中小物流企業融資探究

摘要：我國中小物流企業靠自有資金起步，由于自身條件差、金融行為限制、體制缺失、政府支持力度不夠等因素造成了其融資困難，阻礙了繼續發展。本文針對中小物流企業融資的現狀、特點及瓶頸，提出了“向內改革，增加內源融資”，“企業聯盟，整體向銀行借款”，“完善金融機構，拓寬融資渠道”，“加大政府支持力度”和“物流金融”等對策。

關鍵詞：中小物流企業 融資 瓶頸 對策

1 中小物流企業融資現狀及特點

所謂中小型物流企業，是指那些職工人數500以下，固定資產1000萬元以下，或銷售額30000萬元以下的物流企業。按照這一標準，我國約有99%的物流企業為中小物流企業，已注冊登記的物流企業大約有七十萬家，創造了20%以上的國民生產總值，并且其年平均增長速率已超10%。我國中小物流企業已經進入了一個高速增長的階段，但是資金短缺嚴重阻礙了企業規模向大型化和國際化發展，中小物流企業融資非常困難。從現有的融資方式來看，物流企業融資渠道單一，融資結構不完善，80%的企業選擇銀行貸款，17%的公司是靠企業積累的自有資金。很少有企業采用例如“與國內企業合作、聯營”，“與國際企業合作、聯營”等多元化融資方式。有將近40%的企業沒有穩定的融資渠道，一半以上的企業對現有融資效果不滿意。

1.1 內源融資所占比例低

內源融資，即公司內部融通的資金，主要包括公司留存收益和折舊。與外援融資相比，內源融資相對容易，因此成為企業首選的融資方式，是企業資金的重要來源。內源融資也是外援融資的基礎，沒有內源就不會有外援。然而我國中小物流企業經濟效益低下，短期行為嚴重，利潤分配中用于形成盈余公積金的比例小。物流企業的實際納稅負擔也重，各種名目繁多的收費更是加重了中小物流企業的負擔。折舊政策在一定程度上也限制了中小物流企業的發展。從而形成了我國中小物流企業融資中內源融資所占比例低，規模相對較小的特點。

1.2 信用等級低，銀行貸款難

信用等級低是企業貸款難的一大障礙。中小型物流企業規模較小，成本高，獲利能力差，財務制度不健全，信用等級普遍低。我國的物流企業信用等級60%以上都是3B 或3B 以下，而銀行放款對象80%集中在3A 和2A 類企業。①物流企業資產主要由專業設備構成，抵押率明顯偏低，而且我國中小物流企業總體技術裝備落后，設備陳舊、老化現象嚴重，導致金融機構對其資產價值評估偏低，資產信用度不夠。從而使“抵押貸款”難度上升。而銀行發放貸款，安全性是首要原則。我國中小物流企業普遍缺少一定規模的資產作為擔保，又不具有盈利能力與發展潛力以保證按期還款，銀行不敢輕易給其貸款。再加之，近年來企業逃避銀行債務的情況已成普遍性問題，使得貸款環境加劇惡化，銀行不愿意貸款給中小型物流企業。中小企業大多屬于民營企業，信貸人員對中小民營企業的風險評估要求普遍高于國企，導致貸款積極性不高。

1.3 資本市場籌資難

由于資本市場的嚴格限制，物流公司很難從資本市場籌集資金。目前，我國中小物流企業尚不享有自由發行債券和股票的權利。我國深滬交易所要求上市公司注冊資本在5000 萬元以上，中小企業板塊也都有注冊資本的限制。又根據《中華人民共和國證券法（修訂）》第十六條規定公開發行公司債券的股份有限公司的凈資產不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣六千萬元，使得中小物流企業被拒之資本市場門外。縱觀國內已上市的物流企業，主要集中于沿海經濟發達地區經濟效益良好的大型物流集團。大多是像中儲股份、中國遠洋、中外運發展一樣的大型國有企業能夠通過發行債券和股票進行融資，絕大部分物流企業經營年限短，規模小，對這種融資模式只能望洋興嘆。

1.4 民間借貸可供資金有限

與銀行借貸相比，民間借貸具有“手續簡便”，“資金形式靈活”，“獲取資金條件相對較低”，“節省費用”等特點。能夠滿足中小物流企業短期借貸的需求。但是，民間借貸也有一些自身無法克服的缺點，例如長期處于國家金融監管體系之外，法律地位不確定，抗風險能力差，容易滋生非法融資和洗錢等犯罪問題，有時會對中小企業的健康發展造成破壞和沖擊。而且民間借貸方式利率較高，風險較大，可供貸款的資金也較有限。據悉，民間貸款利率高的有達月息15%的，換算成年利率就是180%，而現行的商業銀行貸款年利率為6%左右。②

