無形資產對上市公司經營業績影響的實證研究

摘要：無形資產的數量和質量已成為決定企業核心競爭力大小的重要標志。通過分析無形資產對上市公司經營業績的影響，得出無形資產對公司經營業績影響是顯著的、正向的，并在此基礎上，提出了相適應的建議。

關鍵詞：無形資產 經營業績 主成分分析 實證研究

1 概述

新經濟時代下，創新已悄然成為企業可持續發展的不竭動力，而創新的核心在于無形資產的創新。無形資產是指企業擁有和控制的沒有實物形態可辨認的非貨幣性資產，通常包括：商標權、著作權等。

2 上市公司無形資產現狀的統計分析

2.1 樣本的選取標準與數據來源

本文選取了2009～2011年在深市A股上市的交通運輸倉儲行業的上市公司的相關樣本數據進行研究，剔除了財務數據不完整的公司，最終獲得了132個有效樣本。

文章中使用的相關無形資產的數據來源于巨潮資訊網，數據的分析處理采用EXCEL和SPSS統計軟件。

2.2 上市公司不同年度無形資產發展狀況的統計描述

從表2-1中可以看出：在09-11年間該行業披露無形資產的公司逐年增加，雖然增加的幅度不大，但是也說明公司管理層開始重視無形資產的價值性。

3 無形資產對公司經營業績影響的實證研究

3.1 被解釋變量的選取

文中選用了銷售毛利率、主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產利潤率四個指標來衡量企業經營業績，并運用主成分分析法來評價以上經營業績指標，得出一個綜合業績評分值P，作為本研究的經營業績指標變量。

3.1.1 主成分提取

根據樣本公司的銷售毛利率、主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產利潤率四個指標的數據，通過SPSS 17.0的主成分分析功能，得到以下結果，分別見表3-1、3-2。

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由表3-1可以得出：從方差貢獻總和的特征值可以看出，第一個和第二個因子的累計貢獻率為89.419%個體特征值都大于1。根據主成分分析累計方差貢獻率達到85%的原則，選取銷售毛利率和主營業務利潤率為主成分代表原來被解釋變量的所有信息。

3.1.2 估計因子得分

由主成分分析過程，可以得出因子得分矩陣如表3-2所示：

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用X1，X2，X3，X4分別表示銷售毛利率、主營業務利潤率、凈資產收益率、總資產利潤率四個變量，用F1，F2表示第一主成分和第二主成分。

F1=0.436X1+0.427X2+0.145X3+0.242X4

F2=0.148X1+0.123X2+0.927X3-0.271X4

進而對兩個主成分F1，F2分別以各自的貢獻率為權數進行加權平均，從而計算出公司經營業績的總得分P=（65.225%F1+24.194%F2）/89.419%，然后以該綜合得分作為各公司經營業績水平的綜合指標進行回歸分析。

3.2 回歸模型建立和分析

本文選用營業利潤（OP）、固定資產凈值（PPE）、無形資產（INTAN）、資產負債率（CS）以及總資產自然對數（ASSET）為指標，考察無形資產對企業業績的影響。

3.2.1 提出建設

假設1：該行業上市公司當年的無形資產對當年的經營業績的影響起顯著正向作用。

假設2：該行業上市公司當年的無形資產對當期經營業績的貢獻率大于固定資產對當期經營業績的貢獻率。

建立的模型如下：

OPt，i=α0+α1PPEt，i +α2INTANt，i+α3CSt，i+α4ASSETt，i+α5OP（t-1），i+εt，i （3.1）

α0為常數項，α1、α2、α3、α4、α5為回歸系數；t表示年度；i表示樣本公司。

3.2.2 實證研究結果及分析

由表3-3得出：這三年期間無形資產對經營業績的回歸系數均顯著性通過了T檢驗，表明各年度的無形資產對當期經營業績的影響是顯著的；從表中可以看出假設1是成立的，因為各年度的無形資產對經營業績的回歸系數均為正數。同時還可以看出，在09-11年間無形資產對經營業績的回歸系數都小于固定資產對經營業績的回歸系數，證明假設2并不成立。

4 無形資產對經營業績影響的結論和建議

4.1 研究結論

隨著中國經濟改革的不斷發展，為交通運輸倉儲業帶來很大的發展空間，然而不斷上漲的油價又或多或少的阻礙了該行業前進的步伐。企業應當不斷創新和進步，增強企業競爭力。根據運輸倉儲業無形資產對企業業績影響的實證研究發現，無形資產對企業的經營業績有正向的、顯著的影響，但是貢獻程度小于固定資產。

4.2 政策性建議

①加強無形資產管理。企業必須對無形資產加強管理，以免流失或損壞，既要保證數量上增加，也要保證質量上的提升，更大程度的發揮無形資產的作用，讓更多人知道公司所生產的商品，為企業創造更多的財富。

②加強無形資產研發投入和創新。企業一方面可以出售或出租部分無形資產，如專利權、商標權等，以獲得更多資本用于自己后續開發或研究：另一方面企業也可以將無形資產作為資本進行投資，實行企業兼并，從而進一步擴張。

參考文獻：

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[3]黎玉琴.我國上市公司無形資產與經營業績關系的實證分析[J].經濟技術與管理研究，2006：32～34.

作者簡介：

楊小進（1987-），男，江蘇泰州人，在讀碩士，研究方向為會計學。