貫徹落實科學發展觀。

第二，必須抓緊工作，抓緊落實，在未來5年為如期實現全面建設小康社會目標打下決定性意義的基礎。

第三，必須毫不動搖走黨和人民在長期實踐中開辟出來的正確道路，不為任何風險所懼、不為任何干擾所惑。

第四，必須毫不動搖推進改革開放，永不僵化、永不停滯，信心百倍地戰勝前進道路上的一切困難和風險。

“四個特色”：

不斷豐富中國特色社會主義的實踐特色、理論特色、民族特色和時代特色。

“三個取決于”：

把握機遇、應對挑戰，關鍵取決于我們的思想認識，取決于我們的工作力度，取決于我們推進改革發展的步伐。

“三個更加”：

我們必須以更加堅定的決心、更加有力的舉措、更加完善的制度來貫徹落實科學發展觀，真正把科學發展觀轉化為推動經濟社會又好又快發展的強大動力。

點評

胡錦濤總書記此次講話在十八大之前，有一些觀點值得重視：

第一，強調毫不動搖推進改革開放，“堅持把改革創新精神貫徹到治國理政各個環節，更加自覺、更加堅定地推進改革開放”。表態永不僵化、永不停滯，這點令人印象深刻。中國不能走回頭路。從這一點，表明中共十八大的路線還是繼續推進改革開放的路線。

第二，雖然國內外情況有所變化，但“我國發展仍處在重要戰略機遇期”，仍可以“大有所為”。

第三，重申“以經濟建設為中心”，強調發展仍是解決我國所有問題的關鍵。講話中提到十年執政不平凡，定調適中、溫和。

第四，科學發展觀本身還需要發展、創新。以前注重經濟領域，強調全面協調可持續。如果把文中說的“更加充分的人民民主，民主選舉、民主決策、民主管理、民主監督，還有公平正義、權利自由”加入科學發展觀中，就是一個創新的突破口。

——清華大學中國經濟研究中心研究員 常修澤

世界關注：

胡錦濤意在呼吁黨內團結以及面臨經濟發展放緩等問題時迎難而上。此次講話表明中國已經為下一屆領導人接班做好了充足的準備。（BBC）

中國政府一直都在努力確保領導權的平穩過渡，并肯定了對十八大的準備正在按計劃順利籌備中。胡錦濤在講話中指出，在過去的10年中，盡管國際層面發生了巨大變化，但中國很好地把握住了重要的戰略機遇。胡錦濤還強調，所有官員要聯合所有可以聯合的力量。（美聯社）

雖然到目前為止，中國下一屆領導班子成員尚未完全確定，但是此次講話已經充分體現了共產黨內部的凝聚力，并且預示了中國國家領導人將順利接班。（路透社）

金融

銀監會：銀行資本6年分步達標

預計該意見出臺后，將緩解銀行因集中實施新辦法而可能對市場造成的沖擊

將于明年1月1日起開始實施的《商業銀行資本管理辦法》規定，銀行資本充足率達標可在2018年底前完成。這意味著銀監會醞釀制定銀行資本管理分步達標的實施意見。上述正在醞釀中的意見，將明確過渡期內商業銀行如何分年達標。

分析人士指出，解決銀行補充資本有限、信貸需求剛性和保證資本充足率的問題，要分子分母同時做文章。

一方面要擴大資本補充渠道，適當增加利潤補充資本的貢獻。形成資本對資產擴張的有效約束；還要優化資產結構，盡可能擴展風險權重資本要求較低的資產。此外，還要對信貸不正常的擴張進行有效地約束。對于“分母”，則需在風險資產上下功夫，可在平臺貸款、個人按揭貸款有穩定現金流的情況下，進行資產證券化。

