CFA課程本科教學效果與影響因素評價研究

摘 要：特許金融分析師（CFA）職業資格是美國以及全世界公認的金融證券業最高級別資格證書，也是目前國際通行的、最具權威的金融分析領域的行業標準，近年來國內不少高校也將其課程體系納入到金融本科或碩士專業教育中。對本科生學習CFA一級考試課程實際情況的研究表明，影響CFA課程教學效果的基本因素是：興趣提升度、知識理解度和創新促進度，其中知識理解度，即對CFA課程知識體系的把握和理解程度對教學效果的的影響最大。在支持三項基本因素的擴展因素中職業發展規劃性、學習方法的應用和能力培養的全面性對其教學效果的影響最為明顯。

關 鍵 詞： 特許金融分析師（CFA）；教學效果；SAD分析法

中圖分類號：G642 文獻標識碼：A 文章編號：1006-3544（2013）04-0058-05

一、引言

CFA（Chartered Financial Analyst）是特許金融分析師的簡稱，是美國以及全世界公認的金融證券業最高級別資格證書，也是目前國際通行的、最具權威的金融分析領域的行業標準。自1963年第一個注冊金融分析師產生以來，CFA資格證書就成為全球從事投資行業人員職業典范的象征，因其權威性而享有“華爾街入場券”、“國際第二護照”和“全球通行證”等別稱。

在全球范圍內，CFA協會現擁有140多家大學合作機構，這些大學大多是本國或本地區的頂級高等學府。各國高校與CFA協會進行課程合作的主要內容是各大學將CFA考試所涉及的知識體系納入該校金融學本科或碩士研究生的教學計劃。目前我國已有北大、清華和復旦等6所985高校與CFA協會合作，將CFA課程體系引入高等學歷教育過程中。另外，對外經貿大學、 西南財經大學和南京審計學院等6所高校，也開設了金融學專業CFA方向本科教學班。

自1996年CFA考試登錄中國以來， 我國已擁有北京、上海、廣州、南京和成都5個考點。雖然近年來我國報考CFA的考生人數正逐年上升，但其數量遠遠不能滿足市場對CFA的需求， 因此CFA在中國有很大的發展前景。一些地方政府，比如上海和深圳均明確提出加大對CFA的培養和引進。上海市金融工委、金融辦發布的《上海金融領域“十二五”人才發展規劃》就明確提出，在“十二五”期間，上海市金融領域持有國際通行的金融職業資格認證證書的人才數量要達到1.5萬人，占從業人員的比例達到5%左右，其中CFA證書擁有人數要突破3000人。深圳市人力資源和社會保障局發布的《深圳市人才認定標準（2011年）》，新增了CFA等人才作為地方級領軍人才和后備級人才認定的標準，并擬加大力度引進相關人才。

本文剖析了目前我國高校金融專業教學普遍存在的問題，并基于SAD分析法，構建了CFA課程本科教學“因素-效果”模型，歸納出影響其教學效果的3種基本因素以及9種擴展因素。通過CFA課程本科教學實證分析， 以甄別影響其教學效果的關鍵因素，并據此提出有針對性的對策建議。

二、文獻綜述與問題提出

雖然在金融危機后，國外的金融專業教育，特別是美國高校金融教育受到來自各方的質疑（Jay Lorsch，Rakesh Khurana，2008）， 美國前總統布什（2008）也曾以開玩笑的口吻指責哈佛商學院的金融教育在金融危機中有著一定的責任。但是Al Yoon、Blackburn R.等許多學者仍然堅信，美國目前開展的金融職業教育與考試體系，在今后很長時期內將成為世界其他國家追隨和學習的標桿 [1] 。

國內學者對CFA教學的認識和研究已約有10年，早期多側重于介紹和闡釋CFA教育與考試體系的規程和意義，例如，劉姝威和鄭瑞芳對美國特許金融分析師認證體系進行了系統性分析 [2] 。隨著CFA職業資格考試在我國的迅猛發展，學者們一致認為我國現階段的金融教育應該與國際接軌，學習和借鑒CFA考試的經驗是一條有效途徑。周悅認為我國高校金融教學內容無法適應金融業發展的現狀，目前現代金融學的核心內容是公司財務與資本市場的研究，而我國金融專業教學仍以貨幣銀行學、商業銀行經營管理、國際金融等傳統課程為主，使學生無法解決金融發展中的實際問題 [3] 。張超通過對我國現行金融教育不足之處的分析，指出我國高校金融專業應盡快實施教學改革，而借鑒美國CFA制度的經驗，將是一種有益的嘗試 [4] 。萬曉通過對美國CFA制度經驗的剖析，提出了構建以資本市場為核心的知識框架，強調職業道德操守教育，提倡終身學習與職業生涯發展是培養適應市場需求金融人才的必經之路 [5] 。而在2008年金融危機以后，方建珍和杜偉岸借鑒CFA考試框架的“德才兼顧”特征，提出了金融創新人才培養必須秉持專業知識教育和職業道德培養“兩手都要硬”的理念 [6] 。

