輸入型通脹壓力對我國物價水平影響的分析

［摘 要］在對外開放水平不斷提高的情況下，近年來我國面臨的輸入性通脹壓力已經存在并將呈日益明顯的態勢。在基于歷史數據進行分析后，認為國際市場對我國食品類價格的傳導比較直接，且時滯較短效率較高；能源類產品的傳導比較多元化，時滯較長效率中等；工業生產資料傳導基本是間接的，且時滯較長效率較低。在未來一段時間我們還需要做好應對輸入性通脹壓力的各項準備工作。

［關鍵詞］輸入性通脹；傳導機制；大宗商品

［中圖分類號］F123.9 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1673-0461（2013）01-0010-04

輸入型通脹壓力，是指國際市場大宗商品價格對一國國內價格總水平的總體影響，其本質是通脹壓力在開放經濟體或者國家之間的傳導。近年來，在我國對外開放水平不斷提高的同時，國際市場大宗商品價格輪番大幅上漲。在這種背景下，國際市場大宗商品價格的快速上漲對我國居民消費價格會有多大影響？不同商品輸入型通脹壓力的傳導渠道、時滯和影響作用有哪些不同？如何才能有效應對輸入型通脹壓力？本文擬對以上問題作出初步研究。

一、我國輸入型通脹壓力已經存在并將趨于明顯

按照目前國內外研究學者比較一致的觀點，產生輸入型通脹壓力的條件主要有：①該國經濟與國際市場高度相關；②該國存在多樣有效的進口國際傳導途徑；③該國在世界經濟舞臺上不占有大宗商品定價權，無法輸出通脹壓力；④該國進口商品價格存在明顯低于國內市場的可能。按此分析，我國的現狀是：

1. 外貿依存度仍將維持高位

2009年我國外貿依存度為44.2%，雖較2006年峰值有所下降。后危機時代，由于美國等主要發達國家改變其過度消費的經濟增長模式，轉而實行出口導向戰略，國際市場競爭日益加劇，我國外需在未來一段時間難以再創高峰。但國內經濟結構實質性調整畢竟尚需時日，穩定和擴大外需仍然是保持經濟社會平穩較快發展的重要力量，外貿依存度即便持續近幾年緩慢回落態勢，也仍將維持在較高水平。

2. 生產資料對外依存度可能進一步提高

2010年我國原油、鐵礦石對外依存度已達到55%和60%。受世界經濟持續低速復蘇、國內經濟可能進入新一輪上升期的帶動，未來國內能源、礦產品等重要資源的稀缺性將更加明顯，我國能源、礦產品等上游生產資料對外依存度還可能進一步提升。在這種情況下，未來一段時間，國際市場能源資源價格向國內市場輸入的負面影響還將繼續顯現，并且隨著對外依存度的提高，其影響的傳導效率也將有所提升。

3. 消費升級激發部分生活品進口需求

我國人均GDP已達4，400美元，城鄉居民消費即將進入升級階段。據高盛公司統計，2010年中國奢侈品消費高達65億美元，連續3年全球增長率第一、銷售量第一。據此可以看出，除了能源資源等對外依存度已然較高的產品外，以往基本不依靠進口的升級類生活資料對外依存度未來也有可能走高。

4. 部分主要商品國內外價格長期倒掛

目前，我國各主要糧食品種、成品油、煤炭價格均明顯高于國際市場價格。未來一段時間，隨著生物能源不斷發展和人口城鎮化進程的不斷推進，能源和資源需求將更加迫切，再加上我國宏觀稅負較重等因素影響，國內外價格倒掛現象可能還會更加明顯。

綜合以上考慮，我國輸入型通脹壓力不僅已經存在，而且未來一段時間還將更加凸顯，成為影響國內物價水平的重要因素。

二、輸入型通脹壓力傳導渠道、時滯和影響的分析與測算

我們擬就食品類、能源類、工業原料類輸入型通脹壓力對我國價格總水平的影響進行分析。

測算數據和分析工具是：①數據來源于月度CRB國際市場大宗商品價格指數、國內市場進口價格指數、工業品出廠價格指數、工業品購進價格指數和居民消費價格指數。②運用EViews軟件，進行格蘭杰檢驗以分析其因果傳導層次，進行相關系數分析以檢驗其傳導所需時滯。③運用2007年投入產出表，運用投入產出法分析各類商品各環節傳導效率。

1. 食品類價格直接傳導、時滯較短、效率較高

（1）傳導基本處于直接渠道。由于我國食品類進口主要為滿足人民群眾食用需求，如進口食用植物油主要是因為我國油脂類作物出油率較低，基本依靠進口，對外依存度已高達80%，進口的大米包括泰國香米等高檔糧食產品，滿足收入中上等人群的消費口味。因此，國際市場食品類產品主要直接向國內市場消費端直接進行傳導。分析結果顯示食品類產品價格變動的傳導較直接，傳導環節是：國際市場價格—進口價格指數—居民消費價格。