投資

鐵道部上調鐵路基建投資規模

鐵道部在7月30日發布的《2012年第三期鐵路建設債券募集說明書》中披露，2012年全國鐵路固定資產投資計劃總規模為5800億元，其中基本建設投資4700億元。

與前一次債券募集說明書相比，鐵道部將基本建設投資上調了640億元。

據本期募集說明書，鐵道部于8月1日通過央行債券發行系統招標發行270億元2012年第三期中國鐵路建設債券。

由此今年鐵路預計發行債券規模將達到1500億元，這一規模將比去年擴大50%。

產業

民資入電信業方案將出臺

7月25日舉行的2012年上半年全國工業通信業發展情況新聞發布會上，工信部通信發展司司長張峰表示，鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的試點方案將于近期出臺，

《穆迪信用展望》

中國自8月1日起，將上海的營業稅改征增值稅試點范圍擴大到其他10個省市，這對于中國具有正面的信用影響。原因是該措施通過取消對商品和服務的重復征稅，可減輕民營企業的負擔，并將有助于推動民營中小企業的經營活動。而中小企業是中國經濟中創造就業的最大來源。

增值稅試點擴大

國務院7月25日決定，8月1日起至年底，將交通運輸業和部分現代服務業營業稅改征增值稅試點范圍，由上海市分批擴大至北京、天津、江蘇、浙江、安徽、福建、湖北、廣東和廈門、深圳10個省市。

雙周點評

推動人民幣“體外循環”

智庫支持：德意志銀行

8月1日起，香港銀行可為非香港居民開戶和提供各類人民幣服務。未來國際企業在港發行人民幣債券的潛力巨大。人民幣國際化需要推動境外對人民幣的需求，通過第三方使用提高離岸市場上人民幣“體外循環”的比率。

如果離岸市場僅僅依賴“回流機制”，雖然能一時緩解人民幣出路的問題，提高資產收益率，但會嚴重抑制離岸市場的長期發展潛力，因此需要通過第三方使用推動 “體外循環”。除人民幣貿易結算外，第三方使用的形式還包括在離岸市場借人民幣掉期為第三種貨幣在第三國使用，以及在離岸市場上投資交易人民幣金融產品。

目前，第三方使用人民幣，包括俄國公司在香港發行人民幣債等已有多個案例。在上千家已經發行美元債的國際企業中，可能有十分之一的企業有潛在的經濟理由考慮在香港發行人民幣債券。但也有不少國際企業對香港離岸市場的融資功能并不完全了解，需要監管機構和金融機構進一步推廣。

中國調整海外能源布局

“收購一直在進行，只是現在遇到了好時機。”

7月23日，中海油以151億美元收購加拿大能源公司尼克森，成為迄今為止中國企業最大宗海外能源收購交易。同日中石化亦對外宣布，以15億美元收購加拿大塔里斯曼能源公司英國子公司49%權益。7月25日，中石油收購法國蘇伊士環能集團卡塔爾海上第4區塊40%石油勘探開發權益。石油巨頭近期頻繁海外收購，反映了中國利用當前全球經濟放緩、國際能源價格處于相對低位之機，強化全球戰略布局。

中國傳統的海外能源基地位于北非、中亞、南美和亞澳四個地區，特別是蘇丹和伊朗，但由于利比亞戰爭、蘇丹分裂、伊朗封鎖等問題，傳統基地局勢不穩，需要重新調整能源布局。當前世界新油氣區塊集中在墨西哥灣、西非、東非、南美等地。以中海油為例，尼克森項目遍布加拿大、墨西哥灣、西非、英國北海，收購后中海油逐步拓展墨西哥灣、西非業務將成為可能。有業內人士預測，除加拿大外，美國也將成為中國油氣企業并購的好去處，雖然短期內進軍美國不會太順利。

中國在能源布局調整過程中更加重視非常規能源。今年1月中石化旗下全資子公司以22億美元收購美國德文能源在美部分頁巖氣資源，2010年底中石油以35億美元完成對澳大利亞最大的煤層氣生產商箭牌能源的收購。中國油氣企業收購向替代類能源拓展，表現出中國未來能源需求結構變化以及能源布局新方向。（本刊助理分析師 馬巖）