1.5 政策因素和缺少重視

從政策方面看，國家財政對物流行業的基礎設施建設的投資力度明顯不夠，在計劃經濟時期物流行業充當政府調劑物資的運輸工具，實行政策性經營，在其運行過程中，形成大量的政策性負債，之后國家財政也并未對物流企業的政策性負債進行適當補貼，造成我國物流基礎設施建設的發展明顯滯后。

受傳統經濟體制的影響，我國企業界形成了“重生產，輕流通”的思想，多數企業重視生產管理，忽視物資流通。長期以來，阻礙了物流企業進行融資。

2 中小物流企業融資瓶頸分析

2.1 企業自身缺陷導致融資困難

中小物流企業普遍經營時間短，經營規模小，抗風險能力差，資產結構偏輕，還缺乏歷史的信用記錄，致使物流企業在向銀行貸款時，往往拿不出可用的抵押物品。另外，多數中小物流企業所有權歸屬于個人，經營行為不規范，很少具備健全的內控制度和財務制度，財務報告的真實性和合法性難令外部置信，自然難以獲得外部融資。絕大多數中小型物流企業自我積累意識差，往往只注重短期收益，缺乏長遠規劃，在提取企業盈余公積金時，通常是“重分配，輕積累”，嚴重影響了其生存年限，據統計在我國能堅持經營15年以上的中小物流企業只有5%左右。中小物流企業還存在高科技含量不夠，創造力不足問題，這也制約了其融資步伐。對于核心技術和產品的開發，我國的中小物流企業常常是盲目跟風，沒有認真審視自身特點和優勢，完全照抄別人的經驗來制定自己的發展計劃。這使得企業的整體素質很低，沒有自身獨特性，增長了其可替代性。缺乏創造力的企業，一般情況下不會受到資本的青睞，瓶頸也就難以打破。

2.2 金融行為限制中小物流企業融資渠道，造成融資困難

商業銀行在放貸過程中，傾向于大宗貸款業務，而中小物流企業的貸款規模相對較小，貸款時間短，交易成本高，中小物流企業可抵押資源也相對匱乏，這就導致商業銀行對中小物流企業的小額貸款缺乏興趣，使得很多中小物流企業吃“閉門羹”。當前，我國的資本市場還不完善，企業通過發行股票或債券融資門檻太高，現在我國僅有幾家物流企業能夠上市融資，遠遠不能滿足整個物流行業發展擴張的需要。這些上市的物流公司主要是從事倉儲、港口、航運業務的國有大企業，而大多中小物流企業，很難進入資本市場。與銀行信貸和發行股票或債券相比，針對中小物流企業的融資租賃的服務同樣發展滯后。在經濟發達國家融資租賃是僅次于銀行信貸的金融工具，它集貿易、金融、租借為一體。目前，在我國還遠遠沒有普及，中小物流企業還無法真正從中受益。

2.3 體制缺失帶來融資困難

2.3.1 社會信用評估體系缺失

我國社會信用評估體系建設正處于起步階段，銀行放貸更傾向于國有大型企業，中小企業很難得到信用貸款。物流業是新型產業，由于評估模式落后，沒有建立起針對中小物流企業的社會信用評估體系。一些中小物流企業特有的信用信息的價值難以得到體現，無法發揮其信用信息的最大價值。物流行業內部的等級評定也缺乏權威性和認可度。同時，中小物流企業資金大部分集中在對短期流動資金的需求上，資金需求頻率高，隨機性大，這就使銀行的業務、管理及監督成本變高。中小企業的龐雜與小型化特點使得其企業財務信息得不到審計機構核查，企業管理信息，經營資金流動，關聯客戶情況等難以做到透明化，銀行和企業信息不對稱，貸款面臨較大風險，因此限制了中小物流企業融資。況且，與發達國家相比我國金融部門的不良貸款比例較高，金融部門產生了濃厚的“惜貸”情緒，更是加劇了中小物流企業貸款難度。