在上述學者的研究基礎上，將我國高校金融專業教育與CFA職業資格教育進行比較，不難發現我國現階段金融教育的短板較為明顯，具體而言表現在以下四個方面：第一，學科內容無法適應金融業發展的現狀；第二，金融學教育總體上仍是以定性思維為核心，定量分析內容相對不足；第三，現行金融英語教育滯后；第四，金融職業道德教育幾乎為空白。而CFA考試的核心內容“公司財務與資本市場的理論實踐和創新”恰恰是現代金融學的主要內容，掌握這些內容也是一個優秀金融人才所應具備的基本素質。再者，CFA考試的特點體現為：考試范圍廣泛，基本上囊括了金融專業人員所必須擁有的專業知識結構，并強調知識的系統性、整體性和嚴謹性，側重對知識點的理解應用而非記憶，考題既注重傳統的知識又能反映不斷涌現的金融創新實踐。CFA共分三級考試，內容逐步深入，被稱為全球投資專業最為嚴格的考試，其一級考試的內容模塊及試題比例，如表1所示。

CFA一級是金融理論知識的打基礎階段，其知識量相當于國外金融本科專業水平；CFA二級更加側重實務知識的考核， 其水平基本能勝任投資分析員的知識和能力要求；CFA三級側重于綜合能力的考察， 要求考生以投資基金經理的思維和角度來綜合評測投資組合的收益與風險，整體定位和把握每個投資分項的特性。CFA協會對報考者并沒有職業限制，但報考一級的考生至少應該在考試當年獲得大學本科學歷，且每年每人只能報考一個等級。只有三個級別的考試全部通過， 且擁有至少四年金融從業經歷者，同時又是CFA協會成員，才能成為CFA持證人。

2011年11月， 南京審計學院金融學院在江蘇省內率先將CFA課程引入本科教學， 面向大二、大三學生展開CFA一級的輔修教學工作；2012年9月，金融學院對院內大一新生進行選拔，在新的學科方向下組建了CFA國際班（共49人），以期通過大學四年與國際接軌的CFA現代金融理論課程的教學， 使絕大多數學生畢業前能通過CFA一級考試；并與今后金融碩士專業教學課程打通設計， 期望該專業研究生能繼續通過CFA二級和三級考試，為將來成為CFA持證人打下堅實的基礎。

本文歸納了影響CFA本科教學效果的基本因素與擴展因素，通過構建CFA教學“因素-效果”模型，探討各教學要素之間的相互影響關系， 并分析教學因素與效果之間的關聯效應，從而拓展了CFA本科教學效果分析的視角， 深化了其教學質量內涵的認識，具有較強的理論意義。同時，根據南京審計學院CFA本科教學的實際情況， 結合SAD分析法將“因素-效果”模型運用于CFA本科教學的實證分析中，進而提出強化CFA本科教學質量的建議措施，具有一定的現實意義。

三、方法概述與模型構建

SAD（System Accommodation and Development）分析法是日本學者田信哉和森彰共同提出的，這種方法是對影響總體目標完成的各種因素加以整理，并對它們的影響程度定量化，便于合理規劃組織的整體行為，提高其運行效果。

首先，SAD分析是將存在問題的各種因素按因果關系聯系起來的圖解方法，它實質上是一種帶有矢量的方框圖。圖中將有關因素（方框）用表示因果關系、前后關系的箭線聯結起來，形成問題系統圖。整個圖解反映出最終目標——中間目標——影響因素或改善手段三者之間的相互關系。其中影響因素或改善手段在圖中用無輸入線的方框表示，稱為“外因”問題；最終要解決的目標方框常用雙線框標出；其他單線方框稱為“內因”問題。通常由影響因素或改善手段到最終目標要經過多級中間目標方框才能達到。