點評

“油氣資源收購通常需要具備兩個條件：一是經濟疲軟，二是油價低。目前看來，這兩個條件都已具備。”（廈門大學能源經濟研究中心主任 林伯強）

亞洲能源公司展開天然氣爭奪

智庫支持：美國凱西研究

近日，馬來西亞國家石油和天然氣公司斥資約55億美元收購加拿大天然氣企業發展能源資源公司，與中石油、三菱、中海油等亞洲能源公司展開能源爭奪。

當前許多國家對液化天然氣需求不斷增加。2011年，全球液化天然氣貿易比2010年增長9.4%，亞洲增長尤為明顯。日本是世界上最大的液化天然氣進口國，2011年進口7910萬噸，韓國位居二名，進口約3600萬噸。印度、中國以及中國臺灣也都是液化天然氣的主要買家，這使得亞洲成為全球液化天然氣進口最為集中的地區。

世界天然氣儲存有限，全球需求持續上升，結果必然是更為激烈的競爭。當前，資源較為豐富的國家，如俄羅斯和澳大利亞，正在調整財政結構和所有權規則，以保證資源有效利用；資源相對貧乏的國家，如日本和韓國，都在競相通過建立戰略伙伴關系等方式，鎖定可以滿足其未來資源需求的海外項目。以天然氣為代表的能源爭奪日趨緊張，在亞洲尤甚。

宏觀經濟

利率調整空間或將縮小

“由于PPI與CPI的差別，企業和居民對利率高低的感受有很大差異。”

6月份生產者物價指數（PPI）同比下降2.1%，與之相比，目前約為6.0%的平均貸款利率偏高；6月份消費者物價指數（CPI）同比上升2.2%，目前3.0%的1年期存款利率意味著1-2%的預期真實利率。從社會投資回報率的角度看，這樣的真實利率偏低。目前的利率，從企業角度看偏高，從居民角度看并不高，利率調整或將“左右為難”。

市場決定的利率是資金供求均衡的結果。由于儲蓄對利率的彈性小而投資對利率的彈性大，目前完全由市場決定的利率有下行傾向。但由于需求疲軟，貸款風險增加，利率下行的空間并不大，仍然會在短期形成貸款真實利率偏高的結果。短期內，一個可能的選擇是利率隨通脹變化情況小調，由此導致的貸款真實利率偏高和企業經營困難問題可通過減輕企業稅負來緩解。近來食品相對價格有回落的傾向，意味著未來CPI和PPI變化的差別或將縮小，由此利率調整的困難將減小。（北京大學國家發展研究院副院長 宋國青）

行業

大宗農產品多空對決

6月至今，豆粕價格上漲吸引大量資金進入期貨市場，多空雙方不斷較量。截至7月27日，全國市場豆粕銷售平均價格為4085元/噸，全國主要銷區市場平均銷售價格為4149元/噸。以豆粕為代表的大宗農產品價格上漲，既受需求推動，也是借天氣炒作的結果。當美國出現明顯降雨時，豆粕等大宗農產品價格可能會有相應回調，但是目前來看比較難。

價格波動促使豆粕交易套利居多，以中糧期貨、國投期貨等具有現貨背景的企業為主，券商背景的中證、海通期貨也有跟進之勢；持倉方目前撤出的多頭主要來自光大、中國國際、格林期貨等會員席位，力量相對分散。有預測，永安期貨可能在這輪大宗農產品多空爭奪中具有相當優勢。

目前大豆油的價格根據國家的要求不能上漲，而原來去年進口的豆子價格都比較高。在油價相對穩定的情況下，企業有動機炒作豆粕價格。（本刊記者 劉佳昕）

雙周點評

歐盟保增長仍需控制債務

希臘平息政治風波和退出風險，歐盟峰會達成超出市場預期的協議，顯示歐盟積極應對歐債危機的決心和能力。夏季歐盟峰會討論了邁向更緊密財政與政治聯盟的報告，說明歐洲仍具有利用危機倒逼實質性改革走向更高一體化的意愿。