（2）傳導時滯較短。由于傳導環節較少、渠道比較直接和單一，食品類輸入型通脹壓力傳導所需時滯相應較短。相關系數顯示，食品類產品國際市場向進口價格指數傳導時滯約為1個月，進口價格向終端消費價格傳導在當月即可實現，幾乎沒有時滯，因此總時滯約為1個月（見表1）。

（3）傳導效率較高。由于食品類傳導環節較少、時滯較短，再加上我國居民消費支出結構中食品占比較大，因此其傳導效率也較高、中間損失較少。分析顯示，從國際市場向進口價格傳導效率約為70%。而進口食品價格變動1個百分點，直接影響居民消費價格0.03個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.093。總的來看，國際市場食品類價格變動1個百分點，直接影響居民消費價格0.021個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.065個百分點。

因此，食品類價格變動從國際市場向國內市場傳導時，呈現渠道直接、時滯較短、效率較高的特征。

2. 能源類價格多渠道傳導、時滯較長、效率中等

（1）傳導兼具直接和間接渠道，但以間接渠道為主。我國能源消耗總量中，約10%的能源直接用于居民生活消費，90%用于中間生產但最終還是會對居民生活消費產生影響。因此能源類輸入型通脹壓力的傳導兼具直接和間接性，但間接傳導比重高于直接傳導。分析顯示，能源類經由直接傳導的渠道是國際市場價格—進口價格—消費價格；經由間接傳導的渠道是國際市場價格—進口價格—工業品出廠價格—工業品購進價格—消費價格。

（2）傳導時滯較長。相關系數顯示，①直接傳導時，能源類產品從國際市場傳導到進口價格上需要約1個月的時間，國內傳導環節基本無時滯，總時滯約為1個月。②間接傳導時，從進口價格向工業品出廠價格傳導需要4個月的時間，從工業品出廠價格向購進價格、再到消費價格傳導基本不需要時滯，總時滯約為5個月（見表2）。

（3）傳導效率略有降低。分析顯示，①直接傳導時，能源類產品從國際價格向進口價格傳導效率為72%。而進口能源價格變動1個百分點，直接影響居民消費價格0.022個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.072。總的來看，國際市場能源類價格變動1個百分點，直接影響居民消費價格0.016個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.052個百分點。②間接傳導時，能源類產品國際價格—進口價格、進口價格—工業品出廠價格、工業品出廠價格—購進價格的傳導效率依次為72%、71.6%和85%。而購進價格變動1個百分點，直接影響居民消費價格0.022個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.072。因此，國際市場能源類價格變動1個百分點，直接影響居民消費價格0.0096個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.032個百分點。

綜合來看，國際市場能源價格每變動1%，直接影響1個月后消費價格變動0.052個百分點，間接影響3個月后的消費價格變動0.032個百分點，能源類產品價格變動傳導呈現渠道多樣、時滯較長、效率中等的特征。

3. 工業生產資料類價格間接傳導、時滯較長、效率較低

（1）傳導基本為間接渠道。我國進口的工業品主要是處于產業鏈上游部分的原材料。相關系數顯示，傳導主要經由以下路徑：國際市場價格—進口價格—工業品中出廠價格—工業品購進價格—居民消費價格。

（2）傳導時滯較長。由于工業生產資料進口后要經歷較長的間接傳導渠道，故時滯較長。相關系數顯示，國際市場—進口價格、進口價格—工業品出廠價格、工業品出廠價格—購進價格傳導時滯分別為4個月、1個月和1個月的時間，從購進價格向消費價格傳導基本沒有時滯。因此，總時滯約為6個月（見表３）。

（3）傳導效率較低。經由間接渠道環節較多、過程較復雜、時滯較長，再加上我國工業品市場競爭比較充分，因此國際市場工業生產資料價格變動較大部分為我國工業企業自行消化，向居民消費價格傳導的比例較小。分析顯示，工業生產資料國際價格—進口價格、進口環節—工業品出廠價格、工業品出廠價格—工業品購進價格的傳導效率分別為50%、62.3%和94.7%。而購進價格每變動1個百分點，直接影響居民消費價格0.01個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.028個百分點。即從國際市場向居民消費價格傳導綜合直接效率約為0.3%，綜合總效率為0.84%。

綜合來看，國際市場工業生產資料價格每變動1個百分點，直接影響國內居民消費價格變動0.003個百分點，考慮到間接影響后，總影響約為0.084個百分點。因此，工業生產資料類產品價格傳導呈現渠道多樣、時滯較長、效率較低的特征。