其次，需確立模型定量計算的過程。常用的SAD分析法定量計算數學表達式是線性模型，設問題的結果為y，問題的原因為x1，x2，…，xn，并設：

0≤x1，x2，…，xn，y≤1

x1，x2，…，xn，y=1 當問題完全解決時0 當問題完全沒有解決時

y和xi（i=1，2，…，n）之間的關系可以用一次方程式表示為：y=a1x1+a2x2+…+anxn。其中，a1，a2，…，an是表示原因xi對結果y的影響程度（即權重值），它們取從0到1的數值，即：0≤a1，a2，…，an≤1，且a1+a2+…+an=1。這些權數的確定帶有一定主觀性，因為y，xi是定性的因素，從原則上講是難以客觀測定的，但確定這些權重值時，經驗方法往往是可行的。

最后，甄別影響系統運行效果的主要因素源。通過計算確定出各種外因問題對系統改善的影響程度后，用圖表定量地描述出各影響因素對系統改善所承擔的責任，進而尋求改善問題的途徑。

基于SAD分析法， 構建的CFA本科課程教學“因素-效果”模型，如圖1所示。

本文在相關學者研究基礎上，針對本科生學習CFA一級考試課程的實際情況，提煉出影響CFA課程本科教學效果的3種基本因素：興趣提升度、知識理解度和創新促進度，并衍伸出9種擴展因素以支撐基本要素的行為內涵。現階段，在CFA課程本科教學過程中，由于學生對該專業課程了解程度的非全面性，必須首先通過對其職業生涯的合理規劃，讓他們充分認識到自身學習CFA的價值，并不斷強化其個人興趣，激發其求知欲望；其次，鑒于CFA考試的嚴格性與系統性，應在本科教學過程中通過課程知識體系的深化、多元學習方法的綜合應用，以及多維學習與應試能力的培養，使其對CFA課程知識的理解程度逐步深入；最后，CFA考試還特別注重金融知識的實踐與創新能力，因此在日常教學中還應有意識地營造一種寬松的學習氛圍，拓展學生的創新思維，并注重金融理論與實踐的結合，加強學生實踐經驗的累積，為他們將來參加CFA二、三級考試夯實基礎。

四、實證分析

基于SAD分析法， 在構建CFA課程本科教學“因素-效果”模型基礎上，從2013年3月至2013年5月， 對南京審計學院2011和2012級CFA輔修班， 以及金融學院2012級CFA國際班實際教學情況進行實證分析。通過問卷形式展開調查，對象主要包括上述班級的學生，學院內負責CFA課程教學任務的教師及校內相關專家。為保證調查對象能順利理清CFA課程本科教學存在問題中各要素的因果關系，調研采用結構化問卷與半結構訪談形式展開，并保障問題項的規范性、可操作性和針對性原則。此外，在采用現場填寫、電話或Email等形式進行問卷調查時， 金融學院CFA課程組成員均全程參與，從而提高了問卷的回收率和訪談的質量。共發放問卷260份，回收252份，有效率達到97.22%。經過雙向咨詢，通過多輪反饋，人員應答意見的概率分布接近正態分布，取得了較為滿意的回復結果。