歐盟政要最近強調保增長有常識性道理。但問題在于，如果保增長措施導致赤字和債務增加，同樣不能達到應對危機目標。可見強調保增長雖是對已有“緊縮換救助”反危機策略局限部分的正確否定，但關鍵要解決如何在有效控制赤字和債務增長前提下實施保增長措施，否則同樣不能達到治理危機的目標。

根治歐債危機無法回避根本改革歐元和歐盟深層體制的挑戰。德國最近關于救助歐債問題的國內意見分歧增加，給本來機會不大的歐元體制解決投下又一道陰影。（北京大學國家發展研究院 盧鋒、李遠芳）

跨國公司撤出中國？

7月18日，阿迪達斯宣布今年將關閉在華的唯一一家自有工廠。近幾年來已經有不少跨國公司做出了類似的決定，例如松下和漢莎。跨國企業撤離中國，有自身本土化不完全造成“水土不服”的因素，也有外在經營環境惡化，諸如人民幣匯率上升、勞動力等生產要素成本增加等誘因。

美國干旱，全球糧緊

旱情已經使農民遭受了沉重打擊，而枯萎的作物意味著更高的糧價

美國氣候監測部門7月19日發布的報告顯示，本土接近三分之二的地區干旱，目前正面臨50年來最嚴重的旱災。美國農業部認為，旱情將影響玉米和大豆生產，并有可能推高明年的食品價格。

在美國，嚴重的干旱可能讓奧巴馬的連任前景蒙上陰影，或許還會傷害愛荷華州等依賴農業且目前立場不明確地區選民的情緒。此外，糧價上漲帶來的通脹將對消費者信心產生壓力，從而對選舉產生重大影響。糧價的上升對于糧食緊張及貧困地區的影響更為明顯。而糧價也被公認為是導致2010年底開始的多個國家發生革命的主要因素之一。

亞洲的糧價自去年末以來整體下跌，但隨著極端氣候導致的美國糧價飆升，這一情況可能有所改變。瑞士聯合銀行(UBS)擔心極端氣候會接二連三地在世界各地出現，還好，中國的氣候條件仍然適宜農業。只要本地農業產出能夠維持，就不會成為一場災難。

但高盛在最新的報告中大幅調低對美國玉米和大豆產量的預期，由此還將導致中國CPI食品部分上漲15%。糧價上漲可能削弱新興經濟體推出刺激政策的能力，隨著近期不利氣候狀況的持續，這一風險將會顯著上升。（本刊記者 米粟）

金融

IMF改變對人民幣評估

IMF此前稱人民幣匯率“顯著低估”，但在7月25日發布的一份報告中表示，中國不斷縮小的貿易順差和人民幣近年的升值，意味著現在人民幣匯率已接近其公允價值。做出這項變動之前，IMF上月對中國經濟進行了年度評估。

報告表示，經濟改革迄今已大幅降低對外失衡程度，但代價是可觀的國內失衡，這是中國投資拉動型增長模式所致。報告警告，如果投資急劇減速，或不良貸款突然上升，中國經濟增長可能面臨風險。此前一周IMF將中國2012年增長預測從4月份的8.25%下調至8%，IMF重申，中國面臨的最大外部風險是歐元區債務危機惡化。今年第二季度，中國經濟增長從首季的8.1%放緩至7.6%。

投資

第一季度全球房價普跌

經濟合作與發展組織(OECD)的數據顯示，在全球經濟前景惡化的同時，住房價格也顯示出了疲軟跡象，一些主要經濟體的房價仍低于2007至2008年金融危機前的高點。2012年第一季度，美國、日本、英國及歐元區的房價均較2011年第四季度下滑。或許更為關鍵的是，上述四個地區的住房價格仍大大低于危機前各自的高點。這一數據證實，住房市場還未完全恢復，更多地區正在受到歐元區金融危機的影響。