三、建立通脹輸入防火墻，打好國際通脹狙擊戰

治理全球化背景下的通脹，必須避免輸入型通脹壓力與國內物價上漲相互疊加，預防國際通脹環境的“發酵效應”，以免造成通脹的持續壓力。

1. 轉變經濟發展方式是防范輸入型通脹壓力的治本之策

無論是從全要素生產率測算法還是從索洛余值測算法都充分說明，改革開放以來我國多年高速增長主要來源于低廉的人力資源供給和資源要素的不斷投入，但同時天生具有稀缺性的資源要素在我國的利用率卻始終沒有得到提高，甚至有大量浪費和過量開采的跡象，粗放型增長是我國經濟連續30年高速增長的又一標簽。這種增長方式也進一步導致了目前我國對外貿易依存度超過60%，體現在各主要大宗商品上，原油逼近55%，鐵礦石達60%，大豆接近80%，棉花超過30%，國際市場價格變動通過國際貿易、貨幣供給、成本傳導等途徑，對我國物價的影響越來越明顯，這決定了我國輸入型通脹壓力漸趨剛性。因此，防范輸入型通脹壓力的根本在于加快轉變經濟發展方式。

2. 盡力遏制國際貨幣體系中心國濫發貨幣的道德風險是維持國際市場大宗商品價格總體穩定的必備條件

價格上漲的其中一個重要原因就是貨幣超發。2009年四季度以來的新一輪國際市場大宗商品價格上漲的一個重要背景，就是美日等國相繼啟動數輪量化寬松貨幣政策。如果任其發展，那么在美國財政部和美聯儲通過印美元向世界征收鑄幣稅的同時，其余各國特別是新興經濟體卻要面臨全球通脹的嚴峻考驗。因此，我們要不斷提高發展中國家在國際貨幣金融組織中的地位，增加我們的話語權，敦促各主要儲備貨幣發行國切實維護自身貨幣穩定，竭力遏制美、日等國轉嫁經濟危機的行為，以便從源頭上削減、消除輸入型通貨膨脹壓力。

3. 積極參與國際大宗商品期貨市場交易是爭取大宗商品定價權矛盾的關鍵途徑

這既是為了在國際市場中集中力量占據優勢地位，獲得更為有利的價格條件，也是為了幫助我國企業能夠通過實際交易來迅速熟悉商品期貨領域的國際規則，做到拿來為我所用。目前許多大宗商品的國際期貨交易市場尚未發展成熟，我國可以抓住這一有利時機，盡快建設我國的大宗商品期貨交易市場，并且通過國際并購等手段實現這一交易體系的全球布局，爭取利用先發優勢形成相應大宗商品的國際定價中心，以徹底解決大宗商品定價權矛盾。此外，還要嘗試建立大宗商品的國際定價中心。

4. 加大流動性管理力度是防范輸入型通脹壓力的重要手段

國際熱錢的監管是世界性難題。在我國的監管條件和與熱錢規模相比發展程度尚未具備的情況下，既不能過分強調吸引外資，更不能簡單的完全開放。要繼續堅持現有匯率制度，降低市場的人民幣升值預期。加強對直接投資入境后實際用途的監管，建立市場價格信息庫，提高識別貿易渠道轉移熱錢的能力。繼續通過各種貨幣政策工具控制外匯占款的投放，將匯率政策納入到貨幣政策框架下使之從屬于貨幣政策，注重對外匯儲備的預測來加強基礎貨幣調控，在保持匯率穩定的同時對匯率失調給予足夠重視。

5. 建立健全國內大宗商品儲備體系抵御國際市場大宗商品價格異常波動的重要支撐

對國家商品儲備品種和規模進行系統研究，調整改進國家商品儲備規模、結構與地區布局，進一步健全重要物資的儲備制度，使儲備、價格、進出口有機地結合起來。要建全能源等戰略物資綜合儲備體系，尤其是增加石油、煤、鋼材等重要物資的國家儲備，一旦國際市場發生大的價格波動，政府可以動用相應儲備，平抑國內市場價格波動，避免國際市場變化對國內宏觀經濟產生重大沖擊。

綜合來看，從上述分析可以得知，輸入型通脹壓力對于我國的影響較大，且在未來一段時間都將持續存在。要多渠道全方位建立輸入型通脹壓力傳導的防范機制，為經濟社會發展創造良好的價格環境。

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Analysis of the Imported Inflation Pressure on China's Price Level

Yao Jia

（Renmin University of China ，Beijing100872，China）

Abstract：Considering the opening to the outside world is on the rise， China is facing more and more inflation pressure from outside world. Based on the analysis of the previous data， it is believed that the international market has more direct conduction to the food prices， with shorter lag and higher efficiency， while the conduction to the energy products is more diversified， with long lag and moderate efficiency； the conduction to industrial raw materials is indirect， with long lag and lower efficiency. Therefore， more preparation should be made to cope with imported inflation pressure in the future.

Key words： imported inflation pressure；conduction mechanism；bulk commodity

（責任編輯：張丹郁）