2.3.2 缺乏適合中小物流企業經營發展需要的金融服務體制

中小物流業在我國是一個新興的行業，有其獨特的經營模式，隨著物流企業的逐步發展，物流服務逐漸向價值鏈的其他環節延伸，需要相應的金融服務體制。物流金融服務是物流與資金流結合的產物，但是在我國物流金融起步晚，欠發展，還不能很好地為中小物流企業提供服務。加之物流企業“各自為政”沒能形成供應、生產和銷售一體化，也導致物流金融供應鏈體系缺失。

3 針對中小物流企業融資瓶頸的解決對策

3.1 向內改革，擴大內源融資

3.1.1 提高管理水平，樹立企業良好形象，提升信用度

中小物流企業若想贏得外部資金支持就必須先提高自身經營管理水平和財務透明度，增強企業信用意識，樹立良好的財務形象。通過提高管理水平，增強企業運營效率，能使企業找到自身的核心競爭力和發展模式。然而健全的財務會計制度不可忽視，它有利于保護投資者和債權人的利益，有利于保護社會公共利益和職工集體利益，有利于吸收社會投資。中小物流企業要贏得銀行的信任和支持，就必須提供準確、真實、有效的會計報表，如實反映企業的經營狀況，確保自身的各項經濟活動和財務收支的真實性和合法性。除此之外，中小物流企業必須樹立良好的企業法人形象，規范自身的金融行為，杜絕不良信用記錄，提高企業還款的信譽程度。最好建立一整套信用等級評估制度，積極配合政府有關部門，盡快構筑信用體系。良好的信譽是企業長期發展的競爭力，是企業的無形資產，可以使整個市場運行效率大大提高，吸引投資人和債權人，不斷引來資金注入，同時使金融機構對中小物流企業不再“惜貸”。

3.1.2 建立現代企業制度，合理配置所有權，允許員工入股

企業治理結構不健全，會引起諸多問題，例如導致財務制度不健全，影響財務報告的真實性和準確性，難以保障銀行利益等，從而加劇貸款難度。由此可見建立現代企業制度是解決中小物流企業貸款難的重要途徑。結合企業制度的要求與中小物流企業自身特點，應大力推進股份合作制，適當分離企業的所有權和經營權，合理配置企業所有權，稀釋股權，鼓勵員工入股從而增強員工對企業資產的關切度，以此吸引和留住人才，激發每一個成員的積極性。更有助于在公司中建立內部制約監督機制，使公司體制得到規范，為企業開辟新的融資渠道。股份制改造可以幫助企業突破單一資本的限制，當今許多著名的大公司都是經過股份制改造，成為上市公司，從而獲得巨大的跨越式發展。

3.2 企業結成聯盟，整體向銀行借款

大多數中小物流企業的資質等級低，信譽度不高，不能滿足銀行高額貸款的要求。但如果企業以聯盟名義整體向銀行貸款，就可以使各個中小物流企業相應提高其企業資質等級，降低各個企業的貸款成本，同時信譽度得到保障，使得銀行的貸款風險得到降低，銀行便愿意出資協助企業聯盟的資金運作，各個企業貸款難的問題就得到解決。在經營管理方面，聯盟可發揮聯盟內各企業的優勢，相互扶持、協作，形成一個穩固而有力的整體，從而規避一定的經營風險，提供讓顧客更放心、安全的物流服務。

若是能和國內的大型企業合作、聯營的話，就再好不過了。大型企業基本都是國家重點扶持企業，如果中小物流企業與其合作、聯營，勢必可以對抗資金周轉困難。由于國內很多物流項目是由大型企業和政府開發設計，所以與其合作、聯營的中小物流企業也會得到在相關項目投資上的扶持。

3.3 完善金融機構，拓寬融資渠道

要拓寬融資渠道，就得加快資本市場建設。國家可以允許發展潛力好、技術含量高的物流企業發行債券和股票。繼續擴大我國股票市場的規模，允許符合上市條件的中小物流企業進入資本市場。通過放松規模限制，擴大發行額度，完善債券擔保的評級制度等措施來支持經濟效益好、償還能力強的中小物流企業進行發債融資。此外還應當大力發展我國投資基金市場，豐富基金品種，引導儲蓄流向投資。發展中小金融機構的重要性也不容忽視，中小金融機構一般了解區域特點，能夠利用當地的信息掌握本地中小物流企業的生產經營狀況，還具有交易成本低的優勢，能與中小物流企業形成對接，互相促進，共同發展。