能源

歐美煉油將面臨寒冬期

目前發達國家的石油需求下降， 使煉油行業出現了大量的產能過剩。由于依賴價格相對較高的輕質低硫石油作為原料，致使歐美一些煉油廠紛紛出現倒閉或裁員。

但汽油需求也在下降：人們開始減少開車出行、購買低油耗汽車或改用以柴油為動力的汽車。此外，改造輸油管道使得墨西哥灣沿岸煉油企業可以將過剩汽油輸往北美，這削弱了美國對歐洲的進口。

歐洲煉油企業無法立即提高柴油產量使得美國煉油企業有更多出口過剩柴油，卻也無法彌補汽油需求的下滑。原油價格下滑給煉油企業的喘息時間也不可能持久，并且可能會造成更多損失以及企業的倒閉。

新興市場的夢幻十年或將結束

中國奮力保持8%的增速（今年截至第二季度GDP增速為7.6%）。一度追求兩位數增長的印度現在只想擺脫兩位數的通脹。本周，IMF在其2012年預測中將巴西增長率調整為2.5%。南非降至2.6%。其中一些減速是政府對物價壓力或房地產泡沫緊張所致。

公司

野村控股再現內幕交易丑聞

這次可能是壓垮駱駝的最后一根稻草了。”——研究機構Morningstar分析師吉姆?塞內加爾

野村控股已經被證實是泄漏2010年能源企業帝石、瑞穗金融集團和東京電力擬發行股票消息的源頭。調查此內幕交易案的野村律師團表示，他們發現負責股票銷售的員工，經常向同事打探即將上市的股票的內部資訊，之后透露給投資人。

野村目前還在等待日本金融廳可能的懲處，但內幕交易丑聞已令這個日本最大證券經紀商客戶開始流失。一些資產管理公司按照合規要求，已停止與野村做交易。野村還失去了一些承銷業務，包括政府出售60億美元日本煙草股份的交易。自3月首宗內幕交易曝光以來，野村股價已接近腰斬，同期日本券商類股下跌12%。

雙周點評

適度提高對經濟減速容忍度

面對當前經濟形勢，“穩增長”固然必要，但過分追求增長難免使得市場泥沙俱下。政府宏觀調控的主要目的在于防止經濟大起大落，而非對某些經濟數據過度糾結。政府需要在穩增長的同時堅定改革決心，適度提高對經濟減速的容忍度，騰出精力調整經濟結構，推動經濟走上內生增長、協調發展的軌道。

一方面，需要通過結構性減稅達到放水養魚的效果。針對中國的經濟現狀，通過稅收杠桿加大對新興產業和中小企業的支持力度，用結構性減稅的方法引導國家重點傾斜企業發展壯大。另一方面，房地產差別性調控政策要繼續堅持下去。只有嚴格執行二套房貸、限購政策、開發商貸款、房地產信托等方面的一系列調控措施，才有可能在央行適度放松信貸的同時抑制投機性購房，避免私人產業資本過度沉淀房市。同時，要把擴大投資的重點放在投資結構和空間布局的優化上，注重依靠投資拉動消費，通過增量投資帶動資產存量的調整，著力提高投資效果。（中央財經大學教授 郭田勇）

“小丑”博士詹姆斯?霍姆斯

銀幕上蝙蝠俠正與惡勢力作戰，漸入佳境；而銀幕下催淚瓦斯、連環射擊讓觀眾猝不及防。這不是好萊塢的“暴力美學”，而是7月20日發生在美國科羅拉多州奧羅拉市《蝙蝠俠前傳3：黑暗騎士崛起》首映禮現場。一名24歲的美國青年扮成影片中“小丑”角色的模樣，射殺了12個人，制造了5年來美國最嚴重的槍擊事件。為了追逐票房，近年來好萊塢電影的暴力鏡頭越來越多，所謂的暴力美學更是受到不少制片方的追捧。在暴力美學中，槍支的使用話題再一次被“搬”了出來。受槍擊案影響，美國電影院線的股價應聲而跌。影片主創取消了所有的宣傳活動。紐約市長布隆伯格呼吁總統奧巴馬和共和黨總統參選人羅姆尼，必須讓嚴令取締槍支、改善槍支泛濫現象成為美國大選的焦點議題。（相關評論詳見本期P38“王豐豐看美國”）