將調查結果匯總，計算其估計值的平均值作為因素比較值的最終取值，并據此測算CFA課程本科教學各因素對其教學效果的影響程度：

？滓x1=0.3×0.3=0.09， ？滓x2=0.4×0.3+0.2×0.4=0.2，

？滓x3=0.3×0.3=0.09， ？滓x4=0.2×0.4=0.08，

？滓x5=0.3×0.4+0.2×0.3=0.18，

？滓x6=0.3×0.4+0.2×0.3=0.18，

？滓x7=0.3×0.3=0.09， ？滓x8=0.2×0.3=0.06，

？滓x9=0.1×0.3=0.03。

通過統計分析和測算， 得到各因素間的相互關系，以及各因素與教學效果間的關聯程度，具體結果如表2所示。

由表2可知，一方面，在影響CFA課程本科教學效果的3種基本因素中，知識理解度的權重最大，說明在整個CFA課程本科教學過程中， 對CFA課程知識體系的把握和理解程度將直接影響其教學效果的優劣。另一方面，在眾多擴展因素中，可以將職業發展規劃性、學習方法應用性和能力培養全面性歸為影響CFA課程本科教學效果的關鍵因素。職業發展規劃性對教學效果的影響程度達到了20%，反映出眾多受訪學生希望通過CFA課程本科的學習，明確自己將來的發展方向，錨定今后工作和學習的目標。在CFA課程教學過程中，給學生呈現一條清晰的職業生涯發展路徑， 不僅能提升學生的學習興趣， 還能促進其對CFA課程體系整體設計的認知。但該因素權重過大，也反映出由于CFA資格考試在國內的持續升溫， 造成很多低年級學生學習的從眾心理，在不明確自身學習目標和規劃的情況下，盲目跟風學習的現象比較普遍。此外，學習方法應用性和能力培養全面性因素對教學效果的影響程度均達到了18%，說明在CFA課程本科教學環節，教師應充分運用多元教學方法， 注重對學生綜合能力的培養，以激發學生學習的主觀能動性，在強化知識理解度的同時， 促進學生在金融專業理論與實踐領域的創新能力，而這些因素均會提升CFA課程本科教學的效果。

五、結論與建議

本文基于SAD分析法， 構建了CFA課程本科教學“因素-效果”模型，并對南京審計學院近兩年CFA課程的本科教學進行了實證分析。 結果顯示：影響CFA課程教學效果的關鍵因素是知識理解度；在眾多擴展因素中，職業發展規劃性、學習方法應用性和能力培養全面性對其教學效果的影響最為明顯。 這將有利于師生在日常CFA課程教學過程中明確學習目標，把握教學重點。顯然，提高CFA課程本科教學效果是一項復雜的系統工程， 本文結合實證分析結果，從三個方面提出進一步提升CFA課程本科教學效果的對策建議：

首先，把握CFA課程考試規律，明晰CFA本科人才培養思路。CFA考試注重學生對金融理論知識的拓展與應用，因此在本科教學過程中，應首先系統梳理CFA一級考試的10個內容模塊， 通過知識體系搭建和知識層次推進的思路， 將其與金融專業本科教學課程有效銜接。例如：將CFA《道德與專業標準》內容與《大學生職業生涯規劃》相關課程貫通；在講解CFA《經濟學》課程之前，使用曼昆《經濟學》教材為其做好學習鋪墊；推薦羅斯的《公司金融》作為CFA《財務報表及其分析》 課程的衍伸與輔助教材等。要厘清各門金融本科專業課程與CFA考試內容模塊之間的關系，使學生能由淺入深，有條不紊地系統掌握金融核心課程體系的知識內容。此外，還可將CFA課程本科教學與研究生課程培養方案打通，為今后攻讀金融碩士研究生的學生繼續參加CFA二和三級考試打好基礎。

其次，激發學生學習興趣，優化CFA課程本科教學方法。將提升學生學習興趣作為CFA課程本科教學方法創新的基點，以基于問題學習（PBL）的方法為導向，并結合多元互動等方式進行教學模式創新，使學生能夠在掌握現代金融知識的同時，提高自身應考能力。例如，跟蹤了解CFA一級歷年考試命題思路，以相應CFA考試真題為導向，在課堂教學中開展專題討論；利用電子教學媒介與平臺，充分與學生進行互動，針對考題全面剖析，隨時解答，以形成良好和較為寬松的學習氛圍。

最后，通過CFA課程本科教學，提升學生綜合能力與素質。后金融危機時代，高校傳統金融專業教學內容與方式已很難適應不斷變化發展的現代金融體系。通過將CFA職業資格考試課程體系與高校金融專業本科教學嫁接，從金融數理分析、金融專業英語、金融職業道德等多方面全面提升學生的專業水平與綜合素質。在此過程中還應重融匯、厚基礎，進一步強化學生應考能力以及金融實踐經驗的累積。

參考文獻：

[1]Al Yoon. FEATURE-Shaken by crisis，MBA schools retooling emphasis，Reuters Philadelphia on February 16，2008.

[2]劉姝威，鄭瑞芳. 美國特許金融分析師認證體系分析[J]. 中央財經大學學報，2003（12）：33-35.

[3]周悅. CFA向外商證明實力[N]. 財經時報，2002-06-21.

[4]張超. 從CFA考試看我國金融教育改革之路[J]. 金融教學與研究，2003（2）：41-43.

[5]萬曉. 美國CFA制度的新發展和對我國金融人才培養的啟示[J]. 海南金融，2006（9）：42-45.

[6]方建珍，杜偉岸. 金融危機與金融教育的“道德奠基”——以CFA考試為鑒[J]. 理工高教研究，2009（5）：5-8.

（責任編輯：盧艷茹；校對：李丹）