3.4 加大政府支持力度

3.4.1 建立財政扶持體系

部分物流企業由于債務包袱重，限制了自身的融資能力。國家應當重視并采取措施幫助物流企業解決債務問題從而提高融資能力。在稅收政策方面可對物流企業進行適當的扶持允許物流企業稅前還貸。對原計劃經濟時期由于政策因素而造成的負債的物流企業可進行適當補貼。對物流企業的財政借款，國家可根據當前企業的運營狀況，以債轉股。對長期虧損、資不抵債的物流企業嚴格實行清算破產。

3.4.2 建立信貸支持，完善擔保體系

在我國，中小型企業很難直接向社會籌集資金。在促進物流企業的發展過程中，政府應起到一個重要的作用。財政部門可對區域內中小物流企業提供直接貸款也可建立國家級的專項政策性擔保機構，實現專業化管理，統一對物流企業銀行信貸提供第三方擔保；傳統的擔保方式是以實物進行擔保，隨著《物權法》的正式通過，要在物流行業擴大動產擔保范圍，采取多種擔保模式。建立、完善信用擔保體系也十分必要，它不僅可以為中小物流企業提供相對公平的融資環境，解決貸款擔保難題，也可以分散銀行信貸風險，優化資產質量。政府部門有責任聯合銀行、金融機構以及行業協會逐步開始建立和完善一個中小物流企業信貸信用平臺。

3.5 物流金融運作模式，開發創新型融資渠道

我國中小型企業存在著信用體系不健全的問題，融資渠道狹窄，生產運營資金缺乏。物流金融業務可以有效地解決中小型企業的融資難題。國際上，最全面的物流金融規范體系在北美以及菲律賓等地。與之相比，我國的物流金融起步較晚，還處于初級發展階段。

3.5.1 物流銀行

“物流銀行”的全稱是物流銀行質押貸款業務，主要業務模式是“質押模式”和“擔保模式”，打破了用固定資產抵押發放貸款的傳統思維。“物流企業對庫存商品的規格、質量、原價和凈值、銷售區域、承銷商等情況都了如指掌，由物流供應商作為擔保方進行操作，省去了銀行審查中小企業的信用等級的繁瑣手續。”③這種既簡便，可控性又好的融資模式能比傳統的融資降低一倍以上的成本，不僅能提高中小物流企業的資金利用率，更能有效地緩解長期以來中小物流企業融資難的問題。

3.5.2 融通倉

融通倉是一個綜合性第三方物流服務平臺，以質押物資倉儲與監管、商品價值評估、公共倉儲、物流配送、商品拍賣為核心，它提供的一體化服務可以解決質押貸款業務的外部條件瓶頸。融通倉業務具有對中小企業的信用整合再造功能，金融機構給予融通倉相當的信貸額度，減少壓制貸款中的繁瑣環節，大大降低動產質押風險，增強銀行對于中小企業的動產質押貸款業務的操作性，幫助中小企業便捷融資，解決了缺乏信用度導致的貸款難的問題。“同時，融通倉也將商貿平臺作為發展目標之一，借助‘前點后倉’的運作模式，作為輻射區域內眾多中小企業的采購與銷售平臺。”④

4 結語

我國中小型企業存在的融資困境是由信用體系不健全、歷史遺留原因以及小型企業自身特點等多方面原因造成的，融資渠道貧乏、生產運營的發展資金壓力大是其主要特征。如何幫助和扶持中小型物流企業快速成長起來，成為了一個迫切需要解決的問題。通過以上探討，可以發現中小型物流企業解決融資難問題需要中小型物流企業發現自身缺陷，加強自身實力；需要外部金融體系和中介機構的配合，同時也需要政府相關部門的大力支持。引入創新性融資渠道——物流金融，也不失為一種靈丹妙藥。

注釋：

①陸其偉.創新物流企業融資渠道研究[J].重慶交通大學學報（社科版），2007（5）.

②劉笑誦.我國中小物流企業融資存在的困難及應對之策[J].對外經貿實務，2010（9）.

③夏露，李嚴鋒.物流金融[M].北京：科學出版社，2008：162-272，266

頁第8行.

④夏露，李嚴鋒.物流金融[M].北京：科學出版社，2008：162-272，269

頁第7行.

參考文獻：

[1]夏露，李嚴鋒.物流金融[M].北京：科學出版社，2008：162-272.

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[9]劉笑誦.我國中小物流企業融資存在的困難及應對之策[J].對外經貿實務，2010（9）.

[10]陸其偉.創新物流企業融資渠道研究[J].重慶交通大學學報（社科版），2007（5）.

[11]佚名.中小物流企業融資的主要困難及解決對策[D].中國論文網，2012（7）.