槍械暴力的地理誘因

摘譯自美國《大西洋月刊》

奧羅拉發生的槍擊事件，又一次將槍械暴力造成的毫無意義的犧牲擺在美國面前，圍繞著國家和槍支關系的論戰再次展開。而這一次發生在總統競選期間。

通常人們會認為精神疾病、濫用藥物或者壓力是槍械暴力的誘因，但槍械暴力和神經質人格的比例在任何特定的州界范圍內都沒有必然聯系。但就經濟層面而言，槍械暴力在人均收入較低州界發生的幾率較高，而在大學畢業人群較高，及高科技經濟實力更強的州界，發生的幾率就相對較小。槍械暴力在共和黨支持者的區域發生幾率同樣也很高。

此外美國心理學家尼斯比特在考慮了各種與貧窮、奴隸制遺毒、甚至地區炎熱氣候相關的所有可能后，從畜牧文化痕跡中得出了一個不同的答案：一種根深蒂固的“榮譽文化”，處于這種文化中的居民對個人聲譽、家族、財產的重視程度非比尋常。所有威脅到以上因素都會引起強烈的反應，從而引起謀殺和暴力高發。現代心理研究表明，榮譽文化與校園暴力的兩個指數息息相關：高中學生在最近的一個月里帶武器去學校的比例，以及20年內真實發生的校園槍擊事件的流行程度。

公司高管

魯伯特?默多克

新聞集團英國部門發言人7月21日證實，81歲的傳媒大亨，新聞集團董事長兼首席執行官默多克已辭去新聞集團在英分支新聞國際集團的董事職務，包括《太陽報》、《泰晤士報》及《星期日泰晤士報》。此舉可能是為新聞集團重組做準備。

新聞集團計劃分拆為一個以出版為主和一個以電視、娛樂為主的兩個獨立公司。前者包括《華爾街日報》等媒體，而后者包括20世紀福克斯電影公司等。默多克有望主持兩項業務，但只會出任電視電影業務的CEO。

默多克是在《世界新聞報》電話竊聽丑聞發生一年之后做出這些辭職決定的，當時的調查結果被認為是管理失察。

默多克親自操刀

“對于一個凡人來說，將愛和智慧帶給整個團隊實在是有心無力。”——莎士比亞

摘譯自英國《經濟學人》

新聞集團的股東們長期以來一致認為，默多克對新聞出版業務的偏愛已使其判斷力變得模糊，整個傳媒帝國也因此搖搖欲墜。受增長乏力和法律訴訟的困擾，新聞集團的新聞出版業務與其繁榮的電影電視業務（該業務貢獻了集團總收入的四分之三）相比，可謂是冰火兩重天。幾個月的暗中謀劃后，集團終被一拆為二。這或許有助于保護集團娛樂業務免受竊聽丑聞的的影響。消息傳出后，集團股價立即大幅上漲。

一旦高層有重新整合的集會，集團首席運營官切斯?凱里很可能會被推舉到集團管理層副手的位置，僅次于老默多克。而詹姆斯?默多克，在丑聞后已經辭去集團英國執行主席的職務。

BMO資本市場部門的杰夫?羅頓認為，報紙業務可能不會持續增長，但還能自給自足。只要默多克還在，集團就不可能賣掉英國報紙業務，這也由于電話竊聽案件還將會審理很長時間。

機構高管

拉加德

近日，國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德再次因“舊賬”陷入了麻煩。

2009年，薩科齊政府與一家名為Itea的保險公司發生貿易糾紛，時任財政部長的拉加德聽取了金融專家馬斯卡的建議，授予負責評估該公司損失的金融專家努森巴姆法國最高榮譽勛章“法國榮譽軍團勛章”。努森巴姆后來在評估中傾向政府，并得出實際損失為零的結論。豈料，公司負責人勞倫特翻起了舊賬，指控馬斯卡涉嫌利用政治便利獲取好處，并聲稱將對拉加德發起訴訟。

目前此案的初步調查已經展開。拉加德和她的時任上司薩科齊勢必牽涉其中。

歐債危機

歐債危機將致全球大蕭條

摘譯自美國《華爾街日報》

歐洲的金融震蕩造成的局勢或許已經超出了決策者的把控能力。當解決這種問題的老手世界貿易組織總干事德洛爾都說歐洲局勢“艱難、非常艱難、非常艱難”時，你就知道該去找掩護了。現在這場危機已經遠遠不只是歐元解體的可能性問題，它還可能引起歐洲金融與經濟的全面崩潰，進而讓整個世界陷入第二次大蕭條。

德國央行行長魏德曼曾向德國和德國央行要求對歐元區出現債務危機的成員國實行嚴格的財政緊縮。就在西班牙經濟還在繼續萎縮的同時，西班牙議會7月20日又批準了一批財政緊縮措施。這些措施導致西班牙街頭出現新的騷亂，并將西班牙國債收益率推高至7%以上，同時加大了危機傳導至意大利的風險。外界認為西班牙無力承受其國債收益率持續超過7%。

此外，西班牙和意大利發生債務違約的可能性越來越大，兩國發生債務違約將導致歐洲大陸各國的銀行紛紛倒閉，并造成不可估量的后果。

我們仍有可能避免最糟糕的情況，但面臨的挑戰也非常、非常、非常艱巨。目前還難以看到救星可能來自哪里。

資源能源

中國應借經濟轉冷順勢“打壓”鐵礦石價格

摘自安邦咨詢《戰略觀察》

三大礦業巨頭以近乎寡頭壟斷的方式控制全球鐵礦石市場，這并不是什么新話題。中國對此尤其“惱火”——雖然中國的鐵礦石進口量占世界鐵礦石市場的50%，但最大的買家對進口鐵礦石價格談判基本上不具有話語權。2011年，隨著鐵礦石市場轉向現貨定價，三大巨頭對鐵礦石市場的掌控力也愈發驚人。不過，全球和中國經濟轉冷，也許為中國擺脫國際巨頭的價格控制找到一條路。

中國多個港口已出現了嚴重的鐵礦石積壓，最高時曾達到1億噸之多。隨著房地產調控、鋼鐵產業重組、產業結構調整的持續進行，對鐵礦石的需求也會持續減少。這一形勢將會帶來一個副產品——中國有可能借經濟轉冷來減小鐵礦石的需求，通過基本面來最終影響鐵礦石價格。如果中國持續保持對鋼鐵產業的重組壓力，由此帶來的“壓價”效應將能持續更久。（安邦咨詢高級研究員 賀軍）

中國正面臨變成中東地區“新美國”的風險

摘譯自美國《大西洋月刊》

無論是美國亦或中國，能源安全都是一個大問題。

中國將其視為一個供應問題：確保中國得到盡可能多的能源，以滿足能源需求。美國大部分的能源都依賴于中東地區，能源安全意味著建立強大的軍事能力來保護其自身利益、確保貿易的海上通道暢通無阻。當然，隨著中國從中東地區的能源進口急劇增加，它也要依靠美國在該地區采取的安全措施。

然而，從美國能源部情報局的最新報告中可以看出，美國能源發電中煤和石油發電的比重日益減少。換言之，美國頁巖氣開采量的激增雖不是減少美國石油消耗并使其逐漸擺脫對波斯灣依賴的唯一因素，但也是一大主因。

另一方面，中國則在朝與美國相反的方向發展。目前，中國的進口石油比重達到了55%左右。簡言之，中國正面臨變成中東地區“新美國”的風險，這是其能源密集型增長模式和運輸行業迅速擴張所導致的直接后果。

與美國不同的是，中國還沒有適當的政策或能力來適應這種不可避免的經濟現實。在中國，一些人擔心美國的能源獨立性日益增強會使中東在戰略上變得可有可無，并會間接損害中國利益的方式插手該地區